楊思明內(nèi)幕交易玄機

楊思明想不到自己這么快就被美國證券交易委員會（下稱SEC）“盯”上了。

這位在國內(nèi)金融界混跡近十年，先后擔(dān)任KPMG審計師和南方基金股票分析師，又身為2008年哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)生，本來擁有令人艷羨的高薪生活。

2012年3月30日，楊思明剛從位于美國紐約的專注于非美國地區(qū)成長型企業(yè)的Baron基金正式離職。五天之后，SEC在自己的官方網(wǎng)站上披露了長達二十多頁的文件，詳細披露了他從近一個月前即開始謀劃的利用內(nèi)幕消息進行交易的過程，并宣布凍結(jié)其賬戶中所有資產(chǎn)。

盡管楊依然是中國國籍，其在美國也持有工作簽證，但仍身在紐約的他，可能將面臨不小的麻煩。

“美國的證券監(jiān)管比中國要嚴(yán)格很多。最終被判定進行內(nèi)幕交易的金融從業(yè)人員會面臨來自民事和刑事的雙重處罰，很多都會有牢獄之災(zāi)。楊的最后結(jié)局，可能也不會太好?！睂Ｗ⒂趲椭袊拍罟蛇M行私有化的金牛投資副總裁張昊宇如此表示。

狂妄的交易

隨著中概股市場在造假傳聞下長期徘徊低位，眾多中概股開始啟動私有化進程。眾品食品即于2012年3月27日宣布發(fā)出初步、非約束性私有化要約。公司董事長朱獻福以每股13.5美元的價格收購所有非他持有的流通在外股份。

而這成為以楊為代表的消息靈通人士的獲利良機，他同時擁有靈通的中國信息，亦熟悉美股市場的投資程序及手段。但楊的手法異常簡單，風(fēng)格也顯得十分彪悍。

根據(jù)SEC文件披露，楊于2012年1月于英屬維爾京群島注冊開設(shè)了一家Prestige投資公司。

而就在眾品宣布私有化前兩周，他以Prestige名義開立證券交易賬戶，并通過建設(shè)銀行香港的賬戶匯入2900萬美元。在隨后的兩周里，他瘋狂買入了近300萬股眾品食品的股票，同時亦大量購入對眾品股票的看漲期權(quán)。

同時進行相似操作的，亦有位于中國香港和大陸的5位被指控人。其中一位使用了跟楊相同的IP地址，SEC據(jù)此認定他們與楊構(gòu)成一致行動人。

在3月中旬之前，眾品食品交易冷清，2012年2月份日均成交量208188股；而在宣布私有化前兩周，日均成交量突然暴漲600%至1270200股，其中包括楊在內(nèi)的6名嫌疑人的交易量占到全部成交量的41%。

這是SEC盯上他們的最大動因。

SEC芝加哥地方辦公室的主管吉列特表示，本案的被告看上去都財力有限，但在一項重大消息公布前，他們卻突然且毫無理由地購買了超過2000萬美元的眾品股票。SEC快速行動獲得了法院的凍結(jié)資產(chǎn)令，防止了數(shù)百萬美元被轉(zhuǎn)移至海外。

“SEC對所有進行私有化的股票前后的幾個月的大宗交易都會進行嚴(yán)密監(jiān)控，楊的行為實在令人有些看不懂?！睆堦挥钊绱吮硎?，“但不合理的行為必定有其原因?！?/p>

此前有觀點認為，楊如此大手筆的購入眾品股票，可能是替潛在的“大買家”謀求眾品私有化過程中的投票權(quán)，并非以盈利為目的。眾品食品與其它私有化案例相比，管理層持股份額偏少，對公司私有化過程的掌控力并不夠。而楊所持有的股票大約能占到眾品總股份數(shù)的10%。

