銀華基金姜永康：保本基金要學(xué)會(huì)“守正出奇”

國(guó)內(nèi)首只規(guī)范運(yùn)作的保本基金——銀華保本增值基金，1月底開始第四個(gè)保本周期的過(guò)渡期申購(gòu)。成立于2004年的銀華保本增值，正在邁入自己的第一個(gè)10年。10年以來(lái)，保本基金從無(wú)到有，目前已發(fā)展成為有38只產(chǎn)品，規(guī)模超過(guò)600億元的重要基金類型。而作為同類產(chǎn)品中運(yùn)作時(shí)間最長(zhǎng)的一只，銀華保本增值基金的10年，已創(chuàng)造了超過(guò)83%的總回報(bào)率，其管理者姜永康，也從一名基金經(jīng)理變成了銀華基金固定收益團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人。他在管理基金與組建團(tuán)隊(duì)方面，有著怎樣的特色和風(fēng)格？他更看重團(tuán)隊(duì)的哪些方面？為此，記者專訪了姜永康。

記者：銀華保本增值基金在發(fā)行時(shí)曾經(jīng)創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)的銷售紀(jì)錄。您在管理的過(guò)程中，秉持著怎樣的投資思路？

姜永康：從2 0 0 7年至今，我與銀華保本已經(jīng)共同度過(guò)了6年，兩個(gè)完整的保本周期。在過(guò)去幾年管理銀華保本增值的投資時(shí)，我比較偏好中高等級(jí)的信用券種，因?yàn)楹芏嗟偷燃?jí)債具有太多的不確定性。在權(quán)益類投資上，偏向于成長(zhǎng)具有確定性的股票，對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的配置比例也十分謹(jǐn)慎。

記者：為什么會(huì)形成這樣一種投資理念或者說(shuō)風(fēng)格呢？

姜永康：我非常喜歡一本叫《機(jī)構(gòu)投資者的創(chuàng)新之路》的書。在該書中，這種風(fēng)格被定義為“守正”。表現(xiàn)在投資方法上，是“構(gòu)建一套完整的機(jī)構(gòu)投資流程和不受市場(chǎng)情緒左右的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y原則，包括投資目標(biāo)的設(shè)定、資金的進(jìn)出、資產(chǎn)負(fù)債的配比、資金類別的劃分及配置、投資品種和投資工具的選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制等。”

記者：您所管理的基金在過(guò)去5年，業(yè)績(jī)都排在同類基金的前列，能不能具體談一下？

姜永康：過(guò)去幾年，我主要在深度分析宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)走勢(shì)的前提下，從大局上把握資產(chǎn)配置，合理調(diào)整倉(cāng)位，旗下基金業(yè)績(jī)還不錯(cuò)。在“股債雙殺”的2011年，銀華保本增值取得1.41%的正收益，銀華增強(qiáng)收益取得了0.18%的正收益，在整個(gè)基金市場(chǎng)中排名前列。而在2009年的小牛市中，銀華增強(qiáng)收益基金以18.12%的收益率，成為全年債券基金業(yè)績(jī)冠軍；銀華保本增值當(dāng)年錄得21.42%的凈值增長(zhǎng)率，列同類型基金首位。

記者：您認(rèn)為基金經(jīng)理的職責(zé)何在？

姜永康：基金經(jīng)理的職責(zé)就是明確投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)投資工具進(jìn)行分析并作出合理的判斷，據(jù)此構(gòu)建投資組合，這就是“守正”。而要“出奇”，則更是顯示基金經(jīng)理功力之處，尤其是在大類資產(chǎn)配置之間切換，時(shí)間點(diǎn)上的把握顯得更為重要。一個(gè)好的基金經(jīng)理在個(gè)人品質(zhì)、人生觀上也要合格。從某種程度上說(shuō)，基金經(jīng)理是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱的崗位，他們管理幾十億的資金，如果業(yè)績(jī)不好，投資人遭受的損失是最大的。所以，基金經(jīng)理人需要具備很強(qiáng)的責(zé)任感，對(duì)持有人資產(chǎn)負(fù)責(zé)。有時(shí)候，一些激進(jìn)的策略有可能會(huì)取得成功，但這是以持有人利益為賭注的，是要堅(jiān)決杜絕的。

記者：作為固定收益團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者，您認(rèn)為帶團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵是什么？銀華取得優(yōu)異業(yè)績(jī)的原因何在？

姜永康：帶團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵要做好投資決策流程。與一個(gè)人投資相比，團(tuán)隊(duì)決策可以有效規(guī)避個(gè)人的偏見，優(yōu)化決策流程，通過(guò)大家的合理分工，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化、科學(xué)化決策。在團(tuán)隊(duì)建設(shè)過(guò)程中，我們一直秉持“堅(jiān)持原則、風(fēng)格穩(wěn)健、崇尚溝通”的原則。

記者：對(duì)于2013年的市場(chǎng)，您有什么看法？

姜永康：中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的發(fā)展階段，這一時(shí)期，受制于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。銀華保本增值基金的投資分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)。現(xiàn)階段，保本資產(chǎn)主要是債券，收益資產(chǎn)主要是股票。銀華保本的投資目標(biāo)，就是在確保保本周期到期時(shí)本金安全的基礎(chǔ)上，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。目前宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)的不確定性依然存在，適合追求低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健收益的投資者。在未來(lái)的操作中，我們也將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀調(diào)控政策的變化，觀察全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)，以及經(jīng)濟(jì)基本面改善對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)降低的影響。