白銀風(fēng)潮與“小三行”

誰也沒有想到，實(shí)力雄厚、有“小三行”之稱的中國實(shí)業(yè)銀行、四明商業(yè)儲蓄銀行和中國通商銀行，會在一周之內(nèi)全部陷入困境，資金周轉(zhuǎn)失靈，擠兌風(fēng)潮爆發(fā)。

1935年5月30日至6月7日，實(shí)業(yè)銀行總經(jīng)理劉晦之、四明銀行總經(jīng)理孫衡甫、通商銀行董事長兼總經(jīng)理傅筱庵，因各自銀行陷入擠兌困境相繼被迫辭職，成為20世紀(jì)30年代中期爆發(fā)的金融危機(jī)——白銀風(fēng)潮的犧牲品。經(jīng)此打擊，劉晦之一頭鉆進(jìn)了古籍古物收藏之中，傅筱庵沉寂兩三年后走上漢奸道路，孫衡甫則遭受政府調(diào)查后在抑郁中慢慢老去。這是私營銀行的一次集體潰敗，這些銀行家的經(jīng)營得失，以及困境之發(fā)生，令人慨嘆和深思。

擠兌夢魘

對實(shí)業(yè)銀行、四明銀行和通商銀行來說，1935年5月是黑色的五月。

該年5月，實(shí)業(yè)銀行青島分行發(fā)生擠兌，并迅速波及濟(jì)南、天津、廈門等分行，同時(shí)蘇州支行也發(fā)生擠兌。由于資金周轉(zhuǎn)困難，坐鎮(zhèn)上海的總經(jīng)理劉晦之心急如焚，憑一己之力難撐危局，不得不求助于南京政府，中央銀行、中國銀行和交通銀行出手相救。

劉晦之出任實(shí)業(yè)銀行總經(jīng)理，拜1932年天津分行發(fā)生擠兌風(fēng)潮所賜。1919年4月在天津開業(yè)的實(shí)業(yè)銀行，由中國銀行前總裁李士偉、北洋政府前財(cái)長周學(xué)熙、前國務(wù)總理熊希齡等發(fā)起設(shè)立，名為“實(shí)業(yè)銀行”，實(shí)際從事一般商業(yè)銀行及儲蓄、信托等業(yè)務(wù)，并獲準(zhǔn)發(fā)行鈔票。銀行開業(yè)后發(fā)展迅速，存款多、鈔票流通廣。然而，1932年初天津分行管理層貪腐及投資失誤，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，發(fā)生擠兌風(fēng)潮。總行商求實(shí)力最強(qiáng)的上海分行撥款解圍，此時(shí)出任上海分行經(jīng)理的正是劉晦之。這位晚清四川總督劉秉璋之子、大學(xué)士孫家鼐的女婿并未理會。最后，由劉晦之出任總經(jīng)理，并將銀行總部從天津遷到上海，同時(shí)由劉指派專人接掌天津分行，擠兌風(fēng)潮始告平息。不成想，三年過去，這回輪到劉晦之飽受擠兌之苦。

四明銀行同樣命運(yùn)不濟(jì)。面對擠兌風(fēng)潮，董事長兼總經(jīng)理孫衡甫心急如焚，但同樣無計(jì)可施，不得不仰賴于前述中、中、交三行的借款，以撐過擠兌危局。

孫衡甫執(zhí)掌四明銀行已有25個(gè)年頭。1908年8月開業(yè)的四明銀行，是上?！皩幉◣汀彼_，由寧波人朱葆三、周晉鑣、陳薰、虞洽卿等發(fā)起設(shè)立，虞洽卿為銀行實(shí)際負(fù)責(zé)人。除經(jīng)營一般商業(yè)銀行業(yè)務(wù)之外，四明銀行還獲有鈔票發(fā)行權(quán)。1911年4月，四明銀行改組，時(shí)任浙江銀行上海分行經(jīng)理的孫衡甫出任總經(jīng)理，開始了四明銀行的孫衡甫時(shí)代。孫接任后著手整頓，大力拓展業(yè)務(wù)，使銀行獲得快速發(fā)展，成為上海大型商業(yè)銀行之一。1931年5月，孫衡甫出任董事長兼總經(jīng)理。四明銀行同時(shí)創(chuàng)有四明儲蓄會，其經(jīng)營特色還在于房地產(chǎn)投資，在上海擁有的里弄房屋多時(shí)達(dá)1200幢。不過，此時(shí)暴跌的房地產(chǎn)市場，對他可并非福音。

