黃金牛市?熊市?

徐建鳳

未來(lái)黃金走勢(shì)如何？

2011年黃金價(jià)格跌宕起伏。曾一度攀至1895美元/盎司，中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶有限公司董事長(zhǎng)任劍也曾一度認(rèn)為其有沖擊2000美元/盎司之勢(shì)，但在美元的強(qiáng)硬攻勢(shì)之下，黃金上漲之勢(shì)卻未能延續(xù)，終究還是在震蕩中回調(diào)至了1500美元/盎司，較之2011年初的1300美元/盎司，漲幅僅為15%。

那么，2012年黃金價(jià)格又將何去何從？“現(xiàn)在預(yù)測(cè)2012年的金價(jià)是很困難的。而且是前所未有的困難?！敝?cái)經(jīng)評(píng)論人張庭賓告訴《英才》記者，“2012年黃金價(jià)格跌宕幅度將會(huì)很大，且會(huì)超過(guò)過(guò)去的任何時(shí)候。黃金的投機(jī)屬性也在加強(qiáng)。不過(guò)，從基本面看，黃金還是繼續(xù)上漲，可能在1300-2300美元/盎司之間震蕩?！?/p>

中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶有限公司高級(jí)黃金投資分析師王志東也認(rèn)為，“2012年黃金平均價(jià)格較之2011年要高。未來(lái)的通脹預(yù)期、歐元危機(jī)等諸多問(wèn)題都還會(huì)存在，這支撐了黃金價(jià)格的上漲。但是短期內(nèi)黃金價(jià)格很難預(yù)測(cè)?！?/p>

金價(jià)上漲推手

雖然2012年黃金走勢(shì)牛熊不相上下。但黃金的需求量卻是一直在上漲。

世界黃金協(xié)會(huì)17日發(fā)布的2011年三季度《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，第三季度全球黃金需求量達(dá)到1053.9噸，比上年同期增長(zhǎng)6%，價(jià)值總額577億美元，創(chuàng)季度新高。第三季度黃金需求的增長(zhǎng)主要受投資需求的推動(dòng)，全球黃金投資需求在第三季度達(dá)到468.1噸，同比增長(zhǎng)33%，價(jià)值總額256億美元，創(chuàng)歷史新高，與上年同期的139億美元相比幾乎增長(zhǎng)一倍。

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，9月金價(jià)的巨幅調(diào)整刺激整體投資需求的增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，多數(shù)市場(chǎng)呈現(xiàn)出兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其中，中國(guó)投資總量達(dá)60.2噸，以人民幣計(jì)價(jià)，同比增長(zhǎng)63%。中國(guó)金飾需求同比增長(zhǎng)13%至131噸，在全球金飾中占比達(dá)28%，成為金飾需求最大的單一市場(chǎng)。但印度作為傳統(tǒng)的黃金需求大國(guó)，投資需求在第三季度同比下降18%，達(dá)78噸。

不過(guò)，在任劍看來(lái)，此輪黃金價(jià)格的上漲，以及黃金需求量的上漲，不管是首飾還是投資黃金，“都不在于投資者的喜好，真正的根源在于通脹。長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的投資需求會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是首飾方面，黃金的增長(zhǎng)將遠(yuǎn)不如鉆石和鉑金增長(zhǎng)的快。”任劍告訴《英才》記者，他的這一經(jīng)驗(yàn)源于當(dāng)前日本的首飾需求中，鉆石和鉑金的需求增長(zhǎng)要遠(yuǎn)大于黃金的需求，“如果是基于投資，肯定需要數(shù)量，這種情況下，你肯定選擇金條。投資是不能靠買(mǎi)首飾的?！?/p>

