陜西省產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展問題探討

王蓉

產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)部門和金融部門之間，通過股權(quán)和人事參與等方式實現(xiàn)相互交叉、相互融合的一種制度安排。我國現(xiàn)行的金融法律規(guī)章在一定程度上限制或約束了金融機構(gòu)參股（或控股）產(chǎn)業(yè)部門這一產(chǎn)融結(jié)合模式的發(fā)展，這就決定了我國的產(chǎn)融結(jié)合主要是由工商企業(yè)集團以參股、控股等方式向金融機構(gòu)投資，或者通過設(shè)立集團財務(wù)公司等具體形式涉足金融業(yè)。本文主要討論這一模式在陜西省的發(fā)展情況。

一 、陜西省產(chǎn)融結(jié)合的基本情況

截至2011年底，陜西省地方法人金融機構(gòu)主要包括：2家商業(yè)銀行、114家農(nóng)村合作金融機構(gòu)、3家信托投資公司、1家財務(wù)公司、3家證券公司、3家期貨公司和2家保險公司。目前，陜西省各地方法人金融機構(gòu)均有大型實業(yè)企業(yè)投資入股，并表現(xiàn)出以下幾個特點：

1.國有大中型企業(yè)占主體地位。目前，投資入股地方法人金融機構(gòu)的主要是陜西省投資集團、陜西省高速公路建設(shè)集團、陜西煤業(yè)化工集團、陜西延長石油（集團）、陜西有色金屬控股集團、西電集團等一些國有大中型企業(yè)，其中又以能源化工企業(yè)占主導(dǎo)。

2.跨金融行業(yè)投資趨勢明顯。實業(yè)企業(yè)以參股方式廣泛投資于銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)各個領(lǐng)域。其中陜西省投資集團投資于長安銀行、西部信托、西部證券、永安財產(chǎn)保險股份有限公司等金融機構(gòu)；陜西煤業(yè)化工集團投資于長安銀行、開源證券、長安期貨等金融機構(gòu)；陜西延長石油（集團）和陜西有色金屬控股集團均投資于長安銀行、西部信托、永安保險等金融機構(gòu)。

3.一些實業(yè)企業(yè)對金融機構(gòu)具有控股權(quán)。陜西省投資集團持有西部信托57.78%股份，陜西煤業(yè)化工集團持有開源證券93.80%股份（包含其下屬企業(yè)所持股份），西電集團則于1988年出資3億元組建了西電財務(wù)公司。此外，陜西省投資集團持有西部證券36.24%股份（其控股的西部信托持有西部證券15%股份）、陜西省高速公路建設(shè)集團持有陜國投44.34%股份、陜西延長石油（集團）持有永安保險30.98%（包含其下屬企業(yè)所持股份）股份，對金融機構(gòu)具有實際控制權(quán)。陜西省投資集團通過西部證券對西部期貨具有實際控制權(quán)，而陜西煤業(yè)化工集團則通過其控股的開源證券和其下屬企業(yè)黃陵礦業(yè)集團對長安期貨具有實際控制權(quán)。

4.實業(yè)企業(yè)充分發(fā)揮股東權(quán)利。各實業(yè)企業(yè)通過出席股東大會，對金融機構(gòu)的經(jīng)營管理進行監(jiān)督，提出建議或質(zhì)詢，并依據(jù)其持有的股份數(shù)額行使股東權(quán)利，決定金融機構(gòu)的經(jīng)營方針、投資計劃等重大事項。同時通過推薦、選舉董事、監(jiān)事，更加深入地參與到金融機構(gòu)的經(jīng)營管理中。

