證券公司風險管理存在的問題及對策研究

北京大學(xué)政府管理學(xué)院 孫 明高

1 證券公司風險管理的研究現(xiàn)狀

目前來看，從證券公司風險管理角度出發(fā)的研究在國內(nèi)外有所不同，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

從國內(nèi)對證券公司風險的管理來看，一些專家學(xué)者認為，我國證券公司風險管理主要存在規(guī)模小、業(yè)務(wù)服務(wù)單一、風險控制能力不足這三個方面的原因。在應(yīng)對即時風險的時候，大多數(shù)公司缺乏針對風險的應(yīng)急措施，無法在短時間內(nèi)排除風險，這極有可能導(dǎo)致更大的風險出現(xiàn)。同時，針對我國證券公司風險管理的對策還提出了許多建設(shè)性的意見，比如說要擴大證券公司的規(guī)模、增加資金的數(shù)量、豐富業(yè)務(wù)領(lǐng)域、根據(jù)需要拓寬客戶層面等等，根據(jù)證券公司在風險管理中存在的問題，要具體問題具體分析，提出切實可行的解決辦法。其中，李淑清、龍成鳳兩位在分析證券公司風險管理中存在的問題時，提出了自己獨特的觀點，即我國證券公司面臨著行政干預(yù)過嚴的問題，這致使許多證券公司不能適應(yīng)市場化，在運營過程中出現(xiàn)的了許多問題。這就要求我國建立完善的應(yīng)對風險管理問題的相關(guān)制度，從而達到有效規(guī)避風險的目的。

縱使我國證券公司在風險管理方面有著自己獨特的一面，但是和國際上對證券公司風險規(guī)避的研究比較還存在一定的差距，需要增強措施的可行性研究。

從國外對證券公司風險管理問題的研究來看，國外對風險管理的研究相對先進，研究成果相對成熟，具有可行性。比如說在1998年，國際證券委員會就將證券公司的風險分為市場、操作、信用、流動性、系統(tǒng)、法律六個方面。2000年高盛集團又將風險分為市場、信用、非交易和其他四個方面的風險。

從國外的研究成果來看，主要表現(xiàn)在風險管理意識強、注重定量分析、風險控制的措施有力三個方面。第一，風險管理意識強主要表現(xiàn)在國外的企業(yè)管理者在管理過程中非常注重對風險的管理問題，總是能在風平浪靜之時發(fā)現(xiàn)隱藏的風險和危機，從而及時地制定出規(guī)避風險的措施。第二，國外公司在風險評價過程中能夠用數(shù)字說明問題，體現(xiàn)公正與客觀原則，即能做到定量分析。第三，在風險的控制措施方面，國外公司較為注重實際操作的效果，細節(jié)的把握，具備有力的控制風險的措施。

2 我國證券公司風險管理存在的問題

目前來看，我國證券公司主要面臨著公司治理結(jié)構(gòu)不合理、制度規(guī)范不嚴密、資產(chǎn)比重不均衡、資本規(guī)模過小、業(yè)務(wù)服務(wù)及人才培養(yǎng)不到位等問題，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1 公司治理結(jié)構(gòu)不合理

我國證券公司在一定程度上帶有國有企業(yè)的特征，表現(xiàn)為以企業(yè)法人機構(gòu)為主，股東性質(zhì)相對單一，這致使在證券公司的風險管理過程中缺乏嚴密的治理結(jié)構(gòu)，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，治理結(jié)構(gòu)缺乏有效性。在股權(quán)過于集中的股份制公司里，董事長的職權(quán)在一定程度上超越了其他股權(quán)所有者，甚至?xí)憩F(xiàn)為越權(quán)的現(xiàn)象，這無疑損害了其他股東的利益。第二，治理效率低下。我國許多證券公司中存在著不完善的責任機制，這為一些試圖利用手中職權(quán)謀取私利的人創(chuàng)造了機會，權(quán)錢交易成為企業(yè)中的隱形收入。第三，包括董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理人員等 “內(nèi)部人”利用手中職權(quán)對公司進行了相對嚴密的控制，致使管理層在面對自己和公司整體利益時不能清楚地分清是非。第四，激勵和約束無法達到共鳴。這會導(dǎo)致激勵與約束不相容的后果。

