銀行業(yè)高利潤中的潛在風(fēng)險

摘 要： 2012年3月是銀行的年報月，已經(jīng)披露年報的11家上市銀行共計實現(xiàn)利潤8 171.59億元。銀行的主要業(yè)務(wù)收入來源仍然是存貸款的利息差，但是可喜的一點是銀行的中間業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)較快的增長。令人疑惑的是在如此高的利潤背后卻是銀行只有6.89平均市盈率，這樣巨大反差的背后說明銀行存在較大的潛在風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 國有銀行；凈息差；融資平臺；潛在風(fēng)險

中圖分類號：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）14-0100-03

引言

銀行作為中國最重要的金融機(jī)構(gòu)之一，曾幾何時利潤微薄，但是隨著財政部成立了四大資產(chǎn)管理公司，接收了四大國有銀行的呆賬、壞賬（見表1），銀行的利潤也因此一飛沖天。

表1 工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行剝離的不良資產(chǎn)總數(shù)

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行四家銀行的上市招股說明書整理得到

每年的三月都是上市銀行的年報月。2012年的3月，16家上市銀行中的11家紛紛公布了自己的年報。正如民生銀行行長洪崎所描述的那樣，銀行業(yè)利潤高的都有一點不好意思公布了，已公布年報的11家上市銀行共計實現(xiàn)凈利潤8 171.59億元，其中資產(chǎn)規(guī)模最大的工商銀行一家就實現(xiàn)了2 084億元的利潤，同比增長25.6%，遠(yuǎn)高于中國石化716.97億元和中國石油1 329.84億元的凈利潤。11家上市銀行平均凈利潤增長率為38.72%，速度之快，不可謂不驚人。

我們分析的對象主要是工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和交通銀行。交通銀行雖然被認(rèn)為是一家股份制銀行，但是其第一大股東是財政部，共計持股164億股，占總流通股數(shù)的26.52%。它的出現(xiàn)原先是作為我國商業(yè)銀行股份制改革的一部分，但它在經(jīng)營過程中還是表現(xiàn)出了很強(qiáng)的政治色彩，因此在以下的分析中把交通銀行也作為國有銀行。

二、銀行業(yè)高利潤的原因

銀行利潤高，增長快的原因主要有以下四個方面。

1.貸款規(guī)?？焖僭鲩L

2011年，全國共計新增人民幣貸款7.47萬億元，作為銀行業(yè)的排頭兵，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行（以下簡稱五大國有銀行）分別新增9 983.91億元、8 406.50億元、7 176.26億元、6 996.45億元、3 148.95億元，五大國有銀行共計新增人民幣貸款35 712.07億元，占到新增總數(shù)的47.81%。

因為貸款是銀行最主要的資產(chǎn)，貸款產(chǎn)生的利息收入是銀行最重要的收入，因此貸款規(guī)模的迅速增長馬上就會轉(zhuǎn)變成凈利潤的增長（見表2）。

表2 五大國有銀行2009—2011年貸款余額

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2010—2011年的年報整理得到

2.凈利息差穩(wěn)步上升

一直以來，凈利息收入都是銀行的主要收入來源，在保持一個較高的貸款規(guī)模的同時，較高的凈利息差可以使銀行賺取更多的利潤。從表3中可以看出，五大國有銀行的凈利息差在穩(wěn)定的同時還略有上升。其中，農(nóng)業(yè)銀行凈利息差最高，達(dá)到2.73%；而中國銀行凈利息差最低，只有2.12%。2011年，五大國有銀行的平均凈利息差為2.48%，而美國、意大利的長期平均凈利息差為3.98%和3.49%。這說明我們國家的銀行的盈利能力和成本控制能力與發(fā)達(dá)國家相比仍有一段差距，但是穩(wěn)步上升的凈利息差也部分解釋了銀行高利潤的原因。