二、陜西省產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的動因

1.實現(xiàn)實業(yè)企業(yè)與金融機構(gòu)的共贏是產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的內(nèi)在動力。一方面，產(chǎn)融結(jié)合有利于實業(yè)企業(yè)建立新的利潤增長點和獲得專業(yè)化金融服務(wù)。盡管目前來看，陜西省實業(yè)企業(yè)投資金融業(yè)的收益并不明顯，但金融業(yè)作為一個發(fā)展中的朝陽行業(yè)，其發(fā)展前景仍十分可觀，實業(yè)企業(yè)拿出部分資金投資于金融行業(yè)可以分享未來金融業(yè)發(fā)展的紅利，建立新的利潤增長點。與此同時，通過產(chǎn)融結(jié)合的方式建立更加穩(wěn)定的銀企關(guān)系，可以使實業(yè)企業(yè)獲得更加穩(wěn)定和專業(yè)化的金融服務(wù)。另一方面，產(chǎn)融結(jié)合有利于金融機構(gòu)完善資本金補充機制，為金融業(yè)發(fā)展壯大奠定良好基礎(chǔ)。陜西省地方法人金融機構(gòu)普遍存在資本金不足的問題，影響了其業(yè)務(wù)的發(fā)展和風險的防范。通過產(chǎn)融結(jié)合，為金融機構(gòu)提供了一條新的資本金補充機制，對增強金融機構(gòu)的經(jīng)營實力和風險抵御能力發(fā)揮了積極的作用。此外，金融機構(gòu)可以通過加強與股東的合作，并借助其資源優(yōu)勢和發(fā)展平臺創(chuàng)新產(chǎn)品，獲得更廣闊的發(fā)展空間。

2.地方政府做大做強地方法人金融機構(gòu)是產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的外部動因。地方法人金融機構(gòu)作為重要的融資平臺，歷來受到地方政府的高度重視。近年來，東部發(fā)達地區(qū)地方法人金融機構(gòu)改革與發(fā)展的成功經(jīng)驗及其給當?shù)卣畮淼木薮笫找娈a(chǎn)生了很強的示范效應(yīng)，使陜西省各級政府推動和支持地方法人金融機構(gòu)改革的熱情高漲。為了加快地方法人金融機構(gòu)改革，同時確保金融機構(gòu)的控制權(quán)不落入外來戰(zhàn)略投資者的手中，陜西省各級政府極力推動本地大型實業(yè)企業(yè)投資參股地方法人金融機構(gòu)。以長安銀行為例，陜西延長石油集團、陜西煤業(yè)化工集團這兩家陜西省屬大型能源國企各以20％的持股比例并列長安銀行第一大股東。此前，延長石油集團已入主永安保險，陜西煤業(yè)化工集團入主開源證券。

三、陜西省產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的效果評價

1.有利于實業(yè)企業(yè)獲得優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。金融部門與企業(yè)之間通過產(chǎn)融結(jié)合的制度安排，形成更為緊密的利益共同體，能夠有效約束二者的機會主義行為，降低、消除交易中的不確定性和交易成本。如陜西省高速集團、陜西省投資集團、陜西延長石油集團等企業(yè)通過其所參股的陜國投、西部信托等金融機構(gòu)發(fā)行集合資金信托，為其重大基礎(chǔ)建設(shè)、能源化工等項目開發(fā)籌集了大量資金。西電財務(wù)公司通過為西電集團成員單位提供優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)，提升了企業(yè)資金管理水平，實現(xiàn)了資金整體效益和效率的最大化，促進了集團生產(chǎn)經(jīng)營和長期發(fā)展。與此同時，這些金融服務(wù)的開展，也為金融機構(gòu)帶來了豐厚的收益。

2.推動了地方法人金融機構(gòu)改革發(fā)展。一方面，產(chǎn)融結(jié)合對增強地方法人金融機構(gòu)的經(jīng)營實力和風險抵御能力發(fā)揮了積極作用。以西安銀行為例，該行成立之初股本總額僅為4.13億元，資產(chǎn)總量69億元，各項存款52億元，貸款余額24億元。隨著該行經(jīng)營規(guī)模的快速擴張，各項業(yè)務(wù)發(fā)展對于資本占用日益增多，資本金規(guī)模偏小成為制約該行發(fā)展的首要問題。同時，監(jiān)管部門對于銀行資本充足率的監(jiān)管日趨剛性。該行通過引進金花投資有限公司等實業(yè)企業(yè)，使該行資本規(guī)模不斷擴大。截至2011年末，該行股本總額達到30億元，資產(chǎn)總量1015億元，各項存款已達763億元，貸款余額達到445億元。另一方面，產(chǎn)融結(jié)合為地方法人金融機構(gòu)優(yōu)化股份結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司治理奠定了良好的基礎(chǔ)。2009年7月31日，由陜西省內(nèi)的寶雞、咸陽兩家城市商業(yè)銀行和渭南、漢中和榆林三家城市信用社合并重組的長安銀行正式對外掛牌開業(yè)。在這一改革重組過程中，通過引入陜西延長石油集團、陜西煤業(yè)化工集團、陜西有色集團等大型國有企業(yè)作為戰(zhàn)略合作伙伴，對于進一步調(diào)整優(yōu)化銀行的股份結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司治理奠定了良好的基礎(chǔ)。