2.2 制度規(guī)范不嚴密

這里所說的制度特指內(nèi)控制度，也就是說，在我國的證券公司中，其內(nèi)控制度規(guī)范沒有得到很好的執(zhí)行，缺乏嚴密的規(guī)范。形成相應(yīng)的制度風險，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，形成制度空缺風險。制度空缺風險具體表現(xiàn)在出票過分炒作、國債回購、投資盲目等方面，這些都是由于我國債券公司還沒有建立其完善的內(nèi)部控制制度所造成的。第二，制度不嚴密造成的風險。從目前來看，我國證券公司的確有一定的內(nèi)部控制制度，但是從制度結(jié)構(gòu)來看，沒有形成嚴密的制度結(jié)構(gòu)，這樣在實際運行中造成許多經(jīng)營風險。第三，不遵守規(guī)章制度造成的風險。在證券公司內(nèi)部的一些具有領(lǐng)導(dǎo)地位或是股東在實際工作中不遵守公司的規(guī)章制度，將私人利益放在了第一位，在政策面前總有對策。第四，制度規(guī)范不科學(xué)。比如說在我國的證券公司中存在著一種現(xiàn)象，在指揮的時候一人說了算，在執(zhí)行的時候大家執(zhí)行，最后如果涉及追究責任的時候，責任最終落到大家頭上，而非指揮者。這種制度規(guī)范不科學(xué)也必然造成相應(yīng)的風險出現(xiàn)。

2.3 資產(chǎn)比重不均衡

資產(chǎn)比重不均衡主要表現(xiàn)在不良資產(chǎn)比重相對過大。在我國證券公司成立之初，由于還沒有形成嚴密的制度規(guī)范和約束體系，致使許多證券公司中都存在著相當部分的不良資產(chǎn)。這些不良資產(chǎn)主要表現(xiàn)在淤積款項、應(yīng)付而未付款項、因連帶責任而形成的逾期應(yīng)收款項等。這些不良資產(chǎn)給證券公司風險管理設(shè)置了阻礙。

2.4 資本規(guī)模過小

與國外的一些證券公司相對，我國證券公司顯示出其資本規(guī)模小的劣勢。在我國的證券市場上，形成一種業(yè)內(nèi)競爭激烈，而在服務(wù)價格和一些中介費用方面卻由政府控制，這樣，是我國原本資金就相對不足的證券公司在資金運行方面更加處于劣勢，在市場管理方面沒能形成有效的管理市場。

3 解決我國證券公司風險管理問題的對策

面對我國證券公司當前存在的問題，必須采取內(nèi)外結(jié)合的方式進行管理，即內(nèi)部控制和風險防范機制共同推進，來應(yīng)對客觀存在的風險。具體來說要從對凈資本的監(jiān)管、對從業(yè)人員的監(jiān)督、建立證券公司信息披露制度、建立證券行業(yè)資信評級制度、建立證券公司保險制度、建立證券公司市場退出機制等幾個方面來完善我國公司管理問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

3.1 建立完善的凈資本監(jiān)管體制

償還能力和凈資產(chǎn)是一個證券公司實力的象征，針對凈資本的管理好壞關(guān)系到一個債券公司風險管理能力的高低。建立完善的證券公司資本監(jiān)管體制是我國證券公司目前要解決的首要問題。

3.2 建立、健全證券從業(yè)人員的監(jiān)督機制

證監(jiān)會和金融工委作為證券公司的監(jiān)管主體，要結(jié)合國內(nèi)外先進的監(jiān)管經(jīng)驗，對其證券從業(yè)人員進行監(jiān)管。具體要做到一下幾點：首先，監(jiān)管手段要多樣化。證券公司要將證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會和證券交易所等部門結(jié)合起來進行共同運用包括行政法規(guī)監(jiān)督、人員管理、培訓(xùn)等多方面監(jiān)督手段進行監(jiān)督和管理。其次，全方位監(jiān)督。即建立內(nèi)部和外部相結(jié)合的監(jiān)督體制，將內(nèi)部監(jiān)督作為主要的監(jiān)督方式，并輔之以外部監(jiān)督。第三，進行有效市場監(jiān)督。在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的今天，證券公司的發(fā)展離不開市場這個大環(huán)境，對從業(yè)人員的監(jiān)督要將市場納入進來，進行包括媒體監(jiān)督、輿論監(jiān)督和其他監(jiān)督并存的多方位監(jiān)督。

3.3 完善證券公司信息披露制度

信息披露作為市場經(jīng)濟條件下約束證券經(jīng)營者的一種有效手段，它事關(guān)證券公司的發(fā)展和信譽。我國政府應(yīng)該建立以法律規(guī)范為基礎(chǔ)的信息披露制度，以提高證券公司運行過程中的透明度。其中需要披露的信息包括公司輕盈情況、財務(wù)狀況、發(fā)展計劃、戰(zhàn)略部署、報酬等證券公司的相關(guān)重大事件。通過對重大事件的披露從而提高證券公司在社會公眾心目中的信心。

3.4 加強證券行業(yè)信評級制度管理

通過證券行業(yè)信評制度來達到優(yōu)勝劣汰是非常有效果的。我國可以對證券公司的綜合能力進行測評并公布于眾，從而使那些綜合實力好的證券公司能夠獲取更大范圍的市場，使那些綜合實力不適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的公司被淘汰掉，達到優(yōu)勝劣汰，促進證券公司風險管理有效性。

我國的證券公司正處于不斷發(fā)展的階段，相應(yīng)體制還不健全，需要建立有效的管理機制來解決證券公司風險管理中存在的問題，以免造成不必要的損失。

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