美元霸權(quán)的衰落與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起

摘要：本文通過對(duì)美國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力的橫向和縱向比較，發(fā)現(xiàn)世界發(fā)展的圖景不是美國(guó)的絕對(duì)衰落，而是其他國(guó)家的相對(duì)崛起。以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、香港人民幣離岸中心試點(diǎn)和境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)為標(biāo)志，人民幣國(guó)際化進(jìn)入了實(shí)質(zhì)階段，但人民幣國(guó)際化范圍仍比較有限，人民幣國(guó)際化的未來之路還需要中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展作為支撐。

關(guān)鍵詞：美元霸權(quán)；人民幣國(guó)際化；中國(guó)崛起

中圖分類號(hào)：F827.12文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ文章編號(hào):１００３－９０３１(２０12)03－００27－０5DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.03.06

從古希臘的德拉馬克到20世紀(jì)中葉的英鎊，再到二戰(zhàn)后全球主要的交易、清算和儲(chǔ)備貨幣——美元，人們對(duì)某種貨幣的熱衷體現(xiàn)了一定時(shí)期內(nèi)貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的地位。然而，金融危機(jī)后，美元在全球貨幣體系中的地位開始動(dòng)搖，美元既沒有黃金支持，也沒有美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)作為后盾，更沒有美國(guó)相應(yīng)的財(cái)政和貨幣政策紀(jì)律來約束，為何還要把美元當(dāng)作全球主要貿(mào)易和儲(chǔ)備貨幣？尤其是當(dāng)衰落的美元在后危機(jī)時(shí)代遇到以中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起為后盾的人民幣國(guó)際化，美元和人民幣該何去何從？

一、美元霸權(quán)的衰落

雖然“霸權(quán)”的定義很多，但其核心要義是對(duì)其他國(guó)家的影響力，以此延伸“霸權(quán)”可理解為在國(guó)際關(guān)系中處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的國(guó)家對(duì)其他國(guó)家的絕對(duì)影響力?；诖?，美元霸權(quán)可理解為一種沒有黃金支撐、沒有貨幣和財(cái)政紀(jì)律約束、只靠美國(guó)軍力和地緣政治實(shí)力支撐的不兌現(xiàn)紙幣，卻擔(dān)當(dāng)著全球金融與貿(mào)易的首要儲(chǔ)備貨幣功能。

（一）美元環(huán)流：美元霸權(quán)的實(shí)現(xiàn)手段

在以美元本位的全球貨幣體系之下（圖1），美國(guó)可以通過美元維持“儲(chǔ)蓄赤字”、“財(cái)政赤字”、“貿(mào)易赤字”；“非美元區(qū)”由于經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易盈余形成本國(guó)的外匯儲(chǔ)備，同時(shí)在美元本位制下“非美元區(qū)”最終以購(gòu)買美國(guó)金融產(chǎn)品返回到美國(guó)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)美元的環(huán)流[1]。對(duì)這一現(xiàn)象，理論界有多種解釋，Alan Greenspan（2003）提出了“全球金融中介論”（Global Finance Intermediation），認(rèn)為由于金融自由化興起，美國(guó)作為世界上金融體系最發(fā)達(dá)的國(guó)家，實(shí)際上扮演了世界金融中樞的角色。Ben S.Bernanke（2005）提出了“全球儲(chǔ)蓄過?！保℅lobal Saving Glut），認(rèn)為由于世界經(jīng)濟(jì)周期等因素的作用，在過去8-10年內(nèi)出現(xiàn)了亞洲經(jīng)濟(jì)體儲(chǔ)蓄資源過剩的現(xiàn)象[2]。Lawrence Summers（2004）提出了“金融恐怖平衡”（Balance of Financial Terror）概念，描述美國(guó)與中國(guó)等新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的相互依賴關(guān)系，即美國(guó)依賴這些國(guó)家的資本，而這些國(guó)家依賴美國(guó)市場(chǎng)的需求[3]。

美國(guó)通過金融產(chǎn)品（Structured Financial Products）建立并形成一種新型金融部門，世界貿(mào)易呈現(xiàn)出這樣一幅圖景：美國(guó)發(fā)行美元紙幣，其他國(guó)家生產(chǎn)美元紙幣可以購(gòu)買的產(chǎn)品。全世界互相聯(lián)結(jié)的經(jīng)濟(jì)體不再為了獲得比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行貿(mào)易，在出口行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)獲取所需的美元來清償以美元標(biāo)價(jià)的外債，并積累美元儲(chǔ)備以維持本國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上的匯率[4]。因此，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系是一種由美元生產(chǎn)的公共產(chǎn)品，其他國(guó)家不能只“搭便車”，必須付費(fèi)，而這種費(fèi)用的支付就是美國(guó)通過金融自由化進(jìn)入它國(guó)金融市場(chǎng)，利用其貨幣的特權(quán)地位和國(guó)際資本流動(dòng)等多種手段來實(shí)現(xiàn)。

