招行：高評(píng)級(jí)背后的邏輯

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)招商銀行評(píng)級(jí)維持“穩(wěn)定”的展望，既是對(duì)其長期以來建立的經(jīng)營優(yōu)勢(shì)的肯定，也是對(duì)其二次轉(zhuǎn)型取得成績(jī)的認(rèn)可和未來經(jīng)營業(yè)績(jī)的良好預(yù)期。

在外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明確，歐洲國家主權(quán)評(píng)級(jí)和銀行評(píng)級(jí)紛紛下調(diào)的背景下，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于7月份確認(rèn)了招商銀行最新評(píng)級(jí)結(jié)果，確認(rèn)維持招行長期信用評(píng)級(jí)為BBB+、短期信用評(píng)級(jí)為A-2，且評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。另外，穆迪和惠譽(yù)兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也于近期內(nèi)確認(rèn)維持招商銀行評(píng)級(jí)結(jié)果不變。結(jié)果顯示了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)招行整體競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)健經(jīng)營、持續(xù)增長，以及成功推進(jìn)二次轉(zhuǎn)型充滿信心。

除基礎(chǔ)信用評(píng)級(jí)外，強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)地位、良好的風(fēng)險(xiǎn)狀況、較好的資金狀況和充足的流動(dòng)性，以及主權(quán)的支持力度是標(biāo)普確認(rèn)招行評(píng)級(jí)的主要因素。不僅如此，若資本狀況能得到顯著改善，或流動(dòng)性水平評(píng)價(jià)能由“充足”提升為“優(yōu)秀”，標(biāo)普將可能進(jìn)一步提升招行信用評(píng)級(jí)。

招商銀行是中國領(lǐng)先的零售銀行和資產(chǎn)規(guī)模第六大行，在零售業(yè)務(wù)上，尤其是對(duì)于高價(jià)值客戶有很強(qiáng)的品牌認(rèn)知度。而在對(duì)公業(yè)務(wù)方面，尤其是現(xiàn)金管理、貿(mào)易金融和中小企業(yè)金融服務(wù)等方面，招行也占據(jù)著重要地位。相對(duì)于除大型國有銀行外的國內(nèi)同業(yè)，招行產(chǎn)品和區(qū)域的多元化也具優(yōu)勢(shì)。招行多樣化經(jīng)營領(lǐng)域包括商業(yè)銀行、租賃、資產(chǎn)管理和離岸銀行業(yè)務(wù)等。盡管市場(chǎng)份額較小，但因有著優(yōu)秀的管理水平和致力于高端客戶和可持續(xù)成長的一貫商業(yè)戰(zhàn)略，招行在過去數(shù)十年內(nèi)獲得了持續(xù)的成長和優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。

標(biāo)普的報(bào)告認(rèn)為，招行在未來一段時(shí)期內(nèi)將仍保持較低的信用損失。過去十年，與國內(nèi)同業(yè)相比，招行擁有更低的信用風(fēng)險(xiǎn)損失。為了構(gòu)筑嚴(yán)格的逆周期撥備緩沖體系，招行計(jì)提了高于實(shí)際必須的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。正是謹(jǐn)慎嚴(yán)格的撥備計(jì)提能為招行良好的貸款組合構(gòu)筑抵御信用風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)固防線。

同時(shí)，招行擁有較好的資金狀況和充足的流動(dòng)性，特別是擁有穩(wěn)定且多樣化的零售資金來源。2011年末，招行儲(chǔ)蓄存款占比達(dá)36.2％，明顯好于國內(nèi)同等規(guī)模的銀行。盡管前些年貸款增長較多，但根據(jù)標(biāo)普設(shè)立的指標(biāo)，招行的流動(dòng)性狀況仍能管理在充足水平。

此外，盡管招行市場(chǎng)份額較小，但目前已經(jīng)擁有足夠影響整個(gè)銀行體系的規(guī)模，在國內(nèi)這一“高支持”體系中的有著“中等的系統(tǒng)重要性”，因此，招行的長期信用評(píng)級(jí)(ICR)BBB+比單獨(dú)信用評(píng)級(jí)(SACP)提高一級(jí)。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)招商銀行評(píng)級(jí)維持“穩(wěn)定”的展望，既是對(duì)其長期以來建立的經(jīng)營優(yōu)勢(shì)的肯定，也是對(duì)其二次轉(zhuǎn)型取得成績(jī)的認(rèn)可和未來經(jīng)營業(yè)績(jī)的良好預(yù)期。

據(jù)財(cái)報(bào)分析，招商銀行近幾年推進(jìn)的二次轉(zhuǎn)型已取得明顯成效，各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)得到實(shí)質(zhì)性的改善。從2011年至2012年1季度，在沒有外部融資的情況下，招行資本充足率和核心資本充足率分別從2010年末的11.47％和8.04％，上升至2011年末11.53％和8.22％，再上升至2012年3月末的11.54％和8.31％，資本充足率和核心資本充足率穩(wěn)步提升，在沒有外部融資的情況下成功實(shí)現(xiàn)了資本內(nèi)生平衡。

2012年以來，招行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平得到進(jìn)一步提升、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，盈利增長對(duì)規(guī)模拉動(dòng)的依賴進(jìn)一步減少。1季度，招行凈息差(NIM)為3.21％，比2011年1季度提高0.23個(gè)百分點(diǎn)，比2011年提高0.15個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度位于公布數(shù)據(jù)銀行之首；凈利潤同比增長32.1％，高于全部16家上市銀行平均水平12.3個(gè)百分點(diǎn)。

在招商銀行近期的全國分行行長會(huì)議上，招行進(jìn)一步確定了加快發(fā)展小企業(yè)與小微企業(yè)業(yè)務(wù)以改善定價(jià)水平，實(shí)施流程再造以降低運(yùn)營成本，拓展中間業(yè)務(wù)以提高非利息收入占比等二次轉(zhuǎn)型三大任務(wù)。可以預(yù)計(jì)，隨著二次轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，招商銀行的未來值得期待。

(本刊記者)