據(jù)了解，2011年中國(guó)黃金珠寶首飾增幅為26%，投資類(lèi)黃金增長(zhǎng)了39%。對(duì)于中國(guó)未來(lái)對(duì)黃金的需求，王志東認(rèn)為“投資類(lèi)黃金和黃金珠寶類(lèi)產(chǎn)品在未來(lái)中國(guó)都會(huì)有高速的發(fā)展。增長(zhǎng)一定不會(huì)低于10%。應(yīng)該拉長(zhǎng)一段時(shí)間去看這個(gè)市場(chǎng)?！彼榻B，過(guò)去30年，中國(guó)黃金珠寶市場(chǎng)一直在發(fā)展，而且發(fā)展迅速。未來(lái)30年這個(gè)市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)高速發(fā)展?！叭毡?、歐美人均持有黃金量，包括投資和首飾在內(nèi)大約為10克。而中國(guó)還不足1克?！蓖踔緰|告訴《英才》記者，“這個(gè)市場(chǎng)是在不斷地發(fā)展。當(dāng)前最困難的不是決定做什么事情，而是決定不做什么事情，什么階段做什么事情。”

對(duì)于印度黃金投資需求回落，中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶有限公司總經(jīng)理陳雄偉的解釋是“印度人不習(xí)慣于儲(chǔ)蓄，手里的錢(qián)大多用于購(gòu)買(mǎi)首飾。用購(gòu)買(mǎi)首飾來(lái)進(jìn)行儲(chǔ)蓄。所以，在黃金價(jià)格高點(diǎn)賣(mài)掉黃金，等到價(jià)格跌到一定水平再低價(jià)買(mǎi)進(jìn)也很正常?！?/p>

其實(shí)，拉動(dòng)黃金需求量大幅增長(zhǎng)的主力軍，并非僅僅個(gè)人投資需求和首飾需求的增長(zhǎng)。各國(guó)央行的大量買(mǎi)進(jìn)，也是支撐黃金需求上漲的主要推動(dòng)力。

《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，各國(guó)央行在第三季度進(jìn)一步買(mǎi)入黃金，步伐明顯加快。2011年第三季度購(gòu)入量達(dá)148.4噸，前三季度達(dá)346.8噸。2011年11月17日，W G C發(fā)布季度報(bào)告指出，各國(guó)央行第三季度共凈買(mǎi)進(jìn)148.4噸黃金，較第二季度66.5噸的凈買(mǎi)量超過(guò)一倍，創(chuàng)2002年以來(lái)的最高。

任劍認(rèn)為，央行儲(chǔ)備黃金是歷史遺留問(wèn)題?！包S金作為世界貨幣本位幣的情況下，各國(guó)貿(mào)易通過(guò)黃金結(jié)算。后來(lái)因?yàn)辄S金變少，不再用黃金結(jié)算，而是用美元。由美國(guó)集中持有黃金。這種情況下，各國(guó)也需要儲(chǔ)備黃金。儲(chǔ)備黃金的數(shù)量是依據(jù)各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況和政治情況?！?/p>

據(jù)了解，黃金的需求集中在各國(guó)央行需求和投資及首飾類(lèi)產(chǎn)品?！肮I(yè)用途很少，僅占5%左右?！标愋蹅ジ嬖V《英才》記者，“不過(guò)，中國(guó)自己的黃金需求是有缺口的。目前，2011年中國(guó)黃金的產(chǎn)量約為350噸，消費(fèi)約為550噸，約有200噸的缺口。缺口一方面依賴(lài)進(jìn)口填補(bǔ)，另一方面依賴(lài)回流?！?/p>

強(qiáng)勢(shì)美元之路

除了需求量不斷增長(zhǎng)支撐黃金價(jià)格未來(lái)呈上漲之勢(shì)外，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政治走勢(shì)也均有利于支撐黃金價(jià)格上漲。張庭賓認(rèn)為，黃金牛市結(jié)束與否的關(guān)鍵在于美國(guó)能否回歸超級(jí)霸權(quán)的地位。

