優(yōu)化中小企業(yè)商品融資的思考

吳姍姍

(安徽大學 國際商學院，安徽 合肥230012)

當前我國的商品融資品種繁多，比如：深發(fā)展銀行和招商銀行的“動產(chǎn)抵（質(zhì)）押”、中國工商銀行的“商品融資”、中國銀行的“融貨達”、建設銀行的“融貨通”、交通銀行的“廠商銀”、中國光大銀行的“陽光國內(nèi)商品融資”、中興銀行的“貨權貸”、廣發(fā)銀行的“倉貿(mào)銀”、中國民生銀行的“大宗商品融資”等。商品融資具有傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品所沒有的特質(zhì)，呈現(xiàn)出獨特的融資價值，頗受青睞。

對企業(yè)來說——“低”、“快”、“好”。它能降低企業(yè)授信門檻、快速盤活存貨、靈活采用監(jiān)管方式。

對銀行來說——“新”、“易”、“優(yōu)”。它另辟蹊徑，創(chuàng)新拓展了中小企業(yè)信貸市場，將運動中的商品視作企業(yè)的經(jīng)營晴雨表，銀行能更容易把握企業(yè)經(jīng)營實況、引入物流監(jiān)管企業(yè)，更加有助于銀行防范信貸風險。

商品融資可謂集資金流、物流于一身，納中小企業(yè)、物流監(jiān)管公司、金融機構于一體，為中小企業(yè)開辟了一條較好的融資渠道。

一、金融機構呈現(xiàn)良好的中小企業(yè)商品融資發(fā)展局面

近年來，隨著我國物流業(yè)的發(fā)展和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的加速，金融機構中小企業(yè)商品融資呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢。20世紀90年代深圳發(fā)展銀行的“貨押業(yè)務”首開我國商品融資先河，基于“面向中小企業(yè)”的核心發(fā)展戰(zhàn)略思想，依托專營的中小企業(yè)金融事業(yè)部和專業(yè)的客戶服務專家團隊，深圳發(fā)展銀行充分發(fā)揮其在貿(mào)易金融方面的市場優(yōu)勢，目前公司授信業(yè)務的70%以上都是中小企業(yè)授信業(yè)務，超過90%的公司客戶都是中小企業(yè)客戶。①隨之發(fā)展的是我國國有商業(yè)銀行，商品融資的潛在價值逐漸被這些金融機構發(fā)現(xiàn)，并迅速將其納入新的金融產(chǎn)品市場，實現(xiàn)了融資業(yè)務的拓展，也促進了中小企業(yè)發(fā)展。其中，作為全球市值第一的工商銀行，雖然其商品融資才起步于2006年，但業(yè)務量每年都實現(xiàn)翻倍增長，僅截至2009年10月末其商品融資余額已超過500億元，4年來累計發(fā)放商品融資達1500多億元，其中大部分投向了中小企業(yè)，而不良率則一直保持在0.1%左右，處于業(yè)內(nèi)優(yōu)秀水平，因此2010年《經(jīng)濟觀察報》曾將其評為“年度中國最佳商品融資銀行”。[1]2007年開始，建設銀行也鎖定中小型優(yōu)質(zhì)目標客戶，大力推廣“融貨通”產(chǎn)品，尤其是其青島分行自2008年開始至2010年已辦理包括燃料油、橡膠、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等20余種大宗商品融資業(yè)務，授信客戶達百余家，授信金額近90億元。[2]在股份制銀行中，中國光大銀行則在商品融資發(fā)展中實現(xiàn)了創(chuàng)新，2007年11月其寧波分行成功開發(fā)運行與浙江塑料城網(wǎng)上交易市場實時對接的大宗商品交易資金第三方存管系統(tǒng)，標志著寧波在全國率先破解了大宗商品中遠期交易市場的監(jiān)管難題，通過開展“中塑倉單融資”，光大銀行為網(wǎng)上市場推薦企業(yè)會員提供融資，截至2010年7月末僅寧波分行就已先后為近30家中小企業(yè)提供融資業(yè)務，貸款近億元。②

