稅收、社會(huì)支出與FDI之間關(guān)系的實(shí)證分析

李 姝

(合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽 合肥 230009)

一、引言

目前，關(guān)于稅收對(duì)FDI影響的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)可以分為二類:第一類認(rèn)為，跨國(guó)公司為了獲得更多的稅后收益，往往會(huì)傾向于投資低稅率的國(guó)家和地區(qū)，稅收優(yōu)惠政策有利于吸引外商直接投資。這類研究具有強(qiáng)烈的政策含義，即降低資本稅有利于吸引外商直接投資。魯明泓(1997)通過(guò)對(duì)1988—1995年我國(guó)29個(gè)省份的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，李宗卉、魯明泓(2004)和陳斌(2007)進(jìn)行回歸分析都得出了類似的結(jié)論，即稅收優(yōu)惠政策對(duì)吸引FDI發(fā)揮了顯著的正向作用。

第二類認(rèn)為，稅收對(duì)于促進(jìn)FDI的貢獻(xiàn)十分有限，應(yīng)注意多個(gè)因素的影響。魏后凱、賀燦飛(2001)對(duì)秦皇島市135個(gè)外商投資企業(yè)來(lái)華投資的動(dòng)機(jī)及區(qū)位因素進(jìn)行分析，稅收減免等優(yōu)惠政策影響力居第5位。胡涵鈞、王紀(jì)亮(2005)將外商在中國(guó)的直接投資分為兩個(gè)階段:1979—1991年為第一階段;1992年以后為第二階段。中央政府政策對(duì)FDI具有顯著的影響力，而地方政府政策則較少或沒(méi)有影響作用。薛睿等(2006)認(rèn)為，1993—2003年，中國(guó)稅率政策同周邊國(guó)家及一些發(fā)展中國(guó)家相繼出臺(tái)的許多優(yōu)惠政策相比，優(yōu)勢(shì)并不明顯。

國(guó)外一些學(xué)者對(duì)此也進(jìn)行了研究。Desai等人(2002)利用1982—1997年美國(guó)對(duì)外投資公司附屬企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析發(fā)現(xiàn)東道國(guó)的稅收對(duì)于外國(guó)附屬企業(yè)的投資有負(fù)面影響。Grubert，H.和J.Mutti(2000)，Altshuler，R.，H.Grubert和 T.S.Newlon(2001)，Hines，J.R.(1996)和Gorg，H.(2005)通過(guò)對(duì)美國(guó)公司的區(qū)位決策及在美的外國(guó)跨國(guó)公司的研究均顯示，稅收優(yōu)惠政策對(duì)吸引FDI有重要作用。Pantelidis，P.和 E.Nikolopoulos(2008)對(duì)希臘和其他歐洲國(guó)家進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果表明希臘作為FDI的東道國(guó)，其吸引力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。Kessing，S.G.，K.A.Konrad.和 C.Kotsogiannis(2009)研究表明，國(guó)會(huì)工作效率低下直接阻礙了國(guó)家吸引FDI。

本文認(rèn)為，以往的文獻(xiàn)只注重了稅收優(yōu)惠政策通過(guò)影響跨國(guó)公司的稅后收益來(lái)影響投資者的決策，而忽略了稅收通過(guò)社會(huì)支出進(jìn)一步對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境所產(chǎn)生的影響。如果東道國(guó)將稅收收入更多用于提供公共物品和服務(wù)，優(yōu)化東道國(guó)投資環(huán)境，將會(huì)降低交易成本，稅收的增加可能有利于FDI的流入。

二、模型設(shè)定方法和數(shù)據(jù)選取

(一)計(jì)量模型設(shè)定

為了驗(yàn)證以上假說(shuō)，本文參考Holger，Hassan和Catia(2007)關(guān)于FDI的影響因素方程，通過(guò)修正，構(gòu)建計(jì)量模型:

其中，i表示各個(gè)國(guó)家，t表示不同的時(shí)期(t=1，2，…，T)。a為總平均截距項(xiàng)，b1、b2、……為待估計(jì)參數(shù)向量。X是控制變量集合，λi為不可觀測(cè)的地區(qū)效應(yīng)，目的在于控制各國(guó)的固定效應(yīng)，ut為不可觀測(cè)的時(shí)間效應(yīng)，解釋了所有沒(méi)有被包括在回歸模型中與時(shí)間有關(guān)的效應(yīng)。

