淺談我國金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

【摘要】本文基于金融衍生產(chǎn)品在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，探討了實踐發(fā)展中存在的問題，并制定了科學(xué)有效的應(yīng)對策略，對促進(jìn)我國金融市場的穩(wěn)定拓展、快速提升，有重要的實踐意義。

【關(guān)鍵詞】金融衍生 產(chǎn)品 發(fā)展

一、金融衍生產(chǎn)品在我國的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

金融衍生產(chǎn)品在我國發(fā)展起步于20世紀(jì)90年代，并呈現(xiàn)出豐富的交易品種，例如國債、外匯、指數(shù)期貨與權(quán)證等。伴隨其快速發(fā)展，在2005年，我國金融衍生產(chǎn)品則產(chǎn)生了遠(yuǎn)期人民幣產(chǎn)品，并令市場化發(fā)展初具規(guī)模。隨后，股權(quán)改革體制的實施令各類權(quán)證產(chǎn)品有所普及，并促進(jìn)了金融衍生產(chǎn)品市場的進(jìn)一步擴充發(fā)展。2008年，伴隨黃金期貨的上市，令我國金融衍生品期貨市場逐步完善。

雖然金融衍生產(chǎn)品在我國經(jīng)歷了快速發(fā)展與提升，然而與國外發(fā)達(dá)行業(yè)相比，卻始終具有一定差距，并逐步顯現(xiàn)出一些現(xiàn)狀問題。具體體現(xiàn)在市場建設(shè)規(guī)范化發(fā)展存在一定缺陷，其起步發(fā)展階段，便存在多頭管理、政策體制有失穩(wěn)定性、各個交易場所包含不公平競爭甚至是混亂管理問題。同時交易流程與體制也體現(xiàn)了一定的不規(guī)范性?；诮鹑谘苌a(chǎn)品體現(xiàn)的派生屬性，在市場發(fā)展中，均離不開現(xiàn)貨市場的有力保護。倘若規(guī)模不大，則會令市場價格無法體現(xiàn)合理性，并形成人為干擾影響，體現(xiàn)瓶頸效應(yīng)。在設(shè)計層面，也顯現(xiàn)了產(chǎn)品規(guī)劃一定的缺陷。金融衍生產(chǎn)品應(yīng)體現(xiàn)良好的風(fēng)險轉(zhuǎn)移優(yōu)勢，然而，通過實踐不難看出，基于其雙刃劍特征，較多金融衍生產(chǎn)品卻沒有體現(xiàn)良好的轉(zhuǎn)移功能。金融市場中，較多金融價格并沒有體現(xiàn)有效的均衡性，而是呈現(xiàn)了一定價差。在投機人員與游資的不斷競爭中，市場風(fēng)險范疇持續(xù)擴充。再者，由于我國銀行存款、貸款利率的管制，無法構(gòu)建有效的市場利率模式。同時，相關(guān)宏觀政策體制也對金融衍生產(chǎn)品價格因素形成顯著影響，令信息的披露需要遵循嚴(yán)格流程，并借助公共傳媒進(jìn)行信息澄清，這樣一來，便體現(xiàn)了信息傳遞渠道的有限性，對一些核心問題則無法清晰明確界定范疇，出現(xiàn)了外延概念較大、披露效果不佳的局面。

二、我國金融衍生產(chǎn)品科學(xué)發(fā)展策略

（一）促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的國際化發(fā)展，強化自主創(chuàng)新

金融衍生產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展需要引入國際化理念，履行開放管理模式，應(yīng)引入外國資本實現(xiàn)產(chǎn)品交易。同時應(yīng)促進(jìn)我國企業(yè)積極參與國際衍生產(chǎn)品市場，拓寬發(fā)展領(lǐng)域，豐富國外業(yè)務(wù)代理。由衍生市場建設(shè)趨勢來看，國際化發(fā)展目標(biāo)需要首先對我國金融衍生產(chǎn)品市場進(jìn)行深化拓展，滿足社會需求，促進(jìn)交易體制與監(jiān)督管理的有序完善，進(jìn)而逐步形成衍生產(chǎn)品市場交易核心主體。而在進(jìn)入國際發(fā)展進(jìn)程后，應(yīng)有效放寬金融單位、相關(guān)企業(yè)在金融衍生產(chǎn)品國際市場管理體制，并應(yīng)準(zhǔn)許國外資本有效融入我國市場。實踐發(fā)展中，還應(yīng)科學(xué)引入創(chuàng)新意識，不應(yīng)停滯封閉，應(yīng)在強化基礎(chǔ)建設(shè)同時，優(yōu)化提升我國金融市場創(chuàng)新管理水平，推進(jìn)利率體制面向市場科學(xué)更新，創(chuàng)設(shè)良好市場格局。同時，應(yīng)有目的強化商業(yè)銀行系統(tǒng)定價職能，真正挖掘出契合我國市場特征的衍生金融產(chǎn)品，符合各類企業(yè)實踐發(fā)展目標(biāo)，并促進(jìn)金融市場的完善更新與擴充發(fā)展。

