淺析企業(yè)財務(wù)風險控制

肖偉

摘要：財務(wù)風險是企業(yè)經(jīng)營活動中經(jīng)常面對的難題。對企業(yè)財務(wù)風險的概念、特征與種類進行較為全面的闡釋，為較深層面剖析企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的內(nèi)部與外部因素的奠定基礎(chǔ)，根據(jù)中國企業(yè)存在財務(wù)風險的現(xiàn)實情況，提出企業(yè)財務(wù)風險控制的對策與措施，對中國企業(yè)防患財務(wù)風險具有一定現(xiàn)實的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：控制措施；企業(yè)；財務(wù)風險

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2012）30-0111-02

財務(wù)風險是企業(yè)在市場經(jīng)濟中生存和發(fā)展必須面對的難題。財務(wù)風險對企業(yè)經(jīng)濟活動具有雙重功能，它既可以對企業(yè)發(fā)展帶來強力助推作用，也可能加速企業(yè)走向衰退，甚至招致破產(chǎn)。因此，研究企業(yè)財務(wù)風險具有十分重要的理論與現(xiàn)實意義。

一、財務(wù)風險的含義與特征

為了較為全面深入研究企業(yè)財務(wù)風險控制問題，我們應(yīng)當對財務(wù)風險的概念、種類與其特征有正確認識，正確進行財務(wù)風險的控制，化財務(wù)風險為財務(wù)機遇。

1.財務(wù)風險的概念與種類。財務(wù)風險是指企業(yè)由于對外融資而產(chǎn)生的需要到期還本付息壓力的風險?，F(xiàn)代企業(yè)都是采取負債經(jīng)營模式，企業(yè)必須通過多種途徑對外融資，如向銀行舉借長期或短期債務(wù)、發(fā)行債券等，這樣企業(yè)客觀上就形成了到期必須還本付息的壓力。在企業(yè)不同的理財環(huán)境和經(jīng)營階段，針對不同的財務(wù)主體和財務(wù)對象、財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系，企業(yè)財務(wù)風險具有不同的表現(xiàn)形式，從而形成企業(yè)不同的財務(wù)風險，企業(yè)財務(wù)風險主要包括籌資風險、投資風險、流動資金運作風險和收益分配風險。

2.財務(wù)風險的特征。財務(wù)風險除了具備一般風險特征外，還有其自身的特點。其特征主要如下：（1）客觀性。由于各經(jīng)濟主體在市場經(jīng)濟中都有其自身經(jīng)濟利益，這樣只要企業(yè)存在著外源性債務(wù)的融資行為，必然就會存在到期還本付息的壓力。企業(yè)孕育財務(wù)風險的主要動因在于企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境中存在著很多不可確定性的因素，這些因素都可能導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)到期時沒有足夠的現(xiàn)金流償還本息，因此，企業(yè)財務(wù)風險是不以企業(yè)管理者的好惡而消失或轉(zhuǎn)移的。（2）普遍性。財務(wù)風險是現(xiàn)實世界經(jīng)濟中普遍存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，它貫穿于企業(yè)資金循環(huán)的全過程，是各種風險因素在企業(yè)財務(wù)上的聚集反映。在企業(yè)資金籌集、資金運作、資金積累分配等財務(wù)活動均會產(chǎn)生財務(wù)風險。（3）不確定性。經(jīng)濟環(huán)境是最復(fù)雜的動力系統(tǒng)，一個企業(yè)財務(wù)風險是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及范圍和影響程度同企業(yè)自身經(jīng)營狀況、宏觀經(jīng)濟形勢等多種因素耦合在一起，具有很大的偶然性、不確定性。（4）可控性。財務(wù)風險雖然具有不確定性，但它的發(fā)生仍具有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)過去類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對財務(wù)風險發(fā)生的概率、時間、范圍和程度進行預(yù)測，可以采取相關(guān)的措施防范和控制。（5）雙重性。財務(wù)風險它既可能使企業(yè)財務(wù)遭受額外的損失，也可能給企業(yè)帶來較大的收益，是一把市場經(jīng)濟的“雙刃劍”。就企業(yè)而言，合理的債務(wù)安排和運作，有利于降低企業(yè)綜合資金成本，給投資者（股東）帶來超額利益；同時，也可能因企業(yè)安排欠妥，則會給企業(yè)帶來慘重的損失。

