基于GARCH的中美商業(yè)銀行利率風(fēng)險比較

【摘要】本文分別對中美同業(yè)拆借利率建立了GARCH模型，計算VaR并進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)中國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險要高于美國。

【關(guān)鍵詞】GARCH模型 VaR模型 同業(yè)拆借

一、引言

中國人民銀行自2012年6月8日起，下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，同時擴(kuò)大了貸款利率和存款利率的浮動幅度。其中貸款利率下限下浮至80%，存款利率上限上浮至110%。這標(biāo)志著利率市場化的進(jìn)程加快?？梢灶A(yù)見，未來銀行將面臨更大的利率風(fēng)險，因此本文將中國銀行與利率完全市場化的美國進(jìn)行對比，找出利率市場化進(jìn)程中我國利率風(fēng)險的特征。

二、實證分析

本文分別選取shibor和聯(lián)邦基金利率作為研究對象，從2012年6月18號到2012年9月28號，各有74個數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源為shibor官方網(wǎng)站和聯(lián)邦儲備銀行，計量軟件為Eviews6.0。

（一）正態(tài)性檢驗

（二）平穩(wěn)性檢驗

（三）自相關(guān)檢驗

（四）條件異方差檢驗

通過ARCH-LM 檢驗發(fā)現(xiàn)，當(dāng)滯后階數(shù)分別選擇10時F統(tǒng)計量通過了檢驗，P值均小于0.05，因此拒絕“殘差不存在ARCH 效應(yīng)”的原假設(shè)。

三、模型建立與VaR計算

（一）模型的確定

（二）VaR的計算

四、結(jié)論

通過對中美兩國同業(yè)拆借利率的分析，以及對基于GARCH模型的VaR實證分析，我們發(fā)現(xiàn)無論假設(shè)殘差是哪種分布，shibor的風(fēng)險價值都高于聯(lián)邦基金利率的風(fēng)險價值，可見在利率市場化進(jìn)程中，我國商業(yè)銀行面臨更高的利率風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

[1]曹志鵬，王曉芳.基于CVaR的我國銀行間債券回購市場利率風(fēng)險度量研究[J]. 財經(jīng)問題研究. 2008(11).

[2]李成，馬國校. VaR模型在我國銀行同業(yè)拆借市場中的應(yīng)用研究[J].金融研究.2007(05).

作者簡介：張梟（1987-），男，漢族，遼寧鞍山人，就讀于中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：金融學(xué)；孫萌（1988-），女，漢族，遼寧大連人，就讀于中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，研究方向：金融學(xué)。

（責(zé)任編輯：劉影）