2012年全球經(jīng)濟展望

摘要： 2012年將是全球經(jīng)濟最動蕩的一年，歐、美、中作為世界經(jīng)濟的三極，內(nèi)憂外患，都需要抓住時機進行改革。然而國際政治因素的交錯，使得這一進程受到嚴重干擾，并最終有可能因矛盾爆發(fā)失控，將全球經(jīng)濟拖入衰退的深淵。本文對歐美中的經(jīng)濟情況進行了初步分析，并提出了2012年世界經(jīng)濟的預(yù)測。

關(guān)鍵詞： 改革；債務(wù)；負債表衰退；歐元區(qū)；經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

中圖分類號：F113

2008年金融危機爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟開始遭遇拐點，一個新的經(jīng)濟周期出現(xiàn)了，并將視各國情況，陸續(xù)展開和深入。2008-2010年，基本上可以看作是危機初期階段，由于各國此次采取了較一致的救助行為，而及時阻止了危機在短期出現(xiàn)大面積深度經(jīng)濟創(chuàng)傷。但是，這樣一個源自超大經(jīng)濟體的由結(jié)構(gòu)性問題導(dǎo)致的危機，是不可能依靠短期措施而一勞永逸地解決?，F(xiàn)在危機進入了第二階段，即擴散和演化階段。各國必須有針對性地采取中長期對策，并經(jīng)歷一段難熬的經(jīng)濟停滯或衰退過程，逐步解決結(jié)構(gòu)性問題。本文將重點考察和論述世界經(jīng)濟的幾個重要引擎的問題和對策，并對2012年的經(jīng)濟發(fā)展做出預(yù)測。

一、主要經(jīng)濟體的結(jié)構(gòu)性問題

從2010年各國經(jīng)濟總量占世界GDP比重來看，美國（23.1%）、歐盟（19.3%）、中國（9.3%）、日本（8.7%）四大經(jīng)濟體總和占比超過六成。其中歐美已經(jīng)淪陷為金融危機重災(zāi)區(qū)，而日本深陷經(jīng)濟衰退已經(jīng)有二十年之久。無疑，美國和歐盟過去一直分別充當著發(fā)展引擎和經(jīng)濟穩(wěn)定器。中國則是第三大經(jīng)濟體和引人注目的增長極。

作為世界經(jīng)濟火車頭的美國，其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一直存在著虛擬經(jīng)濟，特別是金融遠遠超過了實體經(jīng)濟規(guī)模。盡管高科技發(fā)展勢頭良好，而且美國本土仍掌握著核心技術(shù)產(chǎn)品的制造，①但其基礎(chǔ)工業(yè)部門則由于企業(yè)的全球化布局戰(zhàn)略和對低成本的追求而遷移出去。②美國制造業(yè)形成了一定程度的空心化，而這大大加劇了勞動力結(jié)構(gòu)性失業(yè)狀況的惡化。在第二次世界大戰(zhàn)時期，全美曾有超過三分之一的勞動者是在工廠工作。之后，這一比例一直在穩(wěn)步下降。工廠雇傭數(shù)字在1979年達到了最高峰，為1960萬人，現(xiàn)在已經(jīng)下滑到了1160萬。從對GDP貢獻上看，制造業(yè)的份額沒有減少，③生產(chǎn)力有了大幅度提高，但是犧牲了底層勞動者就業(yè)。④這本身應(yīng)對社會消費產(chǎn)生負面影響，但是美國用高科技、房地產(chǎn)和金融業(yè)的發(fā)展掩蓋了這一不足，通過次級貸款和大量的外債，來維持高額的社會消費。這樣就出現(xiàn)了主要依賴虛擬經(jīng)濟和部分高科技產(chǎn)業(yè)來支撐以超前、高額消費為特征的整體經(jīng)濟的情況。相對于龐大的經(jīng)濟體量而言，這樣的支撐面是非常薄弱的。一旦遇到突發(fā)事件，就會產(chǎn)生摧古拉朽的崩潰?，F(xiàn)在我們看到了，正是次級貸引發(fā)了這樣的鏈式反應(yīng)，而金融過度深化，金融衍生品成了導(dǎo)火索和引爆的雷管。美國銀行業(yè)在渡過了危機沖擊期之后，采取了自我保護措施，即減少信貸發(fā)放，實際上起到了暫時將風險敞口覆蓋的方法，而本身的風險并沒有得到完全釋放。這些潛在損失必然會隨著時間的推移而逐步釋放，導(dǎo)致美國經(jīng)濟的創(chuàng)傷面繼續(xù)深化。

