基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO過(guò)程中的盈余管理研究

（黎明職業(yè)大學(xué)，福建泉州362000）

基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO過(guò)程中的盈余管理研究

駱靜艷

（黎明職業(yè)大學(xué)，福建泉州362000）

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市交易(IPO)的過(guò)程中，盈余管理始終扮演著一個(gè)重要的角色。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，盈余管理勢(shì)必會(huì)對(duì)IPO公司上市后的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面的影響。因此，文章針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO過(guò)程中的盈余管理主客觀動(dòng)因及管理方式進(jìn)行分析研究，指出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在IPO過(guò)程中確實(shí)存在盈余管理問(wèn)題，針對(duì)性提出防范創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理的政策與建議，從而規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司的行為。

創(chuàng)業(yè)板公司；盈余管理；IPO

20世紀(jì)70年代以來(lái)世界各國(guó)開(kāi)始啟用創(chuàng)業(yè)板，目的是扶持創(chuàng)新企業(yè)和支持企業(yè)創(chuàng)新，以推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技進(jìn)步。2009年10月23日我國(guó)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板儀式后，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司于10月30日集中在深交所掛牌上市。在整個(gè)資本市場(chǎng)體系中，創(chuàng)業(yè)板上接主板、中小板，下連場(chǎng)外交易市場(chǎng)及并購(gòu)市場(chǎng)，在滿足企業(yè)多元化融資需求及廣大投資者多元化投資需求方面，起著承上啟下的作用，同時(shí)有利于緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

一般認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后的三四年內(nèi)，企業(yè)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)與資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度一致，抑或者是遞增的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)[1]。國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，比如微軟、谷歌等，在企業(yè)上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了5年以上的持續(xù)高增長(zhǎng)，從地區(qū)性企業(yè)成長(zhǎng)為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的跨國(guó)公司，投資者也從中獲取了比較豐厚的回報(bào)。因此，人們有理由認(rèn)為企業(yè)上市后三四年內(nèi)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)應(yīng)該逐年提高而不是遞減。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)：中小板552家上市公司2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.47%，而183家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)（截至2011年3月1日）2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.54%，創(chuàng)業(yè)板整體增速僅略低于中小板。而在2009年（以創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書公告數(shù)據(jù)計(jì)算），創(chuàng)業(yè)板45%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率卻高出中小板17個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，在183家創(chuàng)業(yè)板公司中，28家公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比下滑，其中13家公司出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)下滑。寶德股份以39.63%的下滑幅度成為創(chuàng)業(yè)板營(yíng)業(yè)收入下滑冠軍；南都電源則以49.25%的下滑幅度奪得創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)下滑頭名。據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板公司2011年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)放緩。2011年度創(chuàng)業(yè)板公司平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為26.62%、13.88%，均低于2010年度的38.02%、31.2%。同時(shí)，業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。291家創(chuàng)業(yè)板公司中2011年度營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)的公司有30家，占比10%；而凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的公司達(dá)到了87家，占比三成左右，291家公司年度凈利潤(rùn)出現(xiàn)了“三、三、三”的結(jié)構(gòu)分布，即業(yè)績(jī)下滑、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率在30%以內(nèi)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率在30%以上的公司各占三成。

面對(duì)上述會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，我們不得不思考這個(gè)問(wèn)題：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、利潤(rùn)業(yè)績(jī)、地方稅收利潤(rùn)以及公司主要股東分配股權(quán)所得等，這些數(shù)據(jù)是否是單純的從上市中所獲得的真實(shí)回報(bào)，亦即是否是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所推動(dòng)的。本文的研究正是針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的在首次發(fā)行新股過(guò)程中是否存在盈余管理問(wèn)題來(lái)進(jìn)行探討。由于創(chuàng)業(yè)板剛剛建立，有關(guān)的審批、監(jiān)管制度還不夠完善，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司特別是IPO過(guò)程中的盈余管理研究顯得格外重要，不僅可以幫助財(cái)務(wù)信息使用者全面、正確的認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余質(zhì)量及價(jià)值，也可以為對(duì)規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市行為提供依據(jù)及建議，為促進(jìn)企業(yè)的資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。這也是本文的研究意義所在。

