我國(guó)上市旅游集團(tuán)多元化發(fā)展模式與績(jī)效的關(guān)聯(lián)性分析

摘要：隨著旅游業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)出現(xiàn)了形式多樣、規(guī)模不一的旅游集團(tuán)。由于企業(yè)集團(tuán)本身特點(diǎn)的不同出現(xiàn)了多元化發(fā)展和非多元化發(fā)展兩種格局。本文通過(guò)選取我國(guó)已上市的20家實(shí)行多元化和未進(jìn)行多元化的旅游集團(tuán)運(yùn)用因子分析法進(jìn)行了相關(guān)實(shí)證分析，以探索旅游企業(yè)集團(tuán)多元化與其績(jī)效之間的關(guān)系，希望為我國(guó)旅游集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展提供有用的建議和決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞：多元化；績(jī)效；因子分析

一、引言

隨著我國(guó)對(duì)旅游業(yè)越來(lái)越多的重視，打造一批具有競(jìng)爭(zhēng)力的旅游集團(tuán)作為帶動(dòng)中國(guó)旅游業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量，也已成為我國(guó)整合旅游業(yè)發(fā)展的重要手段。但由于這些旅游集形式多樣、規(guī)模不一、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有所區(qū)別，在發(fā)展和經(jīng)營(yíng)模式上存在很大的區(qū)別。

因此，本文就旅游企業(yè)集團(tuán)要不要實(shí)行多元化的問題，通過(guò)選取我國(guó)已上市的20家實(shí)行多元化和未進(jìn)行多元化的旅游集團(tuán)進(jìn)行了相關(guān)實(shí)證分析，以探索旅游企業(yè)集團(tuán)多元化與其績(jī)效之間的關(guān)系，希望為我國(guó)旅游集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展提供有用的建議和決策依據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧

如何衡量企業(yè)的多元化戰(zhàn)略是多元化與企業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)系研究的一個(gè)首要的問題。雖然大多數(shù)研究者們都認(rèn)為多元化是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)兩種以上的行業(yè)，且這幾種行業(yè)都不是橫向整合，或縱向整合所形成，但對(duì)多元化戰(zhàn)略衡量的研究卻不一致。

（一）多元化分類方法綜述

實(shí)行多元化發(fā)展，會(huì)使人首先想到的是企業(yè)多元化戰(zhàn)略所涉及的行業(yè)數(shù)目。因此，安索夫和戈特（Ansoff，1985；Gort，1962）等最初研究多元化戰(zhàn)略時(shí)采用企業(yè)經(jīng)營(yíng)所涉及行業(yè)數(shù)目的多少來(lái)衡量企業(yè)進(jìn)行多元化管理的水平。潘羅斯（E.T.Penrose，1959）認(rèn)為多元化包括最終產(chǎn)品的增加、垂直一體化的增加以及企業(yè)運(yùn)作的基本領(lǐng)域數(shù)量的增加。他的定義彌補(bǔ)了安索夫多元化定義中的不足，更接近企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)。

（二）多元化與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究綜述

從國(guó)際研究狀況看，美國(guó)著名戰(zhàn)略管理學(xué)家Rumel（1974）首次將多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效結(jié)合起來(lái)，并對(duì)各種多元化類型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析研究，贊成企業(yè)實(shí)行相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)。然而，Bettis和Hail（1982）對(duì)Rulnelt的結(jié)論提出了質(zhì)疑，他們用總資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)方差，對(duì)企業(yè)多元化戰(zhàn)略和企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)多元化對(duì)企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響并不顯著。

從國(guó)內(nèi)研究狀況看，朱江（1999）實(shí)證研究我國(guó)146家上市公司1997年的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)多元化程度和企業(yè)的業(yè)績(jī)并沒有顯著的因果關(guān)系，但多元化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很低。馬洪偉和藍(lán)海林（2001）研究了我國(guó)工業(yè)企業(yè)多元化程度與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。結(jié)果表明，我國(guó)采用多元化戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)的企業(yè)較少，并且各個(gè)業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性較弱，企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間沒有顯著的關(guān)系。

顯然，關(guān)于企業(yè)多元化發(fā)展模式與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系學(xué)術(shù)依然是眾說(shuō)紛紜，并未達(dá)成統(tǒng)一的意見，但是對(duì)企業(yè)多元化模式與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系能夠給企業(yè)的在發(fā)展模式上的選擇提供指導(dǎo)性意見卻是一致的。