（二）美元霸權(quán)的衰落：基于政治、經(jīng)濟(jì)和軍事視角

從實(shí)力的角度來觀察，目前的情況不是美國(guó)的絕對(duì)衰落，而是其他國(guó)家的相對(duì)崛起，因此，美元霸權(quán)的衰落也是相對(duì)的。

1.世界其他國(guó)家相對(duì)崛起。從縱向來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力在過去的20年里沒有明顯變化，GDP占世界GDP的比重基本保持在25%左右。軍事方面，美國(guó)國(guó)防開支在過去13年持續(xù)增長(zhǎng)。美國(guó)在海外的軍事基地不僅沒有比冷戰(zhàn)時(shí)期減少，相反大幅度增加。在全世界132個(gè)國(guó)家部署了725個(gè)軍事基地，龐大的基地網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了一個(gè)由軍事飛地組成的帝國(guó)。為了控制海洋，美國(guó)維持了近13支航母打擊大隊(duì)。美國(guó)還有基于衛(wèi)星的武器開始使外空軍事化。因此，從絕對(duì)實(shí)力看，美國(guó)并沒有衰落，在軍事方面相反是在“崛起”。

從橫向來看，世界經(jīng)濟(jì)版圖正在發(fā)生重大變化?！敖鸫u四國(guó)”（BRICs）的崛起使得其與美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距相對(duì)較小的國(guó)家數(shù)量大幅增加。1990—2008年，發(fā)展中國(guó)家占世界GDP的比重從15.9%提高至28.7%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到30%以上。世界銀行根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)（PPP）計(jì)算，2005年發(fā)展中國(guó)家GDP已經(jīng)占世界40%。2000—2007年，美國(guó)占世界GDP的比重從30.6%下降至25.4%，占世界出口貿(mào)易比重從12.3%下降至8.4%，占世界進(jìn)口貿(mào)易的比重從19.2%下降至14.3%。

2.美國(guó)全球支配地位減弱。為了保持“至高無上”（Grand Position）地位的戰(zhàn)略定位和“全球支配”（Global Dominance）的戰(zhàn)略目標(biāo)，美國(guó)在冷戰(zhàn)后日益依靠軍事資源來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的。1989年以來，美國(guó)幾乎經(jīng)常性地處于戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)，如巴拿馬、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、索馬里、科索沃、阿富汗、伊拉克等。目前，北非和中東爆發(fā)的阿拉伯國(guó)家騷亂同樣隱現(xiàn)美國(guó) “黑手”。

在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，美國(guó)支配作用減弱更加明顯：一是美國(guó)優(yōu)勢(shì)的根源在其“金融霸權(quán)”，核心是美元的國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位。一旦美元國(guó)際地位下降，美元債券的吸引力就會(huì)下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨大衰退。二是隨著其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，要求修改現(xiàn)行規(guī)則的聲音也日益增強(qiáng)，除了G7外，“金磚四國(guó)”也已躋身于IMF最大的11個(gè)股東之列。隨著美國(guó)的權(quán)威的下降，對(duì)美國(guó)的不滿和反對(duì)在增加①。

（三）世界貨幣多極化趨勢(shì)：美元霸權(quán)衰落的跡象

20世紀(jì)70年代以來，為商業(yè)和金融關(guān)系制定一套新的布雷頓森林規(guī)則的呼聲就不斷響起。本輪金融危機(jī)以來，各國(guó)紛紛尋求多元化國(guó)際貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)，減少對(duì)美元的依賴。2001—2010年，美元在全球外匯交易中的貨幣占比雖然總量穩(wěn)定在80%以上，但呈現(xiàn)出逐年降低的態(tài)勢(shì)，以歐元和人民幣為代表的其他貨幣占比則呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)（圖2）。同樣，全球外匯儲(chǔ)備中的美元比例也已下降到大約60%，歐元比例上升至25%以上。C. Fred Bergsten（2009）認(rèn)為美國(guó)巨額的外部赤字、美元的壟斷地位和巨大的資本流入不再符合美國(guó)的國(guó)家利益，美國(guó)應(yīng)該歡迎中國(guó)和其他國(guó)家提出的改革國(guó)際貨幣體系的決定，鼓勵(lì)可行的國(guó)際貨幣體系改革，提升多元貨幣體系的發(fā)展[5]。2011年，世界銀行行長(zhǎng)羅伯特·佐利克（Robert Zoellick）指出，現(xiàn)在實(shí)行的盯住匯率制和自由浮動(dòng)匯率制相結(jié)合的混合匯率制極有可能被另一種體系所取代，而后者很可能需要美元、歐元、日元、英鎊以及逐漸走向國(guó)際化乃至資本賬戶開放的人民幣的參與[6]。如果美國(guó)走不出金融危機(jī)的陰霾，美元霸權(quán)衰落將是一個(gè)不以人的意志而轉(zhuǎn)移的客觀現(xiàn)實(shí)。金融危機(jī)使美國(guó)國(guó)內(nèi)反思以美元作為全球貨幣是否有利于美國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益等作為問題被提出來討論，本身就是美元地位削弱的表現(xiàn)[7-8]。

