基于集群環(huán)境的中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究

摘要：中小企業(yè)在融資過程中，存在著自身的規(guī)模、經營風險、融資成本等問題，普遍存在著融資難的困境。由于集群經濟的存在，中小企業(yè)集群與單個中小企業(yè)相比，具有獨特的融資優(yōu)勢。集群融資、集群內部融資、互助擔保融資、私募募集資金都是集群環(huán)境下中小企業(yè)的有效融資模式。

關鍵詞：集群環(huán)境；中小企業(yè)；融資模式

一、 引言

對于中小企業(yè)融資模式的研究，國內大部分專家學者主要從企業(yè)本身的角度著手，而忽略了企業(yè)固有的信息不對稱、規(guī)模不大、融資費用高等問題，所以沒有從根本上找出解決中小企業(yè)融資難的途徑。本文在結合前人研究的基礎上，從集群這一視角對上述問題進行深入探討，并致力于探索出利于產業(yè)集群內中小企業(yè)發(fā)展的融資渠道，進而從根本上解決這個難題。

二、 集群環(huán)境下中小企業(yè)融資存在的問題

1. 集群內中小企業(yè)融資渠道狹窄。中小企業(yè)的融資渠道分為：直接融資和間接融資。從這兩種渠道來分析中小企業(yè)融資難的問題，主要表現(xiàn)在兩方面。第一，中小企業(yè)從主板市場融通權益性資金難。由于我國證券資本市場起步較晚，本身制度也存在不完善的地方，所以對于集群內的中小企業(yè)大部分則被拒之門外；第二，中小企業(yè)內部建立的金融體制不如大型企業(yè)完善和成熟，加之中小企業(yè)面臨外部融資環(huán)境的抵抗性和適應性不如大型企業(yè)強勁和靈敏等方面的問題，造成了中小企業(yè)從金融機構和金融市場融資困難不得不轉向私人貸款的現(xiàn)狀，導致其失去了諸多利于本身發(fā)展的項目。中小企業(yè)因其經營靈活的特點，難以滿足金融機構和金融市場貸款抵押的條件，銀行為了降低貸款風險，往往要求企業(yè)以資產抵押。但這種方式的融資，成本高，過程復雜，中間持續(xù)時間長，也不利于中小企業(yè)及時獲取資金。

2. 集群內缺乏完善的信用擔保體系。建立中小企業(yè)信用擔保體系有利于緩解其融資難的境況。陳李宏等（2010）認為信用擔保體系存在著一系列問題，其中主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先是有關信用擔保體系覆蓋的范圍，體現(xiàn)在范圍狹小的現(xiàn)象，我國目前基本是在省市級的中小企業(yè)進行試點，除此而外的低一級行政區(qū)域比如縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級的小企業(yè)不包含在其中；二是承擔產業(yè)集群內中小企業(yè)的信用擔保的機構的資金規(guī)模、業(yè)務量有一定局限性。如今，信用擔保機構在我國雖然為數(shù)不少，總結分析當前中小企業(yè)面臨的融資難困境，可以看出能夠為企業(yè)所用的貸款擔保機構的資金是有限的，且擔保資金總額較低。加之諸如貸款過程中步驟多、手續(xù)復雜，延長企業(yè)獲取資金的時間；使用貸款時間有限；中小企業(yè)很難得到相關等級評定標準的認可等條件的限制和約束，中小企業(yè)融資難并沒有得到徹底根除。

3. 政府的扶持力度不強。政府對中小企業(yè)的扶持力度不強也是導致其融資難的一方面原因。在我國經歷了一些經濟浪潮的起落后，政府看到了中小企業(yè)在經濟持續(xù)發(fā)展中推波助瀾的力量，之后政府將目光關注于中小企業(yè)的發(fā)展，并將其如何促進國內經濟的快速增長提上日程。同時政府也針對中小企業(yè)頒布了一些相關優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)本身小規(guī)模經營的性質，并沒有獲取真正的優(yōu)惠?；谡邔嵤ο蟮南拗坪头龀至Χ炔粔?，中小企業(yè)的發(fā)展未能一帆風順。目前，中小企業(yè)主要有 3種外部融資渠道即發(fā)行債券，股票，向金融機構和金融市場貸款。政府政策對這些融資渠道的制定實施也不利于中小企業(yè)采取前兩種融資渠道。第一，債券市場本身制度的受惠者順序首先是國有大型企業(yè)，其次是集體企業(yè)，最后是私營和中小企業(yè)，加之進入條件苛刻，所以通過發(fā)行債券融資，對于中小企業(yè)而言是難上加難。第二，即使中小企業(yè)發(fā)行債券，承擔風險大，成本高，發(fā)行量小，中間時間長不利于企業(yè)及時融資。

