淺議后危機(jī)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展方向

中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司 樊莉

隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)蔓延、雷曼兄弟倒閉，金融海嘯開(kāi)始席卷全球，世界金融、經(jīng)濟(jì)陷入極度恐慌。為了避免出現(xiàn)類似1929年的“大蕭條”，各主要經(jīng)濟(jì)體在短時(shí)間內(nèi)采取各種措施全力救市，最終在2009年穩(wěn)住了形勢(shì)，基本避免了一次崩潰性災(zāi)難。本文在總結(jié)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，分析總結(jié)當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展，提出后危機(jī)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展方向及其工作重點(diǎn)，希望我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行過(guò)程中能減少更多的試錯(cuò)成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)健發(fā)展。

一、后危機(jī)時(shí)期存在的主要問(wèn)題

自2009年下半年開(kāi)始，全球進(jìn)入“后危機(jī)時(shí)期”，但后危機(jī)時(shí)期并非意味著高枕無(wú)憂，其存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

第一，“主權(quán)債信危機(jī)”。諸多國(guó)家早已債臺(tái)高筑，再加上金融海嘯之后的又一輪嚴(yán)重摧殘，國(guó)債信用紛紛亮起了紅燈，這些債務(wù)也隨時(shí)有違約之險(xiǎn)。存在這種問(wèn)題的國(guó)家主要分為兩類：一類是以萄萄牙、意大利、希臘以及西班牙為代表的歐洲國(guó)家，其中又以希臘的違約風(fēng)險(xiǎn)最為急迫，倘若西班牙和意大利也違約，則對(duì)歐洲乃至全球的沖擊將非常巨大；另一類則是美國(guó)，其存在的問(wèn)題是國(guó)債發(fā)行已達(dá)法定舉債之上限，萬(wàn)一上限不能提高，美方也會(huì)出現(xiàn)違約。

第二，全球越來(lái)越多的主要國(guó)家有出現(xiàn)停滯性通膨，即“滯脹”的征兆。滯脹是指經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹。滯脹最早發(fā)生在上世紀(jì)石油危機(jī)之后的八十年代，石油危機(jī)既造成了經(jīng)濟(jì)衰退，又推動(dòng)了物價(jià)的上漲。但目前出現(xiàn)的滯脹可能屬于“另類”，基本上是各國(guó)為對(duì)付一個(gè)巨大泡沫的破滅，卻以制造一個(gè)新泡沫的方式來(lái)自欺欺人的后果。2008年爆發(fā)的金融危機(jī)既然被視為是“世紀(jì)級(jí)”的金融海嘯，足見(jiàn)此一泡沫規(guī)模之大和蓄積能量之巨，一旦破滅之后，沖擊將非常的嚴(yán)重，且需調(diào)整的時(shí)間比較長(zhǎng)，調(diào)整過(guò)程之痛苦亦應(yīng)屬“世紀(jì)級(jí)”程度。換言之，金融海嘯爆發(fā)之后，世界主要國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)元?dú)獯髠枰喈?dāng)長(zhǎng)的時(shí)間方可逐漸恢復(fù)。但各國(guó)政府采取的多是“下猛藥”的方式，用最寬松的貨幣政策與最擴(kuò)張的財(cái)政來(lái)救市，尤其美國(guó)實(shí)施的連續(xù)兩輪量化貨幣政策，結(jié)果全球流動(dòng)性更加泛濫，導(dǎo)致商品與資本市場(chǎng)空前繁榮。世界各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲弱，說(shuō)明了這又是一個(gè)快速形成中的新巨大泡沫，然而眼下出現(xiàn)的停滯與膨脹已經(jīng)讓各國(guó)的政策陷于兩難的困境。

第三，“逆全球化”。在后金融危機(jī)時(shí)代，由于世界各國(guó)均陷入到一連串復(fù)合式的經(jīng)濟(jì)困難之中，一系列“只顧自己、不管別人”，“只顧眼前、不管將來(lái)”的對(duì)策，終將引發(fā)愈演愈烈的貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)、資源戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)以及投資戰(zhàn)等。所有這些行為，均與全球化的精神相違背，同時(shí)這也是對(duì)上世紀(jì)下半葉以來(lái)全球化趨勢(shì)的一大打擊。由此可以預(yù)見(jiàn)“逆全球化”的現(xiàn)象和行為還會(huì)進(jìn)一步的蔓延與深化，同時(shí)，全球化還很難避免另一個(gè)打擊，即各國(guó)政府在前述麻煩的困擾之下均將或遲或早地走上財(cái)政改革之路（財(cái)政緊縮之路）。全面性和本質(zhì)性的健康經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎又將遙遙無(wú)期。

二、2011年國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融概況

(一)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)

