云南省私募股權(quán)投資基金發(fā)展的研究

【摘要】私募股權(quán)投資作為新興的一種投融資方式，近年來在我國得到快速發(fā)展，對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了積極促進(jìn)的作用。近幾年來云南省私募股權(quán)投資基金有了一些發(fā)展，然而，由于私募股權(quán)投資對投資對象以及經(jīng)濟總體環(huán)境的要求很高，所以云南省的發(fā)展有一些局限性。文章依據(jù)對云南省私募股權(quán)投資進(jìn)行了SWOT分析，并對其私募股權(quán)投資基金的發(fā)展作出建議。

【關(guān)鍵詞】私募股權(quán) 投資基金 云南省

私募股權(quán)投資（Private Equity，簡稱為PE），是通過私募形式募集的資金，對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，推動非上市企業(yè)價值增長，最終通過上市、并購、管理層回購、股權(quán)置換等方式退出的一種投資行為。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和資本市場的逐步完善，中國私募股權(quán)投資基金也得到了快速發(fā)展，它為有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供資金支持，幫助企業(yè)完善自身財務(wù)狀況，為企業(yè)提供更好的發(fā)展機會。更重要的是增加就業(yè)機會，為投資者提供更高的回報，幫助未上市企業(yè)上市。

一、云南省私募股權(quán)投資基金發(fā)展情況

2010年11月6日“2010首屆滇池泛亞股權(quán)投資高峰會”，峰會同期舉行的“滇池泛亞風(fēng)險資本—項目對接會”，旨在為昆明市快速成長和有融資、改制上市、并購重組等需求的企業(yè)與國際私募股權(quán)資本搭建投融資對接平臺，幫助解決云南省企業(yè)的融資困境。

2011年11月16日“2011（第二屆）滇池泛亞股權(quán)投資高峰會暨云南特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與國際資本對接會”在昆明開幕。在兩天的會期內(nèi)，來自海內(nèi)外的100多家私募股權(quán)投資機構(gòu)將與云南的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)對接，尋找投資項目。

二、云南省發(fā)展私募股權(quán)投資的SWOT分析

云南省近幾年經(jīng)濟保持快速發(fā)展勢頭，呈現(xiàn)勃勃生機。云南省無論對工業(yè)、農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)還是旅游業(yè)的發(fā)展都急需資金。然而，云南省的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展仍處于起步摸索階段，資金并沒有完全利用，這對于云南省這樣的經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展是極其不利的。因此，發(fā)展云南省的私募股權(quán)投資基金，對于云南省實現(xiàn)其經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)是極其有意義的。

（一）優(yōu)勢

1.經(jīng)濟環(huán)境

從上圖可以看出，云南省經(jīng)濟保持了穩(wěn)健的增長速度。近幾年來云南省工業(yè)經(jīng)濟增長、固定資產(chǎn)投資增長、城鄉(xiāng)居民收入增長以及信貸投放增長明顯加快。并且在我國加入WTO后，云南省對新加坡、香港、臺灣、韓國、美國等主要傳統(tǒng)市場出口仍保持較快增長。云南省具有豐富的資源優(yōu)勢和加快發(fā)展的物質(zhì)條件。在此經(jīng)濟基礎(chǔ)上，加快發(fā)展私募股權(quán)投資基金，能夠促進(jìn)云南省產(chǎn)權(quán)升級、解決中小企業(yè)融資困難的問題，更能優(yōu)化資金的配置。

2.政策環(huán)境

人大重新修改實施的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》，為成立私募股權(quán)投資基金法律掃除了障礙，主要解決兩個方面的問題：一是設(shè)立了法律框架，降低了投資者的風(fēng)險；二是明確了合伙企業(yè)所得稅的征收原則，避免雙重征稅的問題。

