地方版4萬億刺激計劃

　　貴州3萬億元投資旅游產(chǎn)業(yè)，長沙8000億元發(fā)力重大項目，重慶1.5萬億元建設(shè)產(chǎn)業(yè)園，山西2萬億引進投資項目……各種地方版振興計劃正如火如荼地在全國各地展開。
　　在“穩(wěn)增長”口號的推動下，發(fā)改委及相關(guān)部委也加快了項目審批的速度，一些原本擱置的傳統(tǒng)項目也提上議程。
　　國務(wù)院總理溫家寶在2012天津夏季達沃斯論壇上表示，到7月底國家財政還有一萬億元的余額，歷年結(jié)余還有1000多億元的穩(wěn)定調(diào)解資金，萬億財政將適時預(yù)調(diào)微調(diào)以推動經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
　　有分析稱，決策層的表述暗示了重新祭出財政刺激計劃的底線。如果中國經(jīng)濟增長速度跌破既定目標，新一輪“4萬億”也許不可避免。
　　不過，值得警醒的是，上一輪刺激政策的負面效果尚未消失，如今全社會正處于“去產(chǎn)能”階段，再次出臺大規(guī)模刺激計劃是否合適？中國經(jīng)濟長期依賴投資驅(qū)動，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整已成共識，新版刺激計劃是否會葬送“調(diào)結(jié)構(gòu)”成果？即便出臺刺激政策，在消費低迷、外部環(huán)境惡劣的情況下，能否真正將中國經(jīng)濟拉回正軌？
　　這一次和上一次
　　縱觀已出臺的相關(guān)政策，一些地方仍以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資為主，這不可避免地引發(fā)人們對新一輪刺激計劃的憂慮。
　　著名經(jīng)濟學(xué)家成思危近期表示，上一輪經(jīng)濟刺激計劃的負面效果正在逐漸顯露，包括產(chǎn)能過剩、通貨膨脹、企業(yè)庫存高企、資產(chǎn)泡沫上升、地方債務(wù)問題等。
　　中國改革基金會國民經(jīng)濟研究所副所長王小魯亦對《英才》記者指出，中國經(jīng)濟的問題是投資率過高，如果再次啟動投資刺激政策無異于飲鴆止渴。新的基建等投資項目雖然可以拉動鋼鐵、水泥等行業(yè)需求，但是這種需求并非真正的市場需求。過剩產(chǎn)能與超前投資形成一種惡性循環(huán)，“打嗎啡”的方式必然不可持續(xù)。
　　數(shù)據(jù)顯示，中國固定資產(chǎn)投資占比GDP已超過50%。從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型角度講，過度依賴投資也形成了掣肘因素。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷就表示，地方投資競賽不利經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。中西部地區(qū)投資效率低下，高投資又使這些地方政府負債率和當(dāng)?shù)劂y行不良資產(chǎn)率上升，降低了未來承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，其投資效益大大低于東部地區(qū)。
　　但也有分析認為，不能完全抹殺地方版振興計劃的積極意義。
　　“這一次和上一次的‘4萬億’不同。上次是由中央政府審批項目、制訂計劃，地方政府去落實。而這次中央選擇放權(quán)，發(fā)揮地方政府的能動性，根據(jù)自身情況制訂和落實具體計劃。相比之下，這次在效率上有進步性?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授孫立堅對《英才》記者說。
　　社科院金融研究所研究員易憲容也表示，對地方版投資計劃不能全盤否定。經(jīng)濟落后的省市經(jīng)濟發(fā)展之所以緩慢，最大的問題是基礎(chǔ)條件落后，無論是公路、鐵路還是城市基礎(chǔ)設(shè)施。如果加大對中部地區(qū)、西南地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，可以為未來經(jīng)濟持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)，這將是擴大內(nèi)需一個重要的發(fā)展方向。對于地方版“4萬億”投資，不能簡單、輕率地否定或肯定，而是要針對各省市不同的情況做不同的分析。
