我國(guó)防范轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)之法律機(jī)制研究
2012-08-15 00:46:41郝一達(dá)
河南廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào) 2012年1期
郝一達(dá)
（云南省昆明市五華區(qū) 人民檢察院，云南 昆明 650000）
我國(guó)防范轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)之法律機(jī)制研究
郝一達(dá)
（云南省昆明市五華區(qū) 人民檢察院，云南 昆明 650000）
美元本位制是全球性金融危機(jī)的法律根源，也是美國(guó)政府制造全球通貨膨脹、轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)的基礎(chǔ)之所在。堅(jiān)守人民幣匯率主權(quán)，穩(wěn)步推行人民幣匯率形成機(jī)制改革，加強(qiáng)金融監(jiān)管和優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，是中國(guó)防范金融危機(jī)的現(xiàn)實(shí)選擇。同時(shí)，推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣改革，逐步改變美元本位制的國(guó)際貨幣體系，進(jìn)而建立超主權(quán)世界儲(chǔ)備貨幣，是防范國(guó)際金融危機(jī)的終極目標(biāo)。
金融危機(jī)；美元貶值；國(guó)際貨幣體系；匯率主
一、近代國(guó)際貨幣體系的演變及美元本位制的確立
（一）金本位制
金本位制主要包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種形態(tài)，其中金幣本位制是典型的金本位制。在金本位制下，各國(guó)的貨幣發(fā)行以其黃金儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，每單位的貨幣價(jià)值由其含金量決定，而各國(guó)貨幣之間的匯率則由其含金量之比（鑄幣平價(jià)）來(lái)決定。這種制度下的匯率，因鑄幣平價(jià)的作用和受黃金輸送點(diǎn)的限制，波動(dòng)幅度不大，基本屬于固定匯率。在歷史上，自從英國(guó)于1816年率先實(shí)行金本位制以后，到1914年第一次世界大戰(zhàn)以前，主要資本主義國(guó)家實(shí)行的都是金本位制。不過(guò)，由于金本位制并非國(guó)際協(xié)定的結(jié)果，各國(guó)并無(wú)維持金本位制的國(guó)際義務(wù)。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國(guó)為籌集軍費(fèi)，紛紛發(fā)行不能兌換黃金的紙幣，并禁止黃金自由輸出，金本位制受到嚴(yán)重打擊，并逐漸崩潰。
一戰(zhàn)結(jié)束后，金本位制雖有所恢復(fù)，但在1929～1933年的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，各國(guó)又都拋棄金本位制，實(shí)行不兌現(xiàn)信用貨幣制度，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值以擴(kuò)大出口、限制進(jìn)口，最終導(dǎo)致第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。1944年，44國(guó)代表在美國(guó)的布雷頓森林舉行會(huì)議，通過(guò)了《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》（即《IMF協(xié)定》），美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。布雷頓森林體系雖確立了美元作為最主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，但其仍以黃金為基礎(chǔ)，本質(zhì)上屬于金匯兌本位制，或黃金——美元本位制。
（二）美元本位制
由于布雷頓森林體系存在著不可化解的“特里芬難題”①，注定了布雷頓森林體系必將崩潰的結(jié)局。1971年8月15日，美國(guó)政府宣布停止各國(guó)中央銀行按官價(jià)向美國(guó)兌換黃金，實(shí)際上宣告了布雷頓森林體系固定匯率制度的終結(jié)。此后，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)在牙買(mǎi)加舉行會(huì)議，通過(guò)了《IMF協(xié)定第二修正案》，黃金退出國(guó)家貨幣體系，確認(rèn)了浮動(dòng)匯率制的合法性，各國(guó)可自行選擇匯率制度。牙買(mǎi)加體系的確立，并未使美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位受到動(dòng)搖，反而使美國(guó)擺脫了美元兌換黃金的國(guó)際法義務(wù)?！霸谘蕾I(mǎi)加體系下，美國(guó)根本不需要任何黃金作為儲(chǔ)備就可發(fā)行美元，購(gòu)買(mǎi)世界上它所需要的資源和產(chǎn)品，從而坐擁世界財(cái)富。如此，國(guó)際貨幣體系由金本位、黃金一美元本位制徹底過(guò)渡到美元本位制。”［1］
二、美國(guó)轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)的途徑