通商銀行也出現(xiàn)擠兌困境。董事長兼總經(jīng)理傅筱庵不得不讓本行常務(wù)董事、政府“紅人”杜月笙出面維持局面。隨后，中、中、交三行答應(yīng)各撥100萬元接濟(jì)。為緩解資金周轉(zhuǎn)困局，杜月笙經(jīng)手將通商銀行剛剛花了210萬元新建的大廈，以150萬元低價(jià)售出。

當(dāng)過多家洋行買辦的傅筱庵，早在1919年便出任了通商銀行華大班（后改為總經(jīng)理）。作為1897年成立的第一家中資銀行，通商銀行也是第一家發(fā)行鈔票的中資銀行。執(zhí)掌通商銀行后，傅筱庵積極進(jìn)取，銀行盈利增多、分紅增加。1926年，在控制上海的北洋軍閥孫傳芳支持下，傅筱庵取代虞洽卿當(dāng)選上?？偵虝L。蔣介石北伐時(shí)，傅筱庵繼續(xù)支持孫傳芳。因此，當(dāng)1927年北伐軍抵達(dá)上海時(shí)，傅筱庵遭到通緝，逃往日本勢力庇護(hù)下的大連。直至風(fēng)頭過后，傅筱庵托杜月笙等人疏通關(guān)節(jié)，通緝令才被撤銷。1932年6月，通商銀行董事會改組，增杜月笙等為董事，傅筱庵任董事長。傅掌控下的通商銀行在發(fā)鈔、存貸款方面繼續(xù)增加：1934年，鈔票發(fā)行額達(dá)2919萬元，接近同期存款3100萬元的水平；同年底放款余額達(dá)3057萬元。通商銀行形勢似乎一片大好，哪知卻是外強(qiáng)中干。

沒有比發(fā)生擠兌更令銀行家恐懼的了。在擠兌困境下，“小三行”領(lǐng)導(dǎo)人相繼失去了對銀行的控制。南京政府救濟(jì)“小三行”的同時(shí)，完成了對三行的人事改組：5月30日，劉晦之以因病不能執(zhí)行職務(wù)為由辭職，中央銀行國庫局總經(jīng)理胡祖同代理總經(jīng)理；孫衡甫以“年老力衰”為由辭去總經(jīng)理職務(wù)，中央銀行常務(wù)理事葉琢堂于6月1日接任；傅筱庵辭去董事長兼總經(jīng)理職務(wù)，通商銀行7日舉行董事會議，聘請杜月笙和曾任中央銀行業(yè)務(wù)局經(jīng)理、時(shí)任錢業(yè)監(jiān)理委員會委員的顧貽榖為董事長和總經(jīng)理。

緣何泥足深陷

“小三行”多名高管在解放后回憶，以及一些學(xué)者評論認(rèn)為：“小三行”發(fā)生擠兌困境，是孔祥熙等為控制“小三行”，指使中、中、交三行匯集“小三行”鈔票，并突然派人前往兌現(xiàn)而致其陷入困境。其實(shí)，到目前為止，并無當(dāng)時(shí)的史料支撐這一觀點(diǎn)。那么，“小三行”的擠兌風(fēng)潮究竟緣何發(fā)生？

統(tǒng)計(jì)顯示，1934年中資銀行營業(yè)額中，實(shí)業(yè)銀行營業(yè)額達(dá)1.06億元，位居第八；四明銀行和通商銀行分別為7810萬和6364萬元，位居第十一、十二。此外，通商銀行和四明銀行長期派發(fā)高額股息?？瓷先ズ苊?，實(shí)際卻危機(jī)重重：攬存巨款、鈔券發(fā)行準(zhǔn)備金嚴(yán)重不足，不良貸款巨大，資金周轉(zhuǎn)困難，白銀風(fēng)潮襲來，焉能不陷入擠兌困境？