一、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO中盈余管理的動(dòng)因分析

在我國(guó)特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，盈余管理的負(fù)面作用越來(lái)越大，上市公司的會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題越發(fā)嚴(yán)重，而任何事物的產(chǎn)生都有其必然的原因，對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO中盈余管理動(dòng)因的研究，對(duì)于提高我國(guó)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市行為具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO中盈余管理的客觀動(dòng)因

1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等會(huì)計(jì)法規(guī)不夠完善

現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則彈性空間較大，有關(guān)規(guī)定不夠具體明晰。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的多樣化，使得不同企業(yè)的具體情形千差萬(wàn)別，我國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在制定時(shí)賦予了企業(yè)會(huì)計(jì)在較大的范圍和空間內(nèi)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選用符合自身的具體的會(huì)計(jì)原則和方法，對(duì)企業(yè)而言，留有一定的余地。我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，創(chuàng)業(yè)板公司的管理層就會(huì)利用企業(yè)實(shí)際情況“隨之變化”的理由，變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，并認(rèn)為只有這樣才能更好地表述公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中基于實(shí)務(wù)工作需要所允許的選擇性在一定程度上給予了創(chuàng)業(yè)板上市公司管理層操縱盈余的“權(quán)力”。

2.會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱

信息不對(duì)稱是盈余管理產(chǎn)生的主要根源之一。在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下，信息是充分的，參與市場(chǎng)交易的每一個(gè)主體都擁有完全信息。但現(xiàn)實(shí)中沒(méi)有完全符合經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，有用的信息對(duì)大多數(shù)交易決策者來(lái)說(shuō)還是一種稀缺的資源。在公司這一組織結(jié)構(gòu)中，管理層相對(duì)于企業(yè)外部人員擁有更多的關(guān)于本企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流動(dòng)和發(fā)展前景的私人信息和內(nèi)部信息。但是，由于企業(yè)外部人員一般是分散的，并不直接參與經(jīng)營(yíng)管理或者受制于成本效率原則及法律、技術(shù)等因素的約束，無(wú)法親自獲取企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息。這就產(chǎn)生了管理層與企業(yè)外部人員之間的信號(hào)傳遞問(wèn)題。

（二）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO中盈余管理的主觀動(dòng)因

1.力求達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)IPO盈余要求，抬高發(fā)行股價(jià)

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)設(shè)立的目的之一就是要解決我國(guó)中小企業(yè)融資困難，因此創(chuàng)業(yè)板上市成為一些中小企業(yè)籌資的有效方法。然而，中小企業(yè)上市有嚴(yán)格的審批程序，其中包括對(duì)公司盈利的規(guī)定，中小企業(yè)要取得上市資格，就必須努力達(dá)到上市條件，尤其是盈利方面的條件。這就促使一些盈余本來(lái)沒(méi)有達(dá)到要求的公司為了取得上市資格，而進(jìn)行盈余管理。

2.“一股獨(dú)大”使創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余管理成為可能

第一大股東幾乎完全支配了公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，在日常經(jīng)營(yíng)中一手遮天，造假、不分配、肆意侵吞上市公司資產(chǎn)等行為比較嚴(yán)重。這種“一股獨(dú)大”畸形股權(quán)結(jié)構(gòu)直接導(dǎo)致了下列兩種不正?，F(xiàn)象的發(fā)生。一方面，公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)“超強(qiáng)控制”，削弱了其他股東在公司治理結(jié)構(gòu)安排上的權(quán)利。另一方面，公司治理結(jié)構(gòu)又呈現(xiàn)出“超弱控制”現(xiàn)象。公司經(jīng)營(yíng)必然委托有工作能力的自然人作為代理人，從而導(dǎo)致對(duì)上市公司管理層權(quán)利過(guò)大，缺乏有效監(jiān)督的事實(shí)[2]。從而，導(dǎo)致上市公司會(huì)計(jì)核算非常隨意，會(huì)計(jì)盈余的可靠性很低，證券市場(chǎng)的正常游戲規(guī)則因此而被曲解。2010年拖欠上市公司巨額資金、侵占上市公司利益事件的相繼發(fā)生，媒體曝光ST猴王、ST幸福、大慶聯(lián)誼、濟(jì)南輕騎、春都、棱光實(shí)業(yè)等上市公司的控股大股東利用關(guān)聯(lián)交易，上市公司國(guó)有股或國(guó)有法人股“一股獨(dú)大”的弊端暴露無(wú)遺。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板大幕開(kāi)啟，截至2010年10月25日，創(chuàng)業(yè)板共有公司134家，總市值近6000億元。短短一年時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板上市公司總市值增長(zhǎng)超過(guò)400%。創(chuàng)業(yè)板億萬(wàn)富豪數(shù)量超過(guò)500人，其中資產(chǎn)超過(guò)10億元的有73人，千萬(wàn)富翁近千名。

