人民幣匯率“異動”

　　今年“兩會”期間，管理層多次表示人民幣匯率已接近均衡水平，增強雙向浮動彈性時機已到。3月以來，銀行間市場美元兌人民幣匯率中間價積極“響應(yīng)”，隔日波幅明顯放大。
　　 3月12日，美元兌人民幣匯率中間價較上一交易日下跌209個基點，跌幅之巨為匯改后罕見，據(jù)《財經(jīng)》記者統(tǒng)計，在3月前13個交易日中，中間價隔日波幅均值約為89個基點，遠高于2月份29個基點的均值。
　　 一位接近央行系統(tǒng)內(nèi)部人士對《財經(jīng)》記者表示，“波幅擴大主要是為打消市場對人民幣的單邊預(yù)期。”
　　 3月5日的《政府工作報告》中提出，完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。從最近交易特征來看，人民幣中間價的“跳漲跳跌”，已令匯率呈現(xiàn)出波幅擴大的趨勢。
　　 “只有中間價波動了，日間波動才有意義?！鄙鲜鼋咏胄邢到y(tǒng)內(nèi)部人士解釋稱，“不管日間有多大波幅，如果第二天中間價還定在‘附近’的話，銀行很容易做錯方向?！?br/>　　 在央行3月12日的記者會上，央行副行長、外管局局長易綱回答記者關(guān)于匯率擴大波幅的提問時表示，“無論從國際收支平衡看，還是從市場的預(yù)期看，現(xiàn)在的條件是日臻成熟的?！?br/>　　 在蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家崔歷看來，匯率波幅的擴大，宏觀層面上能減少人民幣單向升值預(yù)期、緩解熱錢流入壓力、增加貨幣政策獨立運作空間，同時亦可提高市場參與者避險的意識、增加相應(yīng)的金融產(chǎn)品成長空間。
　　
　　隔日波幅擴大
　　 “從3月5日起，人民幣中間價波動幅度明顯拉寬，對國際市場美元漲跌變得較為敏感，3月12日人民幣中間價甚至較前一個交易日下跌超過200點?！闭猩蹄y行金融市場部高級分析師劉東亮撰文指出，“這種現(xiàn)象是2005年匯改以來十分罕見的?！?br/>　　 相對于銀行間市場人民幣兌美元0.5％的日間波動區(qū)間限制，央行對于隔日匯率波幅并無約束，但此前隔日匯率日均波幅十分有限，今年3月以前，隔日波幅多在0.1％以內(nèi)，如此狹窄的空間既影響了商業(yè)銀行外匯交易，也無法反映供求關(guān)系。
　　 “去年12月人民幣多次盤中跌停，曾出現(xiàn)銀行持有外匯頭寸，卻不愿意出售的現(xiàn)象，因為雖然當(dāng)天跌停，但銀行擔(dān)心次日開出的中間價仍然升值?！鄙鲜鼋咏胄邢到y(tǒng)內(nèi)部人士表示，“如果銀行頭一天賣了，第二天用什么價格買回來啊，這種定價下，銀行沒法操作。”
　　 在此前人民幣單邊升值預(yù)期下，銀行所持外匯頭寸大多逼近下限，若當(dāng)天售出而次日無法補回的話，銀行就不得不持有負頭寸，而這將受到外匯主管部門相應(yīng)處罰。
　　 2011年10月，銀行間市場中間價與香港即期匯率定盤價一度背離，由于后者市場化程度高，而前者易受央行掌控，因此，市場當(dāng)時對銀行間市場中間價質(zhì)疑不斷。
　　 這種情況在最近發(fā)生了變化，尤其是進入3月份以來，隨著隔日波幅的擴大，中間價與定盤價的價差逐漸縮小，變化方向基本一致。
　　 在隔日波幅擴大的背景下，日間波動區(qū)間的擴容也