中國礦業(yè)企業(yè)海外投資環(huán)境分析

胡俊芳

(上海金融學(xué)院，上海200135)

近年來，中國“走出去”步伐不斷加快，礦業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展十分迅猛，但面臨風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。由于國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)紛繁復(fù)雜，多國財(cái)政狀況惡化，中國企業(yè)在參與海外資源類項(xiàng)目時(shí)必然會(huì)面臨更多的政策性風(fēng)險(xiǎn)。另外，中國企業(yè)對(duì)資源類項(xiàng)目的青睞，令資源類并購價(jià)格逐步上漲，再加上中國礦業(yè)企業(yè)對(duì)國際投資環(huán)境了解不夠及適應(yīng)不良，多數(shù)投資效益并不理想。因此，了解和熟悉國外投資環(huán)境，針對(duì)自身問題找出原因，有利于中國對(duì)外投資企業(yè)確定合適的投資目的地和作出正確的投資決策。

一、中國礦業(yè)企業(yè)海外投資現(xiàn)狀

世界礦產(chǎn)資源總體來說空間分布不均衡，主要表現(xiàn)為區(qū)域分布和國家間分布不均衡。近年來，在全球的大型礦產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中，礦業(yè)公司跨國開發(fā)的項(xiàng)目占2/3左右。中國礦業(yè)企業(yè)進(jìn)一步加快了對(duì)外直接投資的步伐，但由于對(duì)國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足以及自身競(jìng)爭能力有限，多數(shù)礦業(yè)企業(yè)的投資效益并不理想。

(一)對(duì)外投資步伐較快

《2010年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2010年中國對(duì)外直接投資凈額為688.1億美元，同比增長21.7%，連續(xù)9年保持增長勢(shì)頭，年均增速為49.9%。截至2010年底，中國對(duì)外直接投資累計(jì)凈額達(dá)3172.1億美元，其中，亞洲、拉丁美洲是存量最集中的地區(qū)，大洋洲和歐洲是存量增幅最大的地區(qū)。2010年采礦業(yè)對(duì)外直接投資雖然比2009年下降很多，但也占當(dāng)年對(duì)外直接投資總額的8.3%，主要集中在石油天然氣開采業(yè)、有色金屬開采業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)。截至2010年末，中國采礦業(yè)對(duì)外直接投資存量為446.6億美元，占全部對(duì)外直接投資存量的14.1%。

據(jù)清科集團(tuán)研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，2011年能源及礦產(chǎn)行業(yè)的并購案例數(shù)量為21起，占海外并購案例總數(shù)的19.1%，同比增長31.3%;從并購總金額來看，能源及礦產(chǎn)行業(yè)達(dá)147.2億美元，占海外并購總金額的52.4%，同比增長63.07%。僅2012年2月，在能源及礦業(yè)行業(yè)就完成了4起海外并購。

(二)海外投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資效益不夠理想

近年來，中國對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。一方面，由于中國企業(yè)對(duì)資源類項(xiàng)目的青睞令其并購價(jià)格逐步上漲;另一方面，國際金融危機(jī)后，世界各國經(jīng)濟(jì)均受到不同程度影響，未來中國企業(yè)在參與海外資源類項(xiàng)目時(shí)必然會(huì)面臨更多的政策性風(fēng)險(xiǎn)。如澳大利亞，為了改善其財(cái)政狀況不斷惡化的狀況，財(cái)政部長斯旺在2010年5月公布的預(yù)算案中，擬通過大力征收資源稅彌補(bǔ)財(cái)政赤字，從2012年7月1日起對(duì)資源行業(yè)征收高達(dá)40%的資源稅，這將會(huì)導(dǎo)致資源類企業(yè)的稅務(wù)成本大大增加。

對(duì)外直接投資的實(shí)踐表明，除了少數(shù)企業(yè)外，中國礦業(yè)企業(yè)總體缺乏國際競(jìng)爭力。具體表現(xiàn)為：磋商中的資源開發(fā)“走出去”項(xiàng)目2/3以上無疾而終，浪費(fèi)了大量的資源;執(zhí)行中的資源開發(fā)“走出去”項(xiàng)目2/3以上不成功或未達(dá)到預(yù)期效果。除缺乏政府統(tǒng)一管理和政策扶持、資金不足和人才缺乏等影響因素外，最主要的原因是對(duì)資源、法律和政治等風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足，風(fēng)險(xiǎn)防范措施不到位。在礦業(yè)企業(yè)的對(duì)外投資中，由于自然資源的經(jīng)濟(jì)主權(quán)問題、自然資源的特性以及對(duì)國家的戰(zhàn)略意義等因素，導(dǎo)致各國礦業(yè)政策不穩(wěn)定，國別差異較大。另外，東道國語言文化及習(xí)慣、政治穩(wěn)定性、投資環(huán)境(包括投資硬環(huán)境和投資軟環(huán)境)、雇工和工會(huì)問題、社區(qū)、環(huán)保和安全標(biāo)準(zhǔn)的差異等都會(huì)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。

