初探中小企業(yè)融資困境及對策研究

摘要：近年來中小企業(yè)已然成為中國經濟發(fā)展的重要力量，其地位和作用不容忽視，但融資的困境依然是制約其發(fā)展的重要因素，雖然在各方的努力下條件有所改善，但是融資渠道窄、融資成本高等難題沒有發(fā)生本質改善，本文通過從企業(yè)自身、金融體系等層面分析了我國中小企業(yè)融資困境的成因，并提出了破解的相應對策建議。

關鍵詞：融資困境 信息不對稱 中小企業(yè)

一、引言

近年來，中小企業(yè)迅猛發(fā)展，已經成為我國國民經濟發(fā)展和社會發(fā)展的重要力量，中小企業(yè)每年創(chuàng)造的增加值占GDP的60%左右，上繳稅收接近國家全部稅收總額的50%，解決了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)問題，是社會穩(wěn)定和經濟發(fā)展的重要保障。然而，中小企業(yè)獲得的融資與貢獻并不成比例，只獲得了融資的30%， 普遍面臨嚴重的融資困境。本文通過分析中小企業(yè)融資困境的原因并結合多方觀點，嘗試提出建議以破解中小企業(yè)融資難的困局。

二、中小融資難的原因

1.中小企業(yè)自身缺陷導致融資困難

(1)與規(guī)范管理的大型企業(yè)相比，大多數中小企業(yè)尚未形成科學的治理結構。我國很多中小企業(yè)實行家族式管理，其經營機制落后，內部管理混亂，經營隨意性大，缺乏符合現(xiàn)代市場經濟要求的企業(yè)組織形式，缺乏清晰的產權制度，企業(yè)行為不夠規(guī)范，導致中小企業(yè)面臨許多潛在風險，市場有效競爭力不足，企業(yè)抵御市場風險的能力較差。

(2)中小企業(yè)規(guī)模小，實力弱，經營風險高。我國中小企業(yè)多集中在進入門檻低、競爭激烈的勞動密集型產業(yè)，處在產業(yè)鏈的中下游，對供應商和客戶的議價能力弱；研發(fā)投入少，技術水平落后，對區(qū)域市場和客戶的依賴性強，抗市場波動能力和抵御風險能力低，存在較大的經營風險。

(3)多數中小企業(yè)財務管理制度不規(guī)范，內控制度不嚴，報表賬冊不全，財務信息披露意識差，缺乏透明度和必要的監(jiān)督。而且中小企業(yè)經營者普遍信用觀念淡薄，惡意拖欠、轉移資產以逃債等失信現(xiàn)象時有發(fā)生，造成了中小企業(yè)整體信用偏低，融資成本高的局面。

(4)中小企業(yè)抵押物少，擔保難。從目前各家銀行對中小企業(yè)貸款的現(xiàn)狀來看，具體操作中一般采用抵押和保證兩種擔保方式。但具有融資需求的中小企業(yè)，往往處于企業(yè)發(fā)展的初級階段，固定資產少，土地、房屋等抵押物不足，可變現(xiàn)資產有限，無形資產難以量化等，難以滿足金融部門要求。

2.金融體系不健全

(1)金融體制改革落后于經濟改革，融資渠道狹窄。從資本市場來看，大部分中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得資金。從股權融資來看，雖然深交所在主板市場內設立中小企業(yè)板塊的“二板市場”，但由于準入門檻過高，大部分難以滿足要求；從債券融資來看，由于我國目前實行“規(guī)模控制、集中管理、分級審批”的管理模式。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴格控制，中小企業(yè)很難達到所規(guī)定的最小發(fā)行額度的要求，因此對中小企業(yè)而言很難通過發(fā)行債券的方式直接融資；從風險資本來看，由于沒有通暢的退出機制，缺少高額的利益回報， 風險投資在我國陷入了一個尷尬的境地， 風險投資想投而不敢投， 中小企業(yè)想要而要不到；從民間金融來看，由于國家相關法律法規(guī)還不健全，以非正規(guī)的經營方式在政策夾縫中求生存。因此中小企業(yè)融資內源性融資缺乏，而間接融資中銀行貸款成為中小企業(yè)融資的主要來源。

