股市已見底,欠引爆點(diǎn)

臨近年末，央行宣布存款準(zhǔn)備金率從12月5日起下降0.5個百分點(diǎn)，貨幣政策發(fā)出明顯的寬松信號。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，未來準(zhǔn)備金率工具下降2個百分點(diǎn)之內(nèi)，利率下調(diào)1次至2次，都應(yīng)該算做穩(wěn)健貨幣政策的范圍。

他預(yù)測，通脹會回落，股市已見底只是缺乏引爆行情，房地產(chǎn)依然可看好。

保增長壓力>通脹反彈

在世界經(jīng)濟(jì)疲軟并可能長期低迷的情況下，2012年中國經(jīng)濟(jì)面臨的復(fù)雜程度不亞于過去反危機(jī)階段的幾年。當(dāng)前中國面臨的外部形勢嚴(yán)峻，發(fā)達(dá)國家的債務(wù)泥潭已經(jīng)演變?yōu)閭鶆?wù)陷阱，債務(wù)陷阱正在強(qiáng)化國際美元陷阱，而債務(wù)陷阱和美元陷阱可能正在造就國際銀行業(yè)流動性危機(jī)。

在這樣嚴(yán)峻的外圍環(huán)境下，中國出口不可避免地受到?jīng)_擊，預(yù)計2012年出口增速將下降至5%左右。

盛宏清認(rèn)為，就整體宏觀面的經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹之間，經(jīng)濟(jì)增長的風(fēng)險大于通貨膨脹反彈的壓力。當(dāng)前，實體經(jīng)濟(jì)下滑和貨幣活躍程度快速下降正在推動通貨膨脹持續(xù)下降。經(jīng)過兩年的調(diào)控，中國以穩(wěn)定物價總水平為首要任務(wù)的穩(wěn)健貨幣政策取得了階段性成功。

盛宏清表示，2011年10月CPI“破6”至5.5%，11月CPI“破5”至4.2%，預(yù)計2011年12月CPI“破4”為3.8%，2012年全年CPI為3.0%-3.4%的水平。他補(bǔ)充道：“從最近觀察的價格指標(biāo)看，大宗商品期貨價格持續(xù)回落，國內(nèi)PPI加快下降，我們測算的2012年P(guān)PI翹尾因素為-0.8%，對國內(nèi)通脹繼續(xù)產(chǎn)生下拉作用?！?/p>

面臨三大宏觀風(fēng)險

2012年中國經(jīng)濟(jì)面臨的國內(nèi)外新形勢和新挑戰(zhàn)將更加復(fù)雜，盛宏清分析，2012年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將主要面臨三大風(fēng)險的影響：

一、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇惡化。特別是歐洲經(jīng)濟(jì)將在2011年第四季度和2012年年初陷入衰退，而歐洲是中國最大的出口地。同時，美國債務(wù)問題已經(jīng)長期化，暫時得不到根本解決，嚴(yán)重影響美國國內(nèi)的消費(fèi)增長。由此，中國的出口將受到很大沖擊，從而打亂內(nèi)外部的正常經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

二、房地產(chǎn)面臨巨大壓力。將對經(jīng)濟(jì)增長、社會投資水平、居民消費(fèi)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程產(chǎn)生影響。當(dāng)然，國家正在利用加快保障房建設(shè)的措施試圖減輕商品房投資下降的沖擊。

三、地方政府融資平臺債務(wù)的合理處理問題。2012年地方債務(wù)有相當(dāng)一部分需要再融資。當(dāng)然，也應(yīng)該看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利方面，主要是中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能進(jìn)一步加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整和控制通貨膨脹取得了階段性成效，企業(yè)抗危機(jī)能力有所加強(qiáng)。

A股將在“L”型底部徘徊

2011年A股市場跌跌不休，盛宏清表示，境內(nèi)股市已經(jīng)見底，只是在“L”型的底部徘徊多長時間的問題。目前僅缺乏政策來引暴行情。

盛宏清分析，首先，中國金融市場有充足流動性，這是歐洲、美國的金融市場不可比擬的；其二，中國的投資者已經(jīng)認(rèn)可了這個底部，不會發(fā)生大規(guī)模資金逃竄，只不過信心匱乏使得成交量萎縮；其三，在經(jīng)過幾年的整頓后，2012年中國將要大力發(fā)展股市的融資功能和國際化功能，這需要股市活力的恢復(fù)；最后，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的基本面和持續(xù)良好的企業(yè)效益是A股反彈的基石。中國規(guī)模以上企業(yè)利潤增速仍能保持在28%左右的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過資金利率和工資增長速度的水平。

盛宏清依然看好房地產(chǎn)，他認(rèn)為，國內(nèi)上市房企并不多，而中國在“十二五”期間將繼續(xù)轉(zhuǎn)移1.5億人口到城鎮(zhèn)，城鎮(zhèn)化率將提高約5個百分點(diǎn)。聯(lián)系“十二五”規(guī)劃指引，盛宏清看好先進(jìn)制造業(yè)、高端裝備、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、石油與有色行業(yè)，還有消費(fèi)題材的行業(yè)。