三、 集群環(huán)境下中小企業(yè)融資的價值來源

一般說來，相比較集群外的中小企業(yè)企業(yè)融資，集群環(huán)境下的中小企業(yè)融資具有獨到的優(yōu)勢：

1. 增強了集群內中小企業(yè)的信用。相比集群外的企業(yè)而言，產業(yè)集群內的中小企業(yè)具有地域聚集性、分工協(xié)作和知識外溢等方面的特征，這些特征固化了企業(yè)間日益緊密的供應鏈和價值鏈關系，在一定程度上賦予了這些企業(yè)相對于其他企業(yè)的比較優(yōu)勢；另外，集群內的中小企業(yè)聯(lián)系密切，企業(yè)之間信息是準對稱的，而企業(yè)間的轉包、產品質量、交貨時間等聯(lián)系都建立在相互信任的基礎上，這種信任一旦打破，失信企業(yè)將承擔巨大的退出風險，因而這種基于集群的信任約束，可以保持群內各企業(yè)空間上相互依托，強化了企業(yè)的地區(qū)根植性，也就降低了金融機構和金融市場放貸風險，增強了中小企業(yè)集群的信用能力。

2. 可以降低金融機構的交易成本。由于中小企業(yè)集群具有特殊的區(qū)域主體特性，必然使得中小企業(yè)在該特定集群區(qū)域內，群內的你各個企業(yè)之間的相互交流、信息共享更加便捷，中小企業(yè)集群內，有相關的企業(yè)協(xié)會、信息中心和科研院所等機構，這些機構都能在各自相應的領域內，掌握集群內中小企業(yè)的第一手、第二手信息資料，憑借這些資源，金融機構和金融市場能夠高效獲取中小企業(yè)較為全面、準確的信息，從而降低金融機構和金融市場的信息收集成本。同時，集群內的中小企業(yè)在區(qū)域、產業(yè)、行業(yè)上緊密相連，金融機構和金融市場在對集群內中小企業(yè)進行貸款調查、審批和監(jiān)督時，可以“批量”進行，從而大幅地降低了銀行獲取信息、銀企談判和監(jiān)督管理的費用。另外金融機構和金融市場經常同時為集群內的多家中小企業(yè)提供貸款，整體貸款數(shù)額增大，能夠增加銀行的總體收益。這種企業(yè)集群融資所產生的規(guī)模經濟，也會刺激金融機構和金融市場的放貸行為。

3. 有助于減少信息不對稱。為拓展自身業(yè)務、實現(xiàn)中小企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，集群內中小企業(yè)必將密切加強企業(yè)間相互聯(lián)系，積極公開自身信息以換取集群內的信息支持，從而產生信息聚集效應，金融機構和金融市場也能便捷地獲得全面準確的企業(yè)信息，這在很大程度上可以緩解金融機構于中小企業(yè)之間的信息不對稱現(xiàn)象。此外，由于集群內還存在各企業(yè)經營、信用等各類信息的集聚、傳播與擴散效應，集群內企業(yè)與政府部門、金融機構、教育機構、科研中心等緊密聯(lián)系，同時集群內部還存在著商會、行業(yè)協(xié)會等信息共享中心，金融機構和金融市場較易獲取及時完整的信息，減少了逆向選擇和道德風險。

4. 有利于控制信貸風險。由于集群產業(yè)發(fā)展方向明確，集群內上下游中小企業(yè)聚集在特定區(qū)域，從事某一產品的配套生產。群內企業(yè)的這種地域“根植性”和產業(yè)關聯(lián)性，一方面使得各中小企業(yè)為了持續(xù)發(fā)展更加注重企業(yè)與金融機構和金融市場之間信用關系；另一方面，各企業(yè)在資金運動上相對穩(wěn)定的價值鏈，有利于金融機構和金融市場及時監(jiān)控企業(yè)現(xiàn)金流，并預測整個產業(yè)集群的貸款風險。同時，相比群外企業(yè)，集群內中小企業(yè)的經營狀況、競爭優(yōu)勢良好，壞賬發(fā)生的風險較??；這些企業(yè)還可以通過相互拆借、延緩支付等手段，使整個產業(yè)鏈上的資金產生放大效應，從而促進集群區(qū)區(qū)域經濟快速增長，提高銀行放貸的效率，降低風險。因此，與單個或游離的中小企業(yè)相比，集群環(huán)境下的中小企業(yè)能更有效控制信貸風險。