三、研究方法

在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上，本文在結(jié)合行業(yè)分類指標(biāo)，運(yùn)用魯梅爾特對(duì)多元化和非多元化劃分的方法選取我國(guó)目前在滬市和深市上市的10家實(shí)施多元化發(fā)展和10家實(shí)施非多元化發(fā)展的家旅游集團(tuán)，對(duì)其多元化、非多元化發(fā)展模式與其績(jī)效關(guān)系在SPSS17.0平臺(tái)上運(yùn)用因子分析法進(jìn)行了實(shí)證分析。

（一）指標(biāo)選取

為了更全面、更完整地評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，本文根據(jù)以下原則選擇了初步的財(cái)務(wù)指標(biāo)：（1）指標(biāo)以盡可能地多地反映上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樵瓌t；（2）指標(biāo)數(shù)量不應(yīng)過(guò)多，以避免不必要的權(quán)衡和重復(fù)；（3）指標(biāo)盡量為相對(duì)指標(biāo)，而非絕對(duì)指標(biāo)。

根據(jù)上述原則選擇了10項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別如下：

（1）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)比上期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。

（2）每股收益，是指本年稅后利潤(rùn)與流通在外的普通股股數(shù)的比值。

（3）凈資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的百分比。

（4）存貨周轉(zhuǎn)率，是指平均存貨與銷售成本所得到的比率。

（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是指銷售收入除以平均應(yīng)收賬款的比值。

（6）股東權(quán)益比率，是指股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。

（7）流動(dòng)比率，是指流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。

（8）總資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比。

（9）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，是指主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分比。

（10）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，是指本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。

根據(jù)上述指標(biāo)反映的財(cái)務(wù)特征，分為五大類：1）反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，如每股收益等；2）反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，如流動(dòng)比率等；3）反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；4）反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)情況的主營(yíng)業(yè)務(wù)收增長(zhǎng)率；5）反映企業(yè)擴(kuò)張能力的指標(biāo)總資產(chǎn)收益率等。

從以上得分可得出這樣的結(jié)論：我國(guó)上市旅游企業(yè)集團(tuán)多元化發(fā)展模式優(yōu)于非多元化發(fā)展模式的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。此結(jié)論與我國(guó)上市旅游集團(tuán)目前的發(fā)展現(xiàn)狀基本相符，旅游集團(tuán)的多元化戰(zhàn)略的確在現(xiàn)階段為我國(guó)旅游企業(yè)集團(tuán)的績(jī)效發(fā)展做出了很大的貢獻(xiàn)，說(shuō)明多元化策略在促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展方面的確具有協(xié)同效應(yīng)等很多優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，但是同時(shí)也說(shuō)明我國(guó)旅游企業(yè)集團(tuán)還沒有充分的去挖掘旅游業(yè)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這與我國(guó)旅游業(yè)本身所具有極大經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ默F(xiàn)狀不是很相符。在我國(guó)這樣一個(gè)旅游業(yè)經(jīng)濟(jì)潛力巨大而旅游資源和市場(chǎng)開發(fā)又不完全的巨大市場(chǎng)，旅游企業(yè)集團(tuán)完全有機(jī)會(huì)在旅游業(yè)本身大有所為，而且旅游企業(yè)集團(tuán)對(duì)旅游業(yè)本來(lái)就很熟悉，因此，旅游企業(yè)集團(tuán)可以在非多元化上，例如專業(yè)性和主導(dǎo)型這種模式上下功夫，深挖旅游行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)自身的發(fā)展。

五、結(jié)束語(yǔ)

本文就我國(guó)上市旅游企業(yè)集團(tuán)是否實(shí)施多元化戰(zhàn)略與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系進(jìn)行了定量分析研究，并得出我國(guó)上市旅游企業(yè)集團(tuán)實(shí)施多元化戰(zhàn)略優(yōu)于實(shí)施非多元化戰(zhàn)略的結(jié)論。但由于數(shù)據(jù)源的限制、數(shù)量有限的樣本、研究方法等因素的影響，本文仍有很多不足之處，所以只能算是起到一個(gè)拋磚引玉的作用，還希望廣大有識(shí)之士對(duì)我國(guó)旅游集團(tuán)實(shí)施多元化戰(zhàn)略與其績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行更深入的研究。（作者單位：北京工商大學(xué)）

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