華爾街期待的另一只靴子

九月的華爾街彌漫著觀望情緒。已經(jīng)結(jié)束了夏季休假的投資者們回到市場(chǎng)，但卻沒(méi)有入市的熱情，股市交易量依舊少得可憐。

盡管如此，最能代表美國(guó)股市趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)卻已經(jīng)不知不覺(jué)地回到了2008年以來(lái)的最高點(diǎn)，以科技股為主的納斯達(dá)克更是創(chuàng)12年以來(lái)新高。

“別和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干”，是紐交所資深交易員艾倫?瓦爾代茲的口頭禪。在他看來(lái)，雖然經(jīng)濟(jì)基本面不樂(lè)觀，但既然美聯(lián)儲(chǔ)要出手救市，沒(méi)有理由不搭個(gè)順風(fēng)車。

的確，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管前兩輪量化寬松政策（QE）因?qū)γ绹?guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用有限而受到眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家批評(píng)，但金融市場(chǎng)從中獲益卻是毋庸置疑的事實(shí)。

2008年開(kāi)始的QE1在實(shí)施的一年多時(shí)間內(nèi)將美股推升了36.4%。在2010年 11月3日到2011年6月底QE2推出的大約八個(gè)月時(shí)間內(nèi)，美股漲幅為10.2%。如果從2010年8月底美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克提前走漏風(fēng)聲時(shí)就開(kāi)始算起，美股在QE2期間的漲幅甚至高達(dá)近25%。

在美聯(lián)儲(chǔ)的眼中，前兩輪QE對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有著重要的意義。伯南克在8月底的美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)上竭力為此前的貨幣政策辯護(hù)，稱美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債表操作將美國(guó)10年期國(guó)債收益率壓低了80到120個(gè)基點(diǎn)，兩輪QE刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近3%，創(chuàng)造近200萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

而伯南克對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，以及現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)“遠(yuǎn)不能令人滿意”的言論，都被市場(chǎng)人士視作為新一輪QE鋪路。

最新就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，進(jìn)一步增加了投資者對(duì)新一輪QE的期待?，F(xiàn)在，也許到了不得不動(dòng)的時(shí)候。

路透社調(diào)查顯示，59%的被調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本月推出新一輪刺激政策，而在伯南克講話和就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，這一比例僅有45%。

實(shí)際上，推出新一輪QE對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)也是無(wú)奈之舉。

在過(guò)去的一年里，美聯(lián)儲(chǔ)受著來(lái)自各方的夾板氣。保守的鷹派指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)做得夠多，再次開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)、推升通脹將使得央行的信譽(yù)喪失殆盡；自由的鴿派則批評(píng)伯南克沒(méi)有恪盡職守，全力刺激就業(yè)。

伯南克已經(jīng)在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào)，單憑貨幣政策無(wú)法拯救經(jīng)濟(jì)，國(guó)會(huì)必須通過(guò)有力的財(cái)政政策，才能共同帶領(lǐng)美國(guó)渡過(guò)難關(guān)。然而，大選臨近，“財(cái)政懸崖”當(dāng)前，想必就連伯南克自己都不敢奢望能從國(guó)會(huì)得到什么幫助。不僅如此，兩黨激戰(zhàn)正酣，美聯(lián)儲(chǔ)怎么做都會(huì)被批評(píng)是在選舉中“占邊兒”，想要維持所謂的“獨(dú)立”、“中立”更是一廂情愿。

盡管情非得已，有著“直升機(jī)?本”之稱的伯南克也不得不再充當(dāng)一次救火隊(duì)員的角色，掏出手中的最后一張底牌，刺激就業(yè)，挽救經(jīng)濟(jì)。好在通貨膨脹率還在一個(gè)較為溫和的可控區(qū)間，給QE3的推出創(chuàng)造了一個(gè)還算好的環(huán)境。

9月6日，歐洲央行宣布了新一輪國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，沒(méi)有讓期待了很久的投資者失望。一只靴子已經(jīng)落下，美聯(lián)儲(chǔ)就此被推到了風(fēng)口浪尖。

美聯(lián)儲(chǔ)今年僅剩三次貨幣政策會(huì)議可以采取行動(dòng)，而最好的時(shí)間窗口公認(rèn)就在本月13日。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)13日采取行動(dòng)的可能性超過(guò)50%。J.P. Morgan的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的總額將為2000億-3000億美元。

市場(chǎng)已經(jīng)提前做出反應(yīng)：資金向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的流向明顯，導(dǎo)致股市高位徘徊，黃金創(chuàng)半年新高，原油價(jià)格不斷上揚(yáng)……美聯(lián)儲(chǔ)被逼到角落。一旦結(jié)果令人失望，隨之而來(lái)的很可能是大規(guī)模的無(wú)情拋售。

現(xiàn)在，所有人都豎起耳朵，等待另一只靴子落下，似乎美聯(lián)儲(chǔ)也沒(méi)什么更好的選擇了。