歐盟和歐元區(qū)國家，現(xiàn)在仍占有世界經(jīng)濟的很大比重。盡管西歐地區(qū)普遍進入緩慢增長階段，卻是世界經(jīng)濟不可或缺的穩(wěn)定器，西歐作為大型的市場消費者的地位難以被取代。歐洲債務(wù)與美國地方政府債務(wù)的區(qū)別，在規(guī)模上未必有很大差別，本質(zhì)的不同在于缺乏國家之間政策方面的有效協(xié)調(diào)。在正常情況下，有可能需要十年才能達到新的平衡。歐美都存在負債表衰退和為此所需進行的去杠桿化過程，美國地方政府債務(wù)未浮出水面，很可能是因為歐債危機吸引了注意力，美國本身的債務(wù)危機仍處于爆發(fā)的邊緣。

中國經(jīng)濟在這一輪金融危機中，雖受到影響，但從增長指標上看，仍處于全球領(lǐng)先位置。2010年中國制造業(yè)產(chǎn)值高達1.955萬億美元，在全球制造業(yè)總產(chǎn)值中所占的比例為19.8%，首次超過美國成為世界制造業(yè)第一大國。整體經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居世界第二位。2011年盡管遭遇了通脹的考驗，采取了緊縮措施，經(jīng)濟仍可實現(xiàn)穩(wěn)定較快的增長。但是，今年第四季度，制造業(yè)明顯減速，調(diào)控對經(jīng)濟增長的效果開始顯現(xiàn)，中國面臨著發(fā)展方式的轉(zhuǎn)折。

二、美國經(jīng)濟預(yù)測

從歷史數(shù)據(jù)來看，美國CPI和PPI數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)度相當高，CPI比PPI略微提前，PPI的震蕩幅度比CPI略低。自金融危機以來，PPI的中值有下降趨勢。（圖1）

美國制造業(yè)協(xié)會的報告指出，制造業(yè)疲軟的原因包括美國政府對制造業(yè)課稅過高，在發(fā)達國家中僅次于日本；法律過分保護勞工權(quán)益，使制造業(yè)雇主積極性下降；移民法過嚴，不利制造業(yè)吸引外國高科技人才；美國政府對高科技產(chǎn)品出口過于嚴苛，損失了大量就業(yè)機會；過于依賴進口能源，對傳統(tǒng)能源及新能源開發(fā)利用不夠。所謂的中國搶占美國制造業(yè)機會則根本不在其中。美國制造業(yè)已經(jīng)有了較明顯恢復(fù)，產(chǎn)能利用水平重拾升勢。（圖2）

私營部門的投資在房地產(chǎn)業(yè)還遠沒恢復(fù)，房屋銷售和新屋開建仍停留在很低水平，但房價跌幅不大，次貸不良率維持在較高水平。房地產(chǎn)是經(jīng)濟拖累因素的局面在中長期仍存在。（圖3）

美國出口逆差情況有所緩解。美國消費信貸隨著失業(yè)率的上升明顯下降，在目前的失業(yè)水平，消費信貸變化幅度的中軸接近于零，從中長期看，將危及零售的增長。（圖4）

從GDP的四大部分組成的情況看，美國經(jīng)濟因去杠桿化的過程，房地產(chǎn)和消費的貢獻仍將很小。經(jīng)濟增長有賴于制造業(yè)振興和擴大凈出口。預(yù)期美國未來將大力促進實業(yè)，特別是制造業(yè)振興，改善失業(yè)狀況，擴大消費和出口。但美國用于刺激經(jīng)濟增長的政策受限于高負債和低利率以及國內(nèi)政治因素，大規(guī)模財政和貨幣政策刺激不可行，政府將主要通過吸引資金和實業(yè)投資，適當抑制金融業(yè)的過度發(fā)展，加大高科技產(chǎn)品出口，甚至采取貿(mào)易保護主義策略，達到振興其國內(nèi)經(jīng)濟的目的。（圖5）