云南省昆明市政府出臺了《昆明市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》、《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展的若干意見》、《昆明市股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《昆明市鼓勵和引導(dǎo)股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)發(fā)展實施細(xì)則》和《引入外匯資本投資昆明社會經(jīng)濟建設(shè)的相關(guān)意見》等相關(guān)政策管理辦法。云南積極鼓勵私募股權(quán)投資發(fā)展，為吸引更多的海內(nèi)外私募股權(quán)資金到云南投資，云南省還成立了私募股權(quán)投資的政府引導(dǎo)資金。2011年8月1日開始施行《云南省股權(quán)投資基金備案管理試行辦法》。2011年5月，云南省股權(quán)投資發(fā)展中心和云南股權(quán)投資基金協(xié)會成立；同年8月，云南省政府辦公廳印發(fā)了《關(guān)于大力發(fā)展股權(quán)投資基金的意見》，構(gòu)建了云南省超常規(guī)發(fā)展股權(quán)投資基金的基礎(chǔ)性制度。

3.投資環(huán)境

云南省積極打造融資平臺，積極組織參加經(jīng)濟類的洽談會，如2006年云南省商務(wù)廳外經(jīng)處在緬甸仰光組織舉辦“中國云南—緬甸經(jīng)濟合作企業(yè)洽談會”以及為推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟合作云南參與“第六屆泛珠洽談會”等。

近幾年來，云南省積極改善投資環(huán)境，主要包括兩個方面：在政策上放寬外來資金的限制，如經(jīng)營范圍和投資方式不受限制；為外來投資者提供高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，如取消一批政府部門行政審批的項目和事項、對外來投資企業(yè)實行跟蹤服務(wù)責(zé)任制、完善投訴以及減少對外來投資企業(yè)的各種檢查。

（二）劣勢

1.法律法規(guī)不健全

企業(yè)要開展私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)，涉及中國證券監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行、財政部、商務(wù)部、稅務(wù)局以及工商局等多個部門。由于各個部門均制定各自管轄內(nèi)的規(guī)章政策條款，這導(dǎo)致了對私募股權(quán)投資基金監(jiān)管的混亂，使私募股權(quán)投資基金的投資者積極性受挫，更阻礙了私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。

2.人才儲備不夠

與其他地區(qū)相比，云南省私募股權(quán)投資基金的發(fā)展處于摸索階段，其專業(yè)人才極其匱乏。私募股權(quán)投資基金投資的專業(yè)性使得其需要具有扎實投資知識、投資管理經(jīng)驗豐富的專業(yè)人才，要善于對企業(yè)前景、財務(wù)情況進(jìn)行分析。若管理人員缺乏專業(yè)知識反而進(jìn)行盲目投資，則會使投資者的權(quán)利受到威脅，因此必須采用多種方式手段來提高管理水平。

（三）機會

云南自西部大開發(fā)戰(zhàn)略以來，全省經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。煙草產(chǎn)業(yè)實施名牌戰(zhàn)略；電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展加快，實施“西電東送”工程邁出實質(zhì)性步伐；生物資源開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強勁，花卉及綠色園藝、天然藥物等產(chǎn)業(yè)發(fā)展加快；以有色金屬和磷化工為重點的礦產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展；以旅游為龍頭的第三產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對全省經(jīng)濟增長起到了重要的拉動作用。

“十二五”期間，國家將對云南省的教育、科研、旅游、能源、交通、環(huán)保、民族文化文化、等領(lǐng)域總計投入4.5萬億元支持云南省“兩強一堡”建設(shè)，力爭到2020年將云南省打造為“綠色經(jīng)濟強省、民族文化強省、中國面向西南開放的橋頭堡”。

在實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略和“兩強一堡”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，云南省對外開放水平將不斷提高，對外貿(mào)易規(guī)模繼續(xù)擴大，招商引資工作也取得了顯著成效，對外經(jīng)濟工作在促進(jìn)私募股權(quán)投資發(fā)揮出重要作用。

（四）外部競爭

1.國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)的先天優(yōu)勢已確立

深圳、上海等地區(qū)的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展已日趨完善，該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)達(dá)，專業(yè)人才配置齊全，對資金的吸引力度大。另外天津市在國家的支持下，正努力在北方建設(shè)一個僅次于北京的北方金融中心，這也將吸引國內(nèi)外大量資金在該地區(qū)進(jìn)行投資。這三個地區(qū)未來將成為中國私募股權(quán)投資最繁榮的地區(qū)，同時也將吸引最優(yōu)秀的專業(yè)人才。

2.各省份正爭取私募股權(quán)投資資金

國家發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作的指導(dǎo)意見》之后，各省市政府積極參與基金的設(shè)立，吸引境內(nèi)外的風(fēng)險投資，私募股權(quán)投資機構(gòu)來本省進(jìn)行投資。