對(duì)外貿(mào)易1.美國(guó)2011年12月貿(mào)易逆差增至488億美元。美國(guó)商務(wù)部公布，2011年12月美國(guó)貿(mào)易逆差擴(kuò)大至約488億美元，較前一個(gè)月增加17億美元。其中，12月美國(guó)進(jìn)口額為2276億美元，高于前一個(gè)月的2246億美元；出口額為1788億美元，高于前一個(gè)月的1775億美元。2011年全年，美國(guó)貿(mào)易逆差總計(jì)5580億美元，高于前一年的5000億美元，為2008年來(lái)的最大年度貿(mào)易逆差額；2011年貿(mào)易逆差占美國(guó)GDP的3.7%，高于2010年的3.4%。2.歐元區(qū)2011年12月貿(mào)易順差97億歐元。新華網(wǎng)2月16日消息，歐盟統(tǒng)計(jì)局15日公布，歐元區(qū)2011年12月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差97億歐元，而2010年同期為貿(mào)易逆差17億歐元。

(二)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)

1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)概況

2011年，我國(guó)GDP增長(zhǎng)9.2%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.9%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)年率上漲5.4%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)17.1%。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)23.8%。進(jìn)出口保持較快增長(zhǎng)，進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)22.5%，貿(mào)易順差同比下降14.5%。城鄉(xiāng)居民人均收入實(shí)際增長(zhǎng)28.4%和11.4%。

2、結(jié)構(gòu)調(diào)整

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大?！笆晃濉逼陂g，全國(guó)淘汰的煉鐵、煉鋼、焦炭、水泥和造紙落后產(chǎn)能約占全部落后產(chǎn)能的50%?！笆晃濉贝_定的二氧化硫減排目標(biāo)提前一年完成：化學(xué)耗氧量（COD）減排目標(biāo)提前半年完成，單位GDP能耗下降目標(biāo)基本完成。我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策，著力調(diào)整國(guó)民收入分配格局，推進(jìn)財(cái)稅制度改革，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。采取適度寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)19.7%，增幅同比回落8.0個(gè)百分點(diǎn)。

三、后危機(jī)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展方向及工作重點(diǎn)

新時(shí)期我國(guó)提升居民消費(fèi)能力、增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展拉動(dòng)力的任務(wù)仍然艱巨；貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，人民幣升值壓力上升，外需壓力有所增加；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的任務(wù)緊迫；輸入型通脹加劇，“抑通脹、保增長(zhǎng)”難度增大。在總結(jié)金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及現(xiàn)階段國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢(shì)的基礎(chǔ)上，筆者對(duì)后危機(jī)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展對(duì)策及工作重點(diǎn)提出以下建議：

(一)防止物價(jià)過(guò)快上漲，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)

雖然國(guó)家出臺(tái)了一系列平抑物價(jià)的措施，但2011年下半年以來(lái)形成的通脹壓力遏制不明顯。種種跡象表明，至今物價(jià)上漲過(guò)快的壓力仍然巨大。無(wú)論是從流動(dòng)性、海外商品價(jià)格走勢(shì)還是從勞動(dòng)力成本走勢(shì)來(lái)看，物價(jià)上漲過(guò)快都是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最緊迫的問(wèn)題。如果通脹得不到控制，將蠶食掉現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)成果。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性遠(yuǎn)超過(guò)2007年至2008年，流動(dòng)性充裕的局面短期內(nèi)不會(huì)明顯改變。美國(guó)量化寬松政策帶來(lái)的美元貶值和全球流動(dòng)性泛濫，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力正日益增加。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的需求拉動(dòng)、流動(dòng)性總體寬松的貨幣推動(dòng)以及人口拐點(diǎn)臨近帶來(lái)的勞動(dòng)力成本上升等因素的綜合影響下，2012年國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然較大。

(二)利用貨幣政策與財(cái)稅政策等手段，抑制當(dāng)前突出的資產(chǎn)價(jià)格泡沫

2009年我國(guó)過(guò)度寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，尤其是貨幣信貸政策，引起了資產(chǎn)市場(chǎng)尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格泡沫。如果不及時(shí)采取有效措施，泡沫最終破滅對(duì)我國(guó)金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的危害將難以估計(jì)。對(duì)于目前的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，除了過(guò)于寬松的信貸投放因素以外，地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不對(duì)稱，過(guò)于依賴于“土地財(cái)政”發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式，也是導(dǎo)致目前房地產(chǎn)價(jià)格泡沫突出的一個(gè)重要因素。針對(duì)這一特點(diǎn)，我國(guó)應(yīng)考慮改革地方政府土地出讓收人的分配機(jī)制，改變目前全部收人歸地方所有的利益格局，從機(jī)制上遏制資產(chǎn)價(jià)格泡沫。我國(guó)需要立即改變現(xiàn)有單一靠信貸杠桿抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫的思路，應(yīng)促進(jìn)各部門(mén)運(yùn)用財(cái)稅政策工具加以輔助配合。當(dāng)前，應(yīng)立即開(kāi)征包含土地增值稅在內(nèi)的物業(yè)稅，發(fā)揮其抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫的積極作用。

(三)適時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)積極推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)帶動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。為此，金融機(jī)構(gòu)的信貸投向要緊緊圍繞為實(shí)現(xiàn)促進(jìn)國(guó)家十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)服務(wù)。同時(shí)，嚴(yán)格控制對(duì)“兩高一資”和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信貸和融資投放，堅(jiān)持從嚴(yán)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和信貸條件。