四、 集群環(huán)境下中小企業(yè)的融資模式

1. 以集群方式向銀行融資。根據(jù)產業(yè)集群的特點，中小企業(yè)集群內的各個企業(yè)的處于相近的地理位置、具有一致的產業(yè)供應鏈和價值鏈，所以在這種比較一致的產業(yè)文化和制度框架內，能形成中小企業(yè)集群的核心競爭力。學者王峰娟等（2009）就提出了中小企業(yè)團體貸款的融資方式。即由數(shù)家單獨申請貸款難度大的中小企業(yè)聯(lián)合起來，組成聯(lián)保人，聯(lián)保人繳納一定的風險保證金，金融機構可以制定相應的評估系統(tǒng)和措施，對這些聯(lián)保人驚醒全面的評估，從而可以根據(jù)評估的等級向聯(lián)保的中小企業(yè)授信，并根據(jù)授信額度與聯(lián)保的中小企業(yè)繳納風險保證金的比例，各成員企業(yè)共同承擔連帶責任。集群內的中小企業(yè)可以“抱團”向金融機構融資，與金融機構建立長期密切的契約關系。相比單個中小企業(yè)而言，集群中的這些中小企業(yè)就具有了較強的信用優(yōu)勢和信貸優(yōu)勢。中小企業(yè)集群以這種“區(qū)域核心競爭力”的整體力量作為擔?；虻盅海越鉀Q融資問題。在實施集群融資的環(huán)境下，有利于集群內的中小企業(yè)共同擔當風險、實現(xiàn)利益的集群共享、從而使集群內的中小企業(yè)互補優(yōu)勢、獲得共同發(fā)展與成長，有效地控制了金融機構與中小企業(yè)的雙方信息不對稱問題，有利于降低融資成本，相比較傳統(tǒng)貸款模式，中小企業(yè)的集群融資能夠提高自然篩選、相互監(jiān)督和履行約定的效率。

2. 集群企業(yè)內部融資。中小企業(yè)受自身規(guī)模、經營特點等限制，一般很難直接從金融機構獲得貸款，中小企業(yè)直接融資的大門也就關閉了。因此中小企業(yè)為了生存發(fā)展，必須開辟其他的融資渠道來滿足資金需求。大多數(shù)企業(yè)在創(chuàng)辦階段只能依靠自身積累資金，因而內部融資成為其解決中小企業(yè)發(fā)展中資金困難的重要渠道之一。內部融資是傳統(tǒng)外部融資的一種替代和補充，具有很多融資優(yōu)勢，比如一般不需要實際對外支付利息，可以不減少公司現(xiàn)金流量，也不發(fā)生融資費用的對外支付等特點，這種融資方式在有效降低融資成本，避免外部融資約束，減少信息不對稱和提高資本配置效率方面均顯現(xiàn)出重要的優(yōu)勢。目前我國中小企業(yè)集群的對內融資模式主要有結算中心、內部銀行以及財務公司三種。另外，學者高連和（2007） 提出一種新的融資方式，即建立一個準內源性的中小企業(yè)集群內財務公司來解決融資困難。

中小企業(yè)成長過程中，前期外部收入有限，因而中小企業(yè)在發(fā)展過程中的自身的積累愈發(fā)顯得重要。中小企業(yè)由于具有“小”而“靈活”的特點，容易形成“家庭”氛圍，在這種優(yōu)良的人文關懷的環(huán)境中，有利于培養(yǎng)員工對企業(yè)的歸屬感和使命感，企業(yè)可以本著員工與企業(yè)共成長的出發(fā)點，通過發(fā)行企業(yè)內部股權證或是集資券等方式向內部員工進行集資。這樣不僅能夠逐漸積累部分企業(yè)發(fā)展的資金需求，緩解資金困難，還能優(yōu)化企業(yè)內部結構，鼓勵員工為企業(yè)成長做貢獻，促進企業(yè)快速發(fā)展。