目前，我國礦業(yè)企業(yè)對(duì)外投資過程中識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力普遍不足，準(zhǔn)備不夠充分。礦業(yè)企業(yè)通常沒有穩(wěn)定長遠(yuǎn)的規(guī)劃，投資的隨意性和盲目性較大。

二、中國礦業(yè)企業(yè)面臨的海外投資環(huán)境

國際礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)包括資源開采現(xiàn)狀與潛力評(píng)價(jià)、國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系評(píng)價(jià)、國內(nèi)政策法規(guī)評(píng)價(jià)、人文地理環(huán)境評(píng)價(jià)、運(yùn)輸條件評(píng)價(jià)和宗教信仰評(píng)價(jià)等。在評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，對(duì)世界各國及各地區(qū)的投資環(huán)境進(jìn)行優(yōu)劣排序，指出戰(zhàn)略重點(diǎn)投資區(qū)，并詳細(xì)列出各種影響因素的情況，對(duì)于礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資具有決策參考意義。加拿大Fraser研究所每年年初都會(huì)發(fā)布該年度世界主要國家或地區(qū)礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)的調(diào)查結(jié)果，結(jié)果顯示了全球主要國家或地區(qū)吸引礦業(yè)投資的政策潛力和礦產(chǎn)潛力(包括現(xiàn)行法規(guī)和土地限制條件下的礦產(chǎn)潛力和純礦產(chǎn)潛力)，成為礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資的重要參考依據(jù)。

2011年3月，加拿大Fraser研究所發(fā)布的2010/2011年度世界主要國家或地區(qū)礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)的調(diào)查結(jié)果表明，全球494家礦業(yè)公司在2009年和2010年的礦產(chǎn)勘探支出總額分別為18.6億美元和24.3億美元。本年度評(píng)估對(duì)象覆蓋了全球79個(gè)國家和地區(qū)，其中美國、加拿大和澳大利亞是以州、省或地區(qū)為單位參與評(píng)估的，共有34個(gè)單位，其中非洲13個(gè)、拉美12個(gè)、亞太11個(gè)、歐洲9個(gè)。

(一)排名靠前的國家和地區(qū)的礦業(yè)投資環(huán)境

按綜合情況考慮，2010/2011年度美國、加拿大、墨西哥、澳大利亞及其一些非洲國家的投資環(huán)境評(píng)價(jià)排名比較靠前。2009/2010年度最具礦產(chǎn)投資潛力的國家或地區(qū)排在前10位的分別是加拿大艾伯塔省、美國內(nèi)華達(dá)州、加拿大薩斯喀徹溫省、加拿大魁北克省、芬蘭、美國猶他州、瑞典、智利、加拿大馬尼托巴省、美國懷俄明州。總體來看，加拿大的礦產(chǎn)投資潛力非常大，在其13個(gè)省中，除4個(gè)省排在前10名，還有4個(gè)省排名也非常靠前，分別是紐芬蘭島-拉布拉多地區(qū)(第13名)、育空地區(qū)(第15名)、安大略省(第18名)和新斯科舍省(第19名)。tions/。

A New Design Method for Realizing Accurate Track of Hybrid-driven Five-bar Mechanism

澳洲和加拿大具有良好的投資環(huán)境，具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的中國礦業(yè)企業(yè)對(duì)外投資應(yīng)優(yōu)先考慮該地區(qū)，但前提是企業(yè)具有跨國經(jīng)營的豐富經(jīng)驗(yàn)，否則，通過參股方式或選擇東道國本土化模式應(yīng)該是目前的較好選擇。

表1 2008—2011年全球礦業(yè)投資環(huán)境調(diào)查評(píng)價(jià)

(二)東南亞地區(qū)的礦業(yè)投資環(huán)境

從資源方面看，東南亞地區(qū)礦產(chǎn)資源極為豐富，特別是銅、鎳、鋁、鈦，鉀鹽、石油和天然氣，與中國有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，受到我國礦業(yè)界的較多關(guān)注。中國礦業(yè)公司具有相對(duì)明顯的比較優(yōu)勢(shì)，但對(duì)一些可能存在排華傾向的國家如蒙古、印尼和菲律賓進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)因素方面多加考慮。