三、歐元區(qū)、歐盟經(jīng)濟預(yù)測

歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟從整體上與美國情況接近，具有高負債率、高失業(yè)率、消費疲軟，消費信心較低。但經(jīng)濟質(zhì)素較美國還低，體現(xiàn)在制造業(yè)仍未恢復(fù)到理想水平，PPI變動幅度較大，貿(mào)易狀況惡化。

歐元區(qū)中多國出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)危機。這不僅是經(jīng)濟層面的困難，更由于在國際地緣政治層面，歐元存在與美元之間的競爭關(guān)系，使得歐元區(qū)在與美國產(chǎn)生潛在利益沖突的時候，歐元區(qū)居于弱勢地位。另一方面，美國自身的聯(lián)邦債務(wù)和地方政府債務(wù)問題也很嚴重，突出歐債危機，也有助于減輕外界對其債務(wù)問題的關(guān)注。歐元作為區(qū)域性統(tǒng)一貨幣聯(lián)盟，并非聯(lián)邦或邦聯(lián)，在組成結(jié)構(gòu)上無法與作為統(tǒng)一國家的美國相比，這種債務(wù)危機引發(fā)的動蕩進一步阻礙了歐元區(qū)的經(jīng)濟恢復(fù)進程，對世界經(jīng)濟產(chǎn)生不小的負面沖擊。

歐元作為美元的競爭對手，美國不會樂見歐元區(qū)的強大。但是，長期以來，美元與歐元的角逐，兩者上上下下，還未見勝負。歐元區(qū)是否會解體，歐元是否會崩潰，這種擔憂和困擾自從歐元誕生以來就一直存在，在這場經(jīng)濟危機中更被放大為破壞性較強的沖擊力量。筆者認為，這既是危險更是歐元區(qū)改革的機遇，促使歐元區(qū)加強財政方面的統(tǒng)一，并對成員國提出更嚴格的要求。歐元區(qū)也許會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性重整的機會，保存和加強核心領(lǐng)導(dǎo)地位，通過改革提升國際競爭力。當然，歐元區(qū)解體的風險依然存在，但只要保留歐元，即不能視為解體。而歐盟出于政治上的考慮，也會加強對歐元區(qū)的支持。

歐盟的支柱是英國、德國和法國，而歐元區(qū)的支柱是后兩國。西班牙、意大利在歐元區(qū)經(jīng)濟總量中占比較大，目前看來，法、西、意是決定歐元區(qū)穩(wěn)定的重要三個國家。德國是該經(jīng)濟體的巨大的經(jīng)濟支柱。上述四國如果能夠控制住局面，歐元區(qū)將經(jīng)歷一場改革，重新修改聯(lián)盟條約，⑤促進財政進一步統(tǒng)一，形成歐元核心區(qū)國家集團，以夯實歐元的經(jīng)濟和政治基礎(chǔ)。同時，隨著改革的推進，一些無法跟進改革而且債務(wù)負擔較重的歐元區(qū)國家可能會先以某種可接受的形式暫時脫離。這就是德國現(xiàn)在即無法無條件援助解決歐元區(qū)問題，也不能棄之不顧的原因。

如果美國不出于自身目的打壓和加劇其債務(wù)危機，依靠德、法兩國推動歐元區(qū)問題解決還是有成功的希望的，條件是德、法、西、意等核心國家不再成為被做空的對象，特別是德法兩大核心國家不能再有主權(quán)信用受損的情況。⑥如果沒有外力干涉，歐債危機的解決雖難免曠日持久，但終有解決的機會。

四、中國經(jīng)濟預(yù)測

中國經(jīng)濟在宏觀調(diào)控的背景下，2011年仍取得了9%以上的增長。2012年，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將進一步深化，客觀上要求降低靠投資拉動經(jīng)濟增長的比例，而代之以新興經(jīng)濟增長點和內(nèi)需拉動。這一設(shè)想在未受到外界干預(yù)下，有可能實現(xiàn)。但是，2012年適逢美國大選年，中國作為美國民主黨和共和黨拉選票的必須打壓的戰(zhàn)略目標，在匯率和反傾銷以及貿(mào)易壁壘方面將受到更大的壓力，隨著歐美普遍限于增長緩慢，拉動GDP的出口部門將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。筆者預(yù)測2012年中國的通脹水平處于3.8%～5%之間，GDP增長率在8%左右。