3. 集群內互助擔保融資?；ブ鷵Ｈ谫Y是指集群內中小企業(yè)在自愿、互利原則下，聯(lián)合出資組建中小企業(yè)互助擔保機構，利用互助擔?；?，為成員企業(yè)向金融機構貸款提供擔保的一種融資模式?；ブ鷵Ｈ谫Y方式，主要是從集群內整體利益的思考角度，思考和解決集群內中小企業(yè)融資的諸多困難的。在中小企業(yè)集群內，各個中小企業(yè)都屬于規(guī)模經濟的一部分，由于集群內的中小企業(yè)具有相對集中的地理位置，在供應鏈上面，具有產業(yè)相關性的優(yōu)勢，在這種情況下，集群內的中小企業(yè)就形成了統(tǒng)一市場的既相互競爭又相互合作的伙伴關系，這些競爭合作的伙伴，其在資金和信用上具有十分密切的關聯(lián)性，這奠定了集群企業(yè)建立信用擔保體系的良好基礎。中小企業(yè)集群內的各個企業(yè)實現(xiàn)自愿結合和互助擔保，從而增強了集群企業(yè)的抗風險能力，強化了企業(yè)的信用機制，大大減少了中小企業(yè)的違約率，降低了金融機構的信貸風險。集群內的中小企業(yè)企業(yè)集聚在一起，能擴大貸款規(guī)模，從而避免了中小企業(yè)從銀行單獨貸款時資金少，信貸成本高的問題。因此，集群內中小企業(yè)的快速發(fā)展，可以為實現(xiàn)企業(yè)間的互助擔保提供優(yōu)良的背景，再則，集群互助擔保融資，也有效解決了中小企業(yè)在其不斷發(fā)展過程中出現(xiàn)的融資難的問題。

4. 通過私募募集資金。中小企業(yè)在我國國民經濟發(fā)展中的作用日益凸顯，數(shù)量劇增，其需要的資金也越來越龐大，然而政府財政支持有限，不可能解決眾多中小企業(yè)資金短缺的問題。加入政府能充分發(fā)揮政府的職能，在對中小企業(yè)的服務與引導方面，制定合理的政策和法規(guī)，以促進中小企業(yè)募集資金，這將有利于有效地解決中小企業(yè)資金短缺問題。我國政府還可以借鑒發(fā)達國家的經驗，進一步發(fā)展和壯大我國的資本市場，以形成中小企業(yè)在融資困難中的多元化融資渠道。目前我國現(xiàn)有資本市場還遠遠不成熟，所以在中小企業(yè)發(fā)展中，非正式渠道融資往往發(fā)揮了相當大作用。就現(xiàn)實中實際情況看，我國部分民營和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的崛起，在很大程度上是依賴于私募資金的。然而我國目前的法律體系中并沒有明確和準確的私募概念，再加上民間金融活動存在著很大的風險，各地在打著私募的幌子實施詐騙的行為很難防范，因此私募一直處于地下或半地下狀態(tài)，沒有得到很好的規(guī)范和發(fā)展。這種情況的發(fā)生，不能否定私募的意義和必要性，在江浙一帶，越來越多的中小企業(yè)紛紛從非正式渠道籌資，也說明了私募存在的必要性和合理性。如果政府能夠積極試點企業(yè)的私募融資，觀察和總結經驗教訓，及時制定相關政策和法規(guī)，比如對中小企業(yè)私募資金的合法范圍的邊界和資金規(guī)模的大小，中企業(yè)通過私募融資之后的還款形式和期限，還款的利率及私募資金的主要投向等方面，能在法律層面上進行嚴格的規(guī)范，并且要加強相關部門監(jiān)督資金使用的情況，這不僅能大力促進我國私募市場的發(fā)展，也能為中小企業(yè)的發(fā)展開辟一條新的融資渠道。

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基金項目：教育部人文社科基金項目“基于低碳產業(yè)鏈的”兩型“試驗區(qū)產業(yè)結構升級對策研究：以長株潭為例”（項目號：2012YJC790229）資助；湖南省社科基金項目“基于全球價值鏈視角的湖南制造型產業(yè)集群的發(fā)展模式研究”。（項目號：11YBB137）資助。

作者簡介：何燕子，湖南工業(yè)大學商學院教授，湖南農業(yè)大學經濟管理專業(yè)博士；傅麗華，湖南工業(yè)大學商學院副教授，湖南農業(yè)大學經濟管理專業(yè)博士。

收稿日期：2012-05-20。