莫把風投當瘋投

文/沐風

在我國的餐飲業(yè)發(fā)展中，風險投資早已不再是什么新鮮話題。很多國內(nèi)的餐飲企業(yè)都夢想能夠被國際風險投資商看中，為自己的發(fā)展獲得大把的資金支持，以幫助自己的品牌實現(xiàn)質(zhì)的提升，打造屬于自己的餐飲帝國。近幾年國內(nèi)也不乏餐飲企業(yè)獲得風投青睞的傳言或新聞，在很多人看來，選擇風投似乎已經(jīng)成為國內(nèi)餐飲企業(yè)插上騰飛翅膀的秘密武器。然而，不知道行內(nèi)人士是否思考過，這種為了風投而接受風投的時尚，是否真的如大家想象的那么美好？

風險投資其實最早起源于信息革命浪潮中的美國，由于看中一些還處于萌芽期的高新技術(shù)企業(yè)的成長前景，一些投資人士選擇把自己掌控的資金，包括通過風險投資基金籌募來的資金，投向這些企業(yè)。很多接受風投的企業(yè)都是僅擁有一個與眾不同的創(chuàng)意，或者一個有市場潛力的新產(chǎn)品，甚至只是擁有一個具有市場影響力的領(lǐng)導(dǎo)者，他們的企業(yè)仍然處于始創(chuàng)期，對于資金的饑渴決定了企業(yè)決策者擁有用相當比例的企業(yè)股權(quán)去換取也許并不豐厚的投資資本的欲望。這也使得風險投資家可以用很少的資本就掌控很多有潛力的企業(yè)的股權(quán)，為它們贏得獲得豐厚利潤的機會。

在風投過程中，風險投資商往往是行業(yè)中的一些行家，在技術(shù)上，他們熟悉行業(yè)的狀況，了解技術(shù)的發(fā)展趨勢，在管理上，他們擁有管理相關(guān)企業(yè)的豐富的經(jīng)驗與管理能力，在資金上，他們又掌握著很多小企業(yè)夢寐以求的資金。這就決定了這些風險投資商決不甘心僅僅充當提供資本的甩手掌柜，他們更愿意同時進入接受風投的企業(yè)從事一定的管理工作，幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理，提升企業(yè)水平，親身投入到企業(yè)的成長過程中。

由于接受投資的往往是一些擁有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，在得到風投的專業(yè)指導(dǎo)后，其中必然有相當大一部分可以成長壯大。風險投資商往往會傾向于利用證券流通市場，或者兼并重組的方式，通過股權(quán)交易把自己所掌控的股份變現(xiàn)，從而獲得自己的投資收益。對于風險投資商來說，也許他對所投資的每一家企業(yè)投入的資本都不一定很巨大，也并不一定所有投資的企業(yè)都能夠給他帶來巨大的收益，但只要通過自己獨到的眼光，保證一定的成功率，風險投資仍然能夠給他們帶來極為豐厚的利潤。

當然，早期的風投更多的投向信息技術(shù)企業(yè)，這也創(chuàng)造了微軟、雅虎、戴爾等許多著名的行業(yè)巨頭，我國的騰訊、百度、阿里巴巴的興起，也莫不得益于此。然而，伴隨著信息革命泡沫的破滅，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)春天的終結(jié)，越來越多的風險投資商開始把投資的目光，從單一的信息技術(shù)企業(yè)，轉(zhuǎn)向更為多樣化的行業(yè)。

對于中國人來說，“民以食為天”的信仰使得餐飲始終在中國人的生活中占據(jù)非常重要的地位。在2007年以來的全球性經(jīng)濟危機造成制造業(yè)企業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑的今天，餐飲業(yè)的高速增長更是吸引了更多投資商的眼球，餐飲業(yè)逐漸成為眾多風險投資商的新寵。2005年以來，一茶一坐、小肥羊、真功夫等國內(nèi)餐飲巨頭紛紛選擇利用風險投資擴大自身的經(jīng)營規(guī)模，也成為眾多餐飲企業(yè)效仿的目標。然而，如果反思國內(nèi)餐飲企業(yè)接受風險投資后的發(fā)展歷程，也許我們很難得出風險投資是國內(nèi)眾多餐飲企業(yè)福音的結(jié)論。

作為我國最早試水風險投資的餐飲企業(yè)，早在2005年，休閑餐廳一茶一坐就接受了包括頂新、IDG、SIG、SMI等多家投資機構(gòu)共1260萬美元風投資金，開始了加速擴張之旅。為了實現(xiàn)眾多風險投資商收回投資的目標，一茶一坐也很早就確定要在2008至2010年間實現(xiàn)上市的目標。然而，時至今年，一茶一坐不僅沒有實現(xiàn)上市的最初夢想，反而創(chuàng)下連續(xù)7年虧損的不良紀錄，與此同時，深陷與加盟商之間訴訟糾紛的一茶一坐似乎早已不復(fù)當年接受風投之初的風光。

