基于現(xiàn)金流量的廣東省制造業(yè)中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究

林松利,孫美楠

摘 要：廣東省作為領(lǐng)先全國(guó)的工業(yè)大省之一，其制造業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。但由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、財(cái)務(wù)管理不完善，沒(méi)有建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，因此，無(wú)法及時(shí)制定預(yù)防性方案和措施，使中小制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到了招工難、貸款難等諸多問(wèn)題。以廣東省制造業(yè)中小企業(yè)為研究對(duì)象，運(yùn)用系統(tǒng)化的方法進(jìn)行研究具有非常重要的實(shí)踐意義。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；制造業(yè)；中小企業(yè)；財(cái)務(wù)預(yù)警

中圖分類號(hào):F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)： 1673-291X（2012）02-0134-02

廣東省作為領(lǐng)先全國(guó)的工業(yè)大省之一，近來(lái)其制造業(yè)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到了招工難、貸款難等諸多困難，正面臨極大的困難和考驗(yàn)[1]。

一、廣東省制造業(yè)中小企業(yè)財(cái)務(wù)特征

廣東省中小企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)效率不高、訂單減少、資金緊張、成本高等壓力，存在過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率，現(xiàn)金流不夠充沛，有的更因經(jīng)受不住沖擊而倒閉。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警狀況

國(guó)內(nèi)外在企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)方面以及結(jié)合實(shí)際行業(yè)進(jìn)行具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建方面的研究并不多。據(jù)筆者了解，針對(duì)我國(guó)制造業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究的很少，尚未找到針對(duì)廣東省制造業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究的。

三、以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)構(gòu)建制造業(yè)中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

（一）現(xiàn)金流量指標(biāo)選取

根據(jù)預(yù)警原理，要求的是“安全”而不是“最優(yōu)化”。大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單，決定企業(yè)變數(shù)的指標(biāo)很有限，不用面面俱到。因此，下面著重分析償債能力和支付能力兩個(gè)方面[2]。

1.償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，企業(yè)本期所取得的收入應(yīng)首先來(lái)償還各種債務(wù)。該指標(biāo)顯示企業(yè)償還即將到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

2.支付能力分析

支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，還可以用現(xiàn)金支付其他各項(xiàng)開(kāi)支的能力[3]。

可用于投資、分派股利的現(xiàn)金比率=（本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金收入+投資活動(dòng)的現(xiàn)金收入）/（償還債務(wù)等的現(xiàn)金支出+經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各項(xiàng)支出）

（二）廣東省制造業(yè)中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)證分析

1.財(cái)務(wù)預(yù)警比率臨界值的確定

本文采用深圳證券交易所中廣東省制造業(yè)小企業(yè)板的數(shù)據(jù)，隨機(jī)抽取42家公司為研究對(duì)象來(lái)研究。判斷企業(yè)警度的關(guān)鍵是確定企業(yè)有警與無(wú)警的報(bào)警點(diǎn)。選用了系統(tǒng)化方法中的多數(shù)原則、半數(shù)原則和均數(shù)原則進(jìn)行研究[4]。

（1） 多數(shù)原則。表示42家企業(yè)中大多數(shù)公司應(yīng)該是處于無(wú)警警限的。

將這42家企業(yè)數(shù)據(jù)重新由小到大排列，從最大值向后選總數(shù)的 2/3 處止，這個(gè)數(shù)據(jù)區(qū)間作為安全警限（無(wú)警警限）。即取表1中的第 14 個(gè)數(shù)據(jù)“經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率”為0.086 28，“可用于投資、分派股利的現(xiàn)金比率”為0.751 64，作為分界線。

表1 42家中小企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算比率排序表

（2）半數(shù)原則。研究對(duì)象一半是處于無(wú)警的，因此，無(wú)警與有警的分界線可取中位數(shù)所對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)比率。即排序表中第21個(gè)數(shù)據(jù)與第22個(gè)數(shù)據(jù)的平均值“經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率”為0.173 14，“可用于投資、分派股利的現(xiàn)金比率”為0.907 04。