　　“我們既要看到地方政府盲目擴大投資的沖動以及可能帶來的金融風(fēng)險，同時也應(yīng)該看到，這些基礎(chǔ)設(shè)施投資將是中西部經(jīng)濟落后地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的一個新起點?！币讘椚菡f。
　　
　　有口號，無口糧？
　　對于地方政府而言，刺激政策面臨的首要難題是錢從哪兒來。
　　以貴州省為例，2011年全省財政收入約為1300億元，想拿出3萬億投資旅游業(yè)，應(yīng)該難度不小。從債務(wù)成本看，即使在可以享受零息貸款的情況下，貴州3萬億刺激計劃將導(dǎo)致其債務(wù)余額兩年內(nèi)新增9000億，相當(dāng)于該省GDP的1.8倍；而長沙市8000億的刺激計劃，將導(dǎo)致其債務(wù)余額兩年內(nèi)上升2500億左右，相當(dāng)于該市GDP的50%。
　　可以預(yù)見，地方政府大規(guī)模投資將受到融資能力的制約。即使是在2008年底的“4萬億”投資之中，政府財政直接投入的資金也非常有限，大部分資金仍然主要通過銀行信貸和地方政府融資平臺。
　　有分析稱，如果再次出現(xiàn)大規(guī)模的融資計劃，必要條件是銀行信貸、債券融資等各種形式的配套資金供給，但至今中央也未明確提出要放松貨幣政策。
　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明向《英才》記者分析，地方版振興計劃屬于“口惠而實不至”，“沒有重復(fù)2008的可能性。2008年首先是中央政府放松了貸款，投入了資金，而這一次只是給一個許可，沒有實際的支持。直到現(xiàn)在為止，貨幣還沒放松，只是放松了項目審批。雖然中央財政有一萬億元盈余，但還要考慮社保、醫(yī)療衛(wèi)生等公共服務(wù)開支，因此這么大的投資計劃根本實現(xiàn)不了?！?br/>　　“地方政府的投資計劃更多是一種計劃，有些分好幾年來完成，因此具體能否實施還有待觀察?！北本┐髮W(xué)國家發(fā)展研究院副院長盧鋒對《英才》記者表示，某種程度上，這是常規(guī)性的計劃，“地方政府平時也在招商引資，投資產(chǎn)業(yè)園，投資旅游產(chǎn)業(yè)等。只不過在經(jīng)濟下行情況下，地方政府希望借此以振經(jīng)濟，謀求更大的投資。”
　　主導(dǎo)與引導(dǎo)
　　中央的表述從年初以“調(diào)結(jié)構(gòu)”為主，到如今將“穩(wěn)增長”放在更重要的位置，顯現(xiàn)出對經(jīng)濟下滑的憂慮。至于如何穩(wěn)增長，地方政府顯然選擇了見效快、藥力猛的配方。遺憾的是，調(diào)結(jié)構(gòu)的跡象尚未顯現(xiàn)。
　　那么，“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長”天然對立嗎？兩者能否有效結(jié)合？
　　邏輯上講，“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”形成了制約，但二者并非絕對對立。盧鋒表示，政策不可能面面俱到，一旦出臺大規(guī)模刺激計劃，“調(diào)結(jié)構(gòu)”顯然會受到影響。要實現(xiàn)“穩(wěn)增長”，首先還是需要給企業(yè)減稅，政府掌控的資源過度，會對其它經(jīng)濟主體造成擠壓。另外，對民營企業(yè)的政策要有持續(xù)性，不能朝令夕改。
　　“認為‘調(diào)結(jié)構(gòu)’與‘穩(wěn)增長’對立的觀點是錯誤的。”袁鋼明說，“調(diào)結(jié)構(gòu)”是要減少對投資和出口的依賴，提高消費比重。而一些政府部門卻認為，“調(diào)結(jié)構(gòu)”就是增加高新技術(shù)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的比重，而這些產(chǎn)業(yè)都是大央企、國企主導(dǎo)的，越是增加對這些產(chǎn)業(yè)的投入，結(jié)構(gòu)越惡化。消費產(chǎn)業(yè)普遍是以民營企業(yè)為主，因此應(yīng)該大力扶持民營經(jīng)濟，同時要提高居民收入。
　　“政府部門還是應(yīng)該少干預(yù)市場，應(yīng)以引導(dǎo)為主，給企業(yè)減稅，建立公平競爭環(huán)境。真正發(fā)揮企業(yè)特別是民營資本的作用，才會讓經(jīng)濟有可持續(xù)發(fā)展的活力?！睂O立堅