證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究

許鋒

摘要：錯(cuò)覺(jué)是對(duì)客觀事物的不正確的知覺(jué)。心理學(xué)研究表明，各種感知和行為中都存在著錯(cuò)覺(jué)現(xiàn)象，投資也不例外。投資錯(cuò)覺(jué)是指在投資過(guò)程中產(chǎn)生的，與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)不符合的觀點(diǎn)、看法和認(rèn)知，而證券市場(chǎng)由于其本身的復(fù)雜性以及價(jià)格運(yùn)行的不可重復(fù)性，人們?cè)诋?dāng)時(shí)往往難以證實(shí)對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)認(rèn)識(shí)的客觀性，只能通過(guò)市場(chǎng)后來(lái)的走勢(shì)來(lái)驗(yàn)證。因而，在證券投資市場(chǎng)中充斥著大量的投資錯(cuò)覺(jué)現(xiàn)象。投資者在進(jìn)入證券市場(chǎng)時(shí)有必要了解證券市場(chǎng)中的錯(cuò)覺(jué)，并在實(shí)際操作中加以克服，以達(dá)到防范投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)在股市中致富目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：錯(cuò)覺(jué)；心理誤區(qū)；證券市場(chǎng)；風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2012）15-0058-02

股市是有風(fēng)險(xiǎn)的，這是眾人皆知的一句話，更是普遍的真理，面對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)投資者往往看不到風(fēng)險(xiǎn)，不能做到見(jiàn)其果則知其因，極易產(chǎn)生投資錯(cuò)覺(jué)。心理誤區(qū)、理性思考的不足以及面對(duì)即將來(lái)到的泡沫未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)等三個(gè)方面極易產(chǎn)生投資錯(cuò)覺(jué)。

一、關(guān)于心理誤區(qū)方面的探討

當(dāng)一個(gè)普通人進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，絕大多數(shù)普通投資者剛開(kāi)始都是帶著一種強(qiáng)烈的賺錢(qián)動(dòng)機(jī)的。他們要么是聽(tīng)別人說(shuō)證券市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)很多，要么是周?chē)挠H戚或朋友在股市上賺了錢(qián)對(duì)其產(chǎn)生了影響，要么是自己所學(xué)的專業(yè)或職業(yè)與證券業(yè)有關(guān)，或是在工作上有一定的便利條件，要么是覺(jué)得銀行的存款利率太低，考慮到家庭理財(cái)?shù)膶?shí)際需要，將證券投資作為理財(cái)?shù)囊环N方式和手段。不管是出于什么樣的目的和動(dòng)機(jī)，投資者對(duì)股票市場(chǎng)都有一些“先入為主”的觀念，這些“先入為主”的觀念或信念就是心理誤區(qū)，會(huì)成為投資者走向成功的障礙，主要誤區(qū)有：股票市場(chǎng)能迅速致富、專業(yè)人士操作不會(huì)賠錢(qián)、消息很重要等等。

1.股票市場(chǎng)是一個(gè)可以讓人迅速致富的市場(chǎng)。股票市場(chǎng)是一個(gè)可以讓人迅速致富的市場(chǎng)這是初入股市人的普遍想法，這或許在股票市場(chǎng)發(fā)展的初期，有些人會(huì)在股票市場(chǎng)迅速暴富起來(lái)，甚至是富得不明不白，就如某些文學(xué)作品中所表述的那樣，深圳寶安區(qū)的某位忠厚老實(shí)的農(nóng)民，在當(dāng)?shù)貏傞_(kāi)始進(jìn)行股份制試驗(yàn)時(shí)，將自家的自留地折算成了某一公司的股票。十多年后，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)鄉(xiāng)里鄉(xiāng)親都富有了起來(lái)，大家開(kāi)始嘲笑他貧窮時(shí)，他終于決定將壓箱底的股票拿去賣(mài)掉，突然發(fā)現(xiàn)自己居然成了千萬(wàn)富翁。文學(xué)作品畢竟會(huì)有一定的夸張，但在股份制改造的初期，的確讓一部分人發(fā)了筆橫財(cái)。在股票市場(chǎng)日益走向成熟的今天，通過(guò)股票的交易來(lái)實(shí)現(xiàn)迅速致富，完全是文學(xué)作品給人的一種錯(cuò)覺(jué)和誤導(dǎo)。因此，想發(fā)橫財(cái)?shù)娜诵⌒臑槊睢?/p>

