非主流的投資預(yù)言

朱悅心

還在以目前經(jīng)濟(jì)增速來計(jì)算股票市盈率的人，有可能犯下一個致命錯誤。在21世紀(jì)的第一個十年中，若投資某些資產(chǎn)讓你賺足了錢，那么請留意，今后十年繼續(xù)持有此類資產(chǎn)很可能讓你賠得血本無歸。

去年以來，歐債和美債危機(jī)狼煙四起；各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷；中國樓市泡沫破滅開啟。各種跡象表明，世界正朝令人不安的方向變化。最可怕的是，眾多擁有影響力的政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不愿承認(rèn)這點(diǎn)，仍希望人們固守當(dāng)下思維，在股市繼續(xù)長線投資。

主流聲音與大眾共識一如既往地維系著樂觀。每當(dāng)打開股票網(wǎng)站，總能看到諸如“最后的抄底機(jī)會”、“反彈行情正在醞釀”等醒目標(biāo)題，然而市場卻讓人們一次又一次失望。投資大師比爾·威廉姆說：“在我們聽到的所有事物中，90%都是謊言”，那么，其余10%代表真理的聲音來自哪里？

有這樣一群悲觀的預(yù)言家。股民恨他們，因?yàn)樗麄儼压墒小俺绷?；同僚恨他們，因?yàn)樗麄儼l(fā)表的那些“不入流”的觀點(diǎn)，卻該死地一次又一次被應(yīng)驗(yàn)；政府恨他們，因?yàn)樗麄兇链┝四切榉€(wěn)定民心而不得不說的謊言，告訴了民眾許多他們原本不該知道的真相。2011年9月30日，英國倫敦，倫敦金屬交易所內(nèi)交易商正在接聽電話。

克里斯·馬汀遜的三個“E”

美國近來有不少自然科學(xué)領(lǐng)域的學(xué)者轉(zhuǎn)行，開始研究起社會與經(jīng)濟(jì)問題。這些學(xué)者有幾個普遍特點(diǎn)。第一是獨(dú)立。多年來，他們在自己所從事的領(lǐng)域早已事業(yè)有成，研究經(jīng)濟(jì)純粹出于自身興趣與憂國憂民的心態(tài)。他們不為任何投行與金融機(jī)構(gòu)服務(wù)，也不像很多“御用”經(jīng)濟(jì)學(xué)家那樣為政府決策者“賣命”；第二是中立，飯碗決定舌頭。“職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)人”在說話之前，不得不考慮自己的收入來源，因此這些專家的言論往往帶有傾向性，或偏向某既得利益團(tuán)體，或偏向主張政府干預(yù)。相對而言，獨(dú)立學(xué)者則很少言不由衷；第三是嚴(yán)謹(jǐn)。雖然這些學(xué)者沒有“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”的頭銜，但他們在非金融領(lǐng)域的研究經(jīng)驗(yàn)與治學(xué)心態(tài)，對社會與經(jīng)濟(jì)研究同樣大有裨益。他們經(jīng)深入分析得出的結(jié)論，更加值得嚴(yán)肅對待。

克里斯·馬汀遜（Chris Martenson）于21世紀(jì)初開始研究國際宏觀經(jīng)濟(jì)與金融現(xiàn)象，并自己出資架設(shè)了一個名為“崩潰速成班”（Crash Course）的網(wǎng)站（www.chrismartenson.com）。他本人是美國生物化學(xué)、神經(jīng)中毒學(xué)博士，在生命科學(xué)領(lǐng)域頗有建樹，曾發(fā)表過多篇論文，他還是美國科學(xué)應(yīng)用國際公司（Science Applications International Corporation）副總裁。在一次采訪中，他吐露了自己為何選擇半路轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融領(lǐng)域：

“起初只是好奇，特別是在1999年那次科技股泡沫破滅后，我很想探究人們貪婪與恐懼的根源。我查閱了美聯(lián)儲與財(cái)政部的各種數(shù)據(jù)，各國股市、債市的價(jià)格走勢，搜尋了大量金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)資料。一開始僅僅想淺嘗輒止，但當(dāng)我打開這扇大門后，才發(fā)現(xiàn)里面是如此琳瑯滿目，而最奇怪的是，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家和媒體從不探究各種問題的根源，無論是研究還是報(bào)道，似乎永遠(yuǎn)存在著一些禁區(qū)。我想聯(lián)合美國民眾，把那些深藏不露的秘密和謊言挖掘出來。對人類未來的反思已到了刻不容緩的時候。就個人而言，在今后20年里你必須學(xué)會如何保護(hù)自己。”