二、財務(wù)風險產(chǎn)生的主要原因

1.企業(yè)內(nèi)部因素。（1）內(nèi)在根本動因：負債經(jīng)營。對絕大多數(shù)企業(yè)而言，負債經(jīng)營是企業(yè)的基本常態(tài)。如果企業(yè)能合理進行債務(wù)規(guī)模、資金成本的有效配置與調(diào)度，主要負債收益大于企業(yè)資金成本，就能給股東帶來超額利益；否則資金配置失誤，則可能會給企業(yè)帶來無法挽回的損失。在盈利水平低于利率水平的情況下，企業(yè)資金成本不能彌補，投資者的收益得不到保證，甚至造成投資損失，必然導(dǎo)致企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系惡化。企業(yè)債權(quán)人就會收回資金，這必然加大財務(wù)風險。（2）直接動因：企業(yè)資產(chǎn)流動性弱、現(xiàn)金流量短不足。企業(yè)籌措資金后，將來債務(wù)到期時必然需要在某一時點擁用足夠的現(xiàn)金償還本息。因此企業(yè)現(xiàn)金流量的多少，資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱直接影響償債能力。企業(yè)能否到期償債，并不完全取決于企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模大小，而是取決于有多少資產(chǎn)能夠及時變現(xiàn)；這不只是依賴于企業(yè)是否盈利，更主要是企業(yè)擁有多少現(xiàn)金流量。企業(yè)如無足夠的現(xiàn)金或資產(chǎn)變現(xiàn)，則直接會促使原來潛在的財務(wù)風險轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實風險，甚至使企業(yè)陷入財務(wù)危機。（3）間接動因：企業(yè)經(jīng)營虧損，缺乏持續(xù)現(xiàn)金流量。企業(yè)籌措到資金后，一般用于生產(chǎn)經(jīng)營或通過項目投資來擴張企業(yè)，以獲取更多的利潤。盡管企業(yè)出現(xiàn)短期虧損時，仍然可能有暫時現(xiàn)金流量償還目前債務(wù)。如果從長遠來看，企業(yè)經(jīng)營利潤與投資效益才是償還到期還本息的根本保證。如因企業(yè)經(jīng)營不善而導(dǎo)致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤，必將促使企業(yè)財務(wù)狀況惡化，加劇了財務(wù)風險。（4）結(jié)構(gòu)動因：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)主要是指全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。企業(yè)為了最大限度的追求經(jīng)濟利益，不僅利用權(quán)益資金取得取利潤，更要通過負債來獲取超額利潤。企業(yè)雖然通過發(fā)行股票或者權(quán)益性證券融資，但往往要受到諸多法規(guī)限制，并不能容易達到融資目標。與此相反，若企業(yè)通過粉飾財務(wù)報告，能較為容易從金融機構(gòu)獲取貸款，很多企業(yè)就產(chǎn)生了過度性進行債務(wù)融資現(xiàn)象，一旦遇到經(jīng)濟危機，銀根緊縮，勢必帶來財務(wù)風險。

2.企業(yè)外部的因素。（1）宏觀動因：宏觀理財環(huán)境的復(fù)雜性。企業(yè)所處的宏觀環(huán)境直接或間接地影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動。處于市場經(jīng)濟環(huán)境下的企業(yè)財務(wù)活動，必然受到外部環(huán)境的影響和制約，如國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策、財政政策與貨幣政策的配套模式、整個經(jīng)濟景氣態(tài)勢等，這些宏觀因素都會對企業(yè)產(chǎn)品供給與需求起著推進或約束作用，進而影響企業(yè)的理財決策與活動。由于宏觀環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，使得企業(yè)融資決策帶來困難與不確定性，必然給企業(yè)帶來財務(wù)風險。（2）周期因素：財務(wù)活動的復(fù)雜性。企業(yè)財務(wù)活動具有周期性，導(dǎo)致理財活動也具有一定周期性特點。每個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動都客觀存在一定周期性，而處于每個周期階段的企業(yè)生產(chǎn)特征是各不相同的。如企業(yè)處于擴張階段時，隨著生產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，發(fā)展速度加快，企業(yè)需要大量融資，開始會出現(xiàn)規(guī)模報酬遞增，隨后是規(guī)模報酬不變階段。如果企業(yè)出現(xiàn)過度融資，企業(yè)將進入規(guī)模報酬遞減階段時企業(yè)就會出現(xiàn)還本付息壓力增大，就會帶來財務(wù)困難，聚集的財務(wù)風險隨時都可能爆發(fā)。中國的許多企業(yè)經(jīng)營失敗與企業(yè)過度擴張有關(guān)，與企業(yè)理財決策出現(xiàn)失誤有密切聯(lián)系。

