推進(jìn)利率市場(chǎng)化 完善配套條件

【摘要】利率市場(chǎng)化是金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。利率市場(chǎng)化有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)防止資產(chǎn)泡沫、改善企業(yè)融資、促進(jìn)直接融資市場(chǎng)發(fā)展起到積極作用；銀行的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，利潤(rùn)壓縮、對(duì)經(jīng)營(yíng)管理要求更高；存款保險(xiǎn)制度等配套條件是實(shí)施利率市場(chǎng)化的重要保障。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 社會(huì)融資 存款保險(xiǎn)制度

近年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革取得了重要進(jìn)展，同業(yè)拆借、回購(gòu)、國(guó)債、金融債和企業(yè)債以及外幣存款的利率都已放開(kāi)，人民幣存貸款利率實(shí)行浮動(dòng)區(qū)間管理。目前較為嚴(yán)格的利率管制主要是央行對(duì)人民幣業(yè)務(wù)實(shí)行的貸款利率下限管理和存款利率上限管理，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段。

一、實(shí)施利率市場(chǎng)化的必要性

（一）利率管制易導(dǎo)致負(fù)利率，引發(fā)資產(chǎn)泡沫

負(fù)利率，指通貨膨脹率高于銀行存款利率，把錢(qián)存在銀行里，財(cái)富不但沒(méi)有增加，反而隨著物價(jià)的上漲縮水了。利率管制使資本價(jià)格不能反映市場(chǎng)需求，長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)值就是非市場(chǎng)化因素扭曲的結(jié)果。在1990年9月-2012年2月這258個(gè)月中，約有98個(gè)月出現(xiàn)了負(fù)利率現(xiàn)象，出現(xiàn)負(fù)利率的機(jī)會(huì)是37.9%。利率過(guò)低通脹過(guò)高，一方面打壓儲(chǔ)戶(hù)的積極性，使銀行存款搬家轉(zhuǎn)投其他領(lǐng)域，存款資金規(guī)模下降影響可貸資金量；另一方面助長(zhǎng)過(guò)度投機(jī)消費(fèi)現(xiàn)象，吹大房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，給宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利影響；低利率誘發(fā)巨大的信貸需求和資金需求，投機(jī)暴利超過(guò)投資回報(bào)，游資熱錢(qián)橫行，實(shí)業(yè)資本受到威脅。

（二）直接融資規(guī)模擴(kuò)大，倒逼利率市場(chǎng)化

據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2011年社會(huì)直接融資總額33031億元，占社會(huì)融資規(guī)模比重達(dá)到25%。企業(yè)融資方式和金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正發(fā)生改變，直接融資比例逐漸增大，對(duì)信貸有明顯擠出效應(yīng)。

首先，直接融資與間接融資存在巨大價(jià)格落差。以蘇州某公司企業(yè)債券為例，期限7年金額20億元，票面利率5.79%，比5年期的貸款基準(zhǔn)利率低0.76%，同時(shí)銀行貸款受規(guī)模限制，很難貸到大額度的長(zhǎng)期貸款。其次，銀行承兌匯票對(duì)信貸也出現(xiàn)大幅擠壓。票據(jù)價(jià)格市場(chǎng)化程度很高，去年規(guī)模緊張票據(jù)貼現(xiàn)利率最高達(dá)到10%，今年信貸松綁票據(jù)貼現(xiàn)利率回落到4.5%，融資成本低于一年期融資。

二、對(duì)商業(yè)銀行的影響

（一）金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)更加激烈

目前蘇州境內(nèi)銀行49家，財(cái)務(wù)公司2家，信托公司1家，小貸公司79家，擔(dān)保公司186家，機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈。利率市場(chǎng)化使企業(yè)臨時(shí)資金不再通過(guò)存款形式增值，而是在資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)投放出去獲得短期效益；居民也不再過(guò)分看重儲(chǔ)蓄利率，而會(huì)更關(guān)注包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的金融市場(chǎng)的收益；作為目前銀行主導(dǎo)業(yè)務(wù)的存貸業(yè)務(wù)將受到巨大沖擊。