克里斯的網(wǎng)上“崩潰速成班”是一套教授未來如何在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下生存的課程，共分20個章節(jié)，可以用三句話來概括他的思想：第一，世界下一個20年，將與過去20年截然不同；第二，即將來臨的劇變，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出社會與國家機(jī)構(gòu)的反應(yīng)能力；第三，我們并不缺少用以適應(yīng)變化的科學(xué)技術(shù)與知識，所缺少的只是意識。

沒錯，意識決定行動速度。人類消耗了太多的資源，造成了不可逆轉(zhuǎn)的環(huán)境破壞，累積了難以償還的債務(wù)，下一個20年很難再有理由保持樂觀。

“全球目前有200多份重要數(shù)據(jù)的圖表，都呈現(xiàn)出這種走勢，”克里斯在課堂上拿起一根曲棍球球桿，面色凝重地說，“無論是人口、能源消耗、碳排放還是貨幣供應(yīng)量，我們都處在陡直上升的位置。這種增長顯然是無法持續(xù)的。你不能指望世界還能像過往那樣，繼續(xù)透支發(fā)展20年。這次金融危機(jī)僅僅是開始，拐點(diǎn)早已來臨?！?/p>

克里斯在課程第5章《發(fā)展與繁榮》中，給那些眼中只有GDP，以為只要政策得當(dāng)，就可以讓經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)保持高速增長的愚昧之人，當(dāng)頭澆了一盆冷水：

“許多人將發(fā)展（Growth）與繁榮（Prosperity）混為一談，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展一定帶來繁榮，人類喜愛繁榮，所以覺得發(fā)展越快越好。這是一種有缺陷的單向思維。他們沒有看到，繁榮也會制約發(fā)展，因?yàn)榈厍蛸Y源是有限的。發(fā)展得越快，資源消耗的速度也就越快，最后等待人類的只能是崩潰。這就好比一個每月領(lǐng)取固定收入的家庭，要過上相對繁榮的日子，就得少生孩子；盲目生孩子的結(jié)果只能讓生活水準(zhǔn)越來越低，最后徹底破產(chǎn)。”

克里斯的研究著重于三個“E”，然后向美國人提出了應(yīng)對未來生存挑戰(zhàn)的一系列建議。這三個E分別是：

經(jīng)濟(jì)（Economy）：曲棍球球桿狀的貨幣供應(yīng)增長，破滅中的信貸泡沫，不斷膨脹的世界人口，全民儲蓄意愿的下降，這些都為今后20年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展蒙上陰影。不要再沉迷于股市與房地產(chǎn)市場的游戲，做好迎接20年長期衰退的準(zhǔn)備。

克里斯·馬汀遜

杰拉德·塞倫特

彼得·希夫

能源（Energy）：全球“石油峰值”已經(jīng)出現(xiàn)，147美元/桶（2008年7月）的油價(jià)絕不會是頂點(diǎn)。石油是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈。高企的油價(jià)必會制約經(jīng)濟(jì)增速。不要把解決能源問題的希望寄于科技進(jìn)步?？萍歼M(jìn)步只能幫助我們尋找能源，但科技本身并不是能源。在可預(yù)見的未來，沒有什么新能源可以取代石油。

環(huán)境（Environment）：氣候變化與糧食產(chǎn)出是人類即將面臨的兩大挑戰(zhàn)。

正如克里斯所說，下一個20年的“與眾不同”將超出多數(shù)人想象。還在以目前經(jīng)濟(jì)增速來計(jì)算股票市盈率的人，犯下了致命錯誤。在21世紀(jì)的第一個十年中，若投資某些資產(chǎn)讓你賺足了錢，那么今后十年繼續(xù)持有此類資產(chǎn)很可能讓你賠得血本無歸。

杰拉德·塞倫特：黃金，還是黃金！

居住在紐約郊區(qū)的杰拉德·塞倫特（Gerald Celente），華爾街專欄作家，被認(rèn)為是全美預(yù)測能力最強(qiáng)的趨勢分析家之一，綽號“現(xiàn)代占卜師”。他不僅精準(zhǔn)預(yù)言了2008年以來的金融危機(jī)，也成功預(yù)測了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅與1987年股災(zāi)。他的話可以懷疑，但不可不聽。

杰拉德在一部名為《用藥過度》（Overdose）的紀(jì)錄片中這樣解釋21世紀(jì)以來的全球經(jīng)濟(jì)：“那幫人（美聯(lián)儲）首先吹起一個互聯(lián)網(wǎng)泡沫，泡沫破了；接著吹一個更大的：房地產(chǎn)與信貸泡沫，泡沫又破了；現(xiàn)在呢？他們試圖再吹一個所有泡沫都望塵莫及的‘泡沫之王’，這個泡沫是世界性的，不止局限于美國，它的名字叫‘政府救援泡沫’。經(jīng)濟(jì)不行了？衰退來臨了？銷售下滑，出口銳減？需要更多的錢？沒關(guān)系，再來一輪‘經(jīng)濟(jì)刺激’怎么樣？幾乎所有政府都在往他們的經(jīng)濟(jì)體里愚蠢地撒錢，目的是讓這場游戲繼續(xù)?！?/p>

