陳瑋:精品PE之道

從中國(guó)最早的創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投總裁任上辭職后，陳瑋創(chuàng)辦東方富海投資管理有限公司已有五年。在這五年里，他將東方富海做成了一家管理規(guī)模不算太大但特色非常明顯的基金，以專業(yè)取勝，以精品取勝。

最新的成績(jī)是，在證監(jiān)會(huì)預(yù)披露在會(huì)待審的企業(yè)名錄中，東方富海以9家企業(yè)上榜并列排名第二。在東方富海五年投資的近90家企業(yè)中，已有十多家成功上市，近10家在會(huì)待審。

“我們希望最終能有40多家成功?！标惉|表示。如果這個(gè)成績(jī)最終能夠?qū)崿F(xiàn)，對(duì)于主要做早期投資的東方富海來(lái)說(shuō)，50%的成功率將是一份相當(dāng)出色的成績(jī)單。

從國(guó)營(yíng)到民營(yíng)

作為投資老兵，陳瑋是一個(gè)性情中人，說(shuō)話簡(jiǎn)潔，不乏風(fēng)趣，“12年一直做投資，在這一波人當(dāng)中算很老的了?！?/p>

12年前，他以廈門大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士的身份進(jìn)入深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)，并在時(shí)任深創(chuàng)投董事長(zhǎng)闞治東的賞識(shí)下，38歲成為當(dāng)時(shí)深圳最年輕的局級(jí)干部，擔(dān)任深創(chuàng)投總裁。

陳瑋在深創(chuàng)投擔(dān)任總裁期間，即推行“市場(chǎng)化、區(qū)域化、國(guó)際化”。市場(chǎng)化即投資的案例要真正從投資而不是政治或者扶持的角度出發(fā)；區(qū)域化是在各地廣設(shè)辦事處打通資源；國(guó)際化是通過(guò)與國(guó)外成熟基金合作。這些創(chuàng)舉，尤其是區(qū)域化至今還在被PE業(yè)采用。

不過(guò)，在擔(dān)任深創(chuàng)投總裁三年后，陳很快就感受到了體制的制約，他在出國(guó)訪問(wèn)調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，“國(guó)外投資基金沒(méi)有靠國(guó)有體制能夠成功的”。這讓他萌生了自己做一支基金的想法。

2006年，陳與時(shí)任深創(chuàng)投總經(jīng)理的程厚博雙雙出走，開(kāi)始籌備自己的投資基金，即現(xiàn)在的東方富海。陳坦承，初次籌資的過(guò)程并不順利，甚至有基金差點(diǎn)死掉。

“剛開(kāi)始我還有著國(guó)有企業(yè)的思維慣性，覺(jué)得國(guó)營(yíng)企業(yè)最有錢，所以找的都是大型的國(guó)有企業(yè)。但問(wèn)題很快就出現(xiàn)了，因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的審批流程非常漫長(zhǎng)，即使他答應(yīng)給你錢，你都等不了?！标惉|回憶，“隨著國(guó)資委要求國(guó)企做大主業(yè)的政策加緊，很多國(guó)企承諾好的投資就黃了。那段時(shí)間壓力比較大?！?/p>

不過(guò)，在轉(zhuǎn)向民營(yíng)企業(yè)家群體后，東方富海團(tuán)隊(duì)豐富的經(jīng)驗(yàn)就成為籌資的重要保證?！叭齻€(gè)月，整支基金就募集完成了?！边@讓陳更加感受到了民營(yíng)企業(yè)的活力和市場(chǎng)的力量。

成立五年多以來(lái)，東方富?？偣补芾砹怂钠诨穑珕蝹€(gè)基金的規(guī)模比較大，普遍達(dá)到了10億以上。

借助中小板市況的轉(zhuǎn)暖，東方富海2007年即有企業(yè)順利上市，這成為東方富海繼續(xù)走下去的信心來(lái)源。隨著創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)閘，東方富海也迎來(lái)了收獲期。