二、以中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起為后盾的人民幣國(guó)際化

（一）中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起：改革開放以來的巨大成就

1968年，日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次超越德國(guó)，從此占據(jù)世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)位置長(zhǎng)達(dá)42年。2010年，日本GDP首次被中國(guó)趕超。2000—2010年，中國(guó)GDP總量從世界排名第六的位置，先后超過了意大利、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和日本攀升至第二位（圖3）。從中國(guó)GDP省際構(gòu)成看，一些省份GDP總量與一些國(guó)家不相上下（表1）。雖然這些數(shù)字未反映出人均福利、增長(zhǎng)質(zhì)量等，但形象展示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起。

IMF的調(diào)查顯示，中國(guó)GDP每減少1%，全球其他地區(qū)的GDP就會(huì)相應(yīng)減少0.5%左右甚至更多。中國(guó)不僅是世界上最大的商品出口國(guó)，而且也是繼美國(guó)之后的世界第二大商品進(jìn)口國(guó)（圖4），中國(guó)占全球貿(mào)易總額的比例已從10年前的4%迅速升至現(xiàn)在的10%。普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所研究報(bào)告顯示，在生活標(biāo)準(zhǔn)差異情況下，以購(gòu)買力平價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)衡量GDP，中國(guó)最早或在2018年取代美國(guó)成為世界最大經(jīng)濟(jì)體①，即便中國(guó)人口紅利減少，但中國(guó)2010年已首次超過德國(guó)成為全球機(jī)械和電子產(chǎn)品的最大出口國(guó)，預(yù)示著其出口商在穩(wěn)步走向高端市場(chǎng)（圖5），越來越多地與外界在質(zhì)量而非價(jià)格上展開競(jìng)爭(zhēng)，因此，中國(guó)將是一個(gè)出口強(qiáng)國(guó)。

（二）中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起：巨大挑戰(zhàn)亟待克服

雖然中國(guó)對(duì)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和人民生活水平大幅提高，對(duì)外則迅速崛起，但也面臨更深層面的問題和困惑。這些問題主要來源于三大轉(zhuǎn)型：一是中國(guó)正迅速?gòu)霓r(nóng)業(yè)國(guó)轉(zhuǎn)向工業(yè)國(guó)，工業(yè)化開啟后的艱辛城市化，由此產(chǎn)生的農(nóng)民工問題、拆遷問題和貧富不均等，正成為緊迫的社會(huì)問題。二是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚不徹底。三是中國(guó)正迅速?gòu)囊粋€(gè)封閉社會(huì)轉(zhuǎn)型為多元開放的社會(huì)，多元利益結(jié)構(gòu)需要并探尋表達(dá)和博弈的平臺(tái)[9]。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展仍然任重道遠(yuǎn)。

（三）中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起：人民幣國(guó)際化基石

1.以中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起為后盾，人民幣國(guó)際化步伐明顯加速，主要表現(xiàn)為：一是雙邊貨幣互換協(xié)議簽署。金融危機(jī)后，我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)簽署了多個(gè)雙邊本幣互換協(xié)議，不僅提升了共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的信心和能力，而且為人民幣走向國(guó)際化奠定了基礎(chǔ)。二是跨境貿(mào)易和直接投資人民幣結(jié)算。2009年4月，上海等五城市啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2010年6月，試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到20個(gè)省區(qū)市。2011年1月，我國(guó)發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)以人民幣作為開始境外直接投資。三是人民幣計(jì)價(jià)債券境外發(fā)行。2007年，中國(guó)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)開始在香港發(fā)行人民幣金融債券。2009年，中央政府在香港發(fā)行60億元人民幣國(guó)債，這是我國(guó)首次在內(nèi)地以外的地區(qū)發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)債（表2）。四是香港人民幣離岸市場(chǎng)試點(diǎn)，如離岸人民幣即期市場(chǎng)（Deliverable CNH spot FX）、“點(diǎn)心”債券市場(chǎng)（The ‘Dim Sum’ Bond Market）和離岸交易的在岸人民幣無本金交割遠(yuǎn)期產(chǎn)品（Non-Delivable Forward）等[10]。

