日本地震一周年內(nèi)需拉動明顯 經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇

日本內(nèi)閣府5月17日發(fā)布的今年1—3月期經(jīng)濟(jì)增長第一次統(tǒng)計(jì)速報(bào)顯示，2012年一季度實(shí)質(zhì)GDP環(huán)比增長1.0%（折年率為4.1%），呈緩慢復(fù)蘇狀態(tài)。其同時公布的2011財(cái)政年度實(shí)質(zhì)GDP增長率為0。日本主要經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)三菱綜合研究所預(yù)測，日本2012年與2013年的實(shí)質(zhì)GDP增長率分別為2.1%和1.6%；日本銀行4月份經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告的預(yù)測為2.3%和1.7%；IMF 4月17日將日本2012年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測值調(diào)高至2.0%。

一、日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本特點(diǎn)

（一）出口呈現(xiàn)一定的反彈，但對經(jīng)濟(jì)增長的拉動仍較弱

2012年1—3月日本出口環(huán)比增長率為2.9%，對GDP增長的貢獻(xiàn)率為0.1%，明顯低于民間需求及政府投資。財(cái)務(wù)省5月23日發(fā)布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年4月份出口同比增長7.9%，連續(xù)兩個月實(shí)現(xiàn)正增長，汽車及零部件是主要驅(qū)動。貿(mào)易赤字為5203億日元，已連續(xù)2個月出現(xiàn)貿(mào)易赤字。其中對亞洲的出口減少2.6%，鋼鐵、半導(dǎo)體及塑料的需求下降明顯。受歐債危機(jī)困擾，對歐洲出口減少1.9%，已連續(xù)7個月下降。但以汽車及零部件為主的對美國出口增長42.9%，連續(xù)6個月實(shí)現(xiàn)正增長。

2012年1—3月進(jìn)口環(huán)比增長率為1.9%，在核電機(jī)組大規(guī)模停運(yùn)等因素影響下，LNG與原油進(jìn)口量增長明顯，雖然日元快速升值在一定程度上抵消了國際大宗商品價格上漲的影響，但油氣進(jìn)口金額大幅上升仍為貿(mào)易赤字的主要原因。4月份進(jìn)口環(huán)比增長9.8%，已連續(xù)4個月出現(xiàn)正增長，其中原油與LNG進(jìn)口金額增加8%，使進(jìn)口總額提高2.7%。

（二）受政策因素影響，消費(fèi)需求提振明顯

2012年1—3月日本民間最終消費(fèi)環(huán)比增長率為1.1%，震后呈持續(xù)恢復(fù)、連續(xù)增長態(tài)勢，民間需求對GDP增長的貢獻(xiàn)率為0.5%，與政府公共需求一道，成為1—3月份經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動力。內(nèi)閣府相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，3月份的消費(fèi)綜合指數(shù)環(huán)比增長0.2%，其中耐用品消費(fèi)環(huán)比下降1.7%，半耐用品環(huán)比增長0.9%，非耐用品環(huán)比下降0.1%，服務(wù)消費(fèi)則環(huán)比下降0.3%，耐用消費(fèi)品消費(fèi)已連續(xù)兩個月下降，民間消費(fèi)增長勢頭有所鈍化。1—3月份實(shí)質(zhì)工資收入同比增長0.2%，比上季度有所放緩，已連續(xù)兩個季度實(shí)現(xiàn)正增長。隨著新車銷售生態(tài)補(bǔ)貼制度的恢復(fù)，國內(nèi)新車銷量由去年12月份的34.9萬輛，增加至今年3月份的75.2萬輛，同比增長71.7%，成為民間消費(fèi)增長的主要拉動力。同時，旅行與休假等已基本恢復(fù)正常，但受電視等銷量下滑影響，家電的總體銷售額仍處于繼續(xù)下降狀態(tài)。在生態(tài)補(bǔ)貼制度恢復(fù)等因素的持續(xù)影響下，預(yù)計(jì)4—6月民間消費(fèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)一定的增長態(tài)勢。

民間住宅投資去年7—9月出現(xiàn)4.8%的反彈，10—12月微增0.1%，今年1—3月則出現(xiàn)了-1.6%的下滑。在住宅生態(tài)返點(diǎn)政策及住宅購置貸款利率優(yōu)惠政策等重新啟動后，新開工住宅建設(shè)數(shù)量由去年10—12月的79.6萬戶，增加到今年1—3月的86.2萬戶（季節(jié)調(diào)整值）。隨著災(zāi)后重建工作的大規(guī)模展開，預(yù)計(jì)今年4—6月期新開工住宅建設(shè)數(shù)量有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的增長。

