進口煤壓境

入夏以來，氣溫不斷升高，中國煤價卻屢創(chuàng)新低。

2012年6月25日，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價由710元/噸跌為685元/噸，單日跌幅25元，刷新全年紀(jì)錄。

資本市場上，煤炭板塊“綠意盎然”。

事實上，在去年年末，煤炭衰勢已現(xiàn)。翻檢近三年一季度數(shù)據(jù)，25家主要煤炭上市公司的凈利潤同比增速分別為 31%、17%和 6%。

中國國內(nèi)煤價雖大幅下挫，但在跌價更狠的“洋煤”面前，卻仍顯得“昂貴”。

2009年，我國首次成為煤炭凈進口國；2011年，我國凈進口煤炭 1.68億噸，超越日本成為全球第一煤炭進口國；2012 年 1-4 月，我國凈進口煤炭8200萬噸，同比增長近70%。

作為煤炭價格持續(xù)下行的世界第一產(chǎn)煤國，中國在家門口，突然遭遇了物美價廉的“外煤入侵”。

外來和尚

一新浪網(wǎng)友在6月份發(fā)布微博稱：

“美國坑口發(fā)熱量為5800大卡報價22.68美元/噸。煤炭鐵路運輸成本為每噸0.0194美元/英里，運送至西海岸運費估算將達(dá)到平均18.82 美元/噸。由巴拿馬干散貨船運送至中國秦皇島港的海運費用平均每噸22.74美元，按照17%的增值稅稅率進行計算，美國動力煤的到岸價將約為 75.16美元/噸；大陸煤炭股有難了”。

按1：6.35的美元匯率，上述美國煤炭若運到秦皇島，價格只為477元/噸。

秦皇島海運煤炭交易市場總經(jīng)理王立鋒認(rèn)為，“進口煤炭對國內(nèi)市場的沖擊不可小視，特別是東南沿海地區(qū)”。

6月25日，宏源證券的分析報告稱，“澳大利亞BJ指數(shù)現(xiàn)貨價格折合人民幣550元/噸，較去年同期下降29%，較年初下降21%，若考慮海運費7美元/噸，則國內(nèi)外動力煤價差超過150元/噸，東部沿海地區(qū)電廠采購進口煤意愿較高”。

申銀萬國6月27日的研究報告稱，“國內(nèi)外動力煤在廣州港價差23元/噸”。

“最新的秦皇島港口山西優(yōu)混動力煤平倉價（5500大卡）680元/噸，海運費37元/噸，港口裝卸費23元左右，運至廣州港價格為736元噸；澳洲BJ動力煤價格指數(shù)價格為84.65美元/噸，國際海運費6.5美元/噸，17%增值稅，港口裝卸費34元左右，運至廣州港折合人民幣713元/噸”，申銀萬國舉例稱。

除了電煤，焦煤也出現(xiàn)了國內(nèi)外價格倒掛。2012年3月9日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會在京召開了“鋼企煤炭供應(yīng)工作座談會”。從會上獲悉，“今年國際煤炭市場價格同比已有20-30%的降幅，特別是部分優(yōu)質(zhì)煉焦煤價格，已低于國內(nèi)同質(zhì)煤價格百元左右”。

中鋼協(xié)為此建議，“有條件的鋼廠目前正抓緊這一有利時機加大進口煉焦煤的采購量，降低采購成本”。

在國內(nèi)外煤價倒掛的情況下，今年1～5月份，我國煤炭進口量為1.13億噸，同比增長68%，相當(dāng)于我國煤炭供應(yīng)量的6.6%，較去年提升了1.7個百分點；而分煤種看，動力煤和褐煤分別增長了183%和108%，是增量的主要構(gòu)成。

我國進口的煤炭，主要來自印尼、澳大利亞、蒙古和越南；業(yè)內(nèi)預(yù)計，中國今年預(yù)計進口煤炭在3億噸左右。

最值得關(guān)注的，是美國煤炭的出口。

過去10年，美國煤炭年產(chǎn)量基本穩(wěn)定在11億短噸（0.907噸）左右；2011年，美國煤炭出口量1.07億短噸，其中焦煤占 65%，動力煤占35%。

但是，發(fā)生在美國的頁巖氣革命，導(dǎo)致美國煤炭在發(fā)電量中的占比，從2010年的45%降至去年的42%，今年一季度更是下降至36%。

業(yè)界預(yù)期，美國頁巖氣產(chǎn)量在近幾年還會大幅上升，導(dǎo)致美國國內(nèi)動力煤過剩的局面難有實質(zhì)性改善；齊魯證券預(yù)計，美國動力煤出口量將顯著上升。

目前，盡管秦皇島煤炭“有價無市”，但價格一直在670元/噸左右徘徊。

歐債危機及發(fā)生在北美大陸的頁巖氣革命，已導(dǎo)致國際煤炭行業(yè)提前進入下滑周期。目前，國際煤炭價格正在經(jīng)歷2008年金融危機后的最大跌幅。

秦皇島海運煤炭交易市場研究發(fā)展部經(jīng)理劉志鵬認(rèn)為：“現(xiàn)在的形勢看來，煤價下跌已經(jīng)沒有底線。煤炭下游用戶追漲不追跌，觀望情緒嚴(yán)重”。