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的任務(wù)是中長期的，最快也需要3～5年時間。也就是說，在這一段時間，內(nèi)需和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)還無法替代投資的位置。明年GDP如果欲實現(xiàn)8%的增長，除了一些政策性的以政府為主導(dǎo)的投資之外，必須激發(fā)和引導(dǎo)民間資本加大投資，以避免經(jīng)濟出現(xiàn)明顯失速。⑦

2012年的通脹形勢，部分取決于國內(nèi)經(jīng)濟政策，另一部分取決于外部環(huán)境。在正常的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，由于官方主導(dǎo)投資的減少和新經(jīng)濟增長點的培育，引發(fā)通脹的機會較低。而外界影響在于大宗商品價格和熱錢。歐美都有可能再度采取降息、發(fā)債、買債等寬松政策。因此，2012年仍存在較大的通脹壓力。4%左右的CPI是在當前流動性情況下較合適的通脹水平，更低則可能是即將陷入衰退的征兆。

此外，金融和資本市場的穩(wěn)定，是影響2012年宏觀經(jīng)濟的重要考量因素。銀行業(yè)存在房地產(chǎn)貸款、政府融資平臺債、影子銀行和高利貸轉(zhuǎn)嫁的風險，地方收支的惡化以及政府主導(dǎo)投資方式的延續(xù)，地方發(fā)債以及證券債券發(fā)行規(guī)?？赡苎杆贁U大。熱錢的進出造成的波動影響也不可輕視。人民幣國際化使得香港對境內(nèi)金融和資本市場的影響擴大，而香港“自動提款機”缺陷和本地經(jīng)濟疲弱使其增加了對獲得境內(nèi)經(jīng)濟支援的需要。金融沖擊經(jīng)由香港轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，增加了內(nèi)地金融和資本市場的負擔。預(yù)計2012年的港股和A股市場均受到壓抑，指數(shù)在較低水平形成大幅度波動的可能性甚高。⑧綜合考慮流動性的需要和通脹因素，準備金率和公開市場操作仍是主要的貨幣政策調(diào)整工具，存在適當調(diào)降準備金率，并增加公開市場回收的頻次，形成小幅高頻的靈活調(diào)控方式，如CPI在本文預(yù)測范圍內(nèi)，則利率可能維持基本不變。隨著債券市場的擴大，利率市場化會加速，而銀行業(yè)的利差有所收窄。

2012年將是中國經(jīng)濟最困難的一年，由于部分產(chǎn)業(yè)仍未向民營經(jīng)濟開放，長期積累形成的巨額流動性無法引導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)部門的投資，而多層次資本市場尚未建立，游資傾向于在商品領(lǐng)域投機炒作，而實體經(jīng)濟仍缺乏足夠的投入。政府債務(wù)平臺不僅陸續(xù)進入還款階段，保障房等公共產(chǎn)品的建設(shè)仍需要大量資金投入。稅收體制和土地財政的矛盾，三公預(yù)算支出與地方財政不足，都為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型增加了難度，并要求盡快推進配套的政治改革。

五、結(jié)論

2012年將是全球經(jīng)濟和政治最為動蕩的一年，歐、美、中作為三大經(jīng)濟集團和世界經(jīng)濟的三個支點，任何一個出現(xiàn)力不能支，都會帶來災(zāi)難性結(jié)果。三大集團各有內(nèi)憂，在這種形勢下，避免外患，各自做好自己的事情，是維護世界和平與發(fā)展的必要條件?！氨Ｔ鲩L”應(yīng)是三大集團的共同目標。⑨目前歐元區(qū)國家債務(wù)問題被作為熱點話題炒作，甚至有觀點認為歐元區(qū)解體、歐元消失，筆者并不做此悲觀預(yù)測。一個原因是，相信全球的政治家能夠預(yù)見到這種情況出現(xiàn)，受損的并非只是歐洲。⑩而且歐元區(qū)和歐盟并不像人們想象的那樣脆弱，盡管現(xiàn)在仍面臨艱難的選擇和一波波的沖擊，要想扳倒歐元，并不容易。覆巢之下，豈有完卵。