（三）災(zāi)后重建作用開始顯現(xiàn)，企業(yè)效益下滑減弱

民間企業(yè)投資繼去年10—12月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長5.2%的大幅反彈后，今年1—3月出現(xiàn)了3.9%的負(fù)增長，全球經(jīng)濟(jì)低迷與日元高企等因素對投資帶來的不利影響明顯。除船舶、電力外的機(jī)械訂單數(shù)1—2月份分別同比增長5.7%和8.9%，3月份下降1.1%，穩(wěn)定性較差。企業(yè)設(shè)備開工率已恢復(fù)到90%以上的震前較高水平，1—3月份分別為92.4%、91.2%和92.4%，并呈相對穩(wěn)定狀態(tài)；大用戶用電量自去年6月份開始已基本恢復(fù)至震前平均水平；汽車產(chǎn)量較震后3、4月份提高了1倍以上，在需求利好拉動下實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的增長，1—3月份的生產(chǎn)量分別為72萬輛、81.9萬輛和85.8萬輛。

日本經(jīng)濟(jì)新聞社5月16日發(fā)布的1—3月期企業(yè)決算顯示，除金融電力之外的1471家上市企業(yè)，經(jīng)常性收益總體環(huán)比減少12%，已連續(xù)3年下降，但下降勢頭明顯放緩。

公共需求方面，盡管政府消費(fèi)連續(xù)保持較弱的增長態(tài)勢，1—3月同比增長0.7%，但受災(zāi)后重建大規(guī)模展開等因素影響，政府投資在1—3月環(huán)比增長5.4%，在震后連續(xù)兩個季度負(fù)增長后出現(xiàn)了大幅反彈，并與民間需求一起成為1—3月份經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動因素，預(yù)計(jì)今年4—6月份政府公共投資仍將保持較高的增長態(tài)勢。

（四）通縮狀況及就業(yè)形勢有所改觀，但擺脫通縮依然困難

日本經(jīng)濟(jì)仍舊處于通縮狀態(tài)，1—3月扣除生鮮食品的消費(fèi)者價格指數(shù)CPI分別為-0.1%、0.1%和0.2%，在高企的全球大宗商品價格等因素影響下，日本擺脫通縮仍然困難。震后日本的就業(yè)狀況逐漸好轉(zhuǎn)，1—3月份的完全失業(yè)率分別為4.6%、4.5%和4.5%。受震后重建及產(chǎn)業(yè)振興等因素影響，有效求人倍率繼續(xù)呈改善跡象，1—3月份分別為0.73、0.75和0.76，為2008年全球金融危機(jī)之后的最好水平。今年春季畢業(yè)的大學(xué)生就業(yè)率，同比提高了2.6%，達(dá)到93.6%，時隔4年第一次有所改善。

（五）金融環(huán)境繼續(xù)改善，金融機(jī)構(gòu)效益有所下滑

日本廣義貨幣M2在去年10—12月份增長3.0%的基礎(chǔ)上，今年1—3月份分別增長3.1%、2.9%和3.0%，4月份增長2.6%，繼續(xù)保持穩(wěn)定寬松的貨幣供應(yīng)。銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率維持在0.1%以下的水平（4月份為0.075%），10年期長期國債平均利率4月份已降至0.9%以下。日本銀行統(tǒng)計(jì)顯示，今年1—3月銀行貸款余額同比增加0.6%，4月份同比增長0.3%，略高于去年10—12月份0.2%的水平。國內(nèi)銀行600萬億日元的存款中貸出430萬億日元，其余大部分用于購買國債。

日本主要銀行資金充足，企業(yè)資金借貸成本有所降低，資本和債券市場運(yùn)行良好。5月15日公布的日本5大銀行決算顯示，1—3月最終收益環(huán)比增長36.3%，達(dá)2.4萬億日元，為5年來的最高。

二、主要經(jīng)濟(jì)政策

（一）進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策，日元升值壓力有所緩解

鑒于海外經(jīng)濟(jì)減速、日元匯率高企等，日本銀行在4月27日的金融政策會議上，決定再增加5萬億日元的資產(chǎn)購買資金，使資產(chǎn)購買基金總額達(dá)到70萬億日元。同時，減少了其中5萬億日元的短期資金，使新增長期國債購買資金達(dá)10萬億日元，并將資產(chǎn)購入期限由2012年底延長至2013年6月。會議還重申了CPI上升1%的脫通縮目標(biāo)，并維持零利率政策。5月22日的金融政策會議上，日本銀行維持景氣判斷的方針。盡管震后復(fù)興與內(nèi)需較強(qiáng)，新興經(jīng)濟(jì)體與產(chǎn)油國依舊維持較高的經(jīng)濟(jì)增長，但歐債危機(jī)的不確定性也進(jìn)一步增大，會議認(rèn)為需更加重視其可能引發(fā)的金融風(fēng)險。此外，鑒于資產(chǎn)購買產(chǎn)生的緩和效果，日本銀行7月份進(jìn)一步追加資產(chǎn)購買的可能性很大。

