多元化經(jīng)營的是與非

摘要：近年來，隨著企業(yè)間競爭的加劇，不少企業(yè)開始追求多元化經(jīng)營模式，試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，使企業(yè)走上健康穩(wěn)定發(fā)展的道路。然而，現(xiàn)實(shí)中既有因多元化戰(zhàn)略而受益的企業(yè)，也有不少因多元化經(jīng)營而陷入財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)危機(jī)的實(shí)例。本文借鑒國內(nèi)外研究方法，結(jié)合我國企業(yè)具體實(shí)踐，分析了企業(yè)多元化經(jīng)營中存在的誤區(qū)，并提出企業(yè)如何正確實(shí)施多元化戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營 戰(zhàn)略 誤區(qū)

一、多元化經(jīng)營的理論研究

多元化經(jīng)營（Diversification）即多種經(jīng)營、多角化經(jīng)營，是企業(yè)不局限于某產(chǎn)品或某行業(yè)的經(jīng)營，而實(shí)行跨產(chǎn)品乃至跨行業(yè)的經(jīng)營，其實(shí)質(zhì)是一種戰(zhàn)略擴(kuò)張。多元化對公司績效的影響可從多元化成本和多元化收益兩個方面加以研究。當(dāng)多元化成本大于收益時，必然會降低企業(yè)的績效；反之，則會使企業(yè)績效增加。

（一）多元化經(jīng)營的成本理論

多元化對于企業(yè)來說增加了內(nèi)部的組織成本，使其內(nèi)部活動的協(xié)調(diào)加大了難度，但是對于企業(yè)經(jīng)營者來說卻是有極大益處的。經(jīng)營者通過多元化，第一，可以獲得更豐厚的收入以及更有前途的就業(yè)前景。通常情況下，人們認(rèn)為多元化企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，因此進(jìn)行過相關(guān)管理工作的經(jīng)理人具有較高的經(jīng)理人才能，他們應(yīng)該獲得更高的薪酬。因此，他們可以從多元化中獲得更多的個人收益。第二，可以通過獲取防御性收益來降低自己的“雇傭風(fēng)險”。隨著多元化程度的提高可以增加企業(yè)對經(jīng)營者的雇傭成本，從而降低其被解雇的概率。第三，可以以管理具有復(fù)雜內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的多元化企業(yè)為手段提升個人的社會聲望與名譽(yù)，獲得物質(zhì)與精神的雙重收益，從而在無形中誘使經(jīng)理人執(zhí)行多元化發(fā)展戰(zhàn)略以最大化實(shí)現(xiàn)個人價值。第四，可以通過多元化支配更多的資源、擁有更多個人權(quán)限，從而獲得更多“揩油”（skimming）機(jī)會。

從代理理論出發(fā)，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，可能導(dǎo)致經(jīng)營者為追逐個人利益的最大化而損害企業(yè)績效，經(jīng)理人的個人利益最大化很可能會背離股東利益最大化，從而固執(zhí)地選擇多元化經(jīng)營，損害公司價值。為了緩解這種矛盾，一方面建立完整的激勵機(jī)制，促使企業(yè)經(jīng)營者與股東之間的利益趨于一致，另外一方面建立完善的監(jiān)督機(jī)制，對企業(yè)的經(jīng)營者實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)督。

（二）多元化經(jīng)營的收益理論

風(fēng)險分散理論（1952年，Harry Markowits）很好地解釋了多元化經(jīng)營對于風(fēng)險的分散性。多元化就是企業(yè)將資金和資源等投資于收益風(fēng)險各不相同的行業(yè)和業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)就是一種對最優(yōu)投資組合的追尋過程。若假設(shè)各業(yè)務(wù)或行業(yè)間的現(xiàn)金流和利潤不相互影響，多元化程度越大、風(fēng)險越小。也就是說，當(dāng)某企業(yè)在某行業(yè)的投資受到不利影響時，可能另一個行業(yè)的收益恰好可以對其進(jìn)行補(bǔ)償，多元化企業(yè)僅面臨來自行業(yè)間的系統(tǒng)風(fēng)險。因?yàn)殡S著企業(yè)跨行業(yè)數(shù)量的增加，企業(yè)的非系統(tǒng)風(fēng)險影響將越來越小，最終趨近于0。

