長盛基金難逃贖回潮

作為基金業(yè)的“老十家”之一，長盛基金公司成立于1999年3月26日，是國內(nèi)第八家基金公司。近13年來，該公司的發(fā)展總體上頗不順利，不但在“老十家”中名列倒數(shù)第一，也大幅落后于其他很多后來者。

三年前，長盛基金公司憑借同祥泛資源基金的成立而一夜暴富，資產(chǎn)規(guī)模排名急劇躥升，管理費收入大幅增加，但眾多投資者卻虧損慘重。如今，隨著三年封閉期的即將結(jié)束，該基金在打開后是否將會遭遇贖回潮成為市場關(guān)注的焦點。

3月9日，長盛同慶發(fā)布公告，宣布將于4月10日召開持有人大會，就該基金5月11日到期后的轉(zhuǎn)型方案進行表決。業(yè)內(nèi)專家表示，長盛同慶在到期轉(zhuǎn)型為開放式基金后，大量持有人用腳投票將難以避免，長盛基金未來將面臨資產(chǎn)規(guī)模大幅縮水的尷尬境地。

長盛基金投研能力的乏善可陳，以及基金銷售的自欺欺人，是阻礙該公司健康發(fā)展的深層次原因。在基金投研方面，2011年初，華銳風電發(fā)行上市，長盛基金的申購報價高達96.50元，如今，華銳風電的股價僅及其當初申購價的約1/3；在基金銷售方面，2011年10月，長盛同祥泛資源基金發(fā)行成立，首募規(guī)模9.41億份，2011年12月2日開放申購贖回后，很快大幅萎縮至2.28億份。長盛同祥泛資源基金在發(fā)行期間，弄虛作假，利用“幫忙資金”虛增首募規(guī)模，不但造成國有資產(chǎn)受損，也擾亂了行業(yè)秩序。

長盛同慶“衛(wèi)星”隕落

長盛同慶基金成立于2009年5月12日，募集規(guī)模146.86億份，既是長盛基金公司旗下最大的基金，也是國內(nèi)規(guī)模最大的分級基金。

打著創(chuàng)新的旗號，把初始投資者認購的基金份額自動按4:6比例分離為低風險的份額同慶A和高風險的份額同慶B，這是長盛同慶在三年前首募規(guī)模放了一顆大“衛(wèi)星”的主要原因。

在長盛同慶基金發(fā)行前，長盛基金公司在國內(nèi)各大券商、保險公司、財務公司等機構(gòu)投資者中做了大量推介，原先預計募集60億份。很多機構(gòu)分析，由于大量普通投資者對金融衍生品不甚理解，加上歷來有追新的不理性或偏好，因此，同慶B上市后將產(chǎn)生較高的溢價，從而為機構(gòu)進行套利帶來機會。

在2009年5月6日發(fā)行首日，長盛同慶基金即獲得146.86億份的認購，其中，機構(gòu)投資者的認購比例高達61%。因發(fā)行規(guī)模遠超原先預期，而且機構(gòu)持有比例偏大，同慶B上市后不但沒有出現(xiàn)溢價，反而折價交易，這令很多投資者大呼上當。

近三年來，長盛同慶令長盛基金公司的資產(chǎn)規(guī)模排名由原先第29位上升至第21位，并帶來了逾6億元的管理費收入，但截至2012年3月9日，持有該基金的持有人累計虧損額卻高達17億元。

按照基金合同，長盛同慶成立后封閉運作三年，然后轉(zhuǎn)為上市開放式基金。在長盛同慶轉(zhuǎn)型為開放式基金后，該基金的持有人將從此不必再受同慶A或同慶B長期折價交易的煎熬，可以按基金單位凈值贖回。

2012年3月9日，長盛基金公司發(fā)布公告，提議同慶基金在5月11日到期后，由封閉式分級基金轉(zhuǎn)型為開放式分級基金，并更名為“長盛同慶中證800指數(shù)分級證券投資基金”。在轉(zhuǎn)型為中證800指數(shù)分級基金前，長盛同慶將有5個工作日的贖回限定期。

長盛基金之所以提出要把同慶基金轉(zhuǎn)型為開放式分級基金，主要是為了避免出現(xiàn)巨額贖回。但多位業(yè)內(nèi)人士認為，在現(xiàn)有分級基金已經(jīng)泛濫的情況下，長盛同慶在到期轉(zhuǎn)型后遭遇贖回潮將難以避免。