3.中間業(yè)務(wù)收入快速上升

銀行的中間業(yè)務(wù)收入主要指的是手續(xù)費及傭金收入，主要包括支付結(jié)算、銀行卡、投資銀行、擔(dān)保承諾、資產(chǎn)管理、委托代理等業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)在我國商業(yè)銀行的占比中一直不表3 五大國有銀行2009—2011年凈利息差

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2010—2011年的年報整理得到

高，最早只占到所有營業(yè)收入的2%—3%，而現(xiàn)在已經(jīng)占到所有營業(yè)收入的10%—20%。從表4中可以發(fā)現(xiàn)2009—2011的三年中，五大國有銀行中間收入平均增長率為31.08%，農(nóng)業(yè)銀行增長的最快，為42.74%，中國銀行增長的最慢，為17.43%。近三年中，2011年的中間業(yè)務(wù)收入增長的最快，五大國有銀行的平均增長率達(dá)到了34.74%，中間業(yè)務(wù)收入的快速上升成為銀行業(yè)利潤快速增長的另一個引擎。

表4 五大國有銀行2009—2011年中間業(yè)務(wù)收入及增長率

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2010—2011年的年報整理得到，其中農(nóng)業(yè)銀行因為只有2010和2011年的年報，2008年和2009年的中間業(yè)務(wù)收入的數(shù)據(jù)是從上市招股說明書中整理得到

4.信用成本保持穩(wěn)定

從表5中可以發(fā)現(xiàn)，2011年五大國有銀行的不良貸款率都在1%上下，而同期匯豐銀行的不良貸款率為5.2%，花旗銀行為1.9%，德意志銀行為1.4%，美洲銀行為1.0%，這說五大國有銀行的資產(chǎn)質(zhì)量較高。五家銀行中除了工商銀行外，不良貸款率相比上年度都有所下降，而工商銀行的不良貸款率雖然上升14個基點，但是仍未到1%。五大國有銀行的撥備覆蓋率都超過200%，表明各家銀行抵御不良貸款造成損失的能力較強(qiáng)。不良貸款率低，撥備覆蓋率高意味著銀行不用計提太多的壞賬準(zhǔn)備，這樣就不會過多的抵減利潤。

表5 五大國有銀行2011年的不良貸款余額、不良貸款率、

撥備覆蓋率和撥貸比

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2010—2011年的年報整理得到

三、銀行業(yè)的潛在風(fēng)險

銀行業(yè)靚麗的業(yè)績下并沒有給銀行股帶來很高的股價，銀行股的股價和市盈率都很低。（見表6）

表6 16家上市銀行的動態(tài)市盈率

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)同花順中的動態(tài)市盈率整理得到（查閱時間：2012年4月3日）

16家上市銀行的平均市盈率只有6.89，遠(yuǎn)低于13.86的市場平均市盈率。如此之低的市盈率反應(yīng)了市場對于銀行業(yè)潛在風(fēng)險的擔(dān)憂。銀行業(yè)的潛在風(fēng)險可以歸納成以下幾個方面：