二、政府政策為中小企業(yè)商品融資的發(fā)展提供支持

從2008年開始，國家就出臺了一系列保持中小企業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展的政策，繼而又積極優(yōu)化銀行融資渠道功能，不斷促進銀企合作：

2009年9月19日國務院頒布 “國發(fā)〔2009〕36號《國務院關于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》”，提出要“提高貸款審批效率，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務方式、采取動產(chǎn)、應收賬款、倉單、股權和知識產(chǎn)權質(zhì)押等方式，緩解中小企業(yè)貸款抵質(zhì)押不足的矛盾”。

2010年6月21日中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會共同頒布“銀發(fā)〔2010〕193號《關于進一步做好中小企業(yè)金融服務工作的若干意見》”，該文再次指出要“推動適合中小企業(yè)需求特點的金融產(chǎn)品和信貸模式創(chuàng)新”。

2011年9月23日工業(yè)和信息化部發(fā)布《“十二五”中小企業(yè)成長規(guī)劃》，文中第五章“保障措施”中提出要加強對中小企業(yè)的融資支持，“積極引導銀行業(yè)金融機構創(chuàng)新體制機制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品、服務和貸款抵質(zhì)押方式”。③

今年初國務院常務會議又研究部署進一步支持小型和微型企業(yè)健康發(fā)展的工作，要求認真落實相關財稅減免和風險防控的政策，并提出“銀行業(yè)金融機構對小型微型企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速”。[3]由此可見，政府不但堅持強調(diào)了銀行要重視中小企業(yè)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，還加大了對中小企業(yè)信貸的財稅支持和信貸投放力度。而商品融資恰好擺脫了傳統(tǒng)信貸的門檻束縛，以動產(chǎn)質(zhì)押的形式出現(xiàn)，吻合當前中小企業(yè)的經(jīng)營需求，切合了金融產(chǎn)品創(chuàng)新訴求，更迎合了當下緩解中小企業(yè)融資難的市場吁求。

三、中小企業(yè)商品融資應用中暴露的問題

早期的相關研究認為商品融資在我國具有廣闊的發(fā)展前景，比如熊維平分析了商品融資在中國對企業(yè)、進出口及商業(yè)銀行的多重積極作用；[4]呂榮榮認為商品貿(mào)易融資是中小企業(yè)的資本紅娘；[5]馮耕中、李鵬認為庫存商品融資業(yè)務作為物流業(yè)務模式的延伸和金融創(chuàng)新產(chǎn)品，將為社會、企業(yè)帶來不可估量的價值；[6]中國工商銀行北京市分行謝一平也認為商品融資是個新商機。[7]而當前金融機構產(chǎn)品創(chuàng)新的氛圍和宏觀政策的支持，又為商品融資長足發(fā)展提供了恰好的環(huán)境。但由于銀企雙方自身的缺陷，商品融資依然暴露出一些問題，導致其應有的融資價值未能充分發(fā)揮。

（一）中小企業(yè)應用商品融資的專業(yè)素質(zhì)不高

中小企業(yè)由于自身企業(yè)管理較弱、人員素質(zhì)較低等方面的劣勢，容易盲目進行商品融資，決策風險的存在導致實際的融資效果并不好。

1.融資前對可融資額估計失誤

傳統(tǒng)的信貸中對以固定資產(chǎn)為抵押進行的融資，常采用市價法進行價值認定，但商品融資對質(zhì)物價值的認定不僅要考慮商品的市價，還要考慮商品的購入價。因為質(zhì)押的商品有相對活躍的交易市場，價格存在隨市波動現(xiàn)象，所以金融機構常按市價與購入價孰低的原則進行價值認定，以控制風險。而中小企業(yè)在進行商品融資前，容易忽略或不清楚這種價值認定方式，企業(yè)的財務人員如若按市價（尤其是當市價高于購入價時）估計可融資額，將錯誤預算企業(yè)可籌資金額，影響籌資計劃。

