華商基金嗜賭成性

　　
　　與證監(jiān)會(huì)郭樹清主席力挺藍(lán)籌股不同，華商基金偏偏對(duì)于垃圾股情有獨(dú)鐘。
　　去年三季度，華商基金在高位重倉(cāng)買入安妮股份（股票代碼：002235），成為該公司第二大股東，但其后不久，即遭全線套牢。4月16日，安妮股份公布的2012年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，華商旗下的盛世成長(zhǎng)與策略精選兩只基金仍合計(jì)持有安妮股份逾655萬股。
　　在2010年和2011年，安妮股份扣除非經(jīng)常損益后的每股收益分別為- 0. 13元、- 0. 01元，是一只典型的垃圾股。不僅如此，該公司的誠(chéng)信度也可謂劣跡斑斑。2011年9月30日，該公司因在2008年虛增利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而受到證監(jiān)會(huì)處罰，隨后，公司又鬧出一個(gè)月內(nèi)兩次更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的風(fēng)波。
　　在華商基金的投資中，類似的劍走偏鋒的案例屢見不鮮。從甘當(dāng)莊股中恒集團(tuán)的轎夫，到哄抬龐大集團(tuán)、大智慧等新股的發(fā)行價(jià)，再到在垃圾債券“11海龍CP01”事件中的豪賭與作秀，處處都顯示出該公司嗜賭如命的本性。
　　自2009年以來，華商基金通過一次次引人注目的豪賭與表演，不僅在基金市場(chǎng)暴得大名，而且近三年來賺取了9. 59億元管理費(fèi)，可謂名利雙收。不過，那些購(gòu)買華商旗下基金產(chǎn)品的投資者整體上卻虧損19. 76億元。
　　懷抱垃圾債券
　　4月7日，華商基金的一則公告，把該公司的名字與垃圾債“11海龍CP01”緊緊綁在一起。
　　公告顯示，4月6日，華商基金按照中債估值價(jià)格，以自有資金買入華商穩(wěn)定增利基金持有的全部“11海龍CP01”。華商基金承諾，如果11海龍CP01到期兌付，則該次購(gòu)買債券所獲收益全部歸華商穩(wěn)定增利債券基金所有，華商基金將在11海龍CP01兌付當(dāng)日將獲利金額全額轉(zhuǎn)入基金資產(chǎn)。
　　在上述公告中，華商基金沒有披露華商穩(wěn)定增利基金持有“11海龍CP01”的金額。但該基金2011年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其持有的短期信用評(píng)級(jí)在A- 1以下的債券公允價(jià)值共計(jì)2985. 9萬元。專業(yè)人士估計(jì)，此即華商穩(wěn)定增利基金持有的“11海龍CP01”的金額。
　　“11海龍CP01”是一只期限1年的短期融資券，由山東海龍去年4月14日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，金額4億元，到期日為今年4月15日，票面利率為5. 8%。“11海龍CP01”由恒豐銀行擔(dān)任主承銷商，并在中央國(guó)債登記結(jié)算公司托管。當(dāng)時(shí)，聯(lián)合資信對(duì)山東海龍與“11海龍CP01”分別授予A+和A- 1評(píng)級(jí)。
　　在“11海龍CP01”發(fā)行一周后的4月22日，山東海龍的業(yè)績(jī)迅速變驗(yàn)。根據(jù)這一天發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，該公司凈利潤(rùn)為虧損2. 98億元。等到2010年報(bào)正式公告時(shí)，其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3. 95億元。此后，關(guān)于山東海龍的壞消息即接連不斷，到2011年6月底，山東海龍的資產(chǎn)負(fù)債率已升至91. 46%，到2011年底進(jìn)一步升至103. 42%，陷入資不抵債。隨著公司業(yè)績(jī)的不斷惡化，聯(lián)合資信三次下調(diào)山東海龍的信用評(píng)級(jí)，“11海龍CP01”的違約風(fēng)險(xiǎn)不斷升高。
　　對(duì)于“11海龍CP01”，絕大多數(shù)基金都避而遠(yuǎn)之，但華商基金卻全然不顧其巨大的違約風(fēng)險(xiǎn)，悄悄買入，且一直默不作聲，直到4月6日，即“11海龍CP01”在4月9日正式公告不會(huì)違約的前一個(gè)交易日，才宣布回購(gòu)。市場(chǎng)人士稱，華商基金作秀痕跡明顯，所謂保護(hù)投資者利益之說乃自欺欺人。
　　據(jù)悉，“11海龍CP01”最終兌付的資金，來自于主承銷商恒豐銀行，并由濰坊市國(guó)資委進(jìn)行擔(dān)保。山東濰坊政府動(dòng)用納稅人資產(chǎn)為企業(yè)債券買單的行為，也受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。
　　甘當(dāng)莊股轎夫
　　在業(yè)界人士看來，近三年來，華商基金在股票投資中涉嫌為莊股鎖倉(cāng)、抬轎和高位加碼接莊的行為更加惡劣。
