2月A股震蕩上行趨勢(shì)不改

大部分券商機(jī)構(gòu)都認(rèn)為在“兩會(huì)”前的這段時(shí)間，做多依舊是最為正確的選擇，雖然免不了盤中調(diào)整，但是上漲才是市場(chǎng)的主基調(diào)。

自2012年12月4日反彈至今，A股反彈峰值已超越20%，突破了單邊下跌的行情。在這一輪反彈中，指數(shù)在短短的20個(gè)交易日里演繹了三級(jí)跳，一氣呵成，每一個(gè)臺(tái)階都沒有給投資者留下太多調(diào)整加倉(cāng)的時(shí)間，持續(xù)逼空。進(jìn)入2013年以來，A股在休整中更是不斷試探新高，但這也使獲利回吐壓力持續(xù)累積。

改革憧憬是驅(qū)動(dòng)本輪行情的重要?jiǎng)恿?，但改革憧憬并未全面滲入人心，趁著反彈兌現(xiàn)收益的人群仍在擴(kuò)大，股指不斷攀升的同時(shí)，大宗交易成交額也不斷創(chuàng)出新高。從2012年12月份開始，大宗交易日成交額由3.18億元，逐步攀升，最多達(dá)到17.69億元，目前基本維持在10億元左右。從減持的對(duì)象來看，大股東、重要股東、高管、風(fēng)險(xiǎn)投資等成為主要減持者。盡管成交的背后意味著接盤者的信心，但減持主體的行為也正考驗(yàn)市場(chǎng)情緒。

然而就目前形勢(shì)來看，大部分券商機(jī)構(gòu)和投資者依然看好A股，普遍認(rèn)為這一波行情最少會(huì)持續(xù)到2013年“兩會(huì)”前。

宏觀經(jīng)濟(jì)較為寬松

隨著2008年金融危機(jī)的越來越遠(yuǎn)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將持續(xù)轉(zhuǎn)好。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)給市場(chǎng)上行帶來動(dòng)力。1月24日披露1月匯豐PMI初值為50.9，這已經(jīng)是該數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月位于50以上，并且略好于前兩個(gè)月。

目前已可以確認(rèn)去年三、四季度為經(jīng)濟(jì)短周期底部，而觸底回升趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。1月匯豐與中采PMI數(shù)據(jù)或許只在一定程度上起到對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)印證的作用，但是經(jīng)濟(jì)總體走強(qiáng)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。

目前最需要關(guān)注的就是信貸數(shù)據(jù)，招商證券分析師謝亞軒在接受《小康·財(cái)智》記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)1月的新增銀行信貸為9800億元。目前公布的工、農(nóng)、中、建四大行2013年信貸目標(biāo)已初定為9000億元、7000億元、5000億元、8400億元，加總后為2.94萬億元，按照四大行占比在30%至35%之間，推斷全年信貸總額為9萬億元。從目前的信貸需求來看，企業(yè)貸款的需求依然較強(qiáng)，而每年的年初都是銀行集中投放信貸的時(shí)間點(diǎn)，考慮歷史投放節(jié)奏，因此預(yù)計(jì)1月信貸大約為9800億，比2012年12月略有上漲，2月預(yù)計(jì)比1月更為寬松。

但解禁與融券擴(kuò)容威力不可小視，短期市場(chǎng)或有結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。中小板與創(chuàng)業(yè)板估值波動(dòng)以及與此伴隨的解禁風(fēng)險(xiǎn)一直是影響市場(chǎng)短期波動(dòng)的重要因素。從解禁方面來說，2013年整體解禁量較大，而事實(shí)上近期我們已經(jīng)看到了解禁量的暴增。2013年的第二周達(dá)到31.74億，第三周達(dá)到21.45億。這樣巨大的解禁額是過去1年不曾有過的，或?qū)χ行“迮c創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)造成短期影響。

另外，滬深交易所近日擴(kuò)大融券標(biāo)的范圍至500只，其中新調(diào)入286只。此舉不會(huì)立刻造成大規(guī)模融券，但其對(duì)市場(chǎng)心理影響將可能比較顯著，這一心理影響有可能成為股票市場(chǎng)表現(xiàn)負(fù)面因素，尤其是對(duì)集中在創(chuàng)業(yè)板與中小板的高估值股票。

綜上，市場(chǎng)短期或存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)可能集中在中小板與創(chuàng)業(yè)板中高估值股票上。

2013年“兩會(huì)”前行情不改

因?yàn)槭袌?chǎng)資金供給的充足和宏觀經(jīng)濟(jì)的改善，大盤現(xiàn)在上升趨勢(shì)已經(jīng)形成，不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)被打破，就和下降趨勢(shì)不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)被扭轉(zhuǎn)一樣。近期銀行和券商表現(xiàn)搶眼，和大盤走勢(shì)正好相得益彰。大部分券商機(jī)構(gòu)都認(rèn)為在“兩會(huì)”前的這段時(shí)間，做多依舊是最為正確的選擇，雖然免不了盤中調(diào)整，但是上漲才是市場(chǎng)的主基調(diào)?，F(xiàn)在的點(diǎn)位只有2300多點(diǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，依舊是歷史低位。

