央企控股信托公司的優(yōu)勢(shì)、問(wèn)題和建議

　　當(dāng)前，我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，在這種體制下，信托業(yè)的混業(yè)特點(diǎn)成為其天生的優(yōu)勢(shì)，在整個(gè)金融行業(yè)中，只有信托公司業(yè)務(wù)范圍最為廣泛，可以同時(shí)涉足資本、貨幣和實(shí)業(yè)三個(gè)市場(chǎng)。信托的制度優(yōu)勢(shì)吸引了諸多央企積極入主信托公司，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年6月末，我國(guó)已登記注冊(cè)的信托公司有66家，其中，央企背景的信托公司有16家。
　　央企控股信托公司的優(yōu)勢(shì)
　　央企主要分布于事關(guān)國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域，在這些行業(yè)和領(lǐng)域，央企具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。央企的實(shí)力決定了由其控股的信托公司，相比一般信托公司，具有了更多優(yōu)勢(shì)。
　　資金來(lái)源方面的支持。央企控股信托公司可以獲得集團(tuán)公司的資金支持。一方面是融資的便利，以較低的資金成本向信托公司拆借短期資金，降低了信托公司的流動(dòng)性管理成本；另一方面則是將部分貨幣資金委托給信托公司管理，以中海信托為例，截至2009年末，集團(tuán)公司委托管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)100億元，占其信托資金總額近10%，而在其他一些央企控股信托公司，來(lái)自集團(tuán)的資金也占有相當(dāng)?shù)谋戎兀瑢?duì)于一些仍處于發(fā)展初期的信托公司來(lái)說(shuō)，這樣的資金支持尤為重要。
　　資金運(yùn)用方面的支持。央企控股信托公司的資金運(yùn)用范圍往往會(huì)受企業(yè)集團(tuán)的影響，這主要是因?yàn)榧瘓F(tuán)公司在其既有的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有著較大的影響力，且對(duì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目有較深的了解，握有大量的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源，這對(duì)信托公司在特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資能力有較大的幫助。也正因?yàn)榇?，與其他類型的信托公司相比，央企控股信托公司在產(chǎn)業(yè)投資基金（主要集中于和集團(tuán)公司業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)）方面有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)。央企的行業(yè)背景為其所控股的信托公司開辟具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的專屬業(yè)務(wù)提供了條件，實(shí)踐中，央企進(jìn)入信托公司后，一些信托公司基于股東背景的行業(yè)屬性，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)行業(yè)專屬優(yōu)勢(shì)，這種做法一方面培育了信托公司無(wú)以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面也切實(shí)發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
　　客戶資源方面的支持。央企集團(tuán)有著較多的關(guān)聯(lián)企業(yè)，而且其在行業(yè)中具有較大影響力，這對(duì)信托公司的客戶拓展有著較大的幫助。對(duì)于一些發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)不具優(yōu)勢(shì)的信托公司來(lái)說(shuō)，集團(tuán)公司往往能為其提供最初的客戶儲(chǔ)備。此外，央企的背景對(duì)提高信托公司市場(chǎng)影響力也有所幫助。
　　隨著央企控股信托公司的發(fā)展，央企控股信托公司所具有的這些優(yōu)勢(shì)已逐漸轉(zhuǎn)化為其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，從當(dāng)前信托行業(yè)排名看，央企控股信托公司，比如中海油控股的中海信托、寶鋼集團(tuán)控股的華寶信托、中化集團(tuán)控股的外貿(mào)信托，排名均較為靠前。昆侖信托在被中石油控股以后，借助股東優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，已經(jīng)由原來(lái)的行業(yè)中下游水平躍居到行業(yè)中上游水平。
　　央企控股信托公司存在的問(wèn)題
　　由于央企控股信托公司的發(fā)展時(shí)間較短，加之央企及信托業(yè)自身發(fā)展中存在的問(wèn)題，使得與一般信托公司相比，央企控股信托公司在公司治理、客戶拓展和管理以及薪酬管理和激勵(lì)機(jī)制等方面還存在諸多不足。
