中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入通貨緊縮時(shí)期

對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性改組，大力發(fā)展中小企業(yè)，提高非國(guó)有企業(yè)的比重，能夠達(dá)到增強(qiáng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展供給力量的目的。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的中國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示，2012年6月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.2%，創(chuàng)29個(gè)月來(lái)新低。與之相對(duì)照，全國(guó)生產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（PPI）負(fù)增長(zhǎng)2.1%。作為CPI的先行指標(biāo)，PPI同比漲幅已經(jīng)連續(xù)第11個(gè)月回落，并且連續(xù)4個(gè)月進(jìn)入負(fù)值空間。一些經(jīng)濟(jì)專業(yè)人士認(rèn)為，如果CPI仍按目前的速度下滑，那么中國(guó)將可能在一定程度上面臨通縮的風(fēng)險(xiǎn)。

《新領(lǐng)軍》：目前通縮言論紛紛，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真正進(jìn)入通貨緊縮時(shí)期呢？判斷通縮的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

李佐軍：我認(rèn)為，現(xiàn)在說(shuō)進(jìn)入通縮，言之過(guò)早。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)剛剛從通貨膨脹的狀態(tài)走出來(lái)，還需要進(jìn)一步的觀察，還要看整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況。所謂“通縮”，是指當(dāng)市場(chǎng)上流通貨幣減少，導(dǎo)致人們的貨幣所得減少，購(gòu)買力下降，影響物價(jià)下跌，長(zhǎng)期的貨幣緊縮會(huì)抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高及經(jīng)濟(jì)衰退。通貨緊縮就是產(chǎn)能過(guò)?；蛐枨蟛蛔銓?dǎo)致物價(jià)、工資、利率、糧食、能源等各類價(jià)格持續(xù)下跌。

確切說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)未來(lái)持續(xù)往下走，需求不斷下降，ＣＰＩ、ＰＰＩ持續(xù)走低，是有可能存在通貨緊縮的危險(xiǎn)，但目前還要觀察幾個(gè)月。中央剛剛出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的措施，下半年的經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)反彈，貨幣的需求可能增加，信貸投放往上走。

目前，由于CPI依然還是正數(shù)，因此也不能判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入通縮。這里要把握一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的問(wèn)題，近年來(lái)一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)變化，很多人過(guò)于著急，立馬出臺(tái)相應(yīng)政策；有時(shí)候，政策要穩(wěn)定一段時(shí)間，過(guò)早地談通縮，政策可能馬上又出現(xiàn)反方向的變化，所以判斷通縮是否要謹(jǐn)慎，要給予一個(gè)觀察的時(shí)間。

判斷通縮，也要看多個(gè)指標(biāo)配套的情況，僅僅一個(gè)指標(biāo)是不夠的，除了CPI、PPI兩個(gè)價(jià)格指數(shù)之外，還要看貨幣發(fā)行、利息變化、企業(yè)盈利狀況等等。

《新領(lǐng)軍》：有關(guān)學(xué)者表示，緊縮比通脹難治理得多，幾乎無(wú)藥可救。上次中國(guó)經(jīng)濟(jì)緊縮是1997年開(kāi)始的，2003年才結(jié)束，結(jié)束的原因是SARS非典。果真如此嚴(yán)重嗎？

李佐軍：沒(méi)有想象的那么可怕。中西方的體制不同，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)不一樣，因此不能一概而論。我也不太贊成1997年到2003年之間是通縮時(shí)期，通縮和緊縮不是一回事，經(jīng)濟(jì)總有高潮、低潮，某些年份表現(xiàn)出通縮的特征，只能說(shuō)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較低的時(shí)期。

《新領(lǐng)軍》：中國(guó)目前處于通縮的初期，通縮的初期和中期物價(jià)會(huì)快速下跌，上市公司的盈利同樣快速下滑，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重惡化，所以股市一定是下跌的。你認(rèn)為通縮對(duì)股市有怎樣的影響？

李佐軍：中國(guó)的股市不能按照現(xiàn)在的宏觀形勢(shì)判斷，它受政策、國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)等多方面變化的影響。個(gè)人判斷，現(xiàn)在股市最壞的時(shí)期還沒(méi)過(guò)去，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期還沒(méi)到來(lái)，所以股市現(xiàn)在雖然很低迷，但不是已經(jīng)到底。

股市主要是對(duì)未來(lái)的預(yù)期，目前企業(yè)的盈利在下降，市場(chǎng)的信心不足，國(guó)際形勢(shì)變化莫測(cè)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行之中，股市低迷狀態(tài)還將持續(xù)一段時(shí)間。

《新領(lǐng)軍》：目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資低迷的根本原因是什么？消費(fèi)如何走出持續(xù)低迷的狀態(tài)？