在東南亞地區(qū)，許多國家的礦業(yè)在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位，如印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和越南等。東南亞國家大多制定了礦業(yè)法，但許多國家的礦業(yè)法并不健全，需要進(jìn)一步完善。目前，大多東南亞國家都已經(jīng)建立起關(guān)于礦業(yè)權(quán)的許可證制度，通常是根據(jù)各階段活動(dòng)的內(nèi)容授予相應(yīng)的許可證。東南亞地區(qū)大多數(shù)國家的礦業(yè)權(quán)管理主要由中央政府部門負(fù)責(zé)，如菲律賓、緬甸和老撾;少數(shù)國家由地方政府(邦政府或省政府)負(fù)責(zé)，如馬來西亞;有的國家正在由中央政府管理為主向由地方政府轉(zhuǎn)移，如印度尼西亞。

目前東南亞地區(qū)礦業(yè)投資比較活躍的國家有菲律賓、印尼、越南和老撾，其中菲律賓礦業(yè)投資形勢(shì)較好。中國礦業(yè)企業(yè)在其中很多國家有投資項(xiàng)目，且近幾年投資項(xiàng)目數(shù)量呈明顯上升趨勢(shì)，一些大的合作項(xiàng)目，如在印尼的油氣項(xiàng)目，菲律賓的鎳礦項(xiàng)目，緬甸的鎳礦項(xiàng)目、老撾的鉀鹽項(xiàng)目等，每項(xiàng)投資額高達(dá)幾億甚至幾十億美元。

近年來東南亞地區(qū)大多數(shù)國家的礦業(yè)投資環(huán)境有所改善，但亞太地區(qū)政策環(huán)境總體仍然落后于拉美和非洲地區(qū)。亞洲國家礦業(yè)投資的政策潛力指數(shù)排名一直較為落后，并呈普遍下滑的趨勢(shì)。

(三)非洲地區(qū)的礦業(yè)投資環(huán)境

非洲礦產(chǎn)資源豐富，具有巨大的投資開發(fā)潛力。但由于歷史及其他一些原因，非洲各國的礦業(yè)發(fā)展并不平衡?？傮w上說，南部非洲地區(qū)和西部非洲地區(qū)地質(zhì)勘查程度與礦產(chǎn)開發(fā)程度較高，資源較豐富，而其他地區(qū)的地質(zhì)勘查程度與礦產(chǎn)開發(fā)程度相對(duì)較低。南非是非洲地區(qū)礦產(chǎn)勘查投資最多的國家，其他礦業(yè)開發(fā)較活躍的國家有加納、幾內(nèi)亞、科特迪瓦、坦桑尼亞、莫桑比克、贊比亞、塞內(nèi)加爾、剛果、毛里塔尼亞和馬達(dá)加斯加等。非洲的主要礦產(chǎn)品包括金、銅、鎳、鐵、鉛、鋅、鉑、鈾、煤、金剛石和磷礦石，以及鉻、錳、鉻、鈷、石油、天然氣等，其中金礦一直是非洲礦業(yè)投資的主要對(duì)象。

目前，除了礦產(chǎn)資源豐富外，在非洲進(jìn)行礦業(yè)投資還有其他一些有利條件，如經(jīng)濟(jì)的較快增長和對(duì)外資的歡迎態(tài)度等。但該地區(qū)的政策潛力指數(shù)卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，主要原因包括基礎(chǔ)設(shè)施落后、政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性差、民族主義情緒的影響等。非洲地區(qū)多年來一直與中國保持著良好的政治關(guān)系，然而可能更傾向于接受援助。在開發(fā)資源方面，非洲地區(qū)基于殖民史發(fā)展起來的文化傳統(tǒng)、法律體系和政治環(huán)境的相容性則較差，而且相當(dāng)多的國家屬于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，政局較為動(dòng)蕩。因此，去非洲地區(qū)投資開發(fā)必須依靠國家扶持，同時(shí)保持商業(yè)化運(yùn)作。

三、對(duì)策建議

(一)認(rèn)清投資環(huán)境國別差異，正確處理與東道國的關(guān)系

礦業(yè)企業(yè)所面臨的投資環(huán)境國別差異十分巨大，考慮到中國礦業(yè)企業(yè)的國際競(jìng)爭力，對(duì)外投資應(yīng)首選中亞和東南亞地區(qū)，其次是澳洲和加拿大，再次是南美洲和非洲。當(dāng)然，也要視實(shí)際情況靈活調(diào)整。