　　公司治理。目前，根據(jù)監(jiān)管部門的要求，獲得新發(fā)牌照的信托公司基本都建立了規(guī)范的現(xiàn)代公司治理架構(gòu)。設(shè)立了包括股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)在內(nèi)的基本制度，并建立了較為合理的公司內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并對(duì)主要相關(guān)信息進(jìn)行定期披露。不過(guò)，與一般的信托公司相比，央企控股信托公司的治理結(jié)構(gòu)仍具有一定的特色，主要是股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，集團(tuán)公司相關(guān)人員在董事會(huì)中占據(jù)絕對(duì)比重，集團(tuán)公司對(duì)信托公司的控制力較強(qiáng)。這樣的模式，一方面有助于集團(tuán)公司利用信托公司實(shí)施其對(duì)外金融投資戰(zhàn)略；另一方面，也有利于信托公司憑借與集團(tuán)公司的高度關(guān)聯(lián)性，利用集團(tuán)公司在資金、項(xiàng)目和客戶方面的資源優(yōu)勢(shì)拓展業(yè)務(wù)。不過(guò)，這樣的模式，對(duì)信托公司的短期發(fā)展或許有利，而對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展則是不利的。過(guò)于單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)，特別是缺乏專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)股東，會(huì)限制央企控股信托公司的發(fā)展空間，盡管產(chǎn)融結(jié)合也是央企控股信托公司的一大特色，但作為一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，其長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展依然離不開金融的范疇，金融市場(chǎng)的運(yùn)作能力以及產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)能力是其長(zhǎng)期賴以生存的基礎(chǔ)。
　　客戶拓展和管理。和一般的信托公司相比，央企控股信托公司天然有著許多資源方面的優(yōu)勢(shì)。包括央企集團(tuán)的資金支持、項(xiàng)目支持以及客戶資源的支持，等等。這也造就了央企控股信托公司目前比較有特色的客戶資源結(jié)構(gòu)和管理模式。央企控股信托公司的主要客戶以大型企業(yè)為主，其他類型客戶數(shù)量非常少。其業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)往往都圍繞著其集團(tuán)公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)展開，而且，由于大型企業(yè)的總部分布集中于北京地區(qū)，各家公司客戶拓展的重點(diǎn)目前也都以北京為主。為此，一些注冊(cè)地不在北京的信托公司，在組織管理架構(gòu)上也做了有針對(duì)性的安排。比如，中海信托將信托業(yè)務(wù)總部以及信托業(yè)務(wù)一部都設(shè)置在了北京，所管理的信托資產(chǎn)規(guī)模在2009年末超過(guò)了600億元，占其全部信托資產(chǎn)規(guī)模一半左右。
　　獨(dú)特的客戶結(jié)構(gòu)也導(dǎo)致央企信托較為獨(dú)特的客戶管理方式。盡管信托資產(chǎn)規(guī)模較大，但客戶數(shù)量并不多，而且產(chǎn)品需求也存在一定的同質(zhì)性。這導(dǎo)致央企控股信托公司在客戶管理方式上相對(duì)簡(jiǎn)單，而且針對(duì)客戶的產(chǎn)品創(chuàng)新也相對(duì)薄弱。國(guó)內(nèi)一些在管理上領(lǐng)先的信托公司，如中信信托和平安信托，已經(jīng)建立起了客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，并以此為基礎(chǔ)建立了客戶管理信息系統(tǒng)，開始實(shí)施對(duì)客戶的精細(xì)化管理，并針對(duì)客戶需求進(jìn)行有針對(duì)性的產(chǎn)品開發(fā)和營(yíng)銷活動(dòng)。而目前，由于其特殊的客戶結(jié)構(gòu)，央企控股信托公司在這方面還沒(méi)有現(xiàn)實(shí)的需求，但這可能在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)央企控股信托公司市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)能力有不利的影響。
　　薪酬管理和激勵(lì)機(jī)制。薪酬管理是央企控股信托公司與其他信托公司存在差異的地方。由于是央企的下屬單位，目前央企控股信托公司的薪酬還需要納入央企的統(tǒng)一預(yù)算管理框架之內(nèi)。這意味著，國(guó)資委有關(guān)中央企業(yè)薪酬管理的一些辦法，將不可避免地對(duì)央企控股信托公司的薪酬激勵(lì)狀況產(chǎn)生影響。而且，在不同的集團(tuán)公司中，由于其管理風(fēng)格的差異，不同央企控股信托公司的薪酬激勵(lì)情況也還有一定的差異。央企控股信托公司薪酬水平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，對(duì)人才的激勵(lì)還不充分。當(dāng)然，各公司也都在其可利用的空間內(nèi)，根據(jù)各個(gè)集團(tuán)不同的管理風(fēng)格，在薪酬方面有一些調(diào)整的計(jì)劃安排。但整體上說(shuō)，由于國(guó)家的政策目前還沒(méi)有明確化，各集團(tuán)對(duì)政策的具體實(shí)施方案也還未出臺(tái)，央企控股信托公司未來(lái)的薪酬管理的方向目前并不明朗。