李佐軍：投資低迷主要是投資效益問(wèn)題。目前投資效益不理想，回報(bào)率不高，尤其是民間投資，因?yàn)槲磥?lái)經(jīng)濟(jì)狀況的不確定性比較大，民營(yíng)企業(yè)的投資意愿不高，包括央企、國(guó)企的狀況也不樂(lè)觀，使得投資者感到未來(lái)的預(yù)期不明朗，開(kāi)始采取觀望的態(tài)度。

在政府投資方面，由于正在出臺(tái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施，基礎(chǔ)設(shè)施的投資還要繼續(xù)，但投資的力度和強(qiáng)度相比往年要小很多，也存在過(guò)剩和風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。所以，兩股力量都在萎縮，投資下滑是必然的結(jié)果。而且依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式要轉(zhuǎn)變，高投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，是必須改變的方向。

在提振消費(fèi)方面，核心是要進(jìn)行收入分配制度改革，因?yàn)閿U(kuò)大內(nèi)需取決于深層次制度變革。到現(xiàn)在為止，內(nèi)需還是拉不動(dòng)，因?yàn)閿U(kuò)大內(nèi)需必須要增加廣大老百姓的消費(fèi)，要解決就業(yè)、收入、社會(huì)保障和消費(fèi)環(huán)境問(wèn)題。其中收入問(wèn)題依賴于收入分配體制改革，面臨既得利益格局調(diào)整的難題，因此擴(kuò)大內(nèi)需取決于一系列深層次的制度變革，而這些變革需要時(shí)間。

《新領(lǐng)軍》:目前，學(xué)界紛紛預(yù)測(cè)銀根將進(jìn)一步放松。未來(lái)幾個(gè)月CPI通脹率可能進(jìn)一步下滑至2%的下方，市場(chǎng)流動(dòng)性仍較為緊張。如果通縮持續(xù)，你認(rèn)為央行將有何動(dòng)作？

李佐軍：貨幣政策最主要的方向是穩(wěn)健。因?yàn)樨泿耪呤且环萆鐣?huì)契約，其主要作用不是促進(jìn)社會(huì)發(fā)展，而是維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。利用貨幣政策拯救經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)很好的辦法，我認(rèn)為貨幣政策下一步要回歸到中性，相對(duì)穩(wěn)定下來(lái)，同時(shí)采取其他的政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展”的效果。

目前，因?yàn)闇p稅政策和制度改革兩者短時(shí)期難以實(shí)現(xiàn)，同時(shí)又要實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的目標(biāo)，為了遏制過(guò)快下滑的趨勢(shì)，相對(duì)立刻見(jiàn)效、立竿見(jiàn)影的措施，當(dāng)然就是適度放松銀根。

《新領(lǐng)軍》：現(xiàn)在要考慮的是如何防止通縮的問(wèn)題，如何采取刺激經(jīng)濟(jì)的措施，成為當(dāng)務(wù)之急。如何從根本上使中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出迷壇？

李佐軍：根本措施，還是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康的可持續(xù)發(fā)展。僅僅依賴“三駕馬車”的驅(qū)動(dòng)，已經(jīng)到了矛盾的臨界點(diǎn)，副作用也很大，現(xiàn)在已經(jīng)驗(yàn)證。

未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，主要要靠擴(kuò)大供給的三大發(fā)動(dòng)機(jī)。一是制度變革（體制機(jī)制改革），二是要素升級(jí)（技術(shù)進(jìn)步、信息化等），三是結(jié)構(gòu)優(yōu)化（工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)等）。其中最為關(guān)鍵的一點(diǎn)是增加企業(yè)的數(shù)量、質(zhì)量和企業(yè)的活力。企業(yè)是主要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)組織，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本力量。企業(yè)數(shù)量越多，則促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的供給力量越大。在同樣企業(yè)數(shù)量下，規(guī)模較大的企業(yè)越多，則促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的供給力量就越大。

而企業(yè)質(zhì)量，包括企業(yè)產(chǎn)權(quán)的清晰程度、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理程度、法人治理結(jié)構(gòu)的合理程度、組織結(jié)構(gòu)的合理程度、技術(shù)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)開(kāi)拓能力等方面。若某個(gè)企業(yè)的質(zhì)量越高，則其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率越高，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。質(zhì)量高的企業(yè)越多，則促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的供給力量就越大。

在中國(guó)這樣的轉(zhuǎn)型國(guó)家，許多國(guó)有企業(yè)雖然規(guī)模較大，但質(zhì)量較低，而大多數(shù)中小企業(yè)雖然規(guī)模較小，但質(zhì)量較高。因此，對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性改組，大力發(fā)展中小企業(yè)，提高非國(guó)有企業(yè)的比重，也能達(dá)到增強(qiáng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展供給力量的目的。

與此同時(shí)，中國(guó)還要提高勞動(dòng)力的數(shù)量和人力資本、勞動(dòng)力的積極性和創(chuàng)造性，以及資本積累和資本運(yùn)用效率。