(2)金融機構向中小企業(yè)貸款的激勵機制不足。中小企業(yè)財務制度不規(guī)范、信息透明度低增加了中小企業(yè)貸款事前審查和事后監(jiān)督的難度；貸款要求及、額度小、周轉快的特征導致金融機構發(fā)放貸款的經營成本較高。但國內貸款利率管制導致難以彌補風險，而且顯著的存貸款利差使銀行寧愿追求低風險下的穩(wěn)定運行，也不愿意通過對中小型企業(yè)提高貸款利率實現(xiàn)價值最大化。過于強調“安全性”的風險偏好忽視了銀行經營的“盈利性”原則。在國內銀行風險觀念增加的條件下實施的貸款個人負責制，要求發(fā)放貸款的信貸員完全負責貸款回收并實行嚴厲的風險責任追究和懲罰制度，也抑制了銀行信貸人員貸款的積極性。

(3)信息不對稱導致形成使中小企業(yè)融資的麥克米倫缺口。由于信息不對稱下存在收集信用信息的成本，銀行收集中小企業(yè)相同貸款的信用信息的成本往往要大予收集大企業(yè)的信用信息；而且大企業(yè)較中小企業(yè)在知名度、品牌和市場覆蓋范圍等方面都處予優(yōu)勢和主導地位，大企業(yè)選擇不守信的平均成本一般要高于中小企業(yè)，則大型企業(yè)的守信還貸的概率大于中小型企業(yè)，存在逆向選擇和道德風險，因此，銀行在面臨貸款申請時，總是優(yōu)先向大企業(yè)發(fā)放貸款，形成并擴大融資的麥克米倫缺口。

(4)缺乏為中小企業(yè)服務的中小金融機構。我國尚未真正建立起能夠為中小企業(yè)提供有效金融服務的中小金融機構體系，給中小企業(yè)的融資造成一定的障礙。雖然我國已經存在城鄉(xiāng)的農村信用社、股份制商業(yè)銀行、以及城市商業(yè)銀行等金融機構，但是，由于它們整體實力、知名度、業(yè)務范圍、規(guī)模等方面的約束，使得在市場上的競爭仍處于較弱的位置，相當部分的機構面臨虧損和支付風險的壓力。

三、解決中小企業(yè)融資難的對策

1.加強中小企業(yè)自身經營管理能力，規(guī)范財務管理

中小企業(yè)一定要規(guī)范企業(yè)治理結構，按照公司法，建立規(guī)范的公司法人治理結構，引入職業(yè)經理人制度，建立起董事會、監(jiān)事會、經理層之間的制約協(xié)作機制樹立公正、規(guī)范的企業(yè)管理形象，進行產品和管理創(chuàng)新，提高企業(yè)經營管理水平，增強盈利能力。在財務管理上，建立規(guī)范健全的財務制度，真實反映財務信息，從而提高企業(yè)的融資能力。

2.完善中小企業(yè)擔保體系

信用擔保機構作為媒介金融部門和中小企業(yè)的橋梁和紐帶，在為中小企業(yè)融資提供便利、分散金融機構信貸風險、創(chuàng)造企業(yè)信用、促進資金融通等方面發(fā)揮著重要的作用。

完善小企業(yè)信用擔保體系的法律法規(guī)，在積極修改、補充和完善《擔保法》的同時，抓緊制定各種與中小企業(yè)融資相關的法律法規(guī)，如《中小企業(yè)信用擔保條例》、《中小企業(yè)信貸擔保法》等。其次，推進中小企業(yè)信用評級和信用記錄制度建設，設立完善的中小企業(yè)信息數據庫，建立完善的信用征信體系，以信用記錄、信用調查、信用評估、信用發(fā)布為主要內容的社會信用管理系統(tǒng)，強化企業(yè)信用觀念，以信用等級確定是否貸款和擔保。對于信用等級高的企業(yè)，實施優(yōu)惠貸款條件，甚至可以給予無抵押擔保的信用貸款，對于信用差的企業(yè)，不予貸款或提高貸款條件。

