央行要練迷蹤拳

鈕文新

溫家寶總理新年第一天就到了湖南去考察企業(yè)，他聽(tīng)到最多的恐怕還是資金問(wèn)題。他說(shuō)，中央已經(jīng)明確實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，并因時(shí)因勢(shì)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，要有緊有松，有保有壓。

體會(huì)這樣的講話，或許是說(shuō)：因時(shí)因勢(shì)微調(diào)，但總量資金松不到哪去。

可以理解，一段時(shí)間以來(lái)的現(xiàn)象表明，在國(guó)際上人民幣做空勢(shì)力的攻擊之下，國(guó)內(nèi)企業(yè)、居民似乎也出現(xiàn)了看淡人民幣的預(yù)期。剛剛公布的中國(guó)商業(yè)銀行代客結(jié)售匯的數(shù)據(jù)顯示，結(jié)匯和售匯之間已經(jīng)從過(guò)去的順差轉(zhuǎn)向現(xiàn)在的逆差。如果較大幅度地?cái)U(kuò)張貨幣，那人民幣貶值預(yù)期顯然會(huì)進(jìn)一步增加。

現(xiàn)在看，與其說(shuō)是不能松，不如說(shuō)是央行已經(jīng)再陷兩難境地。一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)困境需要央行適度放寬貨幣，另一方面又不能為“做空人民幣”提供理由，問(wèn)題變得復(fù)雜了。

當(dāng)前，已經(jīng)有英國(guó)對(duì)沖基金通過(guò)做空人民幣大賺其錢(qián)，如果此時(shí)中國(guó)任由人民幣貶值，那無(wú)疑將給全世界的投機(jī)資本放出重要的“贏利信號(hào)”。更要命的是，伴隨著人民幣空頭狙擊，國(guó)際勢(shì)力必定會(huì)肆意地唱空中國(guó)。

這就是我們不能“簡(jiǎn)單平等看待”做多和做空的關(guān)鍵。做多時(shí)他們必須唱多，這時(shí)我們只要保持冷靜，看到自己的問(wèn)題，加快改革，經(jīng)濟(jì)在“信心”的托舉之下，不會(huì)發(fā)生大的問(wèn)題；但做空就不一樣了，肆意唱空的聲音會(huì)嚴(yán)重干擾“國(guó)民信心”，會(huì)使公眾看淡經(jīng)濟(jì)前景，從而使經(jīng)濟(jì)陷入“越看淡越壞、越壞越看淡”的惡性循環(huán)。

但是，我們還必須堅(jiān)定自己的政策目標(biāo)，不能受到狙擊勢(shì)力的干擾，更不能發(fā)生“因?yàn)閷?duì)抗狙擊者而損害本國(guó)經(jīng)濟(jì)”的結(jié)果，那將是殺敵800自損1000，到頭來(lái)，經(jīng)濟(jì)的虛弱更將成為狙擊者更堅(jiān)實(shí)的做空理由。

適度寬松貨幣和抑制人民幣空頭狙擊——魚(yú)和熊掌必須兼得。對(duì)不起，這方面歷史上沒(méi)有成功的先例，我們必須獨(dú)創(chuàng)手段，出奇制勝。

繪畫(huà)的藝術(shù)家都會(huì)告訴自己的學(xué)生：畫(huà)有法，但無(wú)定法。更高超的武術(shù)家會(huì)融合所有技法精髓，最終形成“迷蹤拳”等獨(dú)門(mén)絕技。“永遠(yuǎn)按照人家規(guī)定的套路出拳”，贏的概率過(guò)低。具體到人民幣匯率問(wèn)題上：

第一：外匯儲(chǔ)備中大量持有美元現(xiàn)金，盡可能地多，確保足夠?qū)关泿啪褤舻男枰?/p>

第二：匯率形成機(jī)制不變，依然是“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，有管理的浮動(dòng)匯率制”。但當(dāng)美元現(xiàn)金足夠之時(shí)，徹底放開(kāi)人民幣匯率浮動(dòng)的空間。

第三：必須是無(wú)規(guī)律的，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上出手打擊做空，不戰(zhàn)則已、戰(zhàn)則必勝地充分放大狙擊者的風(fēng)險(xiǎn)，能放多大就放多大，尤其要針對(duì)金融大鱷，必須確保他們虧損，確保我們贏利。

第四：打勝之后，無(wú)規(guī)律的時(shí)點(diǎn)上或第一秒鐘，讓人民幣瞬間貶值。采用瞬間有管理的貶值，然后控制小幅度有升有貶的做法。不給狙擊者以任何喘息之機(jī)。

第五：這時(shí)候最忌諱的就是“有規(guī)律”。必須讓貨幣政策“靈活”起來(lái)，出其不意攻其不備，方可出奇制勝。

這樣做，第一，絕未違背中國(guó)的匯率機(jī)制“有管理”的基本特質(zhì)，而且通過(guò)放開(kāi)浮動(dòng)區(qū)間推進(jìn)了匯率改革。第二，實(shí)現(xiàn)人民幣總體貶值，確保國(guó)內(nèi)貨幣適度寬松，從而保護(hù)了中國(guó)內(nèi)需經(jīng)濟(jì)的需求。第三，用無(wú)限大的風(fēng)險(xiǎn)，抑制了狙擊人民幣的國(guó)際勢(shì)力，防止了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到外部狙擊的干擾，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件。