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    壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)與可行性分析

    2012-07-09 19:10:22夏溟
    時(shí)代金融 2012年12期
    關(guān)鍵詞:利差壽險(xiǎn)市場(chǎng)化

    一、預(yù)定利率市場(chǎng)化的背景

    預(yù)定利率的高低和保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格直接相關(guān),如果一款產(chǎn)品的預(yù)定利率較高,消費(fèi)者投保該產(chǎn)品時(shí)所繳納的保費(fèi)則越少,反之亦然。自2010年10月20日至2011年7月7日,央行連續(xù)五次加息,加息后一年期存款利率升至3.5%。預(yù)定利率過(guò)低致使傳統(tǒng)產(chǎn)品抗通脹能力減弱,已無(wú)法與分紅險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品等競(jìng)爭(zhēng),銷售市場(chǎng)在不斷萎縮。

    二、預(yù)定利率市場(chǎng)化面臨的風(fēng)險(xiǎn)

    (一)預(yù)定利率市場(chǎng)化可能導(dǎo)致“利差損”出現(xiàn)

    在 1999年之前,我國(guó)長(zhǎng)期處于高利率的環(huán)境之下,壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率也處在較高的水平,壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率曾高達(dá) 8. 8%。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整,1996年5月起至 2002年2月,一年期存款利率由 10.98% 降為 1.98%,再加上保險(xiǎn)資金運(yùn)用缺乏經(jīng)驗(yàn),渠道受限,前期高成本保險(xiǎn)業(yè)務(wù)續(xù)期收入的投資收益已隨市場(chǎng)利率的變化顯著降低,最終導(dǎo)致降息后巨額利差損的出現(xiàn)。

    (二)預(yù)定利率市場(chǎng)化可能導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序的混亂

    目前我國(guó)的壽險(xiǎn)市場(chǎng)上,市場(chǎng)主體繁多,保險(xiǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,并時(shí)常出現(xiàn)非理性競(jìng)爭(zhēng)行為。預(yù)定利率市場(chǎng)化無(wú)疑給了險(xiǎn)企更多的定價(jià)自由,在這種情況下,小企業(yè)可能會(huì)低價(jià)銷售產(chǎn)品,搶占市場(chǎng)份額;同時(shí),大企業(yè)也可能憑借雄厚的資本趁機(jī)壓低價(jià)格銷售產(chǎn)品以達(dá)到打擊中小競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、達(dá)到壟斷的目的。所以預(yù)定利率的市場(chǎng)化改革可能造成保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)上的惡性競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)而破壞整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的秩序。

    (三)預(yù)定利率市場(chǎng)化可能導(dǎo)致險(xiǎn)企利潤(rùn)的下降

    目前傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)在一般壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)中的占比大致在11%左右。由于此類產(chǎn)品定價(jià)偏高,且往往為長(zhǎng)期產(chǎn)品,所以未來(lái)利潤(rùn)釋放能力遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品,對(duì)壽險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值貢獻(xiàn)度最高。利率市場(chǎng)化后,會(huì)使新業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率低于老業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率,原有的高額利差益將消失,因此假設(shè)在產(chǎn)品銷售量不變的情況下,利潤(rùn)必然下滑。并且,應(yīng)考慮到在新產(chǎn)品熱賣的同時(shí),也有老客戶因?yàn)樵诘皖A(yù)定利率下購(gòu)買壽險(xiǎn)而產(chǎn)生的退保風(fēng)險(xiǎn)。

    三、預(yù)定利率市場(chǎng)化的可行性分析

    (一)預(yù)定利率市場(chǎng)化不會(huì)產(chǎn)生新的利差損

    今日的中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化,監(jiān)管體系日趨完備、投資渠道日益拓寬、投資技術(shù)水平不斷提升,這些都大大增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的盈利能力。因此,出現(xiàn)利差損問(wèn)題雖然是我們必須關(guān)注的問(wèn)題,但整個(gè)行業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性已經(jīng)大大降低。2008年9月以后中國(guó)人民銀行連續(xù)五次下調(diào)基準(zhǔn)利率,繼1999年后我國(guó)再次步入降息周期,但這次降息并未像1999年那樣形成新的利差損,更說(shuō)明了保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入了一個(gè)新的相對(duì)成熟階段。