(四)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸投放方向

扶持中小城市和小城鎮(zhèn)發(fā)展，壯大縣域經(jīng)濟(jì)，解決城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)矛盾，切實(shí)拉動(dòng)內(nèi)需。我國(guó)城鎮(zhèn)化率僅47.5%，不及世界平均水平。有測(cè)算表明，城鎮(zhèn)化率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，將有1千萬(wàn)人進(jìn)入城鎮(zhèn)居住和生活，拉動(dòng)最終消費(fèi)增長(zhǎng)約1.6個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)積極發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在推進(jìn)城市化進(jìn)程、解決城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)中的作用。

(五)努力拓展商品住宅市場(chǎng)，以消費(fèi)促進(jìn)增長(zhǎng)

從國(guó)際形勢(shì)看，世界經(jīng)濟(jì)尚未走出國(guó)際金融危機(jī)的陰影，又面臨著歐債危機(jī)日趨惡化的新的沖擊。世界銀行在展望2012年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)認(rèn)為，這將是非常困難的一年。外部市場(chǎng)萎靡不振，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出總需求下滑的特征，今年要想繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢(shì)，擴(kuò)大內(nèi)需勢(shì)在必行。當(dāng)前，我國(guó)正處于城市化快速發(fā)展的時(shí)期，到2015年，我國(guó)城鎮(zhèn)化率要再提高4個(gè)百分點(diǎn)。以綿陽(yáng)為例，根據(jù)建設(shè)戰(zhàn)略目標(biāo)，到2015年，主城區(qū)城市人口規(guī)模將達(dá)到150萬(wàn)，城市化水平達(dá)到65%左右，由此可見(jiàn)，商品住宅市場(chǎng)的潛力依然巨大。

(六)人民幣升值與我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的管理等問(wèn)題

人民幣升值導(dǎo)致我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備不斷“貶值”；同時(shí)我國(guó)大量外匯儲(chǔ)備用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，如今美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)也為我國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資管理提出了更高的要求。本文主要提出以下對(duì)策：

1、提倡外匯儲(chǔ)備多元化

我國(guó)與歐洲經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融業(yè)的合作日益密切，歐盟已超過(guò)美國(guó)成為中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，排在第三位的日本與排在第二位的美國(guó)在與中國(guó)的貿(mào)易額上也非常接近。而目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備的70%左右都是美元，外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)不盡合理。我國(guó)應(yīng)改變單一或過(guò)于側(cè)重的將美元作為儲(chǔ)備貨幣的現(xiàn)狀，注重多元化的儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)，增加歐元和日元的比重，同時(shí)密切管制貨幣匯率的變化，根據(jù)軟硬貨幣的相對(duì)變化及時(shí)調(diào)整。外匯儲(chǔ)備多元化可以實(shí)現(xiàn)我國(guó)外匯管理的目標(biāo)，并極大地降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。

2、藏匯于民

“藏匯于民”指在“意愿結(jié)售匯”制度下,放寬出口收匯企業(yè)的留匯額度,從而增加企業(yè)和個(gè)人的外匯儲(chǔ)備、減少國(guó)家外匯儲(chǔ)備的機(jī)制。首先“藏匯于民”，有利于調(diào)整“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯政策取向,解決外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)的政策源頭。通過(guò)“藏匯于民”來(lái)提高居民和企業(yè)合法持有外匯的數(shù)額和資產(chǎn)種類逐步開(kāi)放對(duì)外投資,實(shí)現(xiàn)資本流入、流出大致同等監(jiān)管力度。

3、鼓勵(lì)資本輸出，支持企業(yè)走出去

國(guó)家相關(guān)部門(mén)應(yīng)該成立主權(quán)財(cái)富基金，對(duì)制定更加積極的對(duì)外投資戰(zhàn)略，增加對(duì)國(guó)外企業(yè)的投資和并購(gòu)。增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)的美元貸款，推進(jìn)我國(guó)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)到國(guó)外投資，還可以考慮將外匯儲(chǔ)備與國(guó)有企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，銀行的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略結(jié)合。一方面，政府可以采取引導(dǎo)、信息服務(wù)、稅收優(yōu)惠等措施，幫助有條件的企業(yè)選擇合理的國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行投資，并在國(guó)際投資市場(chǎng)盡力維護(hù)中國(guó)企業(yè)的合法權(quán)益；另一方面，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的微觀主體，應(yīng)在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，積極開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，對(duì)海外投資作出合理的預(yù)期，在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上促進(jìn)資本走出國(guó)門(mén)，尋找新的利潤(rùn)空間。

[1]包明友.2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析和2010年前景展望[J].中國(guó)貨幣市場(chǎng).2010(02)

[2]徐諾金.關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的認(rèn)識(shí)與思考[J].南方金融.2010(08)

[3]趙智勇.對(duì)當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融新動(dòng)向的判斷與評(píng)析[J].江西社會(huì)科學(xué).2010(02)

[4]鄭良芳.我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融在戰(zhàn)勝危機(jī)中取得的成效、存在問(wèn)題及政策建議[J].區(qū)域金融研究.2010(03)

[5]鄭崢.論金融危機(jī)背景下我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)[J].現(xiàn)代商業(yè).2010(15)