2.專業(yè)人士和高智商的投資不會(huì)賠錢(qián)。專業(yè)人士和高智商的人投資股市不會(huì)賠錢(qián)這同樣是一種心理誤區(qū)，在西方證券市場(chǎng)有這樣一個(gè)笑話，說(shuō)的是讓一些金融理論家對(duì)某些股票的走勢(shì)做出分析，然后進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作；另外，將這些股票的名稱寫(xiě)在紙條上，讓一只大猩猩將紙條分開(kāi)放在兩張不同的桌子上，一只桌子上的紙條是第二天要買(mǎi)入的股票，另一只是要賣(mài)的。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的操作，發(fā)現(xiàn)大猩猩的操作水平與金融家們沒(méi)有顯著差異。當(dāng)然，這只是個(gè)笑話，但也反映了保持成功投資操作的難度。專業(yè)人士比普通投資者只具備更多的市場(chǎng)知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)，但證券市場(chǎng)每天都會(huì)產(chǎn)生一些新的變化，任何經(jīng)驗(yàn)都會(huì)有其一定的局限性。更重要的是，市場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，智力因素和知識(shí)準(zhǔn)備只是成功的必要條件而非充分條件。實(shí)際上，許多投資家成功的最重要品質(zhì)并非上述，而是性格頑強(qiáng)、意志堅(jiān)定、對(duì)未來(lái)充滿信心、對(duì)投資心態(tài)的良好調(diào)節(jié)、對(duì)投資沖動(dòng)的控制等能力。一個(gè)剛?cè)胧械娜耍绻皇窍肼?tīng)所謂專家或高人的意見(jiàn)，并跟著他們走的話，而沒(méi)有真正的良好品質(zhì)，那么就只能等著被套牢了。

3.市場(chǎng)遇利好消息就上漲，遇利空消息就下跌。股票市場(chǎng)的漲跌很多人認(rèn)為與消息有著密切的關(guān)系：市場(chǎng)遇利好消息就上漲，遇利空消息就下跌。如果市場(chǎng)反應(yīng)如此簡(jiǎn)單，那么人人都可以在股票中賺錢(qián)了。利好和利空是表面現(xiàn)象，關(guān)鍵問(wèn)題在于如何通過(guò)這種表面現(xiàn)象，去分析它帶來(lái)的心理作用，會(huì)對(duì)主流資金帶來(lái)什么心理影響。市場(chǎng)主流資金若進(jìn)貨，利好利空都會(huì)進(jìn)貨，只不過(guò)操作手段和方法不同而已。由于市場(chǎng)參與各方都是出于一種博弈狀態(tài)，每個(gè)投資者的行為都會(huì)以其他參與者的行為反應(yīng)作為自己下一步?jīng)Q策的依據(jù)，所以市場(chǎng)價(jià)格會(huì)在漲漲跌跌中來(lái)回反復(fù)震蕩。而市場(chǎng)中主流資金的心態(tài)在短期是難以改變的，除非市場(chǎng)狀況有根本性的改變，否則，原有的心態(tài)和思路不會(huì)有任何的改變。因此對(duì)于一個(gè)信息的好壞判斷股票的漲跌也是不一定準(zhǔn)的。

二、關(guān)于理性思考方面的探討

股票投資者在實(shí)際操作過(guò)程中由于理性思考方面的因素會(huì)產(chǎn)生許多錯(cuò)覺(jué)，這些錯(cuò)覺(jué)嚴(yán)重干擾了投資者對(duì)市場(chǎng)的正確分析判斷，對(duì)投資者的投資策略和具體操作產(chǎn)生了極為不利的影響，常見(jiàn)的也是很重要的錯(cuò)覺(jué)有：資金量錯(cuò)覺(jué)、比價(jià)錯(cuò)覺(jué)、漲跌幅錯(cuò)覺(jué)等。

1.資金量的錯(cuò)覺(jué)探討。資金量錯(cuò)覺(jué)是指投資者對(duì)自己管理資金量大小的錯(cuò)覺(jué)。有人算過(guò)一筆賬，在理想狀態(tài)下，2萬(wàn)元資金入市，每月漲10%，一年就會(huì)翻一番，十年就是1 024萬(wàn)。以上論斷從邏輯上來(lái)看并沒(méi)有錯(cuò)，多數(shù)投資者都曾經(jīng)有過(guò)在一個(gè)月之內(nèi)，賺取10%的利潤(rùn)甚至更高的經(jīng)歷，表面上看人人都能成為千萬(wàn)富翁的夢(mèng)想是有根據(jù)的，但在現(xiàn)實(shí)中是根本不可能實(shí)現(xiàn)的。這種錯(cuò)覺(jué)的錯(cuò)誤之處在于，一個(gè)月內(nèi)賺10%甚至更高是有可能的，但長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)賺這么多是不可能的。另外，管理大資金與管理小資金是不同的。如果在一波行情中2萬(wàn)元錢(qián)能變成4萬(wàn)元，則20萬(wàn)就能變成40萬(wàn)，200萬(wàn)就能變成400萬(wàn)……；實(shí)際上，2萬(wàn)元與20萬(wàn)元、200萬(wàn)元的資金管理和操作思路是完全不同的，有一位市場(chǎng)資深人士曾經(jīng)研究過(guò)這個(gè)問(wèn)題。他認(rèn)為在實(shí)際操作中，20萬(wàn)、50萬(wàn)、200萬(wàn)、1 000萬(wàn)分別是4個(gè)坎，每上一坎，思路和策略都要變一次。對(duì)于中、小散戶來(lái)說(shuō)，在小盤(pán)上賺10%可以順利出局，但對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)，小盤(pán)股上賺10%，想順利出局是不大可能的。