（3）均數(shù)原則。研究對(duì)象的總平均數(shù)代表整個(gè)行業(yè)的平均水平。在計(jì)算均值時(shí)還要去掉兩個(gè)最高與最低的特殊情況值，求出“經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率”為0.335 99，“可用于投資、分派股利的現(xiàn)金比率”為0.885 65。

2.財(cái)務(wù)比率警限的設(shè)置

以無(wú)警與有警的分界線作為基點(diǎn)，在此基點(diǎn)上以減少20、40、50個(gè)百分點(diǎn)分別作為輕警與中警、中警與重警、重警與巨警的分界點(diǎn)[5]。

以多數(shù)原則為例，對(duì)于“經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率”來(lái)說(shuō)，有警與無(wú)警的臨界值為0.086 28，經(jīng)計(jì)算得出：輕警與中警的分界點(diǎn)為0.069 02，中警與重警的分界點(diǎn)0.051 77，重警與巨警的分界點(diǎn)0.043 14；而對(duì)于“可用于投資、分派股利的現(xiàn)金比率”來(lái)說(shuō)，有警與無(wú)警的臨界值為 0.751 64，輕警與中警的分界點(diǎn)為0.601 31，中警與重警的分界點(diǎn)為0.450 98，重警與巨警的分界點(diǎn)為0.375 82。

同理，可以求出半數(shù)原則和均數(shù)原則各警度的警限，然后根據(jù)系統(tǒng)化的要求把這三個(gè)原則所確定的警限加以綜合調(diào)整，求得一個(gè)較可靠的平均值，如表2所示。

四、財(cái)務(wù)預(yù)算比率警度的預(yù)報(bào)

由表2計(jì)算得出的最終警限結(jié)果，即可得出制造業(yè)42家企業(yè)的現(xiàn)金流量警度情況（見(jiàn)表3）。

以“眾生藥業(yè)”為例，根據(jù)“眾生藥業(yè)”2010年末的財(cái)務(wù)報(bào)告，由財(cái)務(wù)比率公式得：經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率為1.018 182；可用于投資、分派股利的現(xiàn)金比率為1.096 543；預(yù)警指標(biāo)綜合值為0.904 924。

經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率為1.018 182，處于無(wú)警狀態(tài)，說(shuō)明該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量能夠滿足公司的需要，公司償債能力強(qiáng)?？捎糜谕顿Y、分派股利的現(xiàn)金比率為1.096 543，處于無(wú)警狀態(tài)，說(shuō)明該公司的投資基本正確，能取得很好的回報(bào)。該公司的預(yù)警指標(biāo)綜合值為0.904 924，總體上處于無(wú)警狀態(tài)，這與“眾生藥業(yè)”的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況相符。

結(jié)語(yǔ)

以上結(jié)論只是為某些企業(yè)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，作為建議供參考。在進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)，可考慮以這兩個(gè)指標(biāo)為主導(dǎo)指標(biāo)，其他指標(biāo)為輔助指標(biāo)，根據(jù)本企業(yè)的具體情況確定各指標(biāo)的權(quán)重，求出綜合值來(lái)判定警度。完整的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該將定量分析和定性分析相結(jié)合，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立事前、事中、事后全面監(jiān)控的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合判別。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡楠.中國(guó)制造業(yè)中小企業(yè)群體的發(fā)展趨勢(shì)和機(jī)遇[J].中國(guó)輕工企業(yè)投資發(fā)展，2007，（4）.

[2]巫蓉，吳君民.現(xiàn)金流量預(yù)警在船舶行業(yè)上市公司中的運(yùn)用[J].江蘇科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2006，（2）.

[3]韋敏.論財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)置與實(shí)現(xiàn)[J].經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展，2006，（6）.

[4]陽(yáng)智.基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009.

[5]高紅海.現(xiàn)金流緣何成為財(cái)務(wù)預(yù)警核心指標(biāo)[J].經(jīng)理日?qǐng)?bào)人才策略，2011，（4）.[責(zé)任編輯 李 可]