中小企業(yè)要學(xué)會利用資本市場發(fā)展自己

　　在大力發(fā)展資本市場的政策支持方面，主要有2004年1月國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見，2007年10月國家主席胡錦濤在十七大報(bào)告中所說的“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”和2012年3月國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立溫州金融改革實(shí)驗(yàn)區(qū)12項(xiàng)任務(wù)之一的培育發(fā)展地方資本市場等。正是有了國家大力發(fā)展資本市場的決心，才有了資本市場支持實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別是對中小實(shí)體企業(yè)的培育和發(fā)展支持的行動。毋庸置疑，實(shí)體產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持，資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展需要以實(shí)體產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)為基礎(chǔ)，可謂是百業(yè)興則金融興，百業(yè)穩(wěn)則金融穩(wěn)。
　　中小企業(yè)學(xué)會利用資本市場來發(fā)展自己主要是學(xué)會和掌握直接融資的各項(xiàng)本領(lǐng)，不能將其簡單地理解為企業(yè)上市。在中小企業(yè)直接融資方面主要有股權(quán)融資和債券融資，股權(quán)融資有IPO、中小板、創(chuàng)業(yè)板和已上市企業(yè)的再融資；債券融資有企業(yè)債、公司債、中小企業(yè)私募債。此外還有中關(guān)村非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（場外交易市場）和VC/PE等，進(jìn)一步拓寬了中小企業(yè)直接融資的渠道。
　　中小企業(yè)直接融資存在的主要問題有：一是中小企業(yè)直接融資意識滯后。很多企業(yè)對直接融資渠道不了解，仍然偏好于選擇簡單傳統(tǒng)的銀行貸款融資，主動放棄程序雖相對復(fù)雜但貸款綜合成本較低、期限較長的直接融資；二是中小企業(yè)直接融資成本不具備優(yōu)勢。企業(yè)直接融資過程中，如IPO、債券發(fā)行、企業(yè)私募債等，前期均需要企業(yè)在財(cái)務(wù)咨詢、信用評級、資產(chǎn)評估、資產(chǎn)審計(jì)、法律顧問、員工“五險(xiǎn)一金”等環(huán)節(jié)投入資金。不僅成本高，而且上報(bào)有關(guān)部門審核成功發(fā)行具有不確定性，極大影響了中小企業(yè)的積極性；三是信息不對稱，這是中小企業(yè)直接融資的最大頑點(diǎn)。中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理不規(guī)范較為普遍，企業(yè)財(cái)務(wù)信息不真實(shí)、信息不透明，信用等級受到破壞，給企業(yè)直接融資帶來致命傷害；四是資本市場監(jiān)管體系不完備319+1pAwPKVI6UtlbFSoHg==，缺乏嚴(yán)格監(jiān)管。這不僅使進(jìn)場交易企業(yè)違規(guī)行為屢有發(fā)生，也使已上市企業(yè)和投資者喪失投資入市信心。另外區(qū)域性資本市場發(fā)育不成熟，使得大部分中小企業(yè)無法通過地方資本市場實(shí)現(xiàn)直接融資。
　　擴(kuò)大中小企業(yè)在資本市場中份額勢在必行。國家要加快多層次資本市場建設(shè)，完善主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的證券市場制度建設(shè)，放寬中小企業(yè)上市條件，將中小企業(yè)上市由審批制改為備案制，擴(kuò)大中小企業(yè)上市份額。加快拓寬中小企業(yè)債券市場融資規(guī)模，推進(jìn)以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的中小企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債的多層次債券市場發(fā)展。加快全國統(tǒng)一的場外交易市場建立。2006年國務(wù)院批準(zhǔn)中關(guān)村非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，6年掛牌企業(yè)僅119家。目前已有86家國家高新區(qū)申請擴(kuò)容是場外交易市場更加成熟的標(biāo)志。同時(shí)，中小企業(yè)要善于與VC/PE進(jìn)行對接，獲得股權(quán)投資，逐步實(shí)現(xiàn)在資本市場上市融資的條件，把民間資金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。初創(chuàng)企業(yè)要善于尋找和使用“天使投資”，小型微型企業(yè)參與集合債、集合票據(jù)、短期融資券發(fā)行要把握政策對其發(fā)行規(guī)模、凈資產(chǎn)、信用等級的特殊要