1.收入來源集中，盈利模式過分依賴于存貸利差，利率市場化改革已成趨勢

表7 五大國有銀行2011年的營業(yè)收入、利息收入和利息收入比

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2011年的年報整理得到

從五大國有銀行利潤來源看，凈利息收入、投資收益和手續(xù)費及傭金凈收入是2011年中國銀行業(yè)收入構(gòu)成的3個最主要的部分。其中，五大國有銀行的凈利息收入的平均收入貢獻(xiàn)率達(dá)到76.94%，最高的農(nóng)業(yè)銀行達(dá)到了81.33%，最低的中國銀行業(yè)也有69.50%。而同期匯豐銀行為48.73%，花旗銀行為61.73%，德意志銀行為52.43%，最低的澳新銀行只有24.86%。這說明中國的國有銀行靠政策吃飯、靠擴(kuò)大規(guī)模取勝的路徑和利潤效率極低[1]的狀況沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。銀行業(yè)盈利模式過分依賴于存貸款利差弊端非常多。首先，容易造成銀行業(yè)信貸盲目擴(kuò)張，為未來埋下巨大的風(fēng)險隱患。在存貸利差對利潤約束過強(qiáng)情況下，銀行會不顧一切盲目放貸，超負(fù)荷經(jīng)營，追求利差收入規(guī)模化、最大化。這就使得資本約束面臨壓力，從而又驅(qū)使銀行到資本市場大肆融資。這實際上是兩頭擴(kuò)張：這頭信貸擴(kuò)張，那頭資本市場擴(kuò)張。其次，內(nèi)生機(jī)制促使商業(yè)銀行自覺不自覺地挑戰(zhàn)宏觀貨幣調(diào)控政策的底線。在通貨膨脹高企的情況下，央行通過貨幣政策大力回籠市場流動性、緊縮商業(yè)銀行內(nèi)部過剩頭寸是重中之重。但是，銀行過度依賴存貸利差盈利，使得其把放貸作為增加盈利的主要手段，這與央行貨幣政策方向相悖。這幾年銀行盲目放貸現(xiàn)象始終難以管住，一個主要原因就是存貸利差的盈利模式。最后，銀行的貸款是銀行的主要資產(chǎn)，存款是最主要的負(fù)債，銀行因為高負(fù)債的特點已經(jīng)積累了很多的風(fēng)險，如果銀行不能增加中間業(yè)務(wù)收入，過分依賴凈利息收入，會導(dǎo)致銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于單一，積累更多的風(fēng)險，而銀行一旦出現(xiàn)危機(jī)，會對整個宏觀經(jīng)濟(jì)造成巨大影響。

最近，很多學(xué)者提出了利率市場化的觀點（2012，周小川）[2]。大部分學(xué)者認(rèn)為，如果利率市場化，從理論上來說利差將會收窄；但是也有部分學(xué)者提出不同觀點，巴曙松（2012）基于發(fā)達(dá)國家利率市場化后的利差數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，利率市場化后也可能會擴(kuò)大息差，但是息差是否擴(kuò)大還要受一個國家金融市場發(fā)展程度的制約[3]。我國的金融市場并不是很發(fā)達(dá)，因此利差的變化具有不確定性，因此這種不確定性對以“吸存放貸”為主要經(jīng)營模式的國有銀行來說，其盈利的可持續(xù)性將會受到巨大挑戰(zhàn)。

2.中間業(yè)務(wù)雖有大幅增長，但所占收入的比例仍然偏低

表8 五大國有銀行2011年的營業(yè)收入、中間業(yè)務(wù)收入和

中間業(yè)務(wù)收入比

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2011年的年報整理得到

中間業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例在15%—20%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的50%左右。但就連這不到20%的中間業(yè)務(wù)收入，也不是那么令客戶心服口服。因為這些所謂的中間業(yè)務(wù)收入，大部分是把原來就不收費而且不應(yīng)該收費的項目硬性變?yōu)槭召M項目，比如銀行卡異地、跨行存取款手續(xù)費，結(jié)算轉(zhuǎn)賬手續(xù)費等，而不是像發(fā)達(dá)國家銀行那樣在給客戶提供理財增值服務(wù)基礎(chǔ)上收取客戶一定傭金，從而實現(xiàn)銀行與客戶間的雙贏。目前，我國各銀行的分支機(jī)構(gòu)常見的情況是將部分利息收入轉(zhuǎn)化至“顧問及咨詢費”科目。這些表面上的顧問費，實際上是銀行掌握貸款定價權(quán)下的攤派。這種低質(zhì)量的中間業(yè)務(wù)收入在短期內(nèi)可以帶來不菲的利潤，但是從長期來看，這種盈利方式是不可持續(xù)的。因為，一方面，隨著銀監(jiān)會對亂收費現(xiàn)象的治理日益深入，銀行亂收費的空間越來越?。涣硪环矫?，隨著金融領(lǐng)域?qū)γ駹I資本和外資的限制逐漸取消，銀行業(yè)的競爭會越來越激烈，銀行的不合理收費難以為繼。