在很多業(yè)內(nèi)人士的眼中，小肥羊似乎是風投國內(nèi)餐飲行業(yè)的一個成功典范。2006年8月，它接受歐洲最大的風險投資集團3i集團和著名風險投資機構(gòu)凱普基金的2500萬美元，向它讓渡20%的股權(quán)。2009年，香港上市的小肥羊發(fā)布公告，宣布3i集團和凱普基金向百勝餐飲集團出售13.92%的股份，約1.43億股，交易價約為2.4港元，比前日收盤價折價8.4%。2011年4月，百勝集團更以每股6港元至7.5港元的價格現(xiàn)金全購小肥羊股份，總價達45億港元。在小肥羊的一次次股權(quán)交易中，風投商似乎成功將手中股份轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)收益的落袋為安，可是比較起二年后翻了近三倍的小肥羊轉(zhuǎn)讓價，風投商又似乎丟棄了更大的收益。

其實，一茶一坐也罷，小肥羊也罷，它們是我國當前的眾多餐飲企業(yè)的縮影。在長期的發(fā)展中，他們已經(jīng)憑借有特色的餐飲文化與餐飲菜品，在局部市場中形成了一定的市場影響力，擁有了眾多的忠實顧客，打造了餐飲名牌?？瓷先ィ_它們進一步發(fā)展的只剩下資金缺乏這唯一的困難了。通過接受風險投資，獲得豐厚的投資資本，在更為廣闊的市場中創(chuàng)建更多的直營店，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的迅速擴張，打造屬于自己的餐飲帝國似乎已經(jīng)成為唾手可及的夢想了。然而，夢想很美好，現(xiàn)實卻很殘酷，他們或者在經(jīng)營業(yè)績的級級下滑后，離夢想越來越遠，或者盡管已經(jīng)創(chuàng)建了餐飲帝國，卻不得不將勝利果實向他人拱手相讓，這一殘酷的現(xiàn)實，其實恰恰源于國內(nèi)風投的現(xiàn)況。

對于國內(nèi)有志于選擇風投的眾多餐飲企業(yè)來說，選擇風投，更多是看中風險投資商所掌控的巨大資金。由于信貸市場的欠缺，國內(nèi)餐飲企業(yè)很難通過銀行信貸的方式獲得自身發(fā)展所需的資金，即使能夠獲得銀行信貸額度，巨大的還款壓力也會給餐飲企業(yè)主帶來更大的壓力。相比較而言，通過轉(zhuǎn)讓股份的方式，就能夠獲得足夠投資資本，對于餐飲企業(yè)主來說，似乎自身壓力更小。

然而，風險投資商并不是活雷鋒，他們也似乎并不想堅持價值投資的理念，而長期扶持所選餐飲企業(yè)的股份，他們往往更看中所持股份在未來能夠以更高價格轉(zhuǎn)讓，而給自己帶來真實的收益。因此，一旦風險投資進入某餐飲企業(yè)，上市融資，或者尋找戰(zhàn)略合作伙伴，實現(xiàn)股權(quán)的再次轉(zhuǎn)讓就成為擺在企業(yè)面前的首要任務(wù)。與之相比，能否打造百年品牌，實現(xiàn)企業(yè)的長期利益，卻并不重要了。

特別是，風險投資最早興起到金融市場發(fā)達的美國，在那里，風險投資商很容易在股權(quán)市場對投資進行變現(xiàn)。然而在我國，由于金融市場的不發(fā)達，企業(yè)的上市難度遠高于歐美國家，那么通過一次次的兼并重組實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，似乎成為很多風險投資商唯一的選擇。股東結(jié)構(gòu)的經(jīng)常性的變化，企業(yè)管理層的一次次的大換血，也就給企業(yè)的發(fā)展蒙上了一層陰影。餐飲企業(yè)的創(chuàng)始人與投資商之間，股東之間的利益紛爭很容易由于經(jīng)營理念的差異而日益激化，高管的流失，股東的紛爭，往往會影響企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性，進而影響眾多餐飲門店的有效管理，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤水平的下滑。在這方面，一茶一坐的連續(xù)七年虧損，小肥羊毛利率的持續(xù)下滑，也就不奇怪了。

更為重要的是，對于國內(nèi)的餐飲經(jīng)營者來說，他們往往更看重于企業(yè)規(guī)模的擴張，把資金不足看作自己的唯一難題。而實際上來說，缺乏必要的基礎(chǔ)的飛速擴張，對餐飲企業(yè)來說，并不是好的選擇。目前國內(nèi)的餐飲業(yè)往往通過連鎖經(jīng)營的方式，將企業(yè)的經(jīng)營復(fù)制到更為廣闊的市場中。然而，餐飲企業(yè)的連鎖經(jīng)營必然要求規(guī)范的管理制度，標準化的流程管理和專業(yè)的管理人才。如果在制度、標準和人才沒有相應(yīng)匹配的情況下，單憑風投的資本就盲目進行企業(yè)擴張的話，會給企業(yè)的經(jīng)營帶來更大的風險。曾經(jīng)紅極一時的馬蘭拉面和榮華雞的興衰，在很大程度上，已經(jīng)給了大家這方面的教訓，然而，反思國內(nèi)的餐飲企業(yè)，在接受風投資本后，很多仍然在重復(fù)這條道路，盲目擴張影響對經(jīng)營門店的有效管理，門店的經(jīng)營利潤下滑，又給整個公司的經(jīng)營帶來了巨大的資金包袱，最終把企業(yè)引向困境。