(二)變量指標(biāo)選取

1.被解釋變量

fdi:被解釋變量是9個(gè)國(guó)家1995—2005年的FDI流入量。

2.解釋變量

eti:有效稅率。本文用各國(guó)對(duì)企業(yè)收入和利潤(rùn)征收的稅收在本國(guó)GDP中的百分比作為有效稅率。

sei:社會(huì)支出在GDP中的份額，用該指標(biāo)表示東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模大小，社會(huì)支出在GDP中的份額越高，表明東道國(guó)擁有越大的消費(fèi)市場(chǎng)，跨國(guó)公司投資于該國(guó)有較好的發(fā)展前景。

seiit×etit:社會(huì)支出占GDP的份額與有效邊際稅率的交叉項(xiàng)。

3.控制變量

open:一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度指標(biāo)，用來(lái)衡量貿(mào)易壁壘和貿(mào)易成本的大小，本文用商品貿(mào)易總額與GDP的比率作為反映一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度高低的指標(biāo)。

ini:基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)，本文運(yùn)用各國(guó)的公路長(zhǎng)度作為基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)代理變量，以1995年為基期，計(jì)算出各國(guó)1995—2005年的基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)。預(yù)期對(duì)FDI有積極影響。

rinf:通貨膨脹率，通貨膨脹率越高，表明東道國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率越低，越不穩(wěn)定，對(duì)跨國(guó)公司的投資意向有負(fù)面影響。預(yù)期對(duì)FDI有消極影響。

reeri:實(shí)際有效匯率指數(shù)。該指標(biāo)是以美國(guó)1995年的匯率為基期，計(jì)算美國(guó)1995—2005年的匯率變化，然后計(jì)算結(jié)果再得出各國(guó)相應(yīng)年份的匯率指數(shù)。

manuc:制造業(yè)的單位勞動(dòng)成本，本文根據(jù)胡涵鈞、王紀(jì)亮(2005)提出的ULCi=Wi/(VSi/Li)公式計(jì)算出各國(guó)制造業(yè)的單位勞動(dòng)成本。其中，ULC代表單位勞動(dòng)成本，W代表年平均工資，VS代表制造業(yè)工業(yè)增加值，L代表制造業(yè)從業(yè)人數(shù)，i代表不同的樣本國(guó)家。其中以2000年為基期計(jì)算得出。

lnagdp:人均GDP，用各國(guó)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)匯率換算出的人均GDP，以美元現(xiàn)價(jià)來(lái)衡量。

有關(guān)上述各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1:

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)(1995—2005年)

三、計(jì)量結(jié)果

使用統(tǒng)計(jì)軟件Stata10.0，對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定檢驗(yàn)方法。對(duì)混合OLS(Pooled regression)和固定效應(yīng)(Fixed effects estimates)進(jìn)行Wald F檢驗(yàn)，結(jié)果顯示F(8，79)=18.94，Prob ＞ F=0.0000，在 1% 的統(tǒng)計(jì)水平上拒絕OLS檢驗(yàn)和固定效應(yīng)檢驗(yàn)，沒(méi)有系統(tǒng)性差異的零假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型更合適。以Breusch和Pagan的拉格朗日乘子法(LM)檢驗(yàn)來(lái)比較混合最小二乘法與隨機(jī)效應(yīng)模型，原假設(shè)為不存在隨機(jī)效應(yīng)。結(jié)果顯示，chi2(1)=76.92，Prob＞chi2=0.0000，則拒絕原假設(shè)，表明隨機(jī)效應(yīng)非常顯著。通過(guò)Hausman檢驗(yàn)，來(lái)判定是采用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。結(jié)果顯示，chi2(8)=151.56，Prob＞chi2=0.0000，在 1%的統(tǒng)計(jì)水平上，檢驗(yàn)拒絕了零假設(shè)，所以，模型設(shè)定為固定效應(yīng)模型是合理的。

根據(jù)以上檢驗(yàn)，可以認(rèn)為使用固定效應(yīng)模型更適合。進(jìn)一步檢驗(yàn)固定模型中是否可能存在異方差，組間異方差使用修正的Wald F檢驗(yàn)，Wald chi2(9)=98.15，Prob＞chi2=0.0000，表明存在異方差。使用Wooldridge檢驗(yàn)進(jìn)行序列相關(guān)的檢驗(yàn)，F(xiàn)(1，9)=6.209，Prob＞F=0.0374，表明在5%的顯著性水平上，存在一階序列相關(guān)問(wèn)題。本文運(yùn)用可行廣義最小二乘法估計(jì)(FGLS)進(jìn)行糾正，回歸結(jié)果如表2模型1所示。對(duì)上述所有變量進(jìn)行估計(jì)后，發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)、制造業(yè)單位勞動(dòng)成本沒(méi)有通過(guò)t檢驗(yàn)，剔除不顯著的變量，重新進(jìn)行FGLS回歸，結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 稅收、社會(huì)支出與FDI的流入(1995—2005年)

表2顯示，稅率、社會(huì)支出及其相互關(guān)系的系數(shù)都是正的，對(duì)FDI有積極的影響，并且都具有顯著性。這與我們的假設(shè)是一致的，較高的稅率伴隨較高的社會(huì)支出。

