銀帆投資王濤:下半年關(guān)注財政支出加大的領(lǐng)域

2012年上半年，A股市場風(fēng)云變化，股指跌宕起伏，陽光私募整體表現(xiàn)欠佳。西藏銀帆投資管理有限公司管理的“西安信托—銀帆3期”上半年收益率達(dá)28.89%%，大幅超越大盤和私募平均收益，在私募排排網(wǎng)統(tǒng)計的近1000只陽光私募產(chǎn)品(非結(jié)構(gòu)化)中，業(yè)績排名前十，

西藏銀帆投資管理有限公司總經(jīng)理王濤1995年起任職中國農(nóng)業(yè)銀行，從事國債交易工作，1998年正式涉足A股市場，從事專業(yè)研究和投資工作，歷經(jīng)數(shù)次牛、熊轉(zhuǎn)換。在大盤分析和個股挖掘方面見解獨特，尤其擅長挖掘熱門板塊中被低估品種。在其職業(yè)投資生涯中，曾創(chuàng)造出許多輝煌投資戰(zhàn)績。

近日私募排排網(wǎng)記者李江采訪了王濤，分享其成功經(jīng)驗和下半年的投資策略。

記者：2012年上半年取得如此突出業(yè)績的原因是什么?您認(rèn)為貴公司的核心優(yōu)勢是什么?

王濤：在年初，我們得出了今年以結(jié)構(gòu)性行情和階段性行情為主的結(jié)論，并制定了與之相符合的投資策略，有效的回避了風(fēng)險，并抓住了結(jié)構(gòu)性、階段性的投資機會。

我們主要的優(yōu)勢在于公司主要成員和管理團隊擁有豐富的投資管理經(jīng)驗，對市場有深刻的認(rèn)識，同時我們在策略上可復(fù)制、可持續(xù)。

記者：能否簡單介紹一下2012年上半年貴公司的操作策略及過程?

王濤：基于結(jié)構(gòu)性行情的判斷，我們通過挖掘價值低估的投資標(biāo)的，把握風(fēng)險可控的投資機會。基于階段性行情的判斷，我們通過倉位調(diào)整和動態(tài)資產(chǎn)配置，有效回避了系統(tǒng)性風(fēng)險。

記者：下半年市場怎么看，哪些是影響行情的主要因素?

王濤：回顧上半年的股市，以經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和與之配套的制度改革這兩大脈絡(luò)表現(xiàn)的很清晰。按時間順序來看，三網(wǎng)融合、金改、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、大消費(醫(yī)藥、白酒等)等投資機會陸續(xù)涌現(xiàn)。但受制于貨幣政策的實質(zhì)性緊縮和經(jīng)濟探底這兩大壓力，股市整體只能呈現(xiàn)階段性的投資機會。

目前貨幣政策寬松的趨勢逐漸明朗，但作用于經(jīng)濟和股市有一定時滯。盡管貨幣政策開始寬松，但力度和廣度不能和2009年相比。受制于經(jīng)濟減速的壓力以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景，預(yù)計股市仍以階段性和結(jié)構(gòu)性行情為主。

財政政策也是影響股市的重要因素，基于穩(wěn)增長已經(jīng)提到最重要位置的背景下，預(yù)計下半年財政政策將更加積極。但在結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，本次財政政策也將和2009年有很大不同?？芍攸c關(guān)注財政支出加大的領(lǐng)域及結(jié)構(gòu)性減稅的實施力度。

與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的配套制度也是影響行情的主要因素之一。從實體經(jīng)濟角度來看，許多部分開始或者準(zhǔn)備開始涉足改制，改制后所釋放的制度紅利將給相關(guān)上市公司帶來投資機會(上半年的三網(wǎng)融合、金改)。從股市的角度來看，新股發(fā)行制度改革、退市制度改進等措施有利于市場制度的完善，有利于股市的長期發(fā)展。

記者：下半年操作策略是什么，具體看好哪些投資機會?

王濤：我們判斷下半年以結(jié)構(gòu)性行情和階段性行情為主，堅持可復(fù)制、可持續(xù);低風(fēng)險、高收益;不踏空，不套牢的原則，通過倉位調(diào)整和動態(tài)資產(chǎn)配置，有效回避系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，去抓結(jié)構(gòu)性的投資機會。

基于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，看好醫(yī)藥、食品飲料等大消費產(chǎn)業(yè)，以及文化、環(huán)保和其他新興產(chǎn)業(yè)的投資機會。在經(jīng)濟企穩(wěn)后，周期性股票可能存在階段性的行情。