多元化經(jīng)營也使企業(yè)的資源得到優(yōu)化配置。經(jīng)濟(jì)學(xué)家R.Coase于1980年提出內(nèi)部市場理論，認(rèn)為由信息不對稱造成的較高企業(yè)外部交易成本，可以通過建立內(nèi)部資本市場更有效率地配置資源，從而降低交易成本。多元化企業(yè)業(yè)務(wù)之間人、財、物得互通有無，降低了融資成本，解決了企業(yè)經(jīng)常面臨的資金短缺問題，使企業(yè)抓住更多投資機(jī)遇，提升企業(yè)價值的同時也實(shí)現(xiàn)了購銷資源、品牌以及人力資源的交叉協(xié)助。范圍經(jīng)濟(jì)理論也指出多元化經(jīng)營可以充分利用企業(yè)的剩余資源，提升資源的利用效率，從而彌補(bǔ)專業(yè)化帶來的資源利用效率損失。多元化的主因來自于企業(yè)的過剩資源和產(chǎn)能，由于范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的存在，多元化成為一種經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的有效組織形式。通過多元化的擴(kuò)張可以使這些資源和產(chǎn)能得到有效利用，實(shí)現(xiàn)資源的最大化利用。

二、多元化經(jīng)營的優(yōu)勢及動因分析

（一）風(fēng)險分散

通過實(shí)行多元化經(jīng)營，避免了單一經(jīng)營造成的對專一市場的嚴(yán)重依賴性，同時將資金和資源分散到不同產(chǎn)品或業(yè)務(wù)中，當(dāng)某產(chǎn)品或業(yè)務(wù)遭遇利潤損失時，可以利用其他產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的盈利進(jìn)行彌補(bǔ)，減弱了企業(yè)受政策或市場影響的被動性，從而增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險能力，達(dá)到盡可能減少企業(yè)利潤損失的目的。

（二）現(xiàn)金流量互補(bǔ)

對企業(yè)來說，不管是做大也好還是產(chǎn)業(yè)整合也好，都有可能造成資金鏈的斷裂。而多元化的戰(zhàn)略構(gòu)想之一就是通過涉入不同性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)，通過的行業(yè)間的互補(bǔ)達(dá)到穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因此多元化經(jīng)營需要精細(xì)策劃，如果不能做到現(xiàn)金流互補(bǔ)，多元化經(jīng)營就成為一個陷阱。

（三）優(yōu)化資源配置

每個企業(yè)都有較強(qiáng)的產(chǎn)品關(guān)聯(lián)現(xiàn)象，其上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)衍生的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品非常之多。企業(yè)可藉此相對容易地進(jìn)入一些關(guān)聯(lián)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化戰(zhàn)略，而在此進(jìn)程中，代價和風(fēng)險都極小并實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，提高了資源的使用效率，最大限度地追逐市場利潤，增加企業(yè)價值，通過協(xié)同效應(yīng)提升企業(yè)的競爭力。這種資源和產(chǎn)能既包括有形資源：如企業(yè)的分銷渠道、財務(wù)資源、生產(chǎn)能力等，也包括無形資源：如企業(yè)的組織管理方式、商標(biāo)、技術(shù)等。

企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時，甚至可以進(jìn)行跨行業(yè)多元化經(jīng)營。在合理評估現(xiàn)有資源（人力資源、財務(wù)資源和無形資源等）后，若評估結(jié)果顯示有充分剩余資源且企業(yè)自身能夠適應(yīng)市場需求的變化，可以涉足其它行業(yè)，通過對開發(fā)過程中形成的諸如管理經(jīng)驗(yàn)、品牌、公共關(guān)系等資源的合理利用獲取額外的收益。