2.比價(jià)錯(cuò)覺(jué)探討。比價(jià)錯(cuò)覺(jué)是指投資者對(duì)股價(jià)相對(duì)高低產(chǎn)生的一種錯(cuò)覺(jué)。大家都知道30元的股票若要漲一個(gè)停板，就會(huì)引起市場(chǎng)投資者全體的關(guān)注，而一個(gè)5元以下的股票漲兩個(gè)停板也未必引人注意。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)主力也深刻明白這個(gè)道理：5元以下的低價(jià)股漲1倍，大家也并不會(huì)覺(jué)得貴，還會(huì)繼續(xù)買(mǎi)入，但一個(gè)30元以上的股票上漲50%，大家就會(huì)覺(jué)得太貴了，繼續(xù)買(mǎi)入的愿望就會(huì)大大降低。所以，機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)利用投資者這種比價(jià)錯(cuò)覺(jué)，偏好炒作相對(duì)價(jià)格較低的股票，今后出局也方便。

3.漲跌幅錯(cuò)覺(jué)探討。漲跌幅錯(cuò)覺(jué)是指投資者對(duì)股票漲跌幅度上產(chǎn)生的錯(cuò)覺(jué)。價(jià)格先上漲或下跌某一百分比，其后再上漲或下跌同一百分比，股價(jià)會(huì)回到原位嗎？答案是否定的！例如一個(gè)1 000元的股票，漲10%，再跌10%，結(jié)果并非是1 000元，而是990元。所以在股票中虧錢(qián)比賺錢(qián)容易得多。有經(jīng)驗(yàn)的投資者每每強(qiáng)調(diào)止損的重要性。因此，若想在這個(gè)市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存下去，就要盡可能的少犯錯(cuò)誤，多分析少操作，操作越多，犯錯(cuò)誤的可能性就越大，交易成本也越高。如果錯(cuò)誤已經(jīng)發(fā)生，就應(yīng)及時(shí)向市場(chǎng)認(rèn)錯(cuò)，不能聽(tīng)之任之，讓小錯(cuò)變成大錯(cuò)。

三、關(guān)于泡沫的產(chǎn)生和防范方面的探討

股市泡沫的產(chǎn)生是伴隨著投資的產(chǎn)生而產(chǎn)生的，而且泡沫一旦破滅，投資領(lǐng)域就是一場(chǎng)災(zāi)難。從古至今、從中到外都是如此。遠(yuǎn)到“郁金香狂潮”、“南海公司泡沫”，近到美國(guó)八七股災(zāi)、海南房地產(chǎn)泡沫，均讓投資者損失慘重，經(jīng)濟(jì)大舉倒退。分析泡沫的產(chǎn)生，主要是由于投資者不理智的投資行為，致使價(jià)格遠(yuǎn)超價(jià)值，最終泡沫破滅，損失慘重。因此我們必須要有理性的頭腦去分析清楚股票真正的價(jià)值，防止我們隨著泡沫一起消逝。當(dāng)然看報(bào)表是最表面簡(jiǎn)單的方法，更要綜合考慮，通過(guò)分析績(jī)效來(lái)挖掘報(bào)表之外一些深層次的東西，特別要關(guān)注第一大股東持股比例、上市公司的控制者、市值等內(nèi)容。

1.第一大股東的持股比例探討。第一大股東的持股比例分析，這是一種國(guó)際財(cái)務(wù)、金融、理論界普遍認(rèn)可的方法，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例低于一定比例時(shí)，其利用控制權(quán)實(shí)施利益侵占的行為比較明顯，這種廣泛流傳的“隧道效應(yīng)”導(dǎo)致了公司業(yè)績(jī)的下降。當(dāng)其持股比例高于一定比例時(shí)，大股東與公司整體上保持的“利益趨同效應(yīng)”導(dǎo)致了公司績(jī)效的提升。因此中小投資者在選擇公司時(shí)有必要將第一大股東持股比例納入考慮范圍。

2.控股的所有者探討。上市公司的控股者不同，往往績(jī)效水平也不一樣，一般情況下政府作為股東控股的上市公司績(jī)效較低。主要原因：一是地方政府謀取政治利益的“干預(yù)之手”超過(guò)了謀求經(jīng)濟(jì)利益的“幫助之手”；二是地方政府控制的上市公司在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)中承擔(dān)較高的社會(huì)成本，這些因素在某種程度上導(dǎo)致了上市公司的績(jī)效降低。所以上市公司實(shí)際控股人應(yīng)是投資者考慮的重點(diǎn)之一。

3.市盈率探討。市盈率實(shí)際上是一個(gè)很關(guān)鍵的因素，如果市盈率是十幾二十幾倍的話，基本上不大會(huì)有泡沫，但是市盈率要是達(dá)到幾百上千倍的話，泡沫很快就要來(lái)了?？傊覀冃枰硇缘娜ニ伎挤治龊头婪锻顿Y風(fēng)險(xiǎn)的到來(lái)，時(shí)刻牢記：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]