2.融資中對流程知識掌握缺乏

商品融資流程中往往會涉及實物監(jiān)管，中小企業(yè)若對流程知識掌握缺乏，融資后將降低企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)效率。以動態(tài)質(zhì)押方式下的商品融資為例，動態(tài)方式下質(zhì)押貨物 “可自由流動”、“可置換”，但這是有前提的，即企業(yè)每動用一次倉庫中的貨物，必須事先經(jīng)過金融機構審批，且需要更換相應的質(zhì)押物單據(jù)，以保證實物與單據(jù)的一致。所以，企業(yè)若要使用質(zhì)押的貨物，需要提前準備審批的手續(xù)，預留充分的時間，切不可臨時抱佛腳。

3.融資后對市場風險預期不足

有不少中小企業(yè)對商品融資的了解不夠深入，以為這種產(chǎn)品低門檻融資后可以像固定資產(chǎn)抵押一樣，在企業(yè)正常經(jīng)營的情況下按時還款付息即可。而事實上，由于商品融資的質(zhì)押商品價格因“市”而異，尤其是當出現(xiàn)市場價格大幅下降時，金融機構則會要求企業(yè)補充等值保證金以覆蓋融資風險，這時對企業(yè)來說就要擁有充分的風險預期，否則將影響企業(yè)資金的統(tǒng)籌調(diào)度，并有潛在資金鏈風險。

（二）金融機構貸后管理人員的風險意識不強

對金融機構來說，商品融資需要把好風險關，才能在拓展中小企業(yè)信貸合作中實現(xiàn)共贏，而現(xiàn)實中貸后管理風險依存，隱患較大。

1.無人專門跟蹤質(zhì)物市價

商品融資所質(zhì)押的商品，雖然在信貸準入時多傾向選擇有公開、透明、相對穩(wěn)定的市場價格的商品，但這類商品仍然會由于市場整體經(jīng)濟的變化出現(xiàn)價格的波動。以2011年鋼材價格為例，二級螺紋鋼和4.75mm熱軋全國均價分別為4774元/噸和4721元/噸，但全年呈現(xiàn)出明顯的波動運行態(tài)勢：1、2月小幅上漲；3月受國內(nèi)政策影響回調(diào)；4月至8月價格小幅波動；9月起受全球金融市場動蕩影響加速下跌；10月份跌幅擴大，跌速加快；11、12月份進入傳統(tǒng)需求淡季，繼續(xù)震蕩向下。[8]當質(zhì)押物的價格下降時，金融機構的信貸風險就會出現(xiàn)，需要貸后管理人員準確、及時做出信貸風險提示。而大多數(shù)金融機構因崗位設置上的缺陷，并未設定專人從事該項工作，常以信貸員兼職的方式進行，受制于專業(yè)水平的差異，就會出現(xiàn)不清楚監(jiān)測渠道，不能正確評估市場，不及時預警風險的現(xiàn)象，這種層次不齊的、非專業(yè)的盯市將使貸后管理失去應有的功效。

2.未能做到定期實地勘察

盡管金融機構、中小企業(yè)、監(jiān)管企業(yè)會在商品融資前簽訂三方協(xié)議，以明確監(jiān)管企業(yè)對質(zhì)押物的監(jiān)管職責，但由于三方信息并不能實現(xiàn)實時透明化，金融機構貸后管理中通常要求專人在融資發(fā)放后定期去實地對質(zhì)押的貨物進行勘察，以防止出現(xiàn)異常。但現(xiàn)實中，信貸員并不一定能做到這點，一是由于信貸員會以三方協(xié)議為借口，認為風險已轉(zhuǎn)嫁給監(jiān)管公司；二是由于信貸員受金融機構信貸指標的壓力，更傾向“放”貸款，忽視“管”貸款。