三、多元化經(jīng)營的誤區(qū)及發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)實(shí)施多元化主要目的是通過擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營范圍與規(guī)模，最終實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)。多元化擴(kuò)張通常有兩種途徑：一種是通過企業(yè)的內(nèi)部資本積累，不斷投資新項(xiàng)目和業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模增長；另一種則是通過收購、兼并、聯(lián)盟、重組等外部手段進(jìn)入新領(lǐng)域。

（一）企業(yè)應(yīng)努力提升自身核心競爭力，對于多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇保持謹(jǐn)慎態(tài)度

很多典型案例表明在選擇多元化經(jīng)營策略時，只有走規(guī)模化與規(guī)范化、專業(yè)化道路的企業(yè)才能經(jīng)過磨礪保留和發(fā)展下來，反之將會被市場的自然法則所淘汰。因此企業(yè)要運(yùn)用規(guī)模化，細(xì)分目標(biāo)市場，對目標(biāo)客戶群體進(jìn)行準(zhǔn)確的劃分，從而決定自身在未來的發(fā)展戰(zhàn)略，將有限的資源運(yùn)用到開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品上，提升產(chǎn)業(yè)和區(qū)域內(nèi)的競爭優(yōu)勢。當(dāng)企業(yè)尚不具備多元化經(jīng)營的實(shí)力與條件時，不要盲目地進(jìn)行多元化的跟風(fēng)選擇，以防止績效受到負(fù)面的影響。

（二）進(jìn)行多元化經(jīng)營嘗試的企業(yè)應(yīng)時刻保持警覺，出現(xiàn)問題及時做減法，回歸理性

一些實(shí)力與資金基礎(chǔ)雄厚的企業(yè)在進(jìn)行多元化嘗試時，為了擴(kuò)大利潤來源、規(guī)避企業(yè)面臨的風(fēng)險，進(jìn)入與自己原有行業(yè)完全非相關(guān)的產(chǎn)業(yè)中去。這部分企業(yè)應(yīng)該保持對自身?xiàng)l件與宏觀環(huán)境的客觀分析與清醒認(rèn)識，充分衡量進(jìn)入其他產(chǎn)業(yè)的利潤與風(fēng)險性，防止由于對新領(lǐng)域或新行業(yè)的認(rèn)識不足，給企業(yè)帶來資金運(yùn)用上的困難，甚至影響了主營業(yè)務(wù)，這樣既造成了大量的沉沒成本，也影響了企業(yè)績效甚至給企業(yè)帶來致命的影響。因此，企業(yè)應(yīng)充分結(jié)合行業(yè)競爭狀況、發(fā)展前景等因素對進(jìn)入行業(yè)進(jìn)行理性選擇。

（三）多元化經(jīng)營戰(zhàn)略要循序漸進(jìn)

多元化經(jīng)營要結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)、條件，由單一產(chǎn)品經(jīng)營型到主導(dǎo)產(chǎn)品經(jīng)營型，再逐步轉(zhuǎn)化為相關(guān)多元化甚至非相關(guān)多元化，這是一個量變到質(zhì)變的過程。并且在這個過程中，企業(yè)應(yīng)該努力建立適應(yīng)多元化的組織機(jī)構(gòu)與企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)橫向交流的兼容性。

多元化經(jīng)營對企業(yè)績效的影響是把“雙刃劍”，如果進(jìn)入時機(jī)成熟、管理者管理水平得當(dāng)，充分利用多元化經(jīng)營產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)、范圍經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)與市場勢力，績效水平必然得到提高；但假如企業(yè)在自身?xiàng)l件不足或外部環(huán)境分析不清的條件下盲目進(jìn)行多元化的戰(zhàn)略選擇，多元化經(jīng)營就會轉(zhuǎn)變成企業(yè)的負(fù)擔(dān)，出現(xiàn)內(nèi)部資源轉(zhuǎn)移成本和公司代理成本增加的情況，從而使公司績效水平降低，甚至陷入破產(chǎn)的境地。

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（霍立新，1967年生，山西太原人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)講師。研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、審計學(xué)）