巨額不良貸款是“小三行”的致命傷。除了巨額呆賬，實(shí)業(yè)銀行投資的大量債券和地產(chǎn)失利，出現(xiàn)巨虧。實(shí)業(yè)銀行營業(yè)部在1935 年11月30日的一封信中稱，該行“歷年之虧累及本年之損失合計(jì)六千萬元”；1935年6月底，通商銀行的2228萬元放款總額中，26家貸款大戶的呆賬高達(dá)1276萬元，占放款總數(shù)的57%；四明銀行的放款呆賬與通商銀行不相上下，截至1935年底，各呆賬貸款戶所欠四明銀行本息高達(dá)1150多萬元。此外，四明銀行投資巨資于房地產(chǎn)，因房地產(chǎn)泡沫破滅而損失慘重。

與此同時(shí)，“小三行”不惜高息攬存。1934年，通商銀行的存貸比接近百分之百。為拉存款，通商銀行大幅提高存款利率，1935年上半年的存款利率高達(dá)7—9厘；經(jīng)營方式多沿襲舊錢莊的四明銀行，更是四處攬存。

鈔票發(fā)行方面，三行在1933—1934年的發(fā)行額僅次于中國銀行、交通銀行、中央銀行和中南銀行（四行準(zhǔn)備庫）。發(fā)行鈔票為“小三行”提供了巨額資金來源，但準(zhǔn)備金嚴(yán)重不足，則為三行擠兌風(fēng)潮埋下了導(dǎo)火索。

擠兌發(fā)生后出任四明銀行官股董事的孫鶴皋說：“四明的最高發(fā)行額是2000萬元，卻沒有依照當(dāng)時(shí)政府的規(guī)定，備足現(xiàn)金準(zhǔn)備，檢查時(shí)移東補(bǔ)西應(yīng)付過去?！蓖ㄉ蹄y行還不如四明銀行，“外強(qiáng)中干，頻年受發(fā)鈔影響，準(zhǔn)備空虛”；實(shí)業(yè)銀行同樣存在較大漏洞，將大量發(fā)行準(zhǔn)備金用于營業(yè)資金。

從“小三行”存、貸款和鈔票發(fā)行三個(gè)核心業(yè)務(wù)，可以看出其經(jīng)營之大膽、風(fēng)險(xiǎn)管控之弱。白銀風(fēng)潮襲來，內(nèi)外夾擊，“小三行”自然無法應(yīng)對危局，只能求助于政府。

財(cái)政部部長孔祥熙在1936年的一份議案中稱：“查中國通商、中國實(shí)業(yè)、四明等三銀行經(jīng)營不善，內(nèi)容空虛。上年夏間，因滬上金融極緊，無法應(yīng)付，情勢緊迫，先后呈請本部救濟(jì)，經(jīng)部委托中、中、交三行設(shè)法維持，勉渡危機(jī)。”

外部沖擊

1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對中國的劇烈影響，是在幾年后以白銀風(fēng)潮的形式出現(xiàn)的?！靶∪小钡臄D兌困局，正是在外部劇烈沖擊的背景下發(fā)生。

20世紀(jì)二十年代，歐洲一些國家放棄銀本位制改用金本位，從而白銀供應(yīng)驟增，銀價(jià)持續(xù)下跌。中國作為用銀大國，白銀源源流入，出現(xiàn)“金貴銀賤”局面。總體看來，“金貴銀賤”使中國經(jīng)濟(jì)在大蕭條初期所受影響有限。

隨著危機(jī)不斷深化，美國總統(tǒng)羅斯福1933年上臺后，為擺脫并轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)，簽署白銀法案，大量收購白銀，從而造成銀價(jià)飆升，中國白銀大量外流，國內(nèi)銀根驟緊，利率高企，物價(jià)猛跌，致使大批工商企業(yè)倒閉、銀行錢莊破產(chǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，1935年1—10月，上海歇業(yè)的工廠達(dá)159家；1935年上海銀行倒閉或停業(yè)達(dá)12家，占當(dāng)時(shí)上海私營銀行總數(shù)67家的17.9%。

“金貴銀賤”時(shí)，國外熱錢涌入，流動性泛濫，上海房地產(chǎn)市場價(jià)格暴漲。而白銀風(fēng)潮襲來時(shí)，銀價(jià)上漲，房地產(chǎn)泡沫破滅，同時(shí)債券價(jià)格下跌，這對擁有大量債券和房地產(chǎn)的“小三行”而言，不啻當(dāng)頭一棒，且不良貸款劇增，占房地產(chǎn)押款無從催贖，致使“小三行”陷入困境。

