美國財(cái)富失衡的教訓(xùn)

貧富差距一直占據(jù)經(jīng)濟(jì)議題的重要位置，而金融危機(jī)的爆發(fā)使普通民眾對(duì)財(cái)富的不平等產(chǎn)生更強(qiáng)烈的質(zhì)疑。而這種財(cái)富不平等不僅影響像美國這樣的發(fā)達(dá)國家，也影響中國這樣的發(fā)展中國家。

目前發(fā)生的“占領(lǐng)華爾街”和平示威活動(dòng)，上千名示威者走上華爾街街頭，抗議美國政治錢權(quán)交易、政黨惡斗和貧富不均?！罢碱I(lǐng)華爾街” 抗議者打出口號(hào)：“我們代表社會(huì)的99％，不再忍受那1％的貪婪與腐敗?！?/p>

中國同樣面臨巨大的家庭財(cái)富差異，而且這種差異正日益加劇。中國的基尼系數(shù)盡管有不同的測算，但普遍認(rèn)為超過了0.4，即超過了所謂的“國際警戒線”，被認(rèn)為處于比較危險(xiǎn)的境地。那么美國作為發(fā)達(dá)國家，其有關(guān)貧富差距有何經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，能否資鑒中國呢？

失衡的財(cái)富

讓我們先來看一下美國家庭財(cái)富差異的現(xiàn)狀。美國最權(quán)威的家庭財(cái)富數(shù)據(jù)之一“消費(fèi)者理財(cái)調(diào)查”顯示，從1983年到2007年的八次統(tǒng)計(jì)調(diào)查中，1％ 的家庭一直擁有35％左右的財(cái)富。而具體到財(cái)富結(jié)構(gòu)，即便是中產(chǎn)階級(jí)也和1％的超級(jí)富有家庭存在巨大的差異。

以2007年的調(diào)查結(jié)果為例，位于財(cái)富分布中20％－80％的中產(chǎn)階層，他們的自住房產(chǎn)是家庭財(cái)富的主要來源，占65％；其次是養(yǎng)老金占13％，商務(wù)和非自住房產(chǎn)占9％，以及流動(dòng)性資產(chǎn)比如銀行存款占8％。而超級(jí)富有的1％的家庭，自住房產(chǎn)僅占總資產(chǎn)的10％， 大量財(cái)富來源于商務(wù)和非自住房產(chǎn)占52％，以及有價(jià)證券占25％。

處于財(cái)富金字塔底層的低收入階層，其財(cái)富結(jié)構(gòu)比中產(chǎn)階層更趨于單一化，很多家庭的銀行儲(chǔ)蓄金額不足以支撐短期失業(yè)，更有不少家庭甚至沒有儲(chǔ)蓄賬戶。正是由于缺乏足夠的儲(chǔ)蓄，在金融危機(jī)帶來的失業(yè)大潮中，很多失業(yè)者無法支付房貸或房租，甚至最基本的水電賬單的支付都面臨嚴(yán)重困難。

大量家庭靠預(yù)支養(yǎng)老金賬戶里的資金來應(yīng)付眼前的經(jīng)濟(jì)困難，并為預(yù)支交納大量罰金，更有不少家庭因無力償還房貸而被迫法拍。金融和房產(chǎn)危機(jī)已使得股票和房產(chǎn)縮水，而就業(yè)危機(jī)及儲(chǔ)蓄不足使凈財(cái)富在本來就受金融危機(jī)的打擊下進(jìn)一步減少，財(cái)富結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化。

美國的應(yīng)對(duì)

金融危機(jī)惡化貧富差距問題，尤其是使得貧困人口數(shù)量激增，促使美國政府對(duì)財(cái)富不平等及“亞健康”的財(cái)富結(jié)構(gòu)開始進(jìn)行反思，并思考應(yīng)對(duì)之策。

美國政府有不少針對(duì)信托、私人基金會(huì)等產(chǎn)權(quán)模式的稅收優(yōu)惠政策。但長期以來，這些稅收優(yōu)惠政策主要受益者卻是高收入階層。而很多中低收入家庭無法享受這些優(yōu)惠，比如雇用稅務(wù)律師及構(gòu)造稅盾。

事實(shí)上，中低收入家庭可能無法負(fù)擔(dān)雇用稅務(wù)律師的費(fèi)用，進(jìn)而未能享受稅務(wù)律師的專業(yè)服務(wù)帶來的稅收優(yōu)惠。這種稅收優(yōu)惠最終落不到“最需要稅收優(yōu)惠的家庭”，反而“最不需要稅收優(yōu)惠的家庭”得到了這種優(yōu)惠。錯(cuò)置的稅收優(yōu)惠政策也是美國政府目前遭受較多批評(píng)的政策。