除了來自深圳、上海以及天津等地區(qū)的競爭，云南省還面臨著來自西南部地區(qū)的其他省市的競爭，如重慶為了發(fā)展私募股權(quán)投資基金，早在2008年就出臺了《關(guān)于鼓勵股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展的意見》。

三、云南省發(fā)展私募股權(quán)投資的建議

（一）政府方面

云南省政府可以通過采取措施對私募股權(quán)投資基金的發(fā)展進(jìn)行扶持。

1.擴大投資主體的范圍

在私募股權(quán)投資基金的資金募集方面，擴大投資者范圍，除保險公司、信托公司、銀行、證券公司等傳統(tǒng)金融機構(gòu)投資者，通過一定的優(yōu)惠政策來鼓勵私企、上市公司等非金融機構(gòu)以及個人參與投資。對于本省發(fā)展私募股權(quán)投資基金，政府要給予政策和資金方面的支持。云南省政府可以借鑒天津、上海的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展政策，適當(dāng)提高政府出資的比例，發(fā)揮引導(dǎo)和培育作用，這樣由政府引導(dǎo)或者產(chǎn)生的私募股權(quán)投資會增多，這將極大地促進(jìn)云南省私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。

2.制定法律

通過制訂法律法規(guī)、調(diào)整稅收政策、提供補貼、信用擔(dān)保以及完善服務(wù)等措施來規(guī)范交易制度，創(chuàng)造一個有利于私募股權(quán)投資基金發(fā)展的經(jīng)濟與金融環(huán)境。

3.健全私募股權(quán)投資股權(quán)基金的監(jiān)管體系

通過利用《中華人民共和國合伙企業(yè)法》、《公司法》、《證券法》以及《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》等，完善私募股權(quán)投資基金的法律法規(guī)體系，更好地監(jiān)管私募股權(quán)投資基金的準(zhǔn)入、設(shè)立、運行和退出等機制。

增強信息披露的準(zhǔn)確性和完整性，以保護廣大投資者的利益；降低企業(yè)交易成本，為其交易提供良好條件；檢查投資者投資資格，保護投資者利益，提高被投資企業(yè)的可信度等；為廣大投資者提供優(yōu)惠政策，并引導(dǎo)有發(fā)展前景的中小企業(yè)發(fā)展私募股權(quán)投資基金；在稅收方面，一方面切實實行合伙企業(yè)的稅收優(yōu)惠，另一方面云南省政府在合伙企業(yè)法的基礎(chǔ)上在給與一定的稅收鼓勵優(yōu)惠。

4.成立行業(yè)自律組織

盡快成立全國性的關(guān)于私募股權(quán)投資的行業(yè)自律組織、行業(yè)協(xié)會等，實現(xiàn)該行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。通過該自律組織來管理私募股權(quán)投資基金的交易活動和投資主體；制定參與投資的投資者應(yīng)該遵守的準(zhǔn)則；處理交易雙方的經(jīng)濟糾紛；組織從業(yè)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)；教育參與交易的主體遵守法律法規(guī)，對違反相關(guān)法律法規(guī)的行為予以處分等。

（二）培育專業(yè)投資人才

私募股權(quán)投資是對人才素質(zhì)要求很高的行業(yè)，不僅要為企業(yè)籌集資金，還要為企業(yè)制定戰(zhàn)略同時提供咨詢，因此云南省要發(fā)展私募股權(quán)投資基金，最重要的就是引進(jìn)和培養(yǎng)一批高素質(zhì)的專業(yè)人員。從以下兩個方面作出努力：首先，加強與國內(nèi)外風(fēng)險投資機構(gòu)的合作交流，引進(jìn)學(xué)習(xí)先進(jìn)的投資管理技術(shù)，同時也可以高薪聘請該行業(yè)有豐富經(jīng)驗的高水平的專業(yè)人才；其次，與本省高校聯(lián)合培養(yǎng)專業(yè)人才，也可以建議高校培養(yǎng)跨學(xué)科的人才。最后，制訂行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提高從業(yè)人員進(jìn)行準(zhǔn)入門檻。

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（責(zé)任編輯：劉影）