在美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好及歐洲開始實(shí)施量化寬松政策等有利外部環(huán)境影響下，日本銀行2月14日出臺的量化寬松貨幣政策取得了較好效果，日元兌美元匯率由1、2月份平均1美元兌76.97和78.45日元，下落至3、4月份的82.43和81.49日元，日元持續(xù)高企的局面得到了初步緩解，但隨著希臘政局的動蕩，日元兌美元匯率在5月18日又重新回到了1美元兌80日元的水平之上。

（二）新成長戰(zhàn)略成果顯現(xiàn)，政策支持進(jìn)一步強(qiáng)化

近日對2010年6月確定的《新成長戰(zhàn)略》的進(jìn)展評價顯示，409個項(xiàng)目中已經(jīng)有6成開始實(shí)施，其中約1成項(xiàng)目已取得初步成果。日本政府決定進(jìn)一步強(qiáng)化相關(guān)政策，與《日本再生戰(zhàn)略》相結(jié)合，對未實(shí)施或僅部分實(shí)施的144個項(xiàng)目，以及尚未見到成果的229個項(xiàng)目加快實(shí)施，特別是海外人才培育、對日投資促進(jìn)、看護(hù)人員引進(jìn)、醫(yī)療器械及藥品的實(shí)用化，以及家庭機(jī)器人采用等領(lǐng)域。

為有效應(yīng)對外需疲弱、日元高企及產(chǎn)業(yè)空洞化等問題，日本銀行于今年3月連續(xù)出臺了兩項(xiàng)支持經(jīng)濟(jì)成長的資金供給機(jī)制。一項(xiàng)是為投融資額在100—1000萬日元之間的中小項(xiàng)目提供年利率0.1%的優(yōu)惠資金支持，總額為0.5萬億日元，申請日期至2014年3月底，還款時間為4年。另一項(xiàng)是為海外投資提供優(yōu)惠美元信貸，總額120億美元，申請日期至2014年3月底，還款時間為4年。

（三）借助日元高企時機(jī)，加快企業(yè)海外擴(kuò)張

在歐債危機(jī)與日元高企雙重因素影響下，日本企業(yè)加緊了海外擴(kuò)張進(jìn)程，2011年度海外投資金額達(dá)10.4萬億日元，已連續(xù)3年超過10萬億日元，特別是對亞洲新興市場與歐洲資產(chǎn)的投資增長明顯。2011年日本對亞洲的直接投資額達(dá)3.12萬億日元，同比增長64%，其中對東盟的直接投資額達(dá)1.55萬億日元，比2010年翻了一番，對增長迅速的新興市場企業(yè)的并購也實(shí)現(xiàn)了快速增長。同時，其在亞洲的投資收益同比增加了0.38萬億日元，達(dá)2.45萬億日元，對歐洲的投資收益也實(shí)現(xiàn)了1.66萬億日元的黑字。日本銀行5月22日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年日本海外凈資產(chǎn)達(dá)253萬億日元，同比增長0.6%，兩年來重新恢復(fù)正增長，并連續(xù)21年為全球最大債權(quán)國。

三、2012—2013年日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢分析與預(yù)測

（一）希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險增加，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性加大

希臘政府組閣失敗后，面臨6月份重新進(jìn)行議會選舉的考驗(yàn)，如果反緊縮政黨上臺，希臘則很可能退出歐元區(qū)，這將使全球金融市場面臨重大考驗(yàn)。如果南歐國家出現(xiàn)擠兌與資金大量外流、銀行倒閉，使歐元兌美元進(jìn)一步貶值，在經(jīng)濟(jì)本已不振的情況下，美國為自保而推出第3輪量化寬松政策的可能性很大，屆時全球?qū)⑾破鹦乱惠喌呢泿刨H值大潮。而金融政策受制于美國的日本，只能再次承受日元高企及股指下滑之苦，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程被中止的可能性較大。雖然日本對出口歐洲的依賴程度較低，但如果歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)進(jìn)一步下滑，將直接影響到中國和美國的出口及經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而對日本的出口產(chǎn)生連帶影響，因此，日本的外需形勢顯然不容樂觀。

隨著希臘政局的動蕩，日元兌美元匯率在5月22日已重新回到了1美元兌79日元的水平。日經(jīng)指數(shù)也出現(xiàn)大幅下跌，5月18日一度跌破8600點(diǎn)，創(chuàng)4個月以來的新低，同時，10年期長期國債平均利率5月18日降至0.815%，創(chuàng)9年來的新低，日本重回震后日元高企及股市低迷的風(fēng)險正在進(jìn)一步加大。因此，希臘政局的發(fā)展將成為日本經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的最大不確定性影響因素。