　　對(duì)央企控股信托公司發(fā)展的建議
　　戰(zhàn)略定位。央企控股信托公司的戰(zhàn)略定位可分為兩個(gè)主要方面，一是要服務(wù)于央企主業(yè)發(fā)展；二是要作為集團(tuán)金融資源整合的平臺(tái)，通過(guò)股權(quán)的重新梳理和業(yè)務(wù)的協(xié)同，打造央企的金融業(yè)務(wù)板塊。
　　服務(wù)于央企主業(yè)發(fā)展。盡管我國(guó)央企的綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，但與世界一流企業(yè)相比，我國(guó)央企仍然存在增長(zhǎng)粗放、資源分散、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)管理效率低等問(wèn)題。央企的未來(lái)發(fā)展需要實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整等戰(zhàn)略目標(biāo)，而這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)都需要全面的金融支持。信托公司應(yīng)利用其可以直接連接金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的特殊優(yōu)勢(shì)，為央企主業(yè)發(fā)展提供全面的金融服務(wù)。信托公司融資手段靈活多樣，可以發(fā)行資金信托計(jì)劃為項(xiàng)目融資，也可以采取股權(quán)投資方式引入外部資金，特別是可以此方式推進(jìn)部分產(chǎn)業(yè)集團(tuán)非核心業(yè)務(wù)的股份制改造，還可以通過(guò)開發(fā)有針對(duì)性的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活產(chǎn)業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。信托公司可以成為央企戰(zhàn)略并購(gòu)的有力工具，通過(guò)信托平臺(tái)，利用產(chǎn)業(yè)投資基金的形式集聚各方資本，在央2d8ynhIJTkGS6hVye3UBpdVJPn6kcFbgnOc6Cw2QYwA=企主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及其他新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行布局，實(shí)現(xiàn)央企的戰(zhàn)略意圖。信托公司經(jīng)營(yíng)范圍廣泛、產(chǎn)品種類多樣、經(jīng)營(yíng)手段靈活，可以通過(guò)個(gè)性化和創(chuàng)新設(shè)計(jì)，組合運(yùn)用投資、融資、租賃、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等多種方式，滿足央企不同種類的金融需求。
　　整合集團(tuán)金融資源，打造集團(tuán)公司混業(yè)金融平臺(tái)。央企控股的金融機(jī)構(gòu)涉及財(cái)務(wù)公司、證券、保險(xiǎn)、金融租賃和期貨等多種類型。各金融業(yè)務(wù)雖有集團(tuán)的統(tǒng)一管理，但各自的股權(quán)分布于集團(tuán)的不同層面，難以發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)。而信托業(yè)務(wù)既可以采用直接融資方式，也可以采用間接融資方式；既可以進(jìn)行證券投資，也可以進(jìn)行實(shí)業(yè)投資；既可以同客戶建立信托關(guān)系，又可以建立代理關(guān)系。信托公司業(yè)務(wù)方式的多樣化，使其業(yè)務(wù)互動(dòng)具有靈活性，而且伴隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，不斷有新的信托品種產(chǎn)生，信托產(chǎn)品還存在很大的創(chuàng)新空間。基于以上優(yōu)勢(shì)，央企控股信托公司在投融資中可以提供一攬子金融服務(wù)，構(gòu)架委托人、受托人、受益人、投資項(xiàng)目的多邊信用關(guān)系。有針對(duì)性地梳理集團(tuán)內(nèi)部各金融業(yè)務(wù)單元的股權(quán)錯(cuò)落問(wèn)題，重建管理構(gòu)架，并通過(guò)信托產(chǎn)品構(gòu)建客戶資源的共享平臺(tái)，形成真正意義上的資源共享、業(yè)務(wù)協(xié)同和有效協(xié)調(diào)等功能，發(fā)揮集團(tuán)公司金融各業(yè)務(wù)單元的整體優(yōu)勢(shì)。
　　治理結(jié)構(gòu)建設(shè)。成熟的治理結(jié)構(gòu)對(duì)信托公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，央企控股信托公司在構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)注重以下幾個(gè)方面：第一，嚴(yán)格規(guī)范股東所有權(quán)的行使。股東只能通過(guò)對(duì)重大事項(xiàng)的表決權(quán)和一定程度的建議與質(zhì)詢權(quán)來(lái)體現(xiàn)自身意圖，不能直接干預(yù)信托公司的正常經(jīng)營(yíng)。第二，為了避免股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中可能帶來(lái)的一些問(wèn)題，一方面要積極探索引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化，同時(shí)通過(guò)與戰(zhàn)略投資者的合作，提升信托公司的核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力。