3.風險防控意識狹隘

2012年初媒體曝出無錫鋼貿(mào)企業(yè)兩年騙貸超10億的事件折射出金融機構對中小企業(yè)商品融資的風險防控意識相對狹隘。商品融資中監(jiān)管企業(yè)的介入雖有利于消除金融機構與中小企業(yè)之間的信息不對稱，但質(zhì)押實物在銀行之間仍存在信息不對稱。由于目前質(zhì)押商品還沒有統(tǒng)一的查詢監(jiān)管平臺，所以才會出現(xiàn)企業(yè)利用倉庫監(jiān)管和信息查詢不透明的漏洞，進行一票多押，而當資金鏈斷裂時就會給金融機構帶來巨大的違約風險。這些事件的發(fā)生反映出金融機構信貸人員在創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風險防控上依然側重于固守經(jīng)驗主義，未能深挖新業(yè)務的新風險點。

四、優(yōu)化中小企業(yè)商品融資的建議

商品融資作為貿(mào)易融資產(chǎn)品之一，不但能有效降低銀行信貸風險，還能有效降低融資者的貿(mào)易、結算與支付的風險。[9]但只有先填補中小企業(yè)與金融機構在實務應用中的種種漏洞，才能為該融資產(chǎn)品價值的發(fā)揮提供保障。

（一）優(yōu)化業(yè)務開展——改良業(yè)務培訓方式，掃除知識障礙

知識障礙是商品融資健康持續(xù)發(fā)展的潛在威脅：沒有知識，中小企業(yè)錯誤的融資決策將有害于企業(yè)正常的資金營運；沒有知識，金融機構不負責任的放貸決策將招致嚴重的違約后果。故建議銀企雙方從橫向和縱向兩條渠道，積極改良業(yè)務培訓方式。

1.橫向培訓——以激勵促成效

一方面，中小企業(yè)要以工信部中小企業(yè)司推廣的銀河培訓工程為契機，不但要注重企業(yè)家綜合知識、業(yè)務能力培訓，還要有意識地培養(yǎng)財務專業(yè)人才，使其熟知銀行融資的流程、財務管理的要點及籌資風險的防范。企業(yè)可將培訓經(jīng)費和機會納入人才培養(yǎng)的激勵中，促進培訓成效，提高業(yè)務人員崗位責任心。

另一方面，金融機構要注重內(nèi)部員工的創(chuàng)新金融產(chǎn)品培訓，不但要聘請專家對新業(yè)務的風險點做全面、專業(yè)闡釋，更要培養(yǎng)員工信貸風險防范意識。為保證培訓質(zhì)量，可采取適當提高貸后管理的成效在個人績效考核中占比的措施。

2.縱向再培訓——以共贏為目標

中小企業(yè)人員培訓不一定會包含全面、詳細的創(chuàng)新金融產(chǎn)品知識，而金融機構內(nèi)部培訓也只能局限在員工層面。要想實現(xiàn)銀企對接，需要金融機構的信貸人員以共贏為目標，在具體業(yè)務中承擔再培訓的職責。就商品融資來說，信貸人員不但要推薦該產(chǎn)品的優(yōu)勢，還需要將該產(chǎn)品的各環(huán)節(jié)風險點以及對企業(yè)資金使用的特殊要求進行詳細說明，中小企業(yè)只有充分享受到該產(chǎn)品的益處，才會進一步加強跟金融機構的合作，才能更有利于推動銀企合作，只有實現(xiàn)良性循環(huán)合作，才能最終體現(xiàn)商品融資的價值。

（二）優(yōu)化風險管理——設立專業(yè)職能部門，清除衡量差異

歐美開展商品融資的銀行一般都設有專業(yè)部門，該部門通常承擔向客戶提供融資和研究商品市場兩項工作。[10]而我國一部分金融機構的扁平化管理進程仍未結束，其風險防控不能進行集中化管理；另一部分金融機構雖然已成立了風險控制部門，但人員良莠不齊，名存實亡。所以為消除風險衡量差異，提升商品融資專業(yè)管理水準，建議金融機構一方面要加快扁平化管理步伐，另一方面以“盯市”為風險防控基礎，抓緊時間科學組建專業(yè)職能部門，指派專人監(jiān)測商品價格，進行風險控制。設立該專職部門時，要抓住兩個原則：