（二）震后重建需求等內(nèi)部因素相對利好，但電力短缺風(fēng)險依舊

日本震后重建及產(chǎn)業(yè)復(fù)興的效果已開始顯現(xiàn)，在1—3月份的GDP增長中，民間需求與政府公共需求的貢獻(xiàn)達(dá)到9成，并且這一內(nèi)部拉動因素在年內(nèi)還將持續(xù)發(fā)揮作用。與震后重建相關(guān)的一些產(chǎn)業(yè)，特別是建筑業(yè)的收益增長十分迅速。1—3月期上市企業(yè)決算數(shù)據(jù)顯示，建筑業(yè)經(jīng)常性收益環(huán)比增長10.5%，房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)常性收益環(huán)比增長8.7%，其中清水建設(shè)的純收益為前期的7倍，積水住宅的純收益增加了3成，與商社、通訊領(lǐng)域一道成為非制造業(yè)經(jīng)常性收益實(shí)現(xiàn)正增長的主要推動力量。隨著震后重建及產(chǎn)業(yè)復(fù)興的逐步展開，這種經(jīng)濟(jì)拉動效果還將進(jìn)一步加大，也將成為2012年日本經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的主要支柱。

隨著5月6日最后一座核電機(jī)組進(jìn)入檢修狀態(tài)后，所有核電機(jī)組已全面停運(yùn)，日本徹底進(jìn)入了無核電階段。面對核電停運(yùn)后燃料費(fèi)用的上漲，關(guān)西電力、東京電力等紛紛提出調(diào)高電價的要求，且均在10%以上，加上企業(yè)為規(guī)避限電而增加自發(fā)電設(shè)備并提高夜班與休息日的生產(chǎn)量，均會進(jìn)一步加大企業(yè)的生產(chǎn)成本，對企業(yè)的經(jīng)營效益產(chǎn)生負(fù)面影響。

此外，雖然今年1—4月汽車銷售量同比增長了54%，但有關(guān)專家預(yù)測，去年12月恢復(fù)的綠色汽車銷售補(bǔ)貼制度后，政府財(cái)政補(bǔ)貼的約3000億元資金將于7—8月份告罄，汽車銷量將因此下降約3成，如果受希臘政局及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定性影響，美國的汽車需求增長也出現(xiàn)停滯的話，則會對日本的汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇帶來較大沖擊。

（三）2012—2013年日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測

日本內(nèi)閣府5月9日公布3月份景氣動向指數(shù)CI（2005年為100）數(shù)據(jù)顯示，先行指數(shù)為96.6，環(huán)比提高0.6%，已連續(xù)3個月上升；一致指數(shù)為96.5，環(huán)比提高1.3%，連續(xù)2個月上升。同時，內(nèi)閣府5月10日公布的4月份景氣調(diào)查結(jié)果顯示，雖然景氣現(xiàn)狀判斷指數(shù)DI比3月份下降了0.9%，為50.9，但是景氣先行判斷指數(shù)DI則環(huán)比上升了1.2%，為50.9，其中家庭動向關(guān)聯(lián)指數(shù)上升1.3%，企業(yè)動向關(guān)聯(lián)指數(shù)上升1%，就業(yè)關(guān)聯(lián)指數(shù)上升1.6%，震后重建帶來的就業(yè)環(huán)境改善，以及綠色汽車補(bǔ)貼制度的恢復(fù)是主要原因。

內(nèi)閣府5月16日發(fā)布的機(jī)械訂單統(tǒng)計(jì)顯示，除船舶、電力外的機(jī)械訂單數(shù)4—6月份環(huán)比增長2.5%，達(dá)到2.32萬億日元，比1—3月份0.9%的增幅進(jìn)一步加大。其中制造業(yè)訂單數(shù)環(huán)比增長2.6%，工業(yè)機(jī)械領(lǐng)域的增長較快，半導(dǎo)體、液晶領(lǐng)域8家主要企業(yè)4—6月份訂單數(shù)增加15%，非制造業(yè)訂單數(shù)則環(huán)比下降1.1%。

從相關(guān)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)的分析來看，三菱綜合研究所的預(yù)測為，日本2012年與2013年的實(shí)質(zhì)GDP增長率分別為2.1%和1.6%；日本綜合研究所的預(yù)測為2.2%和1.7%；而瑞穗銀行研究所的預(yù)測為2.0%和1.3%。

（作者單位：駐日使館經(jīng)濟(jì)部）