　　以華商基金的重倉(cāng)股中恒集團(tuán)為例，2010年11月6日，中恒集團(tuán)公告稱，控股子公司梧州制藥與山東步長(zhǎng)簽訂產(chǎn)品總經(jīng)銷協(xié)議，履行期限為2010年12月1日起至2015年11月30日止，共計(jì)五年。根據(jù)協(xié)議測(cè)算，中恒集團(tuán)制藥板塊2011年度將實(shí)現(xiàn)含稅銷售收入約23億元，2012年度將實(shí)現(xiàn)含稅銷售收入約30億元，以后三年每年均有遞增。
　　由于中恒集團(tuán)2009年的醫(yī)藥收入僅為5. 15億元，因此這份天價(jià)合同就畫出了一張中恒集團(tuán)業(yè)績(jī)將持續(xù)高速增長(zhǎng)的“大餅”。
　　聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國(guó)慶當(dāng)時(shí)就對(duì)該合同的真實(shí)性公開提出質(zhì)疑，指出中恒集團(tuán)采用與山東步長(zhǎng)簽訂長(zhǎng)年大單的方式，還主動(dòng)為投資者創(chuàng)造利潤(rùn)預(yù)期，實(shí)則為幕后莊家出貨服務(wù)，行為的實(shí)質(zhì)與四川長(zhǎng)虹與鄭百文、黔輪胎與君安證券、杭蕭鋼構(gòu)與非洲公司大單無異?！斑@種靠長(zhǎng)單在資本市場(chǎng)講故事的方式并不新鮮，無非是先簽約，再扯皮，再修改，再打官司，最后不了了之，在這個(gè)過程中，幕后莊家已經(jīng)不知不覺賺錢離場(chǎng)，留下了中小投資者成為最后的埋單者?！彼f。
　　然而，對(duì)于這份天價(jià)合同，華商基金的明星經(jīng)理卻不僅沒有在高位減持兌現(xiàn)浮動(dòng)支利，反而大筆加碼買進(jìn)，明目張膽地在高位為莊家接盤。其中，華商盛世成長(zhǎng)基金增倉(cāng)逾432萬股，成立于2010年11月9日的華商策略精選買進(jìn)逾1001萬股。
　　2011年8月22日，市場(chǎng)開始傳言中恒集團(tuán)與山東步長(zhǎng)的合同生變，中恒集團(tuán)跌停。當(dāng)晚，中恒集團(tuán)發(fā)布重大事項(xiàng)暨停牌公告，稱公司與山東步長(zhǎng)有重大業(yè)務(wù)正在磋商，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。停牌一周后，中恒集團(tuán)宣布，終止與步長(zhǎng)集團(tuán)旗下山東步長(zhǎng)醫(yī)藥公司簽署的銷售總代理協(xié)議。
　　在莊家完成拉高出貨的過程之后，中恒集團(tuán)股價(jià)一路暴跌，截至4月20日，中恒集團(tuán)股價(jià)收盤報(bào)9. 16元，高位接莊的華商策略精選基金在該股的虧損約50%。一位資深投資者說：“現(xiàn)在上市公司只需簽些合同，然后發(fā)發(fā)公告，公司股價(jià)就會(huì)在莊家的操縱下應(yīng)聲而舞，市場(chǎng)比以前更黑了?！?br/>　　哄抬新股股價(jià)
　　除了在二級(jí)市場(chǎng)為莊股抬轎和接盤外，華商基金亦在一級(jí)市場(chǎng)上演一幕幕異常的高價(jià)打新。
　　2011年4月，位于河北省唐山市灤縣的汽車經(jīng)銷商龐大集團(tuán)發(fā)行股票。在詢價(jià)過程中，華商旗下的盛世成長(zhǎng)、領(lǐng)先企業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)三只基金報(bào)出55元的最高申購(gòu)價(jià)，成為龐大集團(tuán)創(chuàng)下IPO又一起“三高”（高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募資金）案例的最大“功臣”之一。2011年4月28日，龐大集團(tuán)上市，首日最高價(jià)38. 60元/股，為該股上市以來的歷史最高價(jià)。
　　截至2012年4月20日，該股收盤報(bào)8. 65元/股（復(fù)權(quán)價(jià)21. 63元/股），與45元/股的發(fā)行價(jià)相比跌幅過半。
　　在大智慧的詢價(jià)過程中，華商基金報(bào)出27元/股的高價(jià)，遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)。截至2012年4月20日，大智慧的收盤價(jià)為12. 57元/股，同樣不及華商基金當(dāng)初報(bào)價(jià)的1/ 2。
　　一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新股IPO的過程中，發(fā)行人和承銷商都有抬高發(fā)行價(jià)的強(qiáng)烈愿望，它們往往會(huì)通過各種渠道找到一些機(jī)構(gòu)來幫忙抬價(jià)，對(duì)于那些報(bào)出高價(jià)的機(jī)構(gòu)一般都會(huì)有所表示，或給予資金支持，或配合以后機(jī)構(gòu)在該股上的炒作，或在一定程度上幫助機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品發(fā)行。那些按照這種潛規(guī)則行事的基金公司，無疑會(huì)損害其持有人利益。