對(duì)于當(dāng)前此輪沖擊1900美元/盎司之后，黃金價(jià)格下跌，張庭賓認(rèn)為處在“美元的反攻周期”。他介紹，自?shī)W巴馬上任以來(lái)，美國(guó)政府一直是在走強(qiáng)勢(shì)美元的路線(xiàn)，不斷對(duì)歐元和人民幣進(jìn)行反擊。強(qiáng)勢(shì)美元表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面歐債危機(jī)不斷沖擊下，造成歐洲商業(yè)銀行損失慘重，致使歐洲商業(yè)銀行系統(tǒng)岌岌可危，不排除將出現(xiàn)大量倒閉的現(xiàn)象。另一方面，美元借打擊股市和期貨市場(chǎng)之際，消滅全球美元流動(dòng)性，進(jìn)而收縮大宗商品和股市的流動(dòng)性，造成歐元區(qū)美元的流動(dòng)性緊張，制造歐洲債務(wù)危機(jī)升級(jí)。

強(qiáng)勢(shì)美元之勢(shì)造成了黃金走勢(shì)跌宕起伏?！爱?dāng)前就是看歐洲能否實(shí)施財(cái)政一體化。如果歐洲能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)政一體化，那么歐元就不僅是貨幣一體化，而是財(cái)政一體化的歐元，也就可以重新布局和抗衡美元，這會(huì)帶來(lái)黃金的繼續(xù)走高?；蛘邭W洲推出和黃金掛鉤的歐元，也會(huì)帶來(lái)黃金的牛市。但是歐元解體可能性也是存在的?！睆埻ベe說(shuō)。

影響黃金價(jià)格走勢(shì)的另一個(gè)因素就是中國(guó)和印度。在張庭賓看來(lái)，如果中國(guó)出現(xiàn)大的系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，將會(huì)造成中國(guó)對(duì)黃金購(gòu)買(mǎi)能力的萎縮。而印度作為購(gòu)買(mǎi)黃金的另一個(gè)主要力量，當(dāng)前盧比的貶值對(duì)黃金產(chǎn)生的壓力也比較大。“如果實(shí)物黃金購(gòu)買(mǎi)的推動(dòng)力衰退，將不利于黃金未來(lái)走強(qiáng)。”張庭賓說(shuō)，“雖然基礎(chǔ)面博弈不相上下，但從政治博弈層面看則是有利于黃金的。當(dāng)前中俄戰(zhàn)略結(jié)盟，共同對(duì)抗美國(guó)，比起當(dāng)年前蘇聯(lián)跟美國(guó)對(duì)抗更加有力。”

不過(guò)，雖然任劍也認(rèn)為黃金是在逐步回歸價(jià)值，但黃金未來(lái)走勢(shì)也略存隱憂(yōu)。他認(rèn)為，黃金的功能不在于投資，而是在于保值增值?！懊绹?guó)的金融危機(jī)導(dǎo)致全球的金融危機(jī)之后，黃金保值的作用更加充分的體現(xiàn)出來(lái)了。所以，這一輪黃金價(jià)格的上漲是基于防范金融危機(jī)和通貨膨脹?！?/p>

亦如任劍所言，但是，“黃金真的是救世主嗎？不一定?！比蝿Ω嬖V《英才》記者，黃金的產(chǎn)量是有限的，因此，黃金能發(fā)揮的作用也不是無(wú)窮的?！跋胱岦S金回到本位幣，我覺(jué)得很難?，F(xiàn)在歐洲銀行家，將包括黃金在內(nèi)的30種資源作為參照，想要做一個(gè)跨世界的貨幣，這個(gè)貨幣不等同于我們現(xiàn)在每個(gè)國(guó)家發(fā)行的主權(quán)貨幣，是超越主權(quán)的貨幣概念。過(guò)去，黃金被看中，都是在特定的時(shí)期，特別是通脹時(shí)期。從這個(gè)層面來(lái)講，不要將黃金妖魔化。當(dāng)前世界的老大還是美國(guó)，而且美國(guó)也具有這個(gè)能力。在這種情況下，要顛覆美元在短時(shí)期內(nèi)是不現(xiàn)實(shí)的?！?/p>