呈現(xiàn)在筆者面前的未來5～10年的世界經(jīng)濟圖景，可以形象化地描繪成：在一條狹窄的羊腸小道上，搖搖晃晃地緩慢地走著三個巨人：美國、歐盟、中國，其他國家戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地跟在身后。小道的左邊是一個平緩的展期為5～10年的荊棘叢生的大坑，右邊是一個深不見底的深淵。美、歐、中任何一方掉入右邊深淵，都可能將其余跟從者一齊拖下去；如果選擇左邊，則是一條相當漫長糾結(jié)、震蕩不平的崎嶇復(fù)蘇之路。如果幸運，之后能重新開始新的上升周期。

歐、美、中等大型經(jīng)濟體，在不同程度上都存在資產(chǎn)負債表性質(zhì)的衰退，走出金融危機的過程其實就是逐步修復(fù)資產(chǎn)負債表的過程。不同的是，歐盟處于衰退或超低增長階段，修復(fù)過程將最為漫長。美國經(jīng)濟仍具有內(nèi)生的活力，目前次級貸、信用卡債、地方政府債務(wù)等問題還處于受控狀況，而制造業(yè)還在較強的復(fù)蘇中。中國的整體增長水平仍較高，債務(wù)占GDP比例較低，但必須轉(zhuǎn)型才能維持可持續(xù)發(fā)展。三大集團都必須盡快啟動改革，即美國和中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型，歐盟加強財政和政治一體化進程。上述改革在5年之內(nèi)難以收效?？傮w上看，世界經(jīng)濟已經(jīng)進入發(fā)展低潮期，最快也需要5～10年才能逐步重新走出衰退。

從歐、美、中的基本面出發(fā)，很容易得出一個判斷，2012年世界經(jīng)濟將維持在一個較低增長的水平。而這仍依賴于一個關(guān)鍵假設(shè)，即歐美不會爆發(fā)惡性危機。這不僅僅是經(jīng)濟層面的問題，還與國際政治密切相關(guān)。筆者預(yù)計隨著美國經(jīng)濟衰退的加深或者突然惡化，針對歐洲和中國的各種對抗將更趨于激化，美國甚至會不惜挑起局域戰(zhàn)爭，以轉(zhuǎn)移經(jīng)濟和政治上的壓力。較為溫和的方式，是做空歐元區(qū)和中國，以使其在身處劣勢時，仍能保持相對優(yōu)勢。美國的這種對策，是國家戰(zhàn)略，無論是哪個黨派在大選中獲勝，都不會有本質(zhì)改變?？赡茏屆绹妒蠹善鞯氖瞧淝傲筱y行和前十大貨幣市場基金對歐債的風險敞口也接近1500億美元，因此，針對中國的攻擊可能會更突出，其主要目的之一，就是轉(zhuǎn)移世界對美國經(jīng)濟危險的關(guān)注，吸引金融和產(chǎn)業(yè)資金回流，以支撐經(jīng)濟復(fù)蘇的需求。奢望國際資金流向中國和新興經(jīng)濟體洼地的想法，有可能是一廂情愿。

我們唯一的希望是美國不至于要孤注一擲地搞亂全球經(jīng)濟。然而，這一良善愿望恐怕會被大選年的黨派斗爭毀掉。不管民主黨的大政府理念多么不合理，至少奧巴馬提出的減少失業(yè)的方案還是很有可取之處的。但是，共和黨出于重奪總統(tǒng)寶座的考慮，恐怕會采取逢奧（巴馬）必反的對策，為黨派私欲而寧愿放棄國家利益。這可能會成為鏈式反應(yīng)的導(dǎo)火索，一個我們不愿見到的事件邏輯和發(fā)生順序是：黨派惡斗－美國經(jīng)濟惡化－奧巴馬政府孤注一擲，挑起戰(zhàn)端或做空歐盟、中國－歐債惡化、歐元區(qū)崩盤－歐、美、中同時陷入衰退－經(jīng)濟危機波及全球。

假如不發(fā)生上述最極端的情況，那么歐美很可能會經(jīng)歷一個經(jīng)濟低迷的過程，一方面用于修復(fù)國家和企業(yè)的“資產(chǎn)負債表”，這個階段被稱為“資產(chǎn)負債表衰退”（Richard C. Koo，2003）。而美國比歐盟的任務(wù)更重的是，需要改變消費文化，家庭去杠桿化，提高儲蓄率，轉(