其實，對于風險投資來說，最為人稱道的是風險投資商專業(yè)的管理素質(zhì)能夠給予接受風投的企業(yè)極大的幫助。然而，國際上著名的風投的盛名絕大多數(shù)都源于上世紀的互聯(lián)網(wǎng)風潮，他們的成功案例也更多集中于更依賴于科技進步的高科技企業(yè)。盡管他們選擇餐飲行業(yè)作為他們業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的目標，然而，如果仍然拘泥于以往在高科技產(chǎn)業(yè)中取得的經(jīng)驗，仍然信奉在高科技產(chǎn)業(yè)的運營規(guī)律，其結(jié)束也許不容樂觀。

在風險投資中，餐飲行業(yè)與以往的高科技產(chǎn)業(yè)是兩個截然不同的行業(yè)，高科技企業(yè)依賴于一個獨具匠心的創(chuàng)意，與眾不同的創(chuàng)新產(chǎn)品，通過風投的資金投入，創(chuàng)造巨大的市場，打造自己的品牌，實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。由于嚴格的知識產(chǎn)權(quán)保護，企業(yè)的技術(shù)專利或創(chuàng)新模式很難被競爭對手所模仿，這也成為接受風投的企業(yè)獲勝的關(guān)鍵。

然而在餐飲企業(yè)中，企業(yè)的特色菜品、裝潢布置、特殊服務(wù)都很容易被競爭對手所模仿，企業(yè)的競爭優(yōu)勢更在于長期發(fā)展中在客戶群體中形成的口碑，依賴于忠實的客戶群體。盲目擴張規(guī)模并不代表就能夠贏得更多的忠實顧客，如果由于過快擴張，導(dǎo)致服務(wù)品質(zhì)下降，從而產(chǎn)生負面新聞，反而會動搖以往忠實客戶對企業(yè)的忠誠度，導(dǎo)致企業(yè)根基的動搖。

正如我們所看到的那樣，目前國內(nèi)餐飲業(yè)中常見的風投更多源于以往的高科技企業(yè)，來自傳統(tǒng)餐飲業(yè)，或者服務(wù)業(yè)的風投卻并不常見。正所謂“隔行如隔山”，對于那些不了解餐飲業(yè)經(jīng)營規(guī)律的外行風投來說，如果仍然通過風投參與相關(guān)餐飲企業(yè)的經(jīng)營管理，也許不但不能提升這些餐飲企業(yè)的管理水平，反而影響這些企業(yè)的戰(zhàn)略定位，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營利潤的下滑。

對于國內(nèi)眾多餐飲企業(yè)來說，風險投資是他們解決自身資金困難的一個重要途徑。然而事實上，盡管近幾年國內(nèi)餐飲業(yè)風險投資屢見不鮮，但卻鮮見真正取得突出成功的案例。筆者也并不否認風險投資在餐飲業(yè)發(fā)展中可以起到的巨大作用。但是對于眾多餐飲企業(yè)來說，盲目地選擇風投也許也隱藏著巨大的風險。特別是很多風險投資商在選擇風投對象時，通常會對企業(yè)未來的盈利能力作出嚴格的限定，如果不能建立明確的發(fā)展模式，不能實現(xiàn)對眾多連鎖門店的有效管理，盲目的市場擴張則會導(dǎo)致企業(yè)盈利水平下降，那么企業(yè)主的股權(quán)流失也許將持續(xù)下去，選擇風投也許反而成為企業(yè)將自己親手締造的餐飲王國拱手讓人的開始。

對于國內(nèi)的眾多餐飲企業(yè)來說，只有在企業(yè)經(jīng)營模式相對成熟，管理制度相對完善的前提下，才應(yīng)該考慮風投的介入，初創(chuàng)期的企業(yè)選擇風投將具有更大的風險。更為重要的是，應(yīng)該選擇具有餐飲業(yè)管理經(jīng)驗的風投的介入，單純的資金困難，餐飲企業(yè)完全可以通過特許經(jīng)營的方式解決，只是當企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴張到一定程度，企業(yè)進入發(fā)展瓶頸時，引入更為專業(yè)的風投人士，幫助企業(yè)規(guī)范自身經(jīng)營管理，提升管理水平，起到的作用將遠遠不止引入資金那么簡單。