3.商業(yè)銀行高盈利水平基本上是粗放經(jīng)營模式造成的，已經(jīng)出現(xiàn)不可持續(xù)的跡象

依靠存貸利差取得高盈利，實際上是2009年、2010年盲目放貸、大舉放貸的結(jié)果和反映，是為了應(yīng)對金融危機(jī)而粗放式放貸促成的。隨著中國通脹壓力越來越大，貨幣政策調(diào)控方向已經(jīng)與商業(yè)銀行大舉放貸出現(xiàn)較大沖突，再依靠盲目放貸增加盈利可能性不大。然而，盈利的另一大支柱——中間業(yè)務(wù)也不容樂觀。依靠過去把一般服務(wù)手段、結(jié)算手段等作為硬性對客戶收費的模式，已經(jīng)受到民眾的強(qiáng)烈反對，再增加這種“無端”收費顯然是不現(xiàn)實的。而給客戶提供高質(zhì)量理財產(chǎn)品的能力不足，即使提供了一些產(chǎn)品也不斷出現(xiàn)讓客戶虧損，使得客戶投訴四起的狀況。再者，央行貨幣政策沒有絲毫放松的跡象，市場預(yù)測央行還將再次提高存款準(zhǔn)備金率。大型商業(yè)銀行已經(jīng)高達(dá)20.5%的存款準(zhǔn)備金率，不但使得商業(yè)銀行流動性趨緊，而且直接影響銀行資金運(yùn)用，影響盈利水平。最后，房貸是銀行最為穩(wěn)定、最主要的盈利點之一，而現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控越來越緊，使得商業(yè)銀行嘴里的這塊“肥肉”正在變小。

4.商業(yè)銀行貸款的質(zhì)量不容樂觀，地方融資平臺債務(wù)問題突出

表9 四大國有銀行2011年地方平臺貸款、貸款余額

和地方平臺貸款占比

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)五大國有銀行2011年的年報整理得到

2009年、2010年大規(guī)模放貸可能出現(xiàn)的風(fēng)險，將從2012年開始暴露，特別是房地產(chǎn)調(diào)控使得一些房貸質(zhì)量可能下降，甚至出現(xiàn)不良貸款。而與此同時，地方融資平臺貸款風(fēng)險正在暴露。融資平臺的實質(zhì)是中央與地方財權(quán)、事權(quán)不對等的產(chǎn)物，是地方政府直接或間接向銀行借款的載體，具有中國特色。地方融資平臺貸款的膨脹出現(xiàn)在四萬億計劃之后，各地政府為了融資，紛紛成立城投公司進(jìn)行融資。從表9中可以發(fā)現(xiàn)，地方融資平臺貸款占到總的貸款余額的6%-9%，最高的工商銀行達(dá)到8.73%，最低的中國銀行業(yè)也有6.48%。而這些貸款的還款來源不是很確定，并且沒有足夠的抵押物和良好的現(xiàn)金流覆蓋；此外，明年恰逢換屆選舉，政治風(fēng)險更加突出。同時，各家國有銀行低估地方投融資平臺的壞賬風(fēng)險，再融資之后對風(fēng)險控制過于自信。如果這部分貸款違約10%，四大國有銀行的不良貸款平均將上升0.74%，而現(xiàn)在四大國有銀行的平均不良貸款率還只有1.15%，如果不良貸款率上升，銀行勢必需要計提更多的壞賬準(zhǔn)備，銀行的凈利潤便會下降。

參考文獻(xiàn)：

[1] 孫健，李喆臣.中國銀行業(yè)的利潤效率研究——基于傅里葉柔性函數(shù)的視角[J].金融發(fā)展研究，2011，(11)：13-17.

[2] 周小川.逐步推進(jìn)利率市場化改革[J].中國金融家，2012，(1)，25-27.

[3] 金玲玲，朱元倩，巴曙松.利率市場化對商業(yè)銀行影響的國際經(jīng)驗及啟示[J].金融市場，2012，(1)：54-57.

[責(zé)任編輯 海 川]