二、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO中盈余管理方式分析

鑒于以上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的主客觀動(dòng)因分析，我們將進(jìn)一步探討創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在上市前會(huì)采取哪些盈余管理方式來(lái)達(dá)到上市的目的，以便更好采取更有力的措施來(lái)規(guī)范盈余管理行為。

（一）上市公司IPO中盈余管理主要方式分析

1.人為安排不當(dāng)?shù)氖杖牒唾M(fèi)用

在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，提前確認(rèn)收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本費(fèi)用，或提前結(jié)轉(zhuǎn)成本費(fèi)用、推遲確認(rèn)收入是一些企業(yè)普遍采用的盈余管理調(diào)整方法。

（1）提前確認(rèn)收入。提前確認(rèn)收入是擬上市企業(yè)操縱利潤(rùn)的慣用手法。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)收入在滿足下列條件時(shí)需要確認(rèn)：企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方；企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施控制；與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入企業(yè)；相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計(jì)量。但是，某些創(chuàng)業(yè)板公司在盈余管理的過(guò)程中，不完全遵守上述規(guī)定來(lái)確認(rèn)收入，在實(shí)際操作中，企業(yè)提前確認(rèn)收入與應(yīng)收賬款的增加息息相關(guān)，一些企業(yè)為了到達(dá)上市目標(biāo)，與經(jīng)銷商簽訂虛假的銷售合同，計(jì)入應(yīng)收賬款，從而增加收入和增加利潤(rùn)；或者企業(yè)直接利用開(kāi)具假發(fā)票、白條出庫(kù)等手段進(jìn)行收入虛增。這種情形下的企業(yè)盈余管理，對(duì)企業(yè)主體是相當(dāng)有益，對(duì)企業(yè)客體應(yīng)該說(shuō)存在著風(fēng)險(xiǎn)。

（2）推遲費(fèi)用確認(rèn)。一些擬上市企業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)很小，不符合上市的條件，但同時(shí)此類企業(yè)的利潤(rùn)“調(diào)整”空間也最大，往往利用推遲費(fèi)用確認(rèn)的手法“調(diào)整”利潤(rùn)，將本在當(dāng)期發(fā)生和確認(rèn)的費(fèi)用刻意延遲到下期確認(rèn)，或分期進(jìn)行攤銷，這都會(huì)造成降低成本進(jìn)而虛增利潤(rùn)。

2.毛利率作假。投資者有時(shí)可以看到這一類的擬上市企業(yè)：毛利率在逐年攀升，凈利潤(rùn)也在持續(xù)增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降或明顯低于行業(yè)水平，同時(shí)現(xiàn)金流量表中提供勞務(wù)銷售商品所得的現(xiàn)金卻越來(lái)越少。此類企業(yè)在A股歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，如上個(gè)世紀(jì)90年代中期的紅光實(shí)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，1995年該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率竟達(dá)到118%，但同期存貨周轉(zhuǎn)率卻明顯低于行業(yè)水平，1996年末存貨總額甚至同比增長(zhǎng)了110%；該公司最終被曝光財(cái)務(wù)作假而受到重罰。此種行為既不屬于財(cái)務(wù)包裝，也不屬于適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)調(diào)節(jié)，而是赤裸裸的財(cái)務(wù)作假。

