淺析銀行貴金屬投資理財風險與策略

【摘要】目前各家商業(yè)銀行投資理財品種越來越豐富，貴金屬投資也呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的態(tài)勢，在傳統(tǒng)投資市場回報受限，收益比例下降的背景下，一定資產(chǎn)比例配置的貴金屬投資增加了投資者的選擇品種，分散了投資風險。

【關(guān)鍵詞】貴金屬 投資理財 風險 策略

貴金屬投資是近年來銀行理財?shù)耐顿Y熱點，隨著人們物質(zhì)生活水平的不斷提高，社會保障制度的不斷完善，投資理財成為一種趨勢。在傳統(tǒng)投資市場回報受限，收益比例下降的背景下，貴金屬投資逐漸成為投資者資金配置的新選擇，與此同時，投資渠道的不斷拓寬，理財方式的日益增加，使得人們越來越注重資產(chǎn)在投資理財中的合理配置，而在資產(chǎn)組合中將一定資產(chǎn)比例配置在貴金屬理財產(chǎn)品上，可以有效地分散投資風險。具體的配置比例，要由投資者的風險承受能力、風險偏好以及自身情況而定。各家商業(yè)銀行投資理財品種越來越豐富，貴金屬投資也呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的態(tài)勢，除了原來的賬戶貴金屬買賣、貴金屬遞延交易、實物黃金投資等業(yè)務(wù)外，多家商業(yè)銀行又推出了賬戶貴金屬定投、賬戶貴金屬雙向交易、賬戶鈀金等業(yè)務(wù)，增加了投資者的選擇品種，分散了投資風險。

一、投資理財選擇貴金屬的原因

（一）全球通貨膨脹，紙幣不斷貶值。目前國內(nèi)CPI居高不下；美國次貸危機尚未平息，歐洲債務(wù)危機烽煙又起；再加上國際地區(qū)政治局勢動蕩不安定等因素，使得黃金、白銀避險作用不斷上升，金價、銀價飛漲。在外有歐債、美債危機，內(nèi)有經(jīng)濟減速、高通脹的背景下，具有保值避險功能的貴金屬越來越受投資者關(guān)注。

（二）黃金市場公平、透明，是全球性的資本市場，各國中央銀行都參與其中，現(xiàn)實中很難有機構(gòu)有實力操縱黃金市場。倫敦、紐約、香港等市場已經(jīng)形成了24小時不間斷的黃金交易市場，投資者可以隨時入市交易，市場交易基本沒有時間限制。

（三）投資回報高。在過去幾年，貴金屬投資的回報率遠遠超過股票、基金等理財產(chǎn)品。黃金價格從2000年的251美元/盎司到最高點1920美元/盎司有665%的漲幅，白銀最高漲幅達900%，鉑金現(xiàn)貨也翻了5倍。加上部分貴金屬產(chǎn)品的杠桿設(shè)計，實際收益可能會更高。

二、銀行貴金屬主要投資品種

貴金屬投資交易具有高投機性和高風險性，因為黃金、白銀、鉑等是具有金融屬性的特殊商品，其價格受國際經(jīng)濟形勢、美元匯率相關(guān)市場走勢、政治局勢、原油價格等多種因素影響。然而，這些因素對價格的影響機制非常復雜，不成熟的投資者在市場操作中難以全面把握，加上信息采集渠道不明確、信息的不對稱性，出現(xiàn)投資決策失誤的可能性較高，而貴金屬投資最大的意義在于其資產(chǎn)配置功能，黃金有良好的避險功能，合理的家庭理財中貴金屬的配置比例應(yīng)該在10%左右，根據(jù)家庭風險承受能力和所處階段，這個比例還可以調(diào)整，但最多不宜超過30%。

（一）賬戶貴金屬

賬戶貴金屬，俗稱“紙黃金”或“紙白銀”。是一種個人憑證式黃金或白銀，投資者按銀行報價在賬面上買賣“虛擬”黃金或白銀，投資者通過買賣價差賺取收益。無需提取黃金實物，免于支付儲藏、運輸、鑒別等各項費用，交易成本低廉。“賬戶貴金屬”包括人民幣賬戶金和美元賬戶金兩種，人民幣賬戶金投資起點為10克，美元賬戶金的最低投資起點為0.1盎司，銀行報價與國際市場黃金價格實時聯(lián)動，透明度高。近年來，各家商業(yè)銀行還陸續(xù)推出了紙黃金的雙向交易，讓紙黃金投資者在下跌行情中也可以操作獲利。

（二）實物黃金

實物黃金是相對于紙黃金而言的，是指發(fā)生實際黃金交割行為可提取實物的黃金品種。一般來說商業(yè)銀行的實物黃金業(yè)務(wù)可分為銀行自主品牌實物黃金和個人代理實物黃金兩類：1.銀行自主品牌實物黃金是商業(yè)銀行自行設(shè)計并委托專業(yè)黃金精煉企業(yè)所加工的黃金產(chǎn)品；2.個人代理實物黃金是指商業(yè)銀行憑借與上海黃金交易所共同構(gòu)建的黃金交易系統(tǒng)，根據(jù)投資者委托，代理進行的實物黃金交易、資金清算及實物交割。該業(yè)務(wù)采取投資者自主報價的方式，實盤交易，撮合成交，實物交割。

（三）貴金屬延期品種

貴金屬延期品種是指以分期付款方式進行交易，客戶可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期至下一個交易日進行交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。目前商業(yè)銀行代理上海黃金交易所Au（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）這四個現(xiàn)貨黃金延期品種。貴金屬延期品種提供“賣空”機制，投資者可進行雙向交易，預(yù)期黃金價格上漲或下跌均可通過交易獲利，投資者可同時申請實物交割，也可通過申請“中立倉”獲取延期補償費。