（二）規(guī)范金融衍生市場產(chǎn)品流通交易順序，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

金融衍生產(chǎn)品豐富多樣，種類不同，其發(fā)展環(huán)境狀況存在顯著區(qū)別。因此，在交易中應(yīng)進(jìn)行順序的統(tǒng)籌安排，創(chuàng)設(shè)適應(yīng)性基礎(chǔ)條件。對于條件具備的產(chǎn)品應(yīng)率先推出，對于條件欠缺則應(yīng)繼續(xù)完善，應(yīng)確保穩(wěn)步推進(jìn)與深化探索。應(yīng)秉承場內(nèi)交易率先進(jìn)行，逐步推進(jìn)場外交易原則。相比于場外市場，相關(guān)金融交易機構(gòu)具有較好的風(fēng)險預(yù)控、信用等級、組織規(guī)劃、設(shè)計管理與結(jié)算交易顯著優(yōu)勢，且顯現(xiàn)出公平透明與流動性特征，令成本費用有效降低，并對市場監(jiān)管極為有利，因此應(yīng)對其進(jìn)行優(yōu)先發(fā)展。同時，應(yīng)將股指與國債期貨視為發(fā)展核心點位，豐富滿足市場需求特征，降低不合理因素狀況、抑制不良波動影響，并實現(xiàn)長期發(fā)展投資目標(biāo)。另外應(yīng)對投資市場完善培育，杜絕同質(zhì)化現(xiàn)象，應(yīng)樹立多元化發(fā)展目標(biāo)，引入企業(yè)與各級投資者至國內(nèi)外市場管理中，優(yōu)化公司治理體系，創(chuàng)建完善的金融衍生產(chǎn)品管控體制與風(fēng)險控制制度。同時對于投資者應(yīng)展開積極主動培訓(xùn)，令其豐富經(jīng)驗，借鑒國外先進(jìn)技術(shù)、手段，優(yōu)化衍生金融產(chǎn)品發(fā)展綜合質(zhì)量水平。

（三）完善市場立法與管控體系，提升風(fēng)險預(yù)防效能

金融衍生產(chǎn)品具有結(jié)構(gòu)弱勢特征，因此應(yīng)創(chuàng)建完善立法管控體系，規(guī)范市場運行，確保金融框架體系的可靠良好與一致發(fā)展。同時，應(yīng)基于金融衍生產(chǎn)品的不同類別，創(chuàng)設(shè)針對性法律制度，提升其可控性與實踐規(guī)范性。監(jiān)督管控體系建設(shè)，應(yīng)引入集中管控理念，統(tǒng)一創(chuàng)建監(jiān)管組織。針對銀行、保險、市場證券、金融衍生產(chǎn)品流通交易展開全面控制，提升監(jiān)督管理有效性，注重行業(yè)自律發(fā)展，并引入非官方力量聯(lián)合管控，促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的良性循環(huán)與優(yōu)化發(fā)展。針對商業(yè)銀行，應(yīng)優(yōu)化提升其風(fēng)險預(yù)防效能，注重風(fēng)險因素形成及可能產(chǎn)生的不良影響，促進(jìn)業(yè)務(wù)流程的有序開展。并從制度、實踐技術(shù)與行業(yè)人才等層面提升面向場外的綜合管控能效。通過對交易對手及相關(guān)風(fēng)險的綜合分析，提升信息披露能力，預(yù)防不良聲譽風(fēng)險。

三、結(jié)語

總之，針對我國金融衍生產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀、市場問題，我們只有制定科學(xué)有效的發(fā)展策略，強化自主創(chuàng)新、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、完善立法管控，才能降低不良風(fēng)險影響，促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的持續(xù)、健康、穩(wěn)步投資發(fā)展，并創(chuàng)造顯著效益。

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作者簡介：鄭蕊（1982-），女， 河北人，本科，經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，研究方向：金融學(xué)。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）