1.人員專業(yè)化

一方面要對人員的準入進行專業(yè)測評，諸如最好具有風險管理的從業(yè)經(jīng)驗或是持有FRM（金融風險管理）之類的證書等。另一方面要使專業(yè)人員在業(yè)務中充分發(fā)揮風險應對的專業(yè)性作用，即不能僅限于根據(jù)商品市場價格，通過設定質(zhì)押率和價格警戒線來規(guī)避市場波動風險；還要深入研究并綜合應用套期保值、標準倉單質(zhì)押等專業(yè)的風險預防、控制措施。

2.決策分工化

商品融資中可用來質(zhì)押的商品種類頗多，像豆類、谷類、化工、煤炭、石油鋼材、木材、塑料、電纜、面粉、冷凍食品、果汁、皮革、皮革制品、煙葉、棉花等，在進行風險界定時，不同的商品市價波動趨勢不同，檢測人員不一定能了解所有行業(yè)，所以要堅持分工的原則，將部門內(nèi)的人員適當?shù)剡M行行業(yè)劃分，以有利于做出正確的風險預警決策。

（三）優(yōu)化融資流程——研發(fā)電子信息平臺，消除信息屏障

商品融資中由于涉及監(jiān)管企業(yè)，所以在原來銀企信息對接的環(huán)節(jié)中再增添了一道屏障。針對已出現(xiàn)的市場上的貸款違約事件，優(yōu)化商品融資，必須著力研發(fā)并完善電子信息平臺。而簡化融資流程，提高融資效率，也是當前中小企業(yè)金融服務的要義之一。建議：

1.人民銀行征信系統(tǒng)中增添商品質(zhì)押登記公示專欄

欲控制商品融資中的重復質(zhì)押風險，就得解決銀行間信息不對稱問題，這需要由人民銀行征信系統(tǒng)的完善來實現(xiàn)。早期人民銀行為抵御應收賬款重復質(zhì)押風險推出并成功運行了應收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)，現(xiàn)已被金融機構廣為應用，反響良好。隨著商品融資業(yè)務的發(fā)展，商品質(zhì)押信息的透明化也需要被重視。人民銀行可以效仿之前做法，在征信系統(tǒng)中添加商品質(zhì)押登記公示專欄，收錄商品融資中所對應的詳細質(zhì)押信息，如發(fā)票號、貨號、批次、品名等，并要求金融機構在發(fā)放商品融資前必須經(jīng)過該系統(tǒng)查詢，根據(jù)查詢結果，再做出正確的融資決策，避免重復質(zhì)押。

2.研發(fā)“金融機構-監(jiān)管企業(yè)-中小企業(yè)”綜合信息平臺

商品融資辦理流程中的質(zhì)物監(jiān)管會降低融資效率，尤其是補充、置換、提取質(zhì)物的審批手續(xù)復雜，建議積極科學地研發(fā)“金融機構-監(jiān)管企業(yè)-中小企業(yè)”綜合信息平臺，通過信息電子化處理不但能解決銀企間的信息不對稱問題，還能簡化融資流程，加速融資速度，提高銀企融資滿意度。2010年交通銀行曾研發(fā)并投入使用了 “蘊通電子供應鏈”系統(tǒng)，在蘇州成功辦理業(yè)內(nèi)首單電子化商品融資業(yè)務，但由于商品融資動產(chǎn)質(zhì)押的靈活性，從風險控制角度看該系統(tǒng)仍需要進一步科學完善。2011年中國工商銀行依托銀政互聯(lián)合作平臺創(chuàng)新開發(fā)的方便企業(yè)注冊驗資的“工商驗資E線通”電子服務系統(tǒng)，應用效果較好，在信息開發(fā)上也可為商品融資電子化綜合信息平臺的建設提供寶貴借鑒。