3.虛擬資產(chǎn)掛賬。虛擬資產(chǎn)是介于資產(chǎn)與費(fèi)用之間的一個(gè)概念。采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的一個(gè)必然結(jié)果是虛擬資產(chǎn)的產(chǎn)生，即實(shí)際已發(fā)生的費(fèi)用或損失暫時(shí)掛賬，列為待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)、待處理流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)損失等科目。作為一項(xiàng)資產(chǎn)，應(yīng)該能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，而虛擬資產(chǎn)基本上不能或很少能給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，它雖然列示在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方，但嚴(yán)格地講并不是真正意義上的資產(chǎn)，因?yàn)樘摂M資產(chǎn)帶來(lái)的是未來(lái)的損失，而不是利潤(rùn)[3]。因此，企業(yè)可以將目前的已發(fā)生損失計(jì)入虛擬資產(chǎn)，然后通過(guò)分期攤銷的方式調(diào)節(jié)利潤(rùn)。虛擬資產(chǎn)的存在，為創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了方便。其為了在上市前提升當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)不虛擬資產(chǎn)項(xiàng)目不進(jìn)行處理，長(zhǎng)期掛在賬上，從而虛增了企業(yè)的資產(chǎn)，同時(shí)也減少了當(dāng)期的費(fèi)用，增加了當(dāng)期的利潤(rùn)。

（二）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO中盈余管理特有方式分析

1.進(jìn)行“專利”包裝。創(chuàng)業(yè)板公司要突出高成長(zhǎng)性，但在高成長(zhǎng)性不夠怎么辦，當(dāng)然要打“專利”這張牌，用“專利”來(lái)包裝自己，以此表明公司的“科技含量”。截至2010年5月已上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)資料統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在已上市的78家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，共有60家擁有專利技術(shù)，其中最多的擁有116項(xiàng)授權(quán)專利。此外，60家企業(yè)在招股說(shuō)明書中特意羅列了正在申報(bào)的專利，申請(qǐng)時(shí)間大多集中在過(guò)去兩年，正在申請(qǐng)的數(shù)量總和也大大超過(guò)已有的專利數(shù)量。這些企業(yè)這么多的專利，能給公司真正帶來(lái)效益、提高公司技術(shù)含量的專利可以說(shuō)是很少的，如果不能給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的效益，那專利就只能用來(lái)裝飾公司的門面了。以瑞普生物為例，這是一家即將發(fā)股上市的創(chuàng)業(yè)板公司，該公司預(yù)披露的招股說(shuō)明書顯示，目前公司已獲得專利22項(xiàng)。其中發(fā)明專利只有3項(xiàng)。其余19項(xiàng)均為外觀設(shè)計(jì)專利，包括6個(gè)包裝袋、7個(gè)標(biāo)貼、5個(gè)包裝瓶和1個(gè)包裝盒。而這些外觀設(shè)計(jì)專利居然有18個(gè)是在2009年取得。其中，有6個(gè)于2009年4月29日取得，有5個(gè)于2009年9月1日取得，有2個(gè)于2009年9月16日取得，有5個(gè)于2009年9月24日取得。只有1個(gè)是在2006年6月6日取得的?？梢?jiàn)，瑞普生物在上演專利沖刺戰(zhàn)突擊申請(qǐng)18項(xiàng)專利，進(jìn)行專利包裝。

2.保薦人操刀的過(guò)度包裝。在創(chuàng)業(yè)板，保薦人的地位十分重要，它既是上市公司規(guī)范運(yùn)作的直接督導(dǎo)者，又是防范和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)投資者合法權(quán)益的有效保障。保薦人在保薦期間不僅要判斷企業(yè)是否符合上市規(guī)定，并負(fù)責(zé)上市輔導(dǎo)和推薦工作，幫助企業(yè)完善治理機(jī)制，建立信息披露制度，而且在企業(yè)上市后，還要在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)為公司提供專業(yè)服務(wù)。當(dāng)保薦人或機(jī)構(gòu)只為自身利益盲目推薦公司上市時(shí)，最終只會(huì)損害創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的整體利益、二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益。目前創(chuàng)業(yè)板公司不僅利潤(rùn)增幅低，有不少創(chuàng)業(yè)板公司在上市幾個(gè)月內(nèi)業(yè)績(jī)迅速變臉。今年上半年，105家公司中23家凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。如寶德股份、華平股份、南都電源分列創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)變臉前三名，凈利潤(rùn)下降幅度分別高達(dá)82.07%、76.60%和69.79%。這些上市公司凈利潤(rùn)大幅下滑，但在上市前業(yè)績(jī)都逐年大幅增長(zhǎng)，正是借此包裝才得以成功登陸資本市場(chǎng)，并受到投資者的追捧。寶德股份在上市前，連續(xù)三年凈利潤(rùn)增幅明顯，上市后，中期凈利潤(rùn)下降82.07%。其保薦人是西部證券。對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅縮水，其解釋是“全球金融危機(jī)持續(xù)負(fù)面的影響”。但在金融危機(jī)期間該公司卻能保持穩(wěn)定發(fā)展。