跨國公司對(duì)外直接投資過程中遇到的最大問題，是如何處理與東道國的利益關(guān)系，這就要求礦業(yè)企業(yè)慎重進(jìn)行國別選擇，并派出礦業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)對(duì)擬投資的區(qū)域進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，建立東道國人才儲(chǔ)備等，以確保決策的主動(dòng)性和前瞻性。

(二)加強(qiáng)對(duì)東道國政策及礦業(yè)特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)和把握

在礦產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中，資源的有限性和不可再生性、高風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜性、安全環(huán)保相對(duì)脆弱性都會(huì)引發(fā)東道國的特別關(guān)注。目前，各國政府礦產(chǎn)政策普遍收緊，國外礦業(yè)公司經(jīng)營活動(dòng)受到影響，礦產(chǎn)品定價(jià)權(quán)和話語權(quán)的爭奪加劇。即使有些國家不得已放開政策，也會(huì)出臺(tái)很多限制措施以及調(diào)整措施。因此，發(fā)達(dá)國家礦業(yè)政策多考慮完全市場(chǎng)條件下的合規(guī)性，強(qiáng)調(diào)對(duì)國內(nèi)資源和環(huán)境的保護(hù)，對(duì)全球資源的控制和開發(fā)，對(duì)礦產(chǎn)資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和資源的循環(huán)使用等。不發(fā)達(dá)國家的礦業(yè)開發(fā)潛力較大，但也越來越重視國家資源戰(zhàn)略，礦業(yè)發(fā)展趨勢(shì)則容易采取國有化、提升本國股份比例等手段，開發(fā)后容易遭遇政策變化風(fēng)險(xiǎn)。

(三)提升中國能源及礦業(yè)企業(yè)的行業(yè)集中度

由于礦業(yè)資源的不可再生性和不可流動(dòng)性，壟斷競(jìng)爭型和寡頭壟斷型是跨國礦業(yè)產(chǎn)業(yè)的主要市場(chǎng)結(jié)構(gòu)模式。原料行業(yè)中的鋁、銅、水泥、鋼鐵、錫等行業(yè)都屬于寡頭壟斷，如美國3家鋁制品公司(美國鋁業(yè)公司、雷諾、凱塞)的產(chǎn)量幾乎等于國內(nèi)的全部產(chǎn)量。

與國外形成壟斷格局的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相比，中國礦業(yè)行業(yè)高度分散，產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度偏低，國內(nèi)競(jìng)爭力不強(qiáng)，小規(guī)模礦業(yè)企業(yè)數(shù)目很多，幾乎處于完全無序競(jìng)爭狀態(tài)，在“走出去”過程中，各行其是，付出的代價(jià)相當(dāng)巨大。在對(duì)外投資中，中國企業(yè)很少進(jìn)行聯(lián)合收購，風(fēng)險(xiǎn)無法得到有效降低。民營企業(yè)對(duì)外礦業(yè)投資的局面更為混亂。這就迫切要求中國礦業(yè)行業(yè)提高國內(nèi)能源和礦業(yè)企業(yè)的行業(yè)集中度。

(四)提高相關(guān)企業(yè)和從業(yè)人員的綜合素質(zhì)

與歐美企業(yè)相比，中國企業(yè)大部分從業(yè)人員對(duì)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)企業(yè)法規(guī)相當(dāng)生疏，投資并購時(shí)在技術(shù)上處于絕對(duì)劣勢(shì)，且對(duì)西方文化和商業(yè)法規(guī)缺乏足夠了解，意識(shí)不到調(diào)查和戰(zhàn)略公關(guān)等對(duì)并購的重要性。

中國礦業(yè)企業(yè)應(yīng)該制定切實(shí)可行的跨國戰(zhàn)略和并購整合戰(zhàn)略，側(cè)重并購擴(kuò)張，制定穩(wěn)定、連續(xù)而長遠(yuǎn)的規(guī)劃，減少隨意性和盲目性，以化解各種風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中國礦業(yè)企業(yè)來說，應(yīng)該“學(xué)懂了再干”，而不是邊干邊學(xué)，遇到問題再補(bǔ)課。

針對(duì)海外管理人才缺失的問題，中國礦業(yè)企業(yè)既可以培養(yǎng)一批高素質(zhì)復(fù)合型人才，擔(dān)當(dāng)公司海外經(jīng)營的管理和業(yè)務(wù)骨干，也可以實(shí)施海外機(jī)構(gòu)人員本土化戰(zhàn)略，以有效解決信息不對(duì)稱問題。

［1］王斌，程運(yùn)材，陳建宏.關(guān)于中國礦業(yè)發(fā)展海外投資的研究［J］.采礦技術(shù)，2007(1).

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