中國對外直接投資發(fā)展特征分析及對策

畢海霞

【摘要】我國對外投資發(fā)展過程中仍然存在經(jīng)營實力不足、投資行業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等諸多問題，建議盡快完善對外直接投資的法律法規(guī)體系；優(yōu)化對外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，促進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；對跨國經(jīng)營企業(yè)提供全方位的金融支持，擴大海外企業(yè)的融資渠道；增強海外投資企業(yè)的核心競爭力，優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

【關(guān)鍵詞】對外直接投資 發(fā)展特征 行業(yè)結(jié)構(gòu) 對策

我國對外直接投資發(fā)展特點

中國對外直接投資的發(fā)展歷程始于1978年的改革開放，從年流出量來看，總體呈上升趨勢，從1985年的6.3億美元上升到2010年的688.1億美元，25年間增加了109.2倍，在經(jīng)歷了初期的“艱難起步階段”（1982～1991），中期的“調(diào)整震蕩階段”（1992～2004）之后，得益于中國經(jīng)濟的快速發(fā)展以及經(jīng)濟全球化的不斷深入，于2005年之后進入了“快速發(fā)展階段”。

2010年中國共對129個國家和地區(qū)的3125家海外企業(yè)進行對外直接投資，累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資金額（流量）高達688.1億美元，比2009年增長21.7%，已經(jīng)連續(xù)九年保持較快的增長趨勢，平均每年增速為49.9%。截至2010年底，中國累計非金融類對外直接投資余額已經(jīng)達到3172.1億美元，居世界第17位。

從相對發(fā)展規(guī)模來看，即相對于流入FDI規(guī)模情況來看，表現(xiàn)出了一個類似于“U”型的變化趨勢。在第一階段，中國對外直接投資流出數(shù)量非常小，正因為這一時期對外直接投資的流入數(shù)量也較小，因而對外直接投資流出數(shù)量與流入數(shù)量之比就比較高，歷年該值均保持在0.2到0.4之間；但到了1992年到2005年期間，中國流入FDI增長速度遠遠高于同期FDI流入規(guī)模，此期間FDI流出與FDI流入的比率大幅度下降，除了1992年和2001年，流出流入FDI比值均低于0.1；而在第三階段，隨著我國經(jīng)濟競爭力不斷提升，流出FDI相對增長速度較快，流入FDI規(guī)模相對減緩，二者比值有了較大提升，到了2010年該值達到了0.75。

從投資區(qū)域結(jié)構(gòu)看，中國對外直接投資分布區(qū)域更趨于廣泛化、合理化，由最初的集中在地理相鄰、制度相近的區(qū)域（國家），逐步向跨區(qū)域、跨文化的方向發(fā)展。由于歷史原因，從總體水平來看，中國對外直接投資中的80%以上投資存量主要集中于亞洲和拉丁美洲的發(fā)展中國家，相比之下，歐洲、大洋洲等發(fā)達國家和地區(qū)所占份額極小，對發(fā)達國家（地區(qū)）的投資存量僅占對外投資存量總額的10%左右，但是隨著我國對外投資規(guī)模迅速增長以及質(zhì)量的不斷提升，這種現(xiàn)象有所改觀，尤其是在2005年到2010年期間，趨于合理分布的對外投資模式初步形成：2010年，中國在世界178個國家（地區(qū)）共有1.6萬家境外企業(yè)，對外投資覆蓋率已高達72.7%。

從投資的行業(yè)構(gòu)成情況看，投資流向逐步從低端技術(shù)部門向高端技術(shù)、附加值部門轉(zhuǎn)移。2010年中國對外直接投資主要集中分布在金融、批發(fā)和零售、商務服務、采礦、制造和交通運輸六大行業(yè)，這些行業(yè)累計投資存量達到2801.6億美元，占中國對外直接投資存量總數(shù)的88.3%。其中租賃和商務服務業(yè)投資數(shù)額最多，達到302.8億美元，占44%；其次是金融業(yè)為86.3億美元，占12.5%；再次是批發(fā)和零售業(yè)為67.3億美元，占9.8%，采礦業(yè)為57.1億美元，占8.3%；交通運輸業(yè)56.6億美元，占8.2%；在對外直接投資主要流向中，同比增速最快的是制造業(yè)，其對外直接投資總額為46.6億美元，同比增長108.2%，占對外直投總量的6.8%。另一個顯著變化是：跨國并購已成為中國對外投資的重要方式。中國以海外收購方式實現(xiàn)的對外投資比例逐年提高。

中國對外直接投資發(fā)展中面臨的主要問題

盡管近幾年我國對外直接投資接連不斷地快速增長，在促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、緩解國際收支失衡等方面發(fā)揮了積極作用，然而，我國對外投資發(fā)展過程中仍然存在經(jīng)營實力不足、投資行業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等諸多問題，阻礙了中國對外直接投資總體發(fā)展的步伐。

政府缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，尚不具備真正意義上的跨國經(jīng)營意識。政府在促進對外直接投資過程中發(fā)揮著十分關(guān)鍵的作用，但與德國、美國等發(fā)達國家相比，中國政府對跨國企業(yè)的政策支持有待加強，眾多企業(yè)特別是中小企業(yè)因為信息不暢通，影響了對外投資的進程。

對外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理。從對外直接投資的行業(yè)分布來看，中國的對外投資主要流向了商品服務業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)。而中國具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)、建筑業(yè)在對外直接投資中所占比例較低，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資所占比例嚴重偏低，這表明中國對外投資的產(chǎn)業(yè)導向尚停留在初級層次，缺乏技術(shù)密集和知識密集型行業(yè)。對于服務業(yè)來講，其對外投資層次偏低，主要在對外貿(mào)易、旅游、餐飲及交通運輸業(yè)，但具有高附加值的金融保險、傳媒、通信等行業(yè)涉及甚少。