精品路線

在擴(kuò)張模式上，陳瑋摒棄了他最早提出的區(qū)域化，帶領(lǐng)東方富海走上了另一條道路：即專業(yè)化和精品化。

“也有做得更快的機(jī)會(huì)，但是我們還是想老老實(shí)實(shí)地把這幾支基金做得更好?！标愓f(shuō)。

東方富海的投資策略多集中在早期項(xiàng)目。對(duì)于早期項(xiàng)目，陳瑋給出的定義是，“技術(shù)剛剛成熟，商業(yè)模式剛剛成型，利潤(rùn)規(guī)模在五六百萬(wàn)左右?！泵恳粏蔚耐顿Y平均在兩千萬(wàn)左右。

陳旗幟鮮明地表示出對(duì)一些一窩蜂接受投資的領(lǐng)域的不看好?！皷|方富海算是在互聯(lián)網(wǎng)以及IT產(chǎn)業(yè)方面投資非常多的深圳投資基金了，整個(gè)能達(dá)到40%左右，但有一些領(lǐng)域確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)比較大。”

在熱熱鬧鬧的TMT、團(tuán)購(gòu)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)品等吸引眼球的投資案例中，少見(jiàn)深圳股權(quán)投資基金的身影。在陳瑋看來(lái)，深圳的人民幣基金經(jīng)過(guò)多年歷練，十分務(wù)實(shí)，“一般投的都是以高科技為依托的生產(chǎn)制造型企業(yè)”。

陳瑋對(duì)東方富海的要求是，“對(duì)于投資失敗之后只剩下桌子、電腦的項(xiàng)目要謹(jǐn)慎?！标愐嗖恢M言自己在這上面曾經(jīng)有過(guò)失敗案例。“我們?cè)?jīng)投資過(guò)一家電子商務(wù)網(wǎng)站，他現(xiàn)在快要清盤了，主要還是前期對(duì)這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度估計(jì)不足?！?/p>

目前，東方富海正在對(duì)已經(jīng)投資的90多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目檢查和再次核對(duì)?！斑@其中既有成功的，也有失敗的。我們希望能夠通過(guò)再次檢查，形成東方富海的獨(dú)特投資理念，并把它沉淀起來(lái)。”負(fù)責(zé)項(xiàng)目檢查的東方富海吳忠煒表示。

“在市場(chǎng)好時(shí)，項(xiàng)目投得隨便一點(diǎn)也能賺錢，但現(xiàn)在價(jià)差縮小了，把內(nèi)部管理好，提升項(xiàng)目的成功率是挖潛的重要手段?！标惉|說(shuō)。

陳說(shuō)，股權(quán)投資基金在未來(lái)幾年，市況飄忽不定的狀況下，想要持續(xù)下去，唯有走精品化的道路。這個(gè)道路就是提升自己的內(nèi)部管理水平，提高項(xiàng)目成功率，以及成立更加專業(yè)的子基金。

東方富海的目標(biāo)，并不是做資產(chǎn)管理規(guī)模最大或者基金數(shù)量最多的公司?！爸袊?guó)的PE最缺的不是錢，是成熟的管理機(jī)制和專業(yè)的項(xiàng)目投資取向?！标愓f(shuō)，“東方富海將會(huì)募集節(jié)能環(huán)保基金、IT技術(shù)基金等很多專業(yè)的子基金。以專業(yè)取勝，以精品取勝?！?/p>

陳也正在實(shí)踐著他對(duì)國(guó)際化的認(rèn)識(shí)。今年，東方富海將會(huì)首次募集一支美元基金，金額為1.5億美元。通常人民幣基金募集只花三個(gè)月左右，但這次的美元基金光準(zhǔn)備材料就長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月，可見(jiàn)慎重。“募集美元基金，我們雇用了最好的中介機(jī)構(gòu)，也有向他們學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)的募集資金規(guī)范等方面的想法?！标愓f(shuō)。