3.以團體融資方式破解信息不對稱難題

如團體互助擔保、信用聯(lián)合體、團體貸款、供應鏈信用金融、網絡聯(lián)保等等都是基于連帶責任和聲譽機制等共性機制而建立的。團體融資中的團體成員需要對團體中的其他成員承擔連帶責任，因此產生自我選擇和橫向監(jiān)督機制。大大減少了銀行對企業(yè)的信息搜集和選擇行為，使得各企業(yè)有動力監(jiān)督團體中其他成員的貸款使用情況，防止發(fā)生道德風險，從而提高還款率。團體融資會形成一定的規(guī)模經濟，從而提高整體的聲譽實力，利用商會或管委會收集信用信息并傳播，并將違約者的違約信息及時在行業(yè)內公開，通過隱形的聲譽產生嚴厲的懲罰，來解決借款者單獨參與信貸市場時遭受逆向選擇的問題。通過構造一個團體內部博弈—銀企問博弈一團體外部博弈的“三位一體”關聯(lián)博弈結構，為解決非對稱信息下的信貸市場失靈創(chuàng)造了條件，實現(xiàn)信貸市場上的博弈均衡，從而有效解決了融資難題。

4.政府扶持

政府應該完善政策法規(guī)，創(chuàng)造公平環(huán)境，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。參照美日等國的做法，設立專門為中小企業(yè)提供直接貸款或擔保貸款的政策性金融機構，規(guī)定政府組織管理機構、政府扶持的方式以及政府扶持的經費預算等；確定各類銀行對中小企業(yè)融資的最低比例和融資方式，地方性商業(yè)銀行和城市信用社要以中小企業(yè)為信貸重點。不僅要制定和完善中小企業(yè)融資的相關法律、法規(guī)體系，而且要尤其注重對進入戰(zhàn)略性新興產業(yè)的中小企業(yè)給予政策傾斜；設立創(chuàng)業(yè)投資基金對創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)進行股權投資。

5.建立專門的中小金融機構，合理引導民間資本

由地方政府、經濟組織和居民個人出資組成的民間(區(qū)域)性商業(yè)銀行、信用社、信托、租賃、典當等多種民間性金融組織則因為資金規(guī)模小，無力經營大的貸款項目，只好以中小企業(yè)為主要服務對象。而且，這些民間金融機構與中小企業(yè)一樣，分散在各地，對當地中小企業(yè)資信和經營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導性強。民間金融機構處于基層，點面結合，差不多與本地中小企業(yè)一起成長，鄉(xiāng)土親緣關系和共同的利益使兩者之間幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。作為一種自發(fā)秩序演化而來的事物，政府應本著自由資本精神和契約精神，在民法框架內保護正常的借貸行為，才是解決和完善中小企業(yè)融資的應有之道。

6.發(fā)展多層次的資本市場

可建立交易成本較低、準入標準較為寬松的創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場）、場外交易市場等為中小企業(yè)的融資提供交易場所。同時，要積極地發(fā)展債券市場，增加資金的有效供給。

四、結語

融資困境一直是制約我們中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的一個重要因素，原因是多方面的，既包括企業(yè)自身的原因，同時金融體系發(fā)展跟不上企業(yè)發(fā)展以及政府相關法律法規(guī)不健全和市場經濟化程度等都有關系，只有通過企業(yè)、金融體系、政府的相互融合深化才能破解中小企業(yè)融資困境。企業(yè)通過修煉內功，提升自身經營管理能力，完善財務制度，形成一個良好的信用體系，政府營造一個良性的市場化環(huán)境，并對優(yōu)質中小企業(yè)進行引導扶持，金融機構充分發(fā)揮主管能動性，進行積極探索和金融創(chuàng)新，解決中小企業(yè)融資的困局。

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