3.實現(xiàn)短信平臺與銀企綜合信息平臺的對接

商品融資不但要落實專業(yè)的市價跟蹤機制，還要堅持實時信息傳遞機制。當商品的價格出現(xiàn)大幅下降，超過金融機構設置的風險預警線時，需要專人向信貸人員傳遞市價信息，以及時讓其通知企業(yè)辦理補貨或存入保證金，防范信貸風險；而當商品價格出現(xiàn)上升時，仍然需要專人通過市價信息的及時傳遞，提示中小企業(yè)充分合理應用價格波動調(diào)度質(zhì)物，加速商品周轉(zhuǎn)，提高中小企業(yè)金融服務深度。因此短信平臺與銀企綜合信息平臺的對接就成為必然：通過短信平臺，能快速起到信息傳遞的作用；通過兩個平臺的對接，更能起到提高信息準確度的作用。而從長遠發(fā)展看，隨著金融機構在商品融資套期保值領域的深入，亦可借助短信平臺的運用向中小企業(yè)提供更加全面、深度的金融服務。

日前有報告顯示2012年2月中國大宗商品價格指數(shù)（CCPI）為146.7點，比1月份上升3.4點，升幅為2.3%，能源類、農(nóng)產(chǎn)品、牲畜、礦產(chǎn)、鋼材、有色、橡膠、油料油脂、食糖等價格均呈現(xiàn)出上漲趨勢，這為當前商品融資價值的發(fā)揮提供了較好的市場機會。[11]同時，2012年國家政府工作報告中又提出將“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式”，“深化財稅金融體制改革”，這也為長期市場經(jīng)濟的規(guī)范發(fā)展和優(yōu)化指明了方向。因此扎根于大宗商品質(zhì)押的商品融資也必須與時俱進，在創(chuàng)新中追求不斷優(yōu)化，逐步提高抗風險能力以彰顯應有的價值，這樣才能更好地服務中小企業(yè)，更好地實現(xiàn)銀企共贏。

注釋：

①深圳發(fā)展銀行公司金融部.中小企業(yè)金融服務簡介[EB/OL].[2012-09-04].http://www.sdb.com.cn/website/page.

②中國光大銀行.光大銀行首推大宗商品交易資金第三方存管系統(tǒng) [EB/OL].[2012-09-04].http://www.cebbank.com/Info/44504461.

③中國工信部中小企業(yè)司.政策法規(guī) [EB/OL].[2012-09-04].http://policy.sme.gov.cn/zhengcefagui/indexTemp.jsp.

[1]程泓.工商銀行推商品融資業(yè)務助力中小企業(yè)發(fā)展[EB/OL].[2012-09-04].http://info.china.alibaba.com/news/detail/v0-d1023873647.html.

[2]張嫻.深挖大宗商品融資潛能[J].中國外匯，2011(5).

[3]郭同歡.國務院研究部署進一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展[EB/OL].[2012-09-04].http://www.cnr.cn/hnfw/hngbcj/hngbcj/201202/t20120202_509115175.shtml.

[4]熊維平.商品融資的功能及在中國的前景分析[J].中南工業(yè)大學學報，1999(3).

[5]呂榮榮.商品貿(mào)易融資——中小企業(yè)的資本紅娘[J].中國商人，2002(5).

[6]馮耕中，李鵬.庫存商品融資詮釋[J].鐵道貨運，2005(1).

[7]謝一平.商品融資是個新商機[J].銀行家，2006(8).

[8]中國工信部原材料司.2011年鋼鐵工業(yè)運行情況分析和2012年運行展望 [EB/OL].[2012-09-04].http://www.miit.gov.cn/n11293472/n11293832/n11294132/n12858402/n12858492/14481313.html.

[9]熊維平，饒育蕾.商品與貿(mào)易融資的信用特征與風險防范[J].經(jīng)濟界，1999(2).

[10]王啟杰.大宗商品蓄勢待發(fā)[J].中國外匯，2010(9).

[11]百度文庫.2012年2月份中國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)分析報告[EB/OL].[2012-09-04].http://wenku.baidu.com/view/e60701ebf8c75fbfc77db224.html.