（二）銀行利潤(rùn)空間壓縮

商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效益將受到更大沖擊。存款市場(chǎng)銀行通過(guò)提高存款利率吸收資金，資金平均成本提高。信貸市場(chǎng)對(duì)貸款優(yōu)良客戶(hù)的激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致優(yōu)良客戶(hù)貸款利率下降，貸款收益減少。以外幣市場(chǎng)化后銀行結(jié)益比較來(lái)看，從2000年9月到2012年12月，我國(guó)一年期美元存貸款利差從最初的2.35%降至目前的0.2%，降幅為91.4%。2005年至2011年蘇州銀行外幣存款規(guī)模增加了3.6倍，外幣結(jié)益減少了34.5%。

（三）銀行風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)定價(jià)要求更高

一方面，企業(yè)高利率借款可能增加銀行不良資產(chǎn)。利率管理取消后，長(zhǎng)期以來(lái)的低利率必然升高。資金成本提高使銀行追求高收益，刺激冒險(xiǎn)者的貸款需求，貸款項(xiàng)目質(zhì)量整體水平下降，提高未來(lái)違約風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，利率頻繁變化加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。存款貸利率由資金市場(chǎng)供求關(guān)系決定，變動(dòng)頻繁可預(yù)見(jiàn)性差，銀行成本收益不確定性增加，對(duì)定價(jià)和管理提出更高要求。

三、利率市場(chǎng)化的配套條件

利率市場(chǎng)化給銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、持續(xù)盈利能力等帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，為保障銀行持續(xù)安全發(fā)展，需要綜合金融改革予以配合。

（一）建立存款保險(xiǎn)制度

存款保險(xiǎn)制度是指存款性金融機(jī)構(gòu)作為投保人，按一定存款比例，向特定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金。當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)及時(shí)向存款人予以賠付。存款保險(xiǎn)制度的實(shí)行為金融機(jī)構(gòu)順利退出創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。建立存款保險(xiǎn)制度，一是抓緊出臺(tái)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例，以鎖定危機(jī)損失，維護(hù)金融體系安全；二是采取強(qiáng)制性存款保險(xiǎn)模式、保證對(duì)儲(chǔ)戶(hù)的有效賠償；三是選擇差額費(fèi)率方式，風(fēng)險(xiǎn)越高，費(fèi)率越高。

（二）擴(kuò)大直接融資市場(chǎng)規(guī)模

如果資金供給集中于銀行體系，銀行成為資金市場(chǎng)的壟斷者，割裂了資金的供給方和需求方，那么利率市場(chǎng)化推進(jìn)的難度將很大。因此，必須擴(kuò)大直接融資的市場(chǎng)規(guī)模，使資金的供給方可以直接參與市場(chǎng)融出資金，導(dǎo)致銀行存款分流，迫使銀行推進(jìn)市場(chǎng)化以挽回存款。

（三）推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新

商業(yè)銀行必須改變過(guò)去依靠規(guī)模增長(zhǎng)和利差為主的盈利模式，堅(jiān)持以創(chuàng)新以手段，走差異化競(jìng)爭(zhēng)之路，大力發(fā)展不受利率波動(dòng)影響和不占用銀行自身資金的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。

（四）完善市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系

目前，上海銀行間同業(yè)拆借利率已經(jīng)具備一定的成熟度，但其利率組成為一年及以下期限品種，缺少中長(zhǎng)期品種。以中央銀行的基準(zhǔn)利率為主導(dǎo)，圍繞基準(zhǔn)利率，以大銀行為標(biāo)桿，發(fā)揮大型銀行的引領(lǐng)作用。

參考文獻(xiàn)

[1] 李曉巖.利率市場(chǎng)化-條件、問(wèn)題及對(duì)策.現(xiàn)代管理科學(xué).2012（6）：57-58.

[2] 周靜嫻.利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響及對(duì)策.經(jīng)濟(jì)師，2010（9）：204-205.

[3] 周茂清.利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)的機(jī)遇、挑戰(zhàn)及其應(yīng)對(duì).當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2012（6）：39-41.

（責(zé)任編輯：陳岑）