綜上所述，由于我國(guó)盈余操縱現(xiàn)象比較嚴(yán)重，致使客體使用信息的成本增加，擾亂了股市市場(chǎng)調(diào)節(jié)的基本功能，提高了客體的交易費(fèi)用，從而降低了證券市場(chǎng)的運(yùn)行效率，與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)置的初衷相去甚遠(yuǎn)，如果不能有效治理企業(yè)主體盈余管理的亂象，更多客體選擇消極投資策略、被動(dòng)投資策略，甚或是遠(yuǎn)離金融證券市場(chǎng)，不僅會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)的發(fā)展受阻甚至停滯，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也會(huì)喪失融資的基本效用，從而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)無(wú)法培育出創(chuàng)新力強(qiáng)、發(fā)展前景大的公司。

三、規(guī)范創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO公司盈余管理的建議

在當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度還不是很完善的情況下，會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性最受廣大會(huì)計(jì)信息使用者關(guān)注，上市公司的盈余管理行為降低了會(huì)計(jì)信息的可靠性，在一定程度上造成報(bào)表反映的企業(yè)業(yè)績(jī)同企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際脫節(jié)，從而誤導(dǎo)了投資者、債權(quán)人、政府等會(huì)計(jì)信息使用者的決策，同時(shí)也給國(guó)家稅收帶來(lái)不利影響，使國(guó)家的利益受到損失。另外，由于盈余管理行為會(huì)引起企業(yè)各契約關(guān)系人之間財(cái)富的重新分配，有時(shí)甚至?xí)l(fā)他們之間的利害沖突，再加上過(guò)分的盈余管理行為很容易演變成舞弊、欺詐、內(nèi)幕交易等非法行為，所以消除或抑制盈余管理行為，增強(qiáng)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司會(huì)計(jì)盈余的可靠性，已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。

（一）樹(shù)立市場(chǎng)化的監(jiān)管理念

現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市核準(zhǔn)不僅存在類似審批制下的盈余管理動(dòng)機(jī)，而且由證監(jiān)會(huì)充當(dāng)審核批準(zhǔn)的角色似有裁判員充當(dāng)運(yùn)動(dòng)員之嫌，它無(wú)法履行監(jiān)督監(jiān)管的職責(zé)。

就創(chuàng)業(yè)板審核上市而言，國(guó)家應(yīng)繼續(xù)推行創(chuàng)業(yè)板上市政策的市場(chǎng)化改革，將準(zhǔn)市場(chǎng)化的核準(zhǔn)制逐步轉(zhuǎn)為完全市場(chǎng)化的注冊(cè)制，即上市之前按法規(guī)向主管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)注冊(cè)；同時(shí)，按公開(kāi)原則把有關(guān)資料如實(shí)向社會(huì)公眾公布，使投資者在投資前能據(jù)此判斷該證券有無(wú)投資價(jià)值。

就創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)新股融資而言，誘發(fā)盈余管理的問(wèn)題有所減輕但配股政策的制定行為動(dòng)機(jī)并無(wú)改變，仍是以凈資產(chǎn)收益率作為配股政策的主要依據(jù)，這就難以根除公司盈余管理的動(dòng)機(jī)。解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于配股政策的市場(chǎng)化，人為地設(shè)置一些指標(biāo)門檻并不一定就能為市場(chǎng)所認(rèn)可。