“根據(jù)美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局的統(tǒng)計(jì)，過(guò)去60年來(lái)美國(guó)已經(jīng)遭遇了10次或大或小的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是幾乎每次危機(jī)都能化險(xiǎn)為夷?！保?］1971年，面對(duì)世界各地金融市場(chǎng)紛紛拋售美元、搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮，美國(guó)政府?dāng)嗳贿`背其國(guó)際法義務(wù)，宣布中止黃金和美元掛鉤；1985年，由于美元升值導(dǎo)致其出口受阻、貿(mào)易逆差嚴(yán)重，美國(guó)政府聯(lián)合德英法等國(guó)與日本簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”，迫使日元升值，緩解本國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)困難?！安浑y發(fā)現(xiàn)，美國(guó)主要采用向外部施壓而非內(nèi)部調(diào)整的處理方式來(lái)解決金融危機(jī)。換言之，就是把危機(jī)的成本通過(guò)種種方式對(duì)外輸出并成功轉(zhuǎn)嫁。”［3］本世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)迅猛發(fā)展，而美國(guó)國(guó)內(nèi)要求人民幣升值的呼聲此起彼伏，當(dāng)此金融危機(jī)爆發(fā)之際，若美國(guó)政府謀求向中國(guó)轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)，可能采取的途徑主要有：
（一）推行擴(kuò)張性的貨幣政策——美元貶值
2008年9月，美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)先后推出了兩輪貨幣“量化寬松”政策（QE1&QE2），大約向市場(chǎng)投放了2.3萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克還表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱，不排除推行新一輪“量化寬松”政策的可能性?！傲炕瘜捤伞闭叩闹苯雍蠊褪敲涝H值，該政策是否能夠拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未可知，但可以肯定的是，包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家必將因該政策的推行而遭受損失。
中國(guó)是當(dāng)前美國(guó)最大債權(quán)國(guó)和世界最大外匯儲(chǔ)備持有國(guó)②，中國(guó)外匯的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)屬于國(guó)家金融機(jī)密，沒(méi)有對(duì)外明確公布過(guò)。據(jù)估計(jì)，美元資產(chǎn)占70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%。美國(guó)政府放任美元持續(xù)大規(guī)模貶值，一方面稀釋了美國(guó)自身債務(wù)，另一方面導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買(mǎi)能力嚴(yán)重縮水，蠶食了其經(jīng)濟(jì)價(jià)值?！傲炕瘜捤伞闭叩耐菩?，“表面上是美國(guó)‘自?huà)唛T(mén)前雪’，本質(zhì)卻是一種‘以鄰為壑’的貨幣貶值政策。其后果是過(guò)量的美元將導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，熱錢(qián)沖擊市場(chǎng)，匯率波動(dòng)加劇，引發(fā)全球通脹（預(yù)期）和資產(chǎn)泡沫，并沖擊他國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，加劇全球范圍的‘貨幣戰(zhàn)’和‘貿(mào)易戰(zhàn)’，搞亂國(guó)際金融秩序，打擊全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！保?］
（二）繼續(xù)逼迫人民幣升值
近些年來(lái)，人民幣匯率問(wèn)題一直以來(lái)都是中美之間爭(zhēng)議的熱點(diǎn)問(wèn)題。美國(guó)政府要求人民幣升值的主要理由是中國(guó)進(jìn)行貨幣操縱從而造成了美國(guó)嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問(wèn)題。在此壓力下，中國(guó)政府啟動(dòng)人民幣匯率改革，從2005年7月21日至2011年8月15日，人民幣對(duì)美元的升值幅度已達(dá)29.4%。然而，美國(guó)對(duì)此仍未滿(mǎn)足，據(jù)了解美國(guó)參議院擬于近期出臺(tái)施壓人民幣加速升值的法案。由此可見(jiàn)，人民幣匯率問(wèn)題將會(huì)是美國(guó)轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾和轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)的重要手段。
（三）脅迫中國(guó)政府出資救市