對(duì)外開(kāi)放程度對(duì)FDI有負(fù)面影響，表明貿(mào)易自由化對(duì)FDI具有替代作用。Mundell的早期模型可以看出投資對(duì)于貿(mào)易是一種替代關(guān)系，而后來(lái)的理論研究顯示投資對(duì)于貿(mào)易也可能是互補(bǔ)關(guān)系。本文檢驗(yàn)結(jié)果顯示對(duì)外開(kāi)放程度對(duì)FDI有負(fù)面影響，表明了貿(mào)易自由化對(duì)FDI有替代作用。

通貨膨脹率對(duì)FDI有正面影響。本文所選取的9個(gè)國(guó)家相關(guān)數(shù)據(jù)在此期間比較穩(wěn)定，通貨膨脹率波動(dòng)不大。一般來(lái)講，輕微的通貨膨脹往往處于經(jīng)濟(jì)景氣階段，表明整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，會(huì)吸引更多的FDI流入。

實(shí)際匯率指數(shù)，一國(guó)匯率貶值可能產(chǎn)生兩種結(jié)果，一是降低國(guó)內(nèi)相對(duì)于國(guó)外的生產(chǎn)成本，提高FDI的資本回報(bào)率，從而對(duì)FDI的流入有積極的影響;二是使跨國(guó)公司預(yù)期該國(guó)未來(lái)市場(chǎng)收益會(huì)減少，將會(huì)減少對(duì)該國(guó)的投資。

基礎(chǔ)設(shè)施等地方公共產(chǎn)品包括的種類很多，如交通、能源、通訊和環(huán)保等，本文著眼于各個(gè)部分對(duì)外資的具體影響程度和如何合理配置公共資源基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)FDI有積極影響。

人均GDP對(duì)FDI有負(fù)面的影響。本文認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱的發(fā)展中國(guó)家，市場(chǎng)規(guī)模對(duì)吸引FDI貢獻(xiàn)更大，表現(xiàn)為正相關(guān)，而對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，由于成本上升，可供利用的市場(chǎng)空間較小，其對(duì)FDI的貢獻(xiàn)相對(duì)較小，有時(shí)候還表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。本文所選取的FDI投資的國(guó)家均為發(fā)達(dá)國(guó)家(除中國(guó)外)，因此，出現(xiàn)人均GDP對(duì)FDI的影響為負(fù)的現(xiàn)象。

另外，本文可能會(huì)遺漏對(duì)FDI產(chǎn)生影響的其他重要變量，如市場(chǎng)需求、規(guī)模和集聚因素等，但并不影響本文的結(jié)論。

四、結(jié)論

本文研究了稅收通過(guò)社會(huì)支出對(duì)FDI的影響，對(duì)2006年世界GDP排名前9位的國(guó)家(由于數(shù)據(jù)因素，不包括印度)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，可以得出:稅收增長(zhǎng)，并伴隨著社會(huì)支出的增加，投資環(huán)境的改善，有利于吸引外商直接投資。

東道國(guó)對(duì)跨國(guó)公司FDI的促進(jìn)政策分為三個(gè)階段。第一階段，以提供激勵(lì)性措施為主的促進(jìn)政策。主要包括金融政策激勵(lì)、財(cái)政稅收政策激勵(lì)、產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)、貿(mào)易政策激勵(lì)及其他激勵(lì)。第二階段，以提供適于外商投資的環(huán)境，放松規(guī)則為主的促進(jìn)政策，包括減少外國(guó)直接投資的障礙，給予外資非歧視性待遇，提高制度和行政效率，為外國(guó)直接投資提供便利及投資后的配套服務(wù)等。第三階段，強(qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與跨國(guó)公司之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，并以此帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

我國(guó)目前引進(jìn)外資需要由第一個(gè)階段向第二、第三個(gè)階段轉(zhuǎn)變，對(duì)FDI的稅收優(yōu)惠應(yīng)逐步弱化，更重要的是為FDI提供一個(gè)公平、公正的制度環(huán)境，其中通過(guò)公共財(cái)政建立一個(gè)穩(wěn)定、完善和便利的社會(huì)環(huán)境，提供有效的服務(wù)是關(guān)鍵。

［1］Dreher，A..The Influence of Globalization on Taxes and Social Policy:An Empirical Analysis for OECD Countries.European Journal of Political Economy，2006(22):179－201.

［2］陳斌.稅收優(yōu)惠對(duì)吸引外商直接投資有效性的實(shí)證分析［J］.改革與戰(zhàn)略，2007(1):702－704.

［3］陳超，姚利民.制造業(yè)單位勞動(dòng)成本的國(guó)際比較及其對(duì)出口與福利的影響［J］.世界經(jīng)濟(jì)研究，2007(6):24－29.