但這種故事向來都不會有什么好的結(jié)局。與克里斯的觀點(diǎn)相似，杰拉德也認(rèn)為，未來十年的首要任務(wù)是考慮如何生存，而不是在股市與樓市里繼續(xù)做著發(fā)財(cái)?shù)陌兹諌簟?/p>

杰拉德提出的“生存關(guān)鍵詞”，首先便是黃金。政府不計(jì)代價(jià)地瘋狂印錢，早晚會讓紙幣泛濫成災(zāi)。惡性通脹在很多國家都曾發(fā)生過，德國、南斯拉夫、匈牙利、津巴布韋。金價(jià)為什么會漲到每盎司1600美元？這是有原因的。隨著政府不斷救助金融機(jī)構(gòu)、刺激經(jīng)濟(jì)，流通領(lǐng)域的貨幣越來越多，物價(jià)飛漲，人們就會對紙幣喪失信心。大家拒絕接受紙幣，而改用黃金作為交換媒介，或者直接以物易物。他認(rèn)為到2014年，黃金可能漲至8000美元/盎司。

在杰拉德看來，衰退和蕭條一旦發(fā)生，政府更容易以“振興經(jīng)濟(jì)”為由干預(yù)人民的經(jīng)濟(jì)生活。1933年，羅斯福甚至下令禁止老百姓持有黃金，以此提振美元的信用。債務(wù)纏身的國家不得不實(shí)施緊縮計(jì)劃并加稅，這會使民眾的生活水平每況愈下。在此期間，政府權(quán)力不斷擴(kuò)張，而且更難容忍異議，公民言論自由也被剝奪，一舉一動都可能受到監(jiān)視。對此杰拉德給出的建議是“三十六計(jì)，走為上計(jì)”。盡快移民到那些債務(wù)少、資源多和小政府的國家，例如澳大利亞、新西蘭、加拿大或新加坡。

彼得·希夫：牛市無處不在

歐洲太平洋資本公司總裁彼得·希夫（Peter Schiff）也是十分出色的預(yù)言家。目前他在美國人當(dāng)中的知名度，已經(jīng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎得主克魯格曼并駕齊驅(qū)。希夫經(jīng)常受邀在CNBC、MSNBC與FOX電視臺發(fā)表宏觀經(jīng)濟(jì)評論，因長期以來一直看空美國經(jīng)濟(jì)，被人冠以“末日博士”的綽號。

希夫向來不以“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”自居，他也只有一張加州大學(xué)伯克利分?！敖鹑谂c會計(jì)專業(yè)”的學(xué)士文憑。雖然這個“頭銜”無法和那些整日鼓吹“政府應(yīng)該果斷救市”的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、諾貝爾獎得主相媲美，但希夫以無比精準(zhǔn)的預(yù)言、對凱恩斯主義的大膽批判，贏得了同行難以企及的民間贊譽(yù)。

2002年，美元指數(shù)沖上118高位，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家眾口一辭地認(rèn)定美國經(jīng)濟(jì)前景廣闊，美元還將再創(chuàng)新高。希夫卻斷言美元將步入漫漫熊途，原因是美國債務(wù)增速過快，寅吃卯糧難以為繼。希夫始終看跌美元，看好新興國家與債權(quán)國貨幣，如人民幣、新西蘭元、澳元、加元。希夫一直建議投資者買入黃金，用以對抗美聯(lián)儲和外國銀行增發(fā)貨幣所引起的購買力損失。他本人從2001年就開始購入黃金，當(dāng)時的價(jià)格不足300美元/盎司。在這十年間，華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家與評論家不斷鼓吹“黃金是馬上就要破滅的終極泡沫”，投資者應(yīng)多買“成長性股票”，而不是這些“無用的金屬”。然而事實(shí)卻給這些頂著“名校經(jīng)濟(jì)學(xué)博士”光環(huán)的專家們一記響亮的耳光。從2001年至2011年，黃金價(jià)格漲幅超過500%；具有代表性的美國標(biāo)普500股票指數(shù)卻下跌了12%。