針對(duì)終止交易政策，一方面嚴(yán)格創(chuàng)業(yè)板企業(yè)執(zhí)行退出機(jī)制，不宜人為地遷就“垃圾”，出臺(tái)類似ST和PT這樣的挽救政策以免干擾市場(chǎng)有效運(yùn)作；另一方面要充分發(fā)揮市場(chǎng)的力量，擴(kuò)大供給使所謂的資源失去市場(chǎng)為市場(chǎng)發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用創(chuàng)造條件。

（二）強(qiáng)化會(huì)計(jì)制度，縮小彈性空間

我國(guó)股份制企業(yè)改革以來(lái)，為創(chuàng)造寬松的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、保證企業(yè)的成長(zhǎng)曾經(jīng)起到一定的作用。但是，股份制企業(yè)會(huì)計(jì)制度的改革給了企業(yè)會(huì)計(jì)自主選擇權(quán)和自主權(quán)過(guò)于寬松，隨著我國(guó)30年來(lái)改革開(kāi)放取得了較大成就，因此有必要強(qiáng)化會(huì)計(jì)規(guī)范，縮小會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理的彈性空間。四項(xiàng)準(zhǔn)備的計(jì)提中，長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備發(fā)生較少，短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備在計(jì)提時(shí)一般有市價(jià)作為參照，因此以上三種準(zhǔn)備可實(shí)施盈余管理的空間較小，相對(duì)而言，壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提則存在較大的彈性空間[4]。當(dāng)然，本文并不反對(duì)會(huì)計(jì)操作的多樣性，也不主張摒棄會(huì)計(jì)估計(jì)和判斷，而是倡導(dǎo)為企業(yè)會(huì)計(jì)提供具體的可操作性的規(guī)范實(shí)務(wù)，促進(jìn)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理的有效、科學(xué)。

（三）建立和完善公司盈余管理的信息透明制度

由于企業(yè)的盈余管理具有自主性、目的性、動(dòng)機(jī)性和可操作性，同時(shí)也具有隨意性、欺騙性和損益性[5]，因此，國(guó)家有必要制定企業(yè)盈余管理信息披露的相關(guān)制度與規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)盈余管理信息的管理，避免企業(yè)盈余管理的。為了在開(kāi)板之初即立好“規(guī)”，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作和誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，深交所在總結(jié)目前上市公司監(jiān)管工作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司的基本特點(diǎn)，針對(duì)上市公司規(guī)范運(yùn)作涉及的各個(gè)方面，及相關(guān)信息披露義務(wù)人的行為規(guī)范中存在的薄弱環(huán)節(jié)或突出問(wèn)題，提出了嚴(yán)格的要求和明確的規(guī)定，目的是為了不斷提高創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和健康發(fā)展。

綜上所述，只有不斷探索有針對(duì)性的監(jiān)管措施，實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，督促上市公司不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升規(guī)范運(yùn)作水平和能力，才能進(jìn)一步提高創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。實(shí)際上，給創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一個(gè)寬松的環(huán)境是必要的，但是正如“無(wú)規(guī)矩不成方圓”，只有在相對(duì)的寬松環(huán)境之下遵守法律的約束，這才可以達(dá)成我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最基本的功能。

[1]葉春和.我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素及監(jiān)管對(duì)策初探[J].國(guó)際金融研究，2009(8):85-91.

[2]盧文彬，朱紅軍.IPO公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)與股權(quán)結(jié)構(gòu)研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2001，27(7):45-52.

[3]朱紅軍，儲(chǔ)明宏.公司盈余管理的手段及其識(shí)別[J].上市公司，2000(7):11.

[4]鄒小凡，陳雪潔.我國(guó)上市公司的盈余管理實(shí)證發(fā)現(xiàn)[J].投資與證券，2002(2):67-71.

[5]王其超，陳亞萍.公司盈余管理及其防范的研究與分析[J].財(cái)會(huì)通訊（學(xué)術(shù)版），2006(2):92-95.

F239.42

A

1008—7974(2012)09—0019—04

本文系福建省審計(jì)廳2012年度審計(jì)科研招標(biāo)立項(xiàng)課題的階段性成果。項(xiàng)目編號(hào)：MSK1201

2012—06—13

駱靜艷（1982-），女，福建泉州人，黎明職業(yè)大學(xué)講師，碩士，從事會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)研究。

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