“兩會(huì)”前的這段時(shí)間，要密切注意媒體動(dòng)態(tài)，尋找兩會(huì)受益股所在，每一輪消息的炒作，都是伴隨著大規(guī)模的媒體報(bào)道展開的，現(xiàn)在的點(diǎn)位足夠低，贏利的人還不多，國(guó)家政策的支持，主力資金源源不斷的進(jìn)入，板塊性利好頻發(fā)以及外圍股市創(chuàng)新高，都是支持A股上漲的理由。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，從1949點(diǎn)開始，中國(guó)股市會(huì)走出長(zhǎng)牛行情，這基于以下幾個(gè)理由：

第一，全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好是在提升，而且全球的基金現(xiàn)在是從成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)為新興市場(chǎng)，這個(gè)趨勢(shì)才剛剛開始。

第二個(gè)理由，盡管A股市場(chǎng)的估值從2012年12月起有所修復(fù)，現(xiàn)在還處于全球市場(chǎng)的最低點(diǎn)。把它放到一個(gè)全球市場(chǎng)比較來看，現(xiàn)在我們的市場(chǎng)是處于一個(gè)非常低的狀態(tài)，

第三點(diǎn)是全球關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)。IPO的暫停是每一次大牛市的起點(diǎn)，這次也不會(huì)例外，而且歷史上已經(jīng)多次證明了這種情況。二級(jí)市場(chǎng)的重要股東現(xiàn)在出現(xiàn)增持跟減持相抗衡的跡象，說明已經(jīng)跟以前相比發(fā)生了非常大的變化。

第四，積極的股市政策在發(fā)揮著作用。每一次暫發(fā)新股，市場(chǎng)都出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。此外中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿薮?，有可能步入沒有水分，扎扎實(shí)實(shí)的增長(zhǎng)期，這給我們股票市場(chǎng)帶來一個(gè)非常好的機(jī)遇。

選擇政策扶持板塊

中國(guó)銀河證券分析師孫建波從后期的調(diào)倉(cāng)和布局方向看，建議主要關(guān)注以下幾個(gè)方面：

關(guān)注本輪行情的主力板塊，如金融、金融服務(wù)板塊。在金融板塊中銀行一直起到核心作用，在經(jīng)濟(jì)回升的背景下，銀行股仍可關(guān)注。而券商的投資機(jī)會(huì)也應(yīng)加大關(guān)注力度。行情轉(zhuǎn)暖交易量大幅上升，資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新為券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化，提高券商盈利能力提供了巨大推動(dòng)力。融資融券標(biāo)的股票增加到500只，不僅能夠活躍市場(chǎng)增加交易量，而且能夠直接獲得利息收入。孫建波預(yù)計(jì)2013年融資融券收入將增加130%。除此之外，基金的托管也將放開實(shí)現(xiàn)多元化，未來券商等金融機(jī)構(gòu)也都可以托管基金資產(chǎn)，這打破了商業(yè)銀行在托管市場(chǎng)中壟斷獲取超額利潤(rùn)的格局。

地產(chǎn)在本輪行情中漲幅不大，估值不高，房地產(chǎn)投資也有望持續(xù)回暖，投資機(jī)會(huì)值得重視。但也要關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)政策調(diào)控的影響，一線城市漲價(jià)壓力較大，不排除政府會(huì)出臺(tái)一些調(diào)控政策，只要不是致命性的調(diào)控，仍可關(guān)注地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)。

關(guān)注中游制造業(yè)的盈利改善所帶來的機(jī)會(huì)。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，只要上游原材料價(jià)格不出現(xiàn)暴漲，中游制造業(yè)的盈利將得到改善，相關(guān)行業(yè)的機(jī)會(huì)可以關(guān)注。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)、汽車、有色、鋼鐵、機(jī)械、建筑建材等行業(yè)在歷年春節(jié)前后的表現(xiàn)常常具有一定優(yōu)勢(shì)。這可能與一季度經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性改善有關(guān)。這些行業(yè)在今年的春節(jié)之前也同往年一樣應(yīng)該有機(jī)會(huì)繼續(xù)跑贏大盤。

但是，往年春節(jié)前后表現(xiàn)較好的餐飲旅游和白酒行業(yè)今年則該回避。特別警惕消費(fèi)板塊的風(fēng)險(xiǎn)，因受到政治局工作作風(fēng)八項(xiàng)規(guī)定的影響，今年年關(guān)的各類政商務(wù)宴請(qǐng)已較之往年大幅下降。

孫建波預(yù)計(jì)“兩會(huì)”可能的關(guān)注熱點(diǎn)是布局的重要方向。預(yù)期計(jì)劃生育、海洋國(guó)防、智慧城市、環(huán)境保護(hù)與治理等都將成為今年兩會(huì)的熱點(diǎn)。