（四）黃金期貨、黃金遠期和黃金期權(quán)等衍生品

1.黃金期貨。是黃金實物的金融衍生品，是通過在期貨交易所買賣標準化的黃金期貨合約而進行的一種交易方式。

2.黃金遠期。是指投資者由于套期保值需要與銀行簽訂的以美元計價、在未來某一約定時間買入或賣出黃金的交易。投資者以美元與銀行做黃金遠期交易（包括遠期賣出黃金或遠期買入黃金），但最遲需在遠期合約到期前2個工作日，通過反向交易對沖該筆交易，并于到期日進行美元資金差額清算，而不進行黃金實體交割的業(yè)務(wù)。

3.黃金期權(quán)。是指規(guī)定按事先商定的價格、期限買賣數(shù)量標準化的黃金的權(quán)利。投資者可以根據(jù)自己對黃金價格未來走勢的判斷，向銀行支付一定金額的期權(quán)費后買入相應(yīng)面值、期限和執(zhí)行價格的黃金期權(quán)（看漲期權(quán)或看跌期權(quán)），如果價格走勢對投資者有利，則會行使其權(quán)利而獲利，如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當時購買期權(quán)時的費用。黃金期權(quán)具有較強的杠桿性，以少量資金進行大額的投資，與傳統(tǒng)的紙黃金相比，個人黃金期權(quán)具備以小搏大的杠桿效應(yīng)，并為投資者提供了做空黃金的工具。

4.黃金定投。又稱為黃金積存業(yè)務(wù)，是指投資者在商業(yè)銀行開立黃金積存賬戶，選擇每月固定投資一定金額或一定克數(shù)的黃金，實現(xiàn)長期的黃金積存，客戶也可以根據(jù)資金狀況進行不定期的主動購買，進行黃金積存交易。對于積存賬戶內(nèi)的黃金余額，客戶可以選擇贖回獲得貨幣資金或按商業(yè)銀行相應(yīng)黃金產(chǎn)品的實有規(guī)格提取黃金實物。作為普通投資者黃金期貨、黃金期權(quán)等衍生品風險較大，黃金定投由于投資門檻低，所購得的黃金相當于在較長的一段時間內(nèi)以“均價”買入，可以分散價格風險，實現(xiàn)“小積累、大財富”。

（五）掛鉤黃金理財產(chǎn)品。掛鉤黃金理財產(chǎn)品是一種結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，是將所募集資金投資于固定收益證券和與黃金相關(guān)的金融衍生品。

目前市場中，理財產(chǎn)品收益率與黃金價格變化有以下三種關(guān)系：看漲型、看跌型和區(qū)間型?？礉q型的理財產(chǎn)品收益率水平與黃金價格正相關(guān)；看跌型的理財產(chǎn)品收益與黃金價格負相關(guān)，金價越高，理財產(chǎn)品收益越低；區(qū)間型的產(chǎn)品往往設(shè)置一個價格區(qū)間，當黃金價格處于這個區(qū)間內(nèi)，理財產(chǎn)品收益較高，一旦突破這個區(qū)間，收益較低。黃金掛鉤類理財產(chǎn)品投資者能通過選擇不同的收益結(jié)構(gòu)規(guī)避系統(tǒng)性風險，但其收益率高低和黃金價格關(guān)系較為復雜，需要投資者對價格走勢作出自己獨特的判斷，因此投資難度較高。

三、投資策略

在具體操作方面，投資者應(yīng)注意以下幾點：

第一，要合理控制倉位。根據(jù)實際情況制訂資金運作比例，下單前需慎重考慮，為可能造成的損失留下一定回旋的空間與機會，滿倉操作風險較高。成功的投資者，其中一項原則是隨時保持2-3倍以上的資金以應(yīng)付價位的波動，如果資金不充分，就應(yīng)減少手上所持的倉位，否則，就可能因保證金不足而被迫平倉，縱然后來證明眼光準確也無濟于事。

第二，順勢而為。在市場出現(xiàn)單邊行情時，不要刻意猜測頂部或底部的點位而進行反向操作，只要行情沒有出現(xiàn)大的反轉(zhuǎn)，不要逆勢操作，市場不會因人的意志為轉(zhuǎn)移，市場只會是按市場規(guī)律延伸。

第三，樹立良好的投資心態(tài)。心態(tài)平和時思路會比較清晰，能冷靜、客觀地分析行情波動因素，不肯定時，暫且觀望，減少盲目跟風操作的概率，保持理性操作。投資者并非每天都要入市，初入行者往往熱衷于入市買賣，但成功的投資者則會等待機會，感到疑惑或不能肯定時亦會先行離市，暫抱觀望態(tài)度，待時機成熟時再進行操作。

第四，嚴格止損、降低風險。進行投資時應(yīng)確立可容忍的虧損范圍，善于止損投資，才不至于出現(xiàn)巨額虧損。虧損范圍應(yīng)依據(jù)賬戶資金情形，最好設(shè)定在賬戶總額的3%-10%，當虧損金額已達到你容忍限度時應(yīng)立即平倉，從而避免行情繼續(xù)轉(zhuǎn)壞，損失無限擴大的風險。同時投資者要以賬戶金額衡量投資數(shù)量，不要過度投資，一次投資過多很容易產(chǎn)生失控性虧損，投資額度應(yīng)控制在一定范圍內(nèi)，除非你能確定目前走勢對你有利，可以投資50%，否則每次投資不要超過總投入的30%，從而有效控制風險。

參考文獻

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作者簡介：游麗（1975-），女，貴州省貴陽市人，貴州商業(yè)高等?？茖W校。

（責任編輯：劉影）