三、企業(yè)財務(wù)風險的控制措施

1.建立企業(yè)財務(wù)風險管理機制，提高企業(yè)財務(wù)風險應(yīng)變能力。首先企業(yè)為了防范財務(wù)風險，應(yīng)根據(jù)宏觀環(huán)境變化趨勢及規(guī)律，并制定企業(yè)財務(wù)風險管理應(yīng)變機制。為此企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，使得財務(wù)管理系統(tǒng)能應(yīng)對宏觀環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風險。其次企業(yè)要引進科學的風險管理程序和財務(wù)約束機制，建立健全風險管理機制。財務(wù)風險管理機制包括識別和評估風險、分析風險成因、預(yù)防和控制風險、處理風險損失的系統(tǒng)過程。

2.構(gòu)建靈敏的財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)是對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風險進行檢測、預(yù)報的財務(wù)分析系統(tǒng)。它從宏觀視角綜合反映企業(yè)整體財務(wù)狀況，然后在微觀財務(wù)指標的基礎(chǔ)上建立預(yù)警模型，利用企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標進行財務(wù)風險觀察、識別、判定企業(yè)財務(wù)運行狀況，能根據(jù)真實的情況發(fā)出財務(wù)的預(yù)警信號。具體包括短期與長期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)。對于短期風險預(yù)警系統(tǒng)，主要是編制企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算，觀測企業(yè)是否能正常維持再生產(chǎn)，通過分析企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況，可以把企業(yè)的經(jīng)營、投資和財務(wù)政策等方面的問題反映出來。這樣，準確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供財務(wù)風險預(yù)警信號，使企業(yè)管理層能夠及早地采取行動，防范風險。對于長期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)，是在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，預(yù)測企業(yè)未來較長時期內(nèi)資產(chǎn)獲利能力水平和企業(yè)的償債能力大小，以及各個時間段內(nèi)企業(yè)償還債務(wù)本息的資金安排等相應(yīng)事項。

3.建立有效的內(nèi)控制度和內(nèi)部審計監(jiān)督機制。企業(yè)財務(wù)風險與企業(yè)內(nèi)部控制制度和內(nèi)部審計制度緊密相關(guān)。企業(yè)運用內(nèi)部控制制度，建立健全授權(quán)控制、風險控制、內(nèi)部報告控制、電子信息技術(shù)控制。對企業(yè)債務(wù)舉借與償還、擔保業(yè)務(wù)等潛在的財務(wù)風險進行防范和監(jiān)控。主要措施包括積極參加社會保險，建立健全企業(yè)風險轉(zhuǎn)移機制；實行多元化經(jīng)營，建立健全企業(yè)風險分散機制，及時分散企業(yè)財務(wù)風險等。同時還應(yīng)該建立內(nèi)部審計監(jiān)督機制。借助內(nèi)部審計機構(gòu)，并保持審計人員的充分獨立性，及時對企業(yè)融資的可行性與安全進行審計，及時發(fā)現(xiàn)可能存在的財務(wù)風險，適時采取恰當措施，化解財務(wù)風險。

4.樹立全員風險管理理念。對于財務(wù)風險的預(yù)測和防范除了利用技術(shù)手段分析外，更多地還要依靠企業(yè)管理當局與財務(wù)人員的職業(yè)判斷和經(jīng)驗操作。企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)全體財務(wù)決策者與管理者的風險意識，通過學習現(xiàn)代科學理論知識，結(jié)合本企業(yè)以往的資本運作經(jīng)驗，不斷提高財務(wù)風險意識，特別是財務(wù)危機識別和預(yù)測能力，提高財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，以便及時發(fā)現(xiàn)和采取恰當財務(wù)風險控制措施。同時要樹立全員風險管理理念，對企業(yè)全體員工進行風險意識教育，實行崗位風險責任管理，將企業(yè)整體財務(wù)風險水平控制在安全區(qū)域。

總之，盡管企業(yè)財務(wù)風險不能完全消除，但只要掌握其產(chǎn)生的原因，正確預(yù)測衡量財務(wù)風險，構(gòu)建科學的財務(wù)風險預(yù)警機制，并采取適當控制和防范措施，就能利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，提高企業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量，增強企業(yè)的市場競爭力。

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[責任編輯 陳丹丹]