中國能源（石油）企業(yè)走出去

李景華

摘要：中國能源企業(yè)走出去是中國能源與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然。劉宏杰博士通過計量經(jīng)濟(jì)學(xué)、資本資產(chǎn)定價、博弈論和投入產(chǎn)出模型，科學(xué)論證了中國石油企業(yè)應(yīng)該堅持“走出去”戰(zhàn)略，回答了走出去的必然性、去哪里、怎樣進(jìn)入、效益如何等問題。

關(guān)鍵詞：中國；能源企業(yè)；對外直接投資；能源安全

中圖分類號：F74文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X（2012）25-0156-02

中國經(jīng)濟(jì)近三十年的高速增長，是以能源大量消費(fèi)為前提的。在一次能源消費(fèi)中，集中體現(xiàn)為石油消費(fèi)急劇增長，石油安全問題已經(jīng)成為制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸因素。中國能源（石油）企業(yè)必須學(xué)會利用國際石油資源，開展對外直接投資，走資源獲取型道路。對于這一事關(guān)國計民生的重大問題，劉宏杰博士在《中國能源（石油）對外直接投資研究》一書對中國能源（石油）企業(yè)走出去路徑進(jìn)行了深刻研究，較圓滿地回答了該問題。

一、走出去的必然性

經(jīng)濟(jì)研究離不開歷史研究。劉宏杰認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家能源對外直接投資的歷史發(fā)展過程可以分為四個階段：1914年前的能源對外直接投資初步形成階段，1914—1945年擴(kuò)張階段，1945—1980年比重下降階段，1981年至今的適應(yīng)性發(fā)展階段。在這一歷史脈絡(luò)中顯現(xiàn)的一個重要特點是，重化工業(yè)時期，發(fā)達(dá)國家都是以資源獲取型對外直接投資來支持本國的工業(yè)化發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)學(xué)是實證科學(xué)，劉宏杰利用中國經(jīng)濟(jì)增長與能源消費(fèi)實際數(shù)據(jù)，建立了計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，發(fā)現(xiàn)中國石油消費(fèi)與實際GDP之間存在協(xié)整關(guān)系，石油消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。該結(jié)論表明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對石油資源有較強(qiáng)依賴性，石油消費(fèi)引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這樣，國內(nèi)能源生產(chǎn)的不足和消費(fèi)過快增長勢必引發(fā)能源安全問題，其核心是石油安全。

中國能源消費(fèi)增長速度日益加快，能源生產(chǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)增長的需要。無論是從借鑒國際經(jīng)驗出發(fā)，還是從中國能源與經(jīng)濟(jì)發(fā)展實際出發(fā)，中國能源（石油）企業(yè)必須走出去。

二、去哪里

傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）考慮的是資產(chǎn)均衡價格如何在收益與風(fēng)險的權(quán)衡中的形成問題。劉宏杰創(chuàng)造性的將這一模型運(yùn)用到中國能源（石油）企業(yè)對外直接投資區(qū)域戰(zhàn)略選擇中：是繼續(xù)在國內(nèi)進(jìn)行零風(fēng)險生產(chǎn)，還是直接投資到高風(fēng)險區(qū)域？研究結(jié)果表明，中國石油企業(yè)應(yīng)該不斷擴(kuò)大投資區(qū)域，減少國內(nèi)石油供應(yīng)風(fēng)險。從高風(fēng)險高收益角度看，中國石油企業(yè)放眼世界各個產(chǎn)油區(qū)域，不回避對政局不穩(wěn)、紛爭不斷區(qū)域的直接投資，重點加大對中亞和里海地區(qū)、俄遠(yuǎn)東、非洲、亞太和拉美地區(qū)投資，同時積極關(guān)注世界局勢，尋找進(jìn)入中東地區(qū)的投資機(jī)會。

三、怎樣進(jìn)入

目前國際通行的石油投資方式主要有股權(quán)投資和非股權(quán)投資兩種方式。股權(quán)投資方式主要包括并購?fù)顿Y和綠地投資，非股權(quán)投資包括許可證協(xié)議、租讓制、產(chǎn)品分成合同、經(jīng)營合同等。劉宏杰通過建立博弈論模型，分析了市場條件下中國石油企業(yè)以利潤最大化為目標(biāo)，可以采用并購高技術(shù)水平公司、低技術(shù)水平公司和綠地投資三種不同方式進(jìn)入目標(biāo)市場。

在國家戰(zhàn)略條件下，中國石油企業(yè)以保障國家能源安全為目標(biāo)，通過決策樹和期權(quán)分析相結(jié)合，分析論證了中國石油企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)該以并購為主。

另外，石油和政治總是緊密聯(lián)系的，中國石油企業(yè)在進(jìn)入新市場時要注意處理好與東道國政府以及相關(guān)國際企業(yè)的關(guān)系。

四、效益如何

1993年，中國石油企業(yè)走上了對外直接投資道路，經(jīng)過近二十年的發(fā)展，對外投資規(guī)模和范圍不斷擴(kuò)（下轉(zhuǎn)178頁）（上接156頁）大。石油對外直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)如何？它對中國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)多大一直是社會各界關(guān)心的問題。測算該經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的困難是，雖然可以測算石油對外投資的直接經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，但是難以估算石油資源對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的間接效應(yīng)。劉宏杰博士通過投入產(chǎn)出模型，測算了中國石油對外直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，他將對外投資帶來的份額油作為中間產(chǎn)品計算它對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的作用，包括直接經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和間接經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。根據(jù)2005年投入產(chǎn)出表，中國石油對外直接投資對中國經(jīng)濟(jì)總體推動作用相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1.34%，對中國經(jīng)濟(jì)的累計推動作用相當(dāng)于當(dāng)年GDP的4.01%?？梢姡袊蛯ν庵苯油顿Y在中國重化工業(yè)階段發(fā)揮了重要作用。

總之，劉宏杰博士通過構(gòu)建計量經(jīng)濟(jì)學(xué)、資本資產(chǎn)定價、博弈論和投入產(chǎn)出模型，科學(xué)論證了中國石油企業(yè)應(yīng)該堅持“走出去”戰(zhàn)略，在充分了解東道國法律和產(chǎn)業(yè)政策基礎(chǔ)上，積極應(yīng)對日益激烈的國際石油市場競爭，通過并購等方式，直接進(jìn)入國外高風(fēng)險石油市場，以改善國內(nèi)能源供求狀況，為實現(xiàn)國家石油安全戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康快速發(fā)展服務(wù)。