也許是因?yàn)橐庾R(shí)到稅收政策上的不足，在新近推行的財(cái)富政策中，政府開始致力于促進(jìn)低收入家庭的財(cái)富增長，以及鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄。比如政府大力推行理財(cái)教育，在中小學(xué)就推廣儲(chǔ)蓄游戲，鼓勵(lì)學(xué)生將零花錢存起來；對(duì)于初次購房者有投資理財(cái)?shù)恼n程，很多公司會(huì)請(qǐng)專員做理財(cái)講座合理分配養(yǎng)老金。這些對(duì)于普遍缺乏儲(chǔ)蓄意識(shí)的美國家庭來說，起到了促進(jìn)其積累和增長財(cái)富的作用。

擁有房產(chǎn)被普遍認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)美國夢(mèng)的途徑之一。過去美國政府大力支持房產(chǎn)政策，而忽視了對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，導(dǎo)致繼“次貸危機(jī)”和2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，很多低收入家庭被迫法拍。

政府也開始反思，擁有房產(chǎn)并不是對(duì)所有家庭都是最優(yōu)的選擇。在房價(jià)大幅度回落時(shí)應(yīng)有必要的防范措施，比如最近美國修改貸款條例，將15年還清修改為30年還清，從而緩解還貸壓力，以及加強(qiáng)對(duì)“次貸市場”的監(jiān)管。

反思與啟示

誠然，中美國情不同，對(duì)合理的財(cái)富構(gòu)成定義也不同。但美國政府對(duì)財(cái)富政策的反思，以及后續(xù)改革的推進(jìn)，值得中國借鑒。

對(duì)中國而言，目前最大的問題是投資渠道的缺乏。中國的資本市場迫切需要解決勞動(dòng)者的資產(chǎn)性收入增值。這是中央曾經(jīng)提出并想解決的問題，但現(xiàn)實(shí)是還沒有足夠的政策和制度的支持。股市應(yīng)承擔(dān)一大部分這種職能，可現(xiàn)在的中國股市已然成為單一的企業(yè)融資的財(cái)富池，投資收益功能弱化，沒有投資紅利，便只能是炒資（股）?，F(xiàn)在國家政府已感到危機(jī)，允許養(yǎng)老金入市，這是權(quán)宜之計(jì)?？赡芙鉀Q眼前一時(shí)的矛盾，但解決不了長遠(yuǎn)的問題。

筆者以為，解決問題的根本途徑，是要建立完善的投資收益公平機(jī)制，制定上市公司資本紅利的制度性、法規(guī)性安排。這樣的制度安排，才有可能解決好勞動(dòng)者的財(cái)產(chǎn)性收入問題。

筆者認(rèn)為可以從五個(gè)方面強(qiáng)化我國的財(cái)富政策，以促進(jìn)健康的財(cái)富結(jié)構(gòu)和財(cái)富分布：第一，我國家庭的財(cái)富構(gòu)成中，養(yǎng)老財(cái)富所占比重非常小。而在從養(yǎng)兒防老到自有資產(chǎn)養(yǎng)老的變遷中，養(yǎng)老金市場化及增加養(yǎng)老金在財(cái)富中的比重刻不容緩。

第二，增加財(cái)富構(gòu)成的多元化，以抵御某一種金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)富造成的巨大損失。比如把所有的錢都投于股市或投于自住房以外的房產(chǎn)，都有潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然在這一方面，如前所述，中國的資本市場需要增加更多資本收入增值的渠道，老百姓才有更多的投資機(jī)會(huì)。

第三，強(qiáng)化對(duì)房地產(chǎn)市場的監(jiān)管，合理調(diào)控房市。沒有限購的美國經(jīng)驗(yàn)表明，更多的人會(huì)把錢投入房地產(chǎn)市場，價(jià)格持續(xù)走高，一旦到泡沫破裂的一天，把所有家產(chǎn)投進(jìn)房市的老百姓受害最深。從美國2009年的金融危機(jī)來看，房價(jià)下跌比房價(jià)上漲帶來的經(jīng)濟(jì)問題要嚴(yán)重得多。盡管限購政策的實(shí)際效應(yīng)有待進(jìn)一步觀察，但限購政策是可以起到抑制房價(jià)進(jìn)一步上漲，也可有效防范房價(jià)大幅度下降。

第四，和美國一樣，我們也缺乏針對(duì)中低收入家庭的財(cái)富政策。而針對(duì)中國的二元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，財(cái)富政策也應(yīng)考慮廣大農(nóng)村家庭。借鑒美國的個(gè)人發(fā)展賬戶，可考慮為中低收入家庭建立稅收減免的教育儲(chǔ)蓄賬戶或購房儲(chǔ)蓄賬戶。

第五，金融理財(cái)教育。我們對(duì)股民的教育比較充分，“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”已是耳熟能詳，但對(duì)房地產(chǎn)投資的教育卻不是很充分。對(duì)盲目投資房產(chǎn)，比如最近大街小巷貼滿的投資美國房地產(chǎn)的廣告，我們需要對(duì)其成本、收益、潛在風(fēng)險(xiǎn)都有一個(gè)全面的了解。風(fēng)險(xiǎn)教育是很有必要的。

作者為美國城市研究所（Urban Institute）經(jīng)濟(jì)學(xué)家