股市進入次級擴張平臺整理

我們注意到本次引起市場調(diào)整的主因是權(quán)重藍籌股出現(xiàn)率先回調(diào)，這里面首先是金融股中的民生銀行節(jié)前出現(xiàn)調(diào)整，其后是券商龍頭廣發(fā)證券，再后是地產(chǎn)龍頭萬科。這三者在指數(shù)上含有極大權(quán)重，梯次的調(diào)整對大指數(shù)影響很大。

從市場其他權(quán)重股的表現(xiàn)看，低價高流動性、略高市凈率的群體有出現(xiàn)續(xù)漲跡象，諸如軌道交通與石油機械類、石油化工類的上行，有支撐指數(shù)重心的意圖，這或者表明短期自超買權(quán)重股溢出資金的遷徙方向。而另一方向則是高控盤中盤股逆市拉起，這表明市場眾多機構(gòu)只是在進行持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并未出現(xiàn)大面積潰退的跡象。所以，綜合看，本次調(diào)整仍屬次級調(diào)整范疇，尚不至于出現(xiàn)過深幅度的調(diào)整。

自去年12月7日發(fā)文論此反彈結(jié)構(gòu)后，我們多次強調(diào)本次行情可預(yù)估的運行周期應(yīng)該在13周稍多一點的時間。而目前只運行到第十周，其后仍然還有不少時間可供市場拓展空間。2004年那次行情的上行段是18周，市場的漲幅是36.3%。而此次同樣的多波段鋸齒型上行，也會與此類似。尤其是當上證指數(shù)突破2407密集峰之后，市場理應(yīng)向上方的密集成交區(qū)下沿繼續(xù)攻擊。而這個位置大約在前年年末的下跳空缺口處，距股指現(xiàn)價仍然有數(shù)百點距離。所以，無論從時間還是空間上講，目前仍然不是擔心股指出現(xiàn)大幅調(diào)整的時候。不過，話說回來，市場如果不出現(xiàn)調(diào)整，其上行的持續(xù)性必然會差。我們注意到節(jié)前的兩周時間里，市場的調(diào)整其實是在盤中進行的，而節(jié)后的連續(xù)兩日調(diào)整，也并沒有打消市場看牛的信心。如后面主流機構(gòu)得到資金增援，且新公募放行，實現(xiàn)與2004年相似的行情并非難事。

從階段行情的板塊表現(xiàn)看，金融股群體是本輪最先領(lǐng)漲的群體，它們多數(shù)的個股行情起于去年的9月、10月間。如果要從歷史上看2004年那次的行情，亦是如此，而那次行情藍籌見頂?shù)臅r間要早于普通股群體。我們從金融板塊指數(shù)的波動結(jié)構(gòu)上看，可知目前處于某四修正結(jié)構(gòu)中。而從波動原理可知，大級別的上行段，當某三主升段完成之后，必然會有一批低位的獲利籌碼要溢出。但由于某四的調(diào)整沒有根本性破壞其結(jié)構(gòu)，不可能將獲利籌碼一次性減持完畢，且其上行的邏輯亦未遭到破壞。故而其后還會有末段上行，在其后的一片歡樂的上行中，才完成整個上行結(jié)構(gòu)。但是，畢竟已經(jīng)有資金溢出，這是事實，且低位獲利幅度大的資金，基本是不會再參與末段上行行情的。那么，現(xiàn)在的問題是，如果市場走牛已經(jīng)成為多數(shù)人的共識，這些溢出的資金流向哪里，將會推動哪些板塊，令指數(shù)繼續(xù)保持強勢。

當然，這只是談主流的邏輯選項，事實上，從板塊指數(shù)的波動與籌碼分布情況看，一批優(yōu)質(zhì)且不形成大市場板塊效應(yīng)的品種，同樣也受到大級別資金青睞。它們有智能電視、石油機械、石油化工、船舶工業(yè)、化工資源類，而其共同的特點是績優(yōu)且流動性極好。由于這些類別的品種亦有很大的指數(shù)權(quán)重，因此，我們判斷當龍頭板塊出現(xiàn)調(diào)整之后，仍然會有其他權(quán)重股出面維護指數(shù)重心。股市進入次級擴張平臺整理從板塊指數(shù)的波動與籌碼分布情況看，一批優(yōu)質(zhì)且不形成大市場板塊效應(yīng)的品種，目前也受到大級別資金青睞。它們有智能電視、石油機械、石油化工、船舶工業(yè)、化工資源類。綜合看，此次調(diào)整仍屬次級調(diào)整范疇，尚不至于出現(xiàn)過深幅度的調(diào)整。