“但這種觀點忽略了一點，楊同時購買了大量的看漲期權(quán)。雖然其在私有化消息宣布之后并未馬上獲利拋出，但更大的可能是等待交易的進一步明確化?！币晃欢嗄晖顿Y美股的交易員說。

實際上，楊應(yīng)該熟悉美國股票市場的相關(guān)法規(guī)。此前他在專注于非美國地區(qū)小型成長性企業(yè)的baron基金任職股票分析師。

Baron基金擁有相關(guān)規(guī)定，禁止其雇員私下進行股票交易，楊于2012年3月30日從Baron基金離職。這個行為由Baron基金的內(nèi)部監(jiān)控先期發(fā)現(xiàn)還是楊提前獲知了消息不得而知?！董h(huán)球企業(yè)家》記者聯(lián)系了Baron基金相關(guān)人士，但截至發(fā)稿時，Baron基金尚未對此事作出官方評論。

內(nèi)幕與否？

撇除蹊蹺的交易過程，這次行為最終是否會被認定為內(nèi)幕交易，其關(guān)鍵點在于，楊背后的資金是否與眾品食品內(nèi)部人員有關(guān)聯(lián)。SEC在披露文件中表示懷疑的，亦是根據(jù)楊及其它幾名被控進行內(nèi)幕交易的人士，并無合理來源獲得如此巨額的收入。

一位曾與楊有過交流的人士在微博上表示，她相信楊思明的錢并非來自他自己?！叭ツ晁€電話對我講過，要在國內(nèi)成立一支Pre-IPO基金。我以為他已經(jīng)出來自己做了，這才知道他還在Baron?！?/p>

而這筆龐大資金的背后“金主”到底是誰，正是本案的關(guān)鍵。“以SEC的辦案風(fēng)格，相信已經(jīng)擁有比較確實的證據(jù)?！币晃欢嗄晖顿Y美股的交易者表示。

眾品食品的私有化過程其實軟肋頗多，并不十分“靠譜”。朱獻福的此次私有化方案為初步和非約束性，也并未提供明確的私有化資金來源。

私有化消息宣布后，眾品食品股價離私有化方案價格13.5美元還有較大差距，顯示市場信心不足。不過楊動用了如此大的資金量，其行為似乎頗為“孤注一擲”。

初步和非約束性方案的內(nèi)幕信息知悉方理論上應(yīng)當(dāng)只涉及眾品高級管理層，但國內(nèi)一些高級管理人員的保密意識遠遠沒有達到這個標(biāo)準(zhǔn)。

“我們曾經(jīng)與一家公司進行私有化操作的商談，參加會談的也只有十幾個高管，但是下午這家公司的股價就已經(jīng)上漲超過30%?！睆堦挥钫J為，這種內(nèi)幕交易在中概股私有化中可能并非罕見。

此前，環(huán)球雅思亦發(fā)生私有化過程被SEC起訴的經(jīng)歷，其內(nèi)幕交易最終指向環(huán)球雅思董事長張永琪哥哥張永輝在私有化消息宣布前一天大量購入股票獲利。此案仍在法律過程之中。

張認為，除非眾品食品內(nèi)部人被坐實是入場資金的實際擁有方，或者與楊有超出一般的密切聯(lián)系，否則，眾品的私有化過程可能不會受太大影響。

而此次事件最大的輸家，可能還只是楊思明個人。目前SEC已經(jīng)凍結(jié)其全部資產(chǎn)。楊思明已經(jīng)聘請David Furbush 擔(dān)任自己的辯護律師。

盡管目前尚無消息確認楊被限制出境，但身在紐約的楊，可能是最容易被控制的人。

在美國歷史上，因內(nèi)幕交易面臨牢獄之災(zāi)的不在少數(shù)?！爸辽僭诎讣私Y(jié)之前，楊可能會被禁止從事與金融相關(guān)的行業(yè)，其資金也不會解凍。即使能夠回到中國，他也不可能在知名金融機構(gòu)中謀得合適的職位?！睆堦挥畋硎?。