3.存在著一些新的風險隱患。產(chǎn)融結(jié)合是一柄“雙刃劍”，在看到其積極效應(yīng)的同時，也應(yīng)對其潛在風險予以密切關(guān)注。一方面，容易產(chǎn)生新的經(jīng)營風險。長期以來，實業(yè)企業(yè)主要從事產(chǎn)品經(jīng)營，進入金融領(lǐng)域后，由于不熟悉金融行業(yè)，金融管理經(jīng)驗不足，金融人才缺乏，可能會產(chǎn)生新的經(jīng)營風險。從實業(yè)企業(yè)投資的地方法人金融機構(gòu)來看，一些金融機構(gòu)的經(jīng)營業(yè)績并不十分理想，實業(yè)企業(yè)的投資并未能產(chǎn)生預(yù)期的收益。另一方面，容易加劇信息不對稱性。產(chǎn)融結(jié)合可能使原來實業(yè)企業(yè)與金融企業(yè)外部化的關(guān)系內(nèi)部化，從而加劇市場的信息不對稱性，產(chǎn)生逆向選擇和道德風險，導(dǎo)致內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易風險。

四、促進產(chǎn)融結(jié)合健康發(fā)展的政策建議

1.完善相關(guān)法律法規(guī)，促進產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展。目前，應(yīng)進一步完善產(chǎn)融結(jié)合的監(jiān)管法律法規(guī)，建立健全交叉性金融工具、關(guān)聯(lián)交易、金融控股公司等方面的監(jiān)管規(guī)則，避免出現(xiàn)監(jiān)管的真空。同時，進一步規(guī)范信息披露制度，加大監(jiān)管力度，增強企業(yè)和金融機構(gòu)經(jīng)營的透明度。

2.加強監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)與合作，對產(chǎn)融結(jié)合集團的金融業(yè)務(wù)逐步實施統(tǒng)一監(jiān)管。長期看，防范產(chǎn)融結(jié)合風險，避免監(jiān)管套利和監(jiān)管真空，應(yīng)對產(chǎn)融結(jié)合型集團的金融業(yè)務(wù)明確監(jiān)管主體，實施統(tǒng)一監(jiān)管。目前階段，應(yīng)加強各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與合作，提高監(jiān)管效率，切實防范潛在風險轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實風險。

3.加大對產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的風險監(jiān)測和分析，準確把握、及時反映風險隱患。政府、金融監(jiān)管部門、各金融機構(gòu)之間應(yīng)加強溝通與合作，及時掌握產(chǎn)融結(jié)合的實業(yè)企業(yè)和金融機構(gòu)的運行狀況、流動性狀況及風險情況，分析其可能的風險傳播途徑，切實防范和化解系統(tǒng)性金融風險。

4.完善中介服務(wù)體系，創(chuàng)造產(chǎn)融結(jié)合良性發(fā)展的有利環(huán)境。產(chǎn)融結(jié)合過程中涉及到諸如資產(chǎn)、資信、項目評估等諸多事項，需要專業(yè)化、高效化的中介服務(wù)體系作為支撐。因此，應(yīng)進一步加快相關(guān)中介服務(wù)體系的建設(shè)步伐，努力為產(chǎn)融結(jié)合健康發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。

（作者單位：中國人民銀行西安分行）