2.人民幣國(guó)際化加速的原因：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起以及金融業(yè)日益開放為人民幣走向國(guó)際化提供了基礎(chǔ)。二是金融危機(jī)暴露了美元作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣統(tǒng)治地位的脆弱性。三是雖然中國(guó)也受到了金融危機(jī)的沖擊，但在應(yīng)對(duì)危機(jī)方面比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家表現(xiàn)更為出色，增強(qiáng)了人民幣持有者和交易者的信心。四是金融危機(jī)后人民幣幣值穩(wěn)定，且單邊升值預(yù)期強(qiáng)烈[11]。

三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的政策建議

（一）加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在后危機(jī)時(shí)期，中國(guó)必須加快自主創(chuàng)新，力求在應(yīng)對(duì)氣候變化、生物技術(shù)、能源技術(shù)、環(huán)境保護(hù)和新材料等方面率先實(shí)現(xiàn)突破。同時(shí)，構(gòu)建國(guó)家資源安全戰(zhàn)略，注重國(guó)內(nèi)糧食的生產(chǎn)供給和國(guó)內(nèi)資源勘探開發(fā)，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的糧食和各種資源危機(jī)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造物質(zhì)基礎(chǔ)。

（二）改變生產(chǎn)要素扭曲現(xiàn)狀

調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整國(guó)民收入分配方式①。對(duì)內(nèi)來看，有助于社會(huì)公平的實(shí)現(xiàn)、消費(fèi)社會(huì)的建設(shè)并提升國(guó)民的幸福度；對(duì)外來看，可以減輕歐美西方國(guó)家甚至一些發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體要求人民幣升值的壓力②。

（三）加快社會(huì)保障體系建設(shè)

我國(guó)將長(zhǎng)期面對(duì)人口老齡化、就業(yè)方式多樣化和城鎮(zhèn)化挑戰(zhàn)，必須建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系，堅(jiān)持廣覆蓋、?；尽⒍鄬哟?、可持續(xù)方針，以社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)救助、社會(huì)福利為基礎(chǔ)，以基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療和最低生活保障制度為重點(diǎn)，以慈善事業(yè)、商業(yè)保險(xiǎn)為補(bǔ)充，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)做好各項(xiàng)工作，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供強(qiáng)有力的后盾與支持。

（四）穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化

人民幣要真正走向國(guó)際舞臺(tái)，成為未來國(guó)際主導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣之一，就必須增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，提高中高端產(chǎn)品“走出去”的能力，使中國(guó)成為完全意義上的“世界工廠”。此外，應(yīng)該繼續(xù)按照“主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性”原則進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制改革，注重維護(hù)人民幣信譽(yù)，不必過于追求能否進(jìn)入“一攬子”貨幣和國(guó)際化程度，而應(yīng)著重通過控制國(guó)內(nèi)物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格，保持人民幣幣值穩(wěn)定[12]。

四、結(jié)論性評(píng)述

美國(guó)的衰落更多的是相對(duì)的實(shí)力下降而不是絕對(duì)的下沉，更多的是控制能力的減退而不是影響力的消失①。當(dāng)前，威脅到美元優(yōu)勢(shì)地位的主要國(guó)家就是預(yù)算赤字持續(xù)攀升并隨時(shí)可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的美國(guó)本身。中國(guó)雖然許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)冠居全球，但中國(guó)還是一個(gè)正在轉(zhuǎn)軌的、趕超的和發(fā)展中大國(guó)，仍應(yīng)把發(fā)展的重點(diǎn)放在提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益上，把發(fā)展成果體現(xiàn)在改善民生上。從現(xiàn)階段來看，人民幣雖已成為貿(mào)易和金融交易的載體和計(jì)價(jià)貨幣，但人民幣國(guó)際化的作用范圍仍比較有限，還不能作為國(guó)際貨幣的“錨”貨幣。必須清醒認(rèn)識(shí)到，當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的游戲規(guī)則基本由主導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家或“中心貨幣”發(fā)行國(guó)所決定。金融相對(duì)弱勢(shì)的、后來居上的國(guó)家很難在短期內(nèi)趕超金融強(qiáng)勢(shì)國(guó)家。同時(shí)，中國(guó)尚在資本管制下的人民幣地位又決定了其一切運(yùn)作都很難跳出美元在世界經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行中的主導(dǎo)局面，因此，資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)開放和匯率制度選擇雖與人民幣國(guó)際化進(jìn)程緊密相關(guān)，但并不是充分必要條件。

因此，人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)路徑可在初期階段鼓勵(lì)促進(jìn)以人民幣的計(jì)價(jià)跨境貿(mào)易和金融交易，在中長(zhǎng)期階段，人民幣的區(qū)域使用范圍應(yīng)更多覆蓋中國(guó)的鄰國(guó)或區(qū)域。更為關(guān)鍵的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須可持續(xù)發(fā)展，只有中國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大了，人民幣在海外履行交易媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏和記賬單位功能才會(huì)更有“底氣”和“人氣”。

（特約編輯：羅洋）

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