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)政府很快就向國(guó)會(huì)提交了一項(xiàng)總額達(dá)7000億美元的金融救援計(jì)劃，以賦予政府廣泛權(quán)力購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，阻止金融危機(jī)加深。這是自上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)，美國(guó)政府制定的最大規(guī)模的金融救援計(jì)劃。然而，這7000億美元并非來(lái)源于美國(guó)國(guó)庫(kù)，而是將美國(guó)國(guó)債的最高法定限額從10.6萬(wàn)億美元提高到11.3萬(wàn)億美元。眾所周知，美國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直很低，其國(guó)內(nèi)根本難以消化這7000億美元的融資需求。這時(shí)中國(guó)政府手中持有的巨額美國(guó)國(guó)債反而成為美國(guó)用以要挾中國(guó)的砝碼和戰(zhàn)略資源。即使需要承擔(dān)“用人民的血汗錢(qián)替美國(guó)埋單”的罵名，中國(guó)政府仍舊會(huì)成為在這場(chǎng)全球金融危機(jī)中救市的重要力量，包括在美國(guó)救市計(jì)劃發(fā)債籌資時(shí)可能進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。因?yàn)槿绻袊?guó)和其他國(guó)家都不購(gòu)買(mǎi)這7000億美元國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)不得不自行購(gòu)買(mǎi)，而這無(wú)異于直接印鈔票，可能導(dǎo)致美元大幅貶值，以中國(guó)央行為代表的美國(guó)國(guó)債持有者將會(huì)出現(xiàn)大量虧損。
三、防范美國(guó)轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)的法律對(duì)策
（一）一方面應(yīng)堅(jiān)守人民幣匯率主權(quán)，拒絕美國(guó)的無(wú)理干涉；另一方面應(yīng)穩(wěn)步推行人民幣匯率形成機(jī)制改革，緩解升值壓力
“在國(guó)際法框架下，匯率主權(quán)經(jīng)歷了讓渡——回歸——再約束的演繹，美國(guó)根據(jù)其國(guó)家金融戰(zhàn)略不斷主導(dǎo)國(guó)際貨幣金融體制框架的變遷?！保?］現(xiàn)行的牙買(mǎi)加體系下，IMF的成員可以自主選擇匯率安排，有權(quán)確定和管理其貨幣匯率，但必須遵守《IMF協(xié)定》第4條第1節(jié)所規(guī)定的一項(xiàng)強(qiáng)制性義務(wù)，即“避免操縱匯率或國(guó)際貨幣體系來(lái)妨礙國(guó)際收支有效的調(diào)整或取得對(duì)其他成員國(guó)的不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。何謂“操縱匯率”？通常的解釋是，“在外匯市場(chǎng)上長(zhǎng)期、大規(guī)模、朝單一方向的干預(yù)”。我國(guó)2005年匯改，開(kāi)始實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。人民幣對(duì)美元等貨幣的匯率每天都在變動(dòng)，且變動(dòng)幅度不可謂之不大③?？梢哉f(shuō)，我國(guó)政府已經(jīng)履行了《IMF協(xié)定》下成員國(guó)的匯率義務(wù)。即便我國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一定程度的干預(yù)，這也是無(wú)可厚非的，因?yàn)榘òl(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)的世界各國(guó)，對(duì)外匯市場(chǎng)都存在不同程度的干預(yù)，沒(méi)有政府介入的完全競(jìng)爭(zhēng)的外匯市場(chǎng)并不存在。何況，“迄今為止，世界上還沒(méi)有任何一種公認(rèn)的幣值評(píng)價(jià)理論和方法。在此情況下，怎么認(rèn)定匯率走勢(shì)不代表匯價(jià)的正常變動(dòng)，而是政府逆市場(chǎng)力量而進(jìn)行干預(yù)的結(jié)果呢？又怎么能夠認(rèn)定什么是市場(chǎng)力量所決定的匯率水平呢［6］？”
因此，我國(guó)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守《IMF協(xié)定》賦予成員國(guó)的匯率自主權(quán)，在履行《IMF協(xié)定》成員國(guó)匯率義務(wù)的前提下，據(jù)理力爭(zhēng)，堅(jiān)決拒絕美國(guó)對(duì)我國(guó)匯率政策的無(wú)理干涉。同時(shí)，面對(duì)人民幣升值的強(qiáng)大壓力，我國(guó)還應(yīng)保持靈活的態(tài)度，以本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益為中心，在可以承受的范圍內(nèi)適當(dāng)考慮美國(guó)要求，穩(wěn)步推行人民幣匯率形成機(jī)制改革，緩解升值壓力。
（二）推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣改革和人民幣國(guó)際化進(jìn)程，逐步改變美元本位制的國(guó)際貨幣體系
如果說(shuō)在布雷頓森林體系下，國(guó)際金融危機(jī)是偶然的、局部的，那么，在牙買(mǎi)加體系下，國(guó)際金融危機(jī)就成為經(jīng)常的、全面的和影響深遠(yuǎn)的。因此，美元本位制是全球性金融危機(jī)的法律根源之所在。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川撰文指出，2008年金融危機(jī)的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，反映出當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前以主權(quán)信用貨幣（主要是美元）作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是歷史上少有的特例。因此，“創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)?！保?］