同祥泛資源涉嫌違規(guī)

同慶基金是長盛基金公司在三年前種下的一個苦果。令人遺憾的是，在舊債尚待償還的背景下，長盛基金公司在2011年10月份的同祥泛資源基金發(fā)行過程中，又涉嫌大量使用“幫忙資金”，虛增首募規(guī)模，涉嫌違規(guī)。

長盛同祥泛資源基金成立于2011年10月26日，基金經(jīng)理李慶林。根據(jù)基金契約，該基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例為60%至95%，其中投資于具有泛資源稟賦的上市公司股票不低于股票類資產(chǎn)的80%，以分享泛資源經(jīng)濟發(fā)展的長期收益。

根據(jù)同祥泛資源的《基金合同生效公告》，該基金首募規(guī)模9.41億份，但基金戶數(shù)只有5948戶，意味著該基金的戶均認購金額高達15.82萬份。當時，就有業(yè)內(nèi)人士向《望東方周刊》反映，在長盛同祥泛資源的認購資金中，有大量的“幫忙資金”。對于這類“幫忙資金”，基金公司不但要承諾保本、免收申購費和贖回費，而且要支付巨額好處費。

在成立后的一個多月時間里，盡管滬深大盤出現(xiàn)較大波動，但長盛同祥泛資源的單位凈值卻一直維持在1元附近，這主要是因為該基金在“幫忙資金”贖回前不敢建倉。

2011年12月2日，長盛同祥泛資源開放申購贖回，“幫忙資金”蜂擁而出。該基金的2011年四季報數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，該基金的規(guī)模已萎縮至2.28億份，凈贖回規(guī)模高達7.13億份。

專業(yè)人士指出，根據(jù)基金銷售適用性原則，基金產(chǎn)品應該銷售給合適的投資者，長盛同祥泛資源基金利用“幫忙資金”注水首募規(guī)模的行為，已經(jīng)涉嫌違規(guī)。

需要指出的是，為了照顧“幫忙資金”，長盛同祥泛資源的投資節(jié)奏受到嚴重干擾，基金業(yè)績表現(xiàn)輸在了起跑線上。截至3月9日，長盛同祥泛資源的單位凈值為1.0430元，成立以來的收益率為4.30%，而在同一天成立的泰信中小盤精選成立以來的收益率為8.30%。

動蕩不安投研平庸

長盛基金成立時的發(fā)起人股東為中信證券、長江證券、國元證券和天津北方國際信托。近13年來，長盛基金先后經(jīng)歷了2004年和2007年兩次比較重大的股權(quán)變化。

2004年，長盛基金公司股東長江證券、中信證券、天津北方國際信托將其所持本公司75%的出資轉(zhuǎn)讓給國元證券、安徽省創(chuàng)新投資公司、安徽省投資集團公司。轉(zhuǎn)讓后，該公司股東及其出資比例為：國元證券49%、安徽省創(chuàng)新投資公司26%、安徽省投資集團公司25%。

2007年，國元證券、安徽省創(chuàng)新投資公司、安徽省投資集團公司3家公司股東分別將其持有公司8%股權(quán)、13%股權(quán)、12%股權(quán)出讓給新加坡星展資產(chǎn)管理公司。變更后的股東及持股比例分別為：國元證券41%；新加坡星展資產(chǎn)管理公司33%；安徽省創(chuàng)新投資公司13%；安徽省投資集團公司13%。

與每次重大的股權(quán)變動相伴隨，公司的經(jīng)理層也都出現(xiàn)較大震蕩。相對于公司高管的不穩(wěn)定而言，長盛基金的基金經(jīng)理的變化更加頻繁，已離任的基金經(jīng)理多達數(shù)十人，以至被稱為“最動蕩的基金公司”。

公司內(nèi)部的動蕩不安對投研能力造成較大負面影響。仍以長盛同慶基金為例，作為頭三年封閉運作的基金，截至3月9日，該基金成立以來的收益率為- 11.60%，而成立于2009年4月30日的海富通領(lǐng)先成長、成立于2009年5月27日的國泰區(qū)位優(yōu)勢成立以來的收益率分別為10%、8.3%。