增資改組

在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和南京政府加大金融改革背景下，“小三行”的問題越曝越多，日子愈發(fā)艱難。1935年11月初，南京政府實(shí)行法幣改革，以中、中、交三行所發(fā)鈔票為法幣，收回其他銀行的發(fā)鈔權(quán)。11月25日，訂定《中中交三行接收中南等九銀行發(fā)行鈔券及準(zhǔn)備金辦法》。然而，“小三行”虧蝕嚴(yán)重，遲遲無法交出應(yīng)繳數(shù)額的準(zhǔn)備金。

在南京政府看來，“小三行”依靠自身已難脫困境，而一旦破產(chǎn)，不僅涉及十多萬存戶的利益，而且對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的打擊不言而喻。因此，南京政府成立三銀行監(jiān)理處，加強(qiáng)對三行的管控和清理。

據(jù)財(cái)政部調(diào)查，截至1936年11月底，實(shí)業(yè)、四明和通商銀行的存款分別為l600萬、3600萬和1250萬元，如加入各行欠繳發(fā)行準(zhǔn)備之?dāng)?shù)，所有資產(chǎn)負(fù)債相抵不敷之?dāng)?shù)，估計(jì)三行各虧1400萬、l600萬和400萬元，以致三行存款空無著落。

1937年2 月，“小三行”改組敲定：實(shí)業(yè)、四明和通商銀行原有股本按15%打折（即舊股每100元折成新股15元），折后分別為52.6萬、33.75萬和52.5萬元，財(cái)政部再加入官股，三行資本總額各湊成400萬元，以復(fù)興公債照數(shù)撥付?！靶∪小备慕M后，與官商合辦的中國國貨銀行一道，稱為官商合辦“小四行”。

經(jīng)財(cái)政部指派，中央銀行經(jīng)濟(jì)研究處處長傅汝霖、財(cái)政部統(tǒng)稅署署長吳啟鼎和杜月笙分任實(shí)業(yè)銀行、四明和通商董事長，三行分別聘中央銀行業(yè)務(wù)局副局長周守良、中央銀行南京分行經(jīng)理李嘉隆和中央銀行業(yè)務(wù)局副局長胡以庸為總經(jīng)理。六人均為官股代表，政府牢牢控制了三行。

如果說，中國銀行總經(jīng)理張家璈于1935年3月被逐，是蔣介石、孔祥熙和宋子文主動謀劃，以圖全面掌控中行，那么，“小三行”被政府控制，則是其自身經(jīng)營不善招致的結(jié)果。當(dāng)然，在實(shí)施金融統(tǒng)制政策下，國民政府一步步加強(qiáng)了對銀行業(yè)的掌控。

中國受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊而發(fā)生白銀風(fēng)潮以及日本侵華加劇后，南京政府金融統(tǒng)制的步伐明顯加快。1935年3月改組中、交兩行，將郵政儲金匯業(yè)總局改為郵政儲金匯業(yè)局；4月將豫鄂皖贛四省農(nóng)民銀行改組為中國農(nóng)民銀行；10月成立中央信托局，與中央銀行一起完成了“四行二局”國家金融體系的布局。11月實(shí)行法幣改革，同樣是對白銀風(fēng)潮沖擊的強(qiáng)力回應(yīng)。

“小三行”被改組，劉晦之、孫衡甫和傅筱庵的結(jié)局各不相同。劉晦之辭去總經(jīng)理職務(wù)后，一頭鉆進(jìn)了“古董”之中，其所藏甲骨和青銅器世間罕有其比，所藏古籍一樣不讓同儕。令人稱道的是，1962年去世前，劉晦之已將藏品捐獻(xiàn)殆盡；孫衡甫在四明銀行改組過程中，財(cái)政部清查股東反映其侵款問題，被發(fā)現(xiàn)挪用和虧欠行款500余萬元。隨后，孫衡甫被徹底攆出四明銀行。1944年1月，孫在抑郁中病逝；傅筱庵離開通商銀行后，再次避居大連，其重返上海灘則是在日軍拉攏下，于1938年10月出任“上海市市長”。兩年后，傅被軍統(tǒng)收買的仆人朱開用一把菜刀結(jié)束了生命。

（作者為記者、歷史學(xué)者）