事實(shí)上，關(guān)于超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的主張?jiān)缫延兄?，不過(guò)至今尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣既可以是擴(kuò)大特別提款權(quán)（special drawing right，簡(jiǎn)稱(chēng)SDR），也可以是以IMF為主導(dǎo)發(fā)行新型國(guó)際國(guó)幣，尤其是特別提款權(quán)的充分運(yùn)用和擴(kuò)大發(fā)行，可以在相當(dāng)程度上滿(mǎn)足各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備貨幣的需求。對(duì)中國(guó)而言，應(yīng)當(dāng)積極穩(wěn)妥地推動(dòng)人民幣的國(guó)際化，不僅可以獲得鑄幣稅，降低交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，還可以降低外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，有利于避免因外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)縮水遭受巨額損失。2011年中國(guó)政府授權(quán)香港成為人民幣離岸中心，就是一個(gè)有益的嘗試。
（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管，優(yōu)化我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)
世界越來(lái)越眼花繚亂的各種金融創(chuàng)新，特別是金融衍生品的創(chuàng)新，已經(jīng)越來(lái)越脫離金融衍生品原有的避險(xiǎn)功能，轉(zhuǎn)而成為擺脫各種市場(chǎng)監(jiān)管的金融工具。2008年的全球金融危機(jī)的直接導(dǎo)火索便是美國(guó)的次貸危機(jī)。因此，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)迫在眉睫。對(duì)于我國(guó)而言，外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一，巨額的外匯儲(chǔ)備主要都以美國(guó)國(guó)債和企業(yè)債券等形式存在，一旦發(fā)生債務(wù)違約或企業(yè)破產(chǎn)等情形，必將遭受慘重的外匯儲(chǔ)備損失。因此，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，降低美元資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中的比重，增加歐元、日元及其他外幣資產(chǎn)的比重，適當(dāng)增持黃金，加強(qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的多元化和抗風(fēng)險(xiǎn)性。
注釋?zhuān)?/h2>
①特里芬難題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)》一書(shū)中提出：“由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論?！?/p>
②依據(jù)國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)，2011年6月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額為31974.91億美元。
③據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年7月21日至2008年7月21日，實(shí)施匯改的三年中人民幣升值了21.0%，平均每年升值7.0%。而2010年6月19日重啟匯改后，人民幣一年之內(nèi)的升值幅度也達(dá)到了7%。
［1］賀小勇.全球金融危機(jī)爆發(fā)的法律思考——以國(guó)際貨幣體系缺陷為視角［J］.華東政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2009，（5）.
［2］［3］何龍斌.美國(guó)金融危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁與中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)防范［J］.內(nèi)蒙古社會(huì)科學(xué)，2009，（5）.
［4］唐雙寧.美聯(lián)儲(chǔ)“量化寬松”政策的三種后果［N］.金融時(shí)報(bào)，2010-11-29.
［5］賀小勇.IMF《對(duì)成員國(guó)匯率政策監(jiān)督的決定》對(duì)中國(guó)匯率主權(quán)的影響［J］.法學(xué)，2008，（10）.
［6］韓龍.一國(guó)匯率義務(wù)與IMF職能——國(guó)際貨幣法視角下的人民幣匯率問(wèn)題［J］.現(xiàn)代法學(xué)，2006，（1）.
［7］周小川.關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考［N］.金融時(shí)報(bào)，2009-3-24.
F830.99
A
1671-2862（2012）01-0026-02
2011-11-01
郝一達(dá)，河南商丘人，現(xiàn)于云南省昆明市五華區(qū)人民檢察院工作。
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