2006年，希夫在眾多場合公開表示，美國的房地產(chǎn)泡沫馬上就要破滅，屆時將引發(fā)一場金融災(zāi)難。在CNBC的電視辯論中，希夫被多位同行恥笑“不懂經(jīng)濟(jì)”，一天到晚只會叫喊“天要塌下來”。因發(fā)現(xiàn)“拉弗曲線”而出名的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟·拉弗（Arthur Laffer）聲稱要與希夫打賭，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)泰斗相信所有的一切都在完美無缺地運(yùn)轉(zhuǎn)。最后事實(shí)證明，他輸?shù)靡粩⊥康?，不得不狡辯稱“次貸危機(jī)是一次可怕的意外”。

2005—2006年，彼得·希夫兩度受邀，為美國西部房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)協(xié)會作有關(guān)市場前景方面的演講。臺下聽眾多為地產(chǎn)商、地產(chǎn)中介與炒房者，都在做著發(fā)財(cái)夢，希夫的演講令他們備感不快。答疑時間有位現(xiàn)場聽眾甚至問出這樣的問題：“您把房地產(chǎn)行業(yè)的前景描繪得如此黯淡，請問我現(xiàn)在是不是該割腕自殺呢？”

2007年2月，彼得·希夫出版《美元大崩潰》。此書劍走偏鋒，在美國經(jīng)濟(jì)如火如荼、民眾信心滿滿之時，運(yùn)用大量的事實(shí)和邏輯，證明美國經(jīng)濟(jì)馬上就要面臨崩潰，地產(chǎn)泡沫一觸即發(fā)。希夫稱當(dāng)時書店堆滿了傳授民眾如何運(yùn)用“抵押貸款再融資”發(fā)財(cái)?shù)摹翱▽毜洹?，幾乎沒有出版社愿意逆勢而為，接手他這本異端之作的，唯有出版商約翰·威利最后決定“斗膽一試”。

盡管華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家與評論家不斷鼓吹“黃金是馬上就要破滅的終極泡沫”，從2001年至2011年，黃金價(jià)格漲幅超過500%；具有代表性的美國標(biāo)普500股票指數(shù)卻下跌了12%。

很多人說希夫走了“狗屎運(yùn)”。此書問世5個月后，次貸危機(jī)爆發(fā)；一年后，雷曼兄弟倒閉，金融海嘯席卷而來?！睹涝蟊罎ⅰ妨⒓闯蔀?007年度北美暢銷書，希夫也借此在民間一炮成名。這個時候，書店的書架上才擠滿了各種“事后諸葛”、大言不慚“預(yù)言”金融危機(jī)的書籍。那些所謂的“主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家”，不知是水平有限，還是言不由衷，基本上都沒能在危機(jī)爆發(fā)前看出美國經(jīng)濟(jì)有何問題，而這種經(jīng)濟(jì)學(xué)界“集體失語”的現(xiàn)象已經(jīng)不是第一次了。

“很多人，例如阿蘭·格林斯潘，都試圖讓人們以為這次金融危機(jī)是偶然而難以預(yù)測的，因?yàn)槟切┳栽偂?jīng)濟(jì)學(xué)家’的人欠缺起碼的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識，只相信凱恩斯。但只要沒被華盛頓和華爾街洗過腦的人都很容易預(yù)測2008年秋發(fā)生的金融危機(jī)。購房者通過抵押貸款和優(yōu)惠利率買房子，而此時的房價(jià)相對幾年前已翻了一番。許多貸款無需收入證明、無需首付，很多人甚至沒有工作……那時也沒多少人相信次貸市場崩盤會引起嚴(yán)重的連鎖反應(yīng)。”希夫解釋道。

至于投資，希夫的座右銘是“牛市無處不在”。市場總有“牛跡”可尋，股市若是熊市，那么總有某個品種處于牛市。正所謂“東方不亮西方亮”，這點(diǎn)對中國投資者特別有借鑒意義。中國老百姓做投資，基本只會兩樣：有錢的炒樓；買不起樓的炒股。即便A股市場毫無疑問處于熊市，很多股民還是要逆勢“抄底”。而許多更有潛力的投資品種，例如黃金、外匯、商品期貨，卻白白被埋沒，無人問津。

若不考慮股票分紅（A股市場分紅幾乎可以忽略不計(jì)），僅從投機(jī)角度來看，炒股票其實(shí)難度最高，最簡單的是外匯。炒匯僅需關(guān)注各主要國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，不必?fù)?dān)心莊家興風(fēng)作浪，也不必?fù)?dān)心誤踩個股“地雷”；而做股票要關(guān)注宏觀、行業(yè)和選股三個層面，而且魚龍混雜的各方消息令人無所適從。希夫也認(rèn)為，下一個十年，美國股市將難有作為。即使要投資股市，也應(yīng)選擇與貴金屬（黃金或白銀）、原油和農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的股票，尤其要遠(yuǎn)離金融與房地產(chǎn)行業(yè)。投資應(yīng)奔向明日之星，而非明日黃花。