業(yè)內(nèi)的普遍預(yù)計是，中國市場煤將與合同煤價格持平，甚至跌破合同煤價，成為兩者并軌的最佳改革“窗口”。

但一些券商分析師卻認(rèn)為，目前“中國煤價向下的彈性開始變?nèi)酢薄?/p>

其理由多是：中國煤炭事實上形成了地方政府壟斷供給，煤炭的行業(yè)集中度正在不斷提升，其話語權(quán)也隨之增強；西部新增的產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，但由于鐵路和公路運輸瓶頸，這部分煤炭并不能對東部沿海煤價造成壓力。

洋煤憑什么

一位南方沿海電廠的負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)國家周刊》記者感慨：“無論高熱值澳洲煤，還是低熱值印尼煤，每噸都比國內(nèi)煤便宜幾十元”。

“進口煤只能當(dāng)配煤摻燒”。讓該負(fù)責(zé)人苦惱的是，中國的火電鍋爐，每臺都對應(yīng)著固定設(shè)計的煤種，“否則，誰還使用國內(nèi)煤炭？”

“大量進口煤炭，是國家鼓勵使用國內(nèi)、國際兩種資源的結(jié)果”，發(fā)改委能源研究所一研究人員告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，“這一點，從煤炭的進出口關(guān)稅上就能看出來”。

2005年元旦始，中國將煉焦煤進口關(guān)稅暫定稅率下調(diào)為零，動力煤和無煙煤進口仍然分別征收 6%和3%的進口關(guān)稅；到了2008年元旦，中國所有煤炭進口關(guān)稅暫定稅率下調(diào)為零。

同時，出口的緊箍咒卻在不斷收緊：2006年 9月，中國取消了煤炭出口退稅；從2008年8月 20日開始，中國對所有煤種開征10%的出口暫定關(guān)稅。

但這，并不足以完全解釋國外煤價為何低于國內(nèi)煤價。

中國煤炭市場研究專家、北京長貿(mào)咨詢公司總經(jīng)理黃騰直言不諱：“現(xiàn)在進口多，就是因為國內(nèi)煤價太高，里面‘水分’太大！”

“美國煤礦生產(chǎn)費用每噸只有10美元左右，算上25美元運輸費，5美元港口費，加在一起都只有40美元，只要在港口賣離岸價格50美元，就算是他們的暴利了”，黃騰反問《財經(jīng)國家周刊》記者：“我們的秦皇島價格，豈不是暴利中的暴利？”

“理性地看，我國煤炭利潤率應(yīng)該維持在15%～20%，以前40%的利潤太不合理”，黃騰甚至認(rèn)為，我國很多煤炭生產(chǎn)企業(yè)都在隱瞞生產(chǎn)利潤，實際的煤炭利潤更加可觀。

“中國國內(nèi)煤價節(jié)節(jié)攀升的一大原因，是壟斷”，黃騰介紹稱，過去10年間，我國煤炭資源一直被地方政府和國有大企業(yè)壟斷，造就了每噸超過200元的各種附加收費。

以山西為例。2005年始，經(jīng)歷了多輪兼并重組的“山西煤改”基本收官，山西省政府對本地煤價的把控能力，也隨著一系列兼并重組攀升到歷史頂點。

幾乎是同時，全國發(fā)動了為期三年的小煤礦關(guān)閉運動，近萬處小煤礦被關(guān)閉，億噸級煤企成為市場主流。擁有煤炭資源的地方政府和國有大企業(yè)，相繼制定出了遠(yuǎn)高于市場的壟斷價格。

一些地方政府把煤炭行業(yè)當(dāng)成搖錢樹，征收各種名目繁多的稅單、基金；盡管發(fā)改委三令五聲要取消亂收費，但卻是上有政策、下有對策。

此外，運輸環(huán)節(jié)上的高收費，也是中國煤價居高不下的主因：中國鐵路幾近公開化的點車費、站臺費、車皮計劃費等收費難以遏制；中國95%的公路都是收費公路……凡此種種，成為煤價高漲的幕后推手。

壟斷的另一面，是低效。中國煤炭板塊的25 家主要上市公司，普遍人均效率低，人均產(chǎn)煤量不高。2011年，除露天煤業(yè)（002128.SZ）、伊泰B(900948.SH)和中國神華(601088.SH)的人均年產(chǎn)煤量分別達(dá)到10050噸、6635噸和3427噸外，其它煤炭上市公司人均年產(chǎn)煤量均未超過 2000噸。

“大量進口外國低價煤炭是件好事，有利于國內(nèi)能源的可持續(xù)利用，可以有效平抑國內(nèi)虛高的煤價，促進中國煤炭企業(yè)效率的提高”，諸多被訪的專家大多這樣認(rèn)為。

中商流通生產(chǎn)力促進中心分析師李廷認(rèn)為，受各種原因拖累，未來“煤價將繼續(xù)回調(diào)，秦皇島5500大卡動力煤平倉價最低將維持在630～650元/噸”。

華泰聯(lián)合證券一煤炭分析師告訴《財經(jīng)國家周刊》記者：“在今年第四季度之前，國內(nèi)煤價不會趨勢性上漲；但抄底煤炭股時機未到”。