    (二)預(yù)定利率市場(chǎng)化不會(huì)大幅降低壽險(xiǎn)公司的利潤(rùn)

    社會(huì)普遍擔(dān)心利率市場(chǎng)化后會(huì)大幅降低保險(xiǎn)公司的盈利水平,而公司盈利能力的提升不應(yīng)該僅靠維持傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品較高的定價(jià),而更應(yīng)該注重提升企業(yè)管理能力和拓展開(kāi)發(fā)新的客戶市場(chǎng)。保險(xiǎn)公司的投資收益顯示,1999年以來(lái)的平均收益率為4.71%,除2008年低于2.5%外,其他年份均高于2.5%,遠(yuǎn)高于2.5%的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率,產(chǎn)生了高額的利差倒掛。利率市場(chǎng)化可能導(dǎo)致公司新承保業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率低于過(guò)去業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率,但產(chǎn)品價(jià)格的下降也將刺激傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求的釋放,在薄利多銷的經(jīng)營(yíng)模式下,可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的增長(zhǎng)。

    (三)預(yù)定利率市場(chǎng)化不會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)秩序的混亂

    預(yù)定利率市場(chǎng)化后,壽險(xiǎn)市場(chǎng)普遍擔(dān)心價(jià)格戰(zhàn)和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)生。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)十多年的快速發(fā)展離不開(kāi)保監(jiān)會(huì)等政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效管理,償付能力是險(xiǎn)企日常監(jiān)管的重要指標(biāo),直接或間接的影響著保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)策略。由此可見(jiàn),中小型保險(xiǎn)公司在盈利能力較弱的情況下,出于資本有限和償付能力有限的壓力, 不計(jì)成本地拓展市場(chǎng)份額的現(xiàn)象將很難發(fā)生。而大型保險(xiǎn)公司若大幅提升傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率,除了同樣面臨成本壓力外,還會(huì)面臨前期預(yù)定利率為2.5% 保單的退保壓力,同樣不可能為了拓展市場(chǎng)任意提高預(yù)定利率。因此,無(wú)論大小,各家市場(chǎng)主體都會(huì)理性定價(jià),預(yù)定利率的變動(dòng)將會(huì)隨著保險(xiǎn)業(yè)的擴(kuò)大發(fā)展而逐步到位。

    綜上所述,雖然預(yù)定利率市場(chǎng)化改革可能面臨著利潤(rùn)下降、利差損、經(jīng)營(yíng)秩序混亂等諸多風(fēng)險(xiǎn)和不確定性,但只要我們堅(jiān)持完善保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管體系、提升險(xiǎn)企自身管理水平和盈利水平,預(yù)定利率市場(chǎng)化改革所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是可以避免的,預(yù)定利率市場(chǎng)化將促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在穩(wěn)定金融市場(chǎng)、完善社會(huì)保障體系、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)良好發(fā)展等諸多方面做出貢獻(xiàn)。

    參考文獻(xiàn)

    [1]李良溫.壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化分析[J].保險(xiǎn)研究,2010(09).

    [2]鄧西貝,李蔚真,榮幸.壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化分析與建議[J].中國(guó)保險(xiǎn), 2010(04).

    [3]曹貴仁.利率市場(chǎng)化對(duì)中資保險(xiǎn)公司的影響[J].保險(xiǎn)研究,2002(04).

    作者簡(jiǎn)介:夏溟(1990-),男,漢族,湖北荊門(mén)人,就讀于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院,研究方向:商業(yè)保險(xiǎn)。

    (責(zé)任編輯:劉晶晶)

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