企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)缺乏、科學技術(shù)創(chuàng)新能力不強。目前，我國很多企業(yè)還只擅長勞動技術(shù)密集型加工貿(mào)易，競爭優(yōu)勢明顯不足。從總體上看，與發(fā)達國家相比，我國企業(yè)的技術(shù)水平偏低，對眾多引進的高新技術(shù)消化吸收、創(chuàng)新能力不強，自主研發(fā)的核心技術(shù)明顯不足，特別是一些高端產(chǎn)品的核心技術(shù)依然靠引進，甚至忽略了對高新技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)投資，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)難以適應國際市場不斷變化的要求，無法保持穩(wěn)定的市場占有率，毫無競爭優(yōu)勢可言，核心技術(shù)的缺乏，成為制約我國企業(yè)跨國經(jīng)營持續(xù)性發(fā)展的主要因素。

企業(yè)融資渠道較少、資金短缺阻礙其對外直接投資的發(fā)展。我國一部分企業(yè)主要以銀行間接融資為主，在國內(nèi)采取緊縮性貨幣政策的背景下，企業(yè)獲得銀行融資的難度愈來愈大，同時，企業(yè)由于自身經(jīng)營規(guī)模較小、競爭優(yōu)勢缺乏等原因，還不具備依靠自有資金進行海外投資的資金實力，而國內(nèi)資本市場尚不發(fā)達，直接投資規(guī)模較小，金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度不夠，不能適時向企業(yè)提供開展跨國經(jīng)營的資金渠道，滿足不了企業(yè)跨國經(jīng)營融資的需求，另外，銀行對企業(yè)的境外投資又缺乏科學和全面的評估，存在“惜貸”現(xiàn)象。

現(xiàn)行的外匯管理體制尚不能適應企業(yè)海外投資發(fā)展的需要。盡管我國近些年進行了一系列的外匯管理體制改革，但因人民幣只在1996年實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的自由兌換，目前尚未實現(xiàn)資本和金融賬戶下的完全自由兌換，從而限制了企業(yè)大規(guī)模的海外投資進程，另有一些不利于企業(yè)境外投資的條款。比如，不允許跨國經(jīng)營企業(yè)自由調(diào)配、使用其內(nèi)部資金等，從而限制了其境外投資活動。

促進我國對外直接投資的合理對策

盡快完善對外直接投資的法律法規(guī)體系。目前中國對外直接投資法律法規(guī)的不健全已成為制約中國對外直接投資健康發(fā)展的主要因素之一。因此，政府應該盡快建立健全適應國際新形勢變化的對外直接投資的整體法律法規(guī)體系，增強對外投資法規(guī)和政策透明度，簡化對外投資過于繁雜的審批手續(xù)和環(huán)節(jié)，取消多頭管理制度，加強對外直接投資的貿(mào)易、稅收等方面的政策支持，使我國的對外投資有法可依，向健康軌道發(fā)展。

優(yōu)化對外投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，促進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一方面，著重發(fā)展擁有成熟的適用技術(shù)等具有比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的對外直接投資，通過勞動密集型產(chǎn)業(yè)的海外轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)生產(chǎn)要素向國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移與聚集，促進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化；另一方面，通過直接投資于發(fā)達國家的技術(shù)開發(fā)型公司或購并等多種方式和手段，在航天技術(shù)、激光通信、信息技術(shù)、生物工程、新材料技術(shù)等領(lǐng)域，大力發(fā)展對發(fā)達國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，借以推動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

對跨國經(jīng)營企業(yè)提供全方位的金融支持，擴大海外企業(yè)的融資渠道。我們應放寬金融政策及外匯管制，對符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展戰(zhàn)略與整個宏觀經(jīng)濟利益的某些項目，國家金融機構(gòu)應給予優(yōu)惠信貸支持，在人民幣經(jīng)常項目自由兌換的既定前提下，允許對外投資項目的外匯自由出入，給適合條件的跨國企業(yè)一定的境外融資權(quán)；進一步發(fā)展有廣度且有深度的各類二級金融市場，豐富金融市場工具和產(chǎn)品，加大金融市場的創(chuàng)新力度，鼓勵企業(yè)在國際金融市場上靈活運用發(fā)行股票、債券等多種方式獲取資金，減少企業(yè)的融資成本；可適當建立海外投資基金，不斷完善海外投資擔保體系，鼓勵企業(yè)在國際資本市場上采用多種方式進行融資。特別要對民營企業(yè)給予更多的金融支持，充分挖掘其境外投資的巨大潛力，使民營企業(yè)成為我國對外直接投資的重要角色。

增強海外投資企業(yè)的核心競爭力，優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在經(jīng)濟全球化進程中，人們更強調(diào)企業(yè)核心競爭力，而核心技術(shù)是企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵因素，企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)進行境外直接投資發(fā)展的先決條件，在國際債務危機不斷演化的新環(huán)境下，企業(yè)面臨的風險愈來愈大，提高其核心競爭力、優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已成為海外企業(yè)對外投資發(fā)展的必備因素之一。國內(nèi)企業(yè)應重視提高品牌價值，借鑒國際知名企業(yè)的管理經(jīng)驗，吸收其先進的科學技術(shù)；也可借海外并購具有先決技術(shù)、核心競爭力的企業(yè)形式發(fā)展核心技術(shù)，增強其國際競爭力，使其逐步成為國際頂尖級企業(yè)，同時，注意提高企業(yè)的海外市場占有率，保持其持久的競爭力。

（作者為河北金融學院副教授）