另一方面則是在目前董事會(huì)的框架下，加快獨(dú)立董事的建設(shè)。確保獨(dú)立董事在公司董事會(huì)中占有一定的比例，而且董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的各種監(jiān)督委員會(huì)也應(yīng)主要由獨(dú)立董事構(gòu)成。第三，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)功能的發(fā)揮。鑒于獨(dú)立董事和審計(jì)委員會(huì)內(nèi)設(shè)在董事會(huì)之下，其主要是對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)作為與董事會(huì)并列的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其監(jiān)督對(duì)象不僅要包括信托公司的具體管理活動(dòng)，更重要的是對(duì)董事會(huì)和高級(jí)管理層進(jìn)行監(jiān)督。因此，央企控股信托公司應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的職能，保障監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，賦予監(jiān)事會(huì)一定程度的管理人員罷免權(quán)，建立監(jiān)事會(huì)的選拔考核和責(zé)任追究制度。第四，加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)。一是建立和完善風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系，探索符合信托公司特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和撥備制度，建立內(nèi)部動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制體系。二是建立規(guī)范的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。設(shè)置內(nèi)部審計(jì)、稽核等制度和部門，定期或不定期對(duì)公司內(nèi)部控制制度進(jìn)行評(píng)價(jià)和優(yōu)化。三是嚴(yán)格執(zhí)行信托業(yè)務(wù)和非信托業(yè)務(wù)在人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、信息、管理等方面的真實(shí)獨(dú)立。在銀監(jiān)會(huì)目前堅(jiān)持分類監(jiān)管的指導(dǎo)方向下，強(qiáng)化信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有非常重要的意義。
　　央企控股信托公司的人才戰(zhàn)略。我國(guó)信托人才的缺口比較大，在目前的信托公司中，獨(dú)立進(jìn)行研究的僅有百瑞信托的博士后工作站，其他公司幾乎不設(shè)研究部門，即便有研究部門，也幾乎是個(gè)擺設(shè)。
　　對(duì)于央企控股信托公司來(lái)說(shuō)，對(duì)人才的需求尤為迫切，并且對(duì)人才提出了更高的要求。這是因?yàn)檠肫罂毓尚磐泄緦⑹紫戎饕獓@股東所在行業(yè)提供金融服務(wù)，這就要求信托公司人員既要精通金融業(yè)務(wù)，又要熟知法律法規(guī)，還要了解相關(guān)行業(yè)的專業(yè)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)管理。
　　央企控股信托公司應(yīng)實(shí)施人才戰(zhàn)略，采取多種方式培養(yǎng)人才、引進(jìn)人才，既要與高校、科研院所合作培養(yǎng)高端信托人才，也要充分利用集團(tuán)公司人才資源，培養(yǎng)產(chǎn)融復(fù)合型人才。當(dāng)前，央企控股信托公司應(yīng)著重建設(shè)三支人才隊(duì)伍：一是高素質(zhì)的管理隊(duì)伍。心理素質(zhì)良好、人格品質(zhì)優(yōu)秀、市場(chǎng)嗅覺(jué)靈敏、綜合業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的職業(yè)經(jīng)理隊(duì)伍將是信托公司的重中之重。二是高素質(zhì)的理財(cái)隊(duì)伍。信托機(jī)構(gòu)具有一大批精通政策法規(guī)，掌握投資技巧，了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，熟悉投資對(duì)象的理財(cái)專家，進(jìn)而使信托公司真正具備專家理財(cái)?shù)乃疁?zhǔn)和能力，高素質(zhì)理財(cái)隊(duì)伍的建立和理財(cái)特色的形成也是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。三是高素質(zhì)的研發(fā)隊(duì)伍。信托業(yè)是一個(gè)需要不斷創(chuàng)新的行業(yè)，信托公司需要建立全面的研發(fā)隊(duì)伍，專注于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)開發(fā)、資本運(yùn)營(yíng)、技術(shù)開發(fā)、戰(zhàn)略決策等各方面的創(chuàng)新研究，不斷創(chuàng)新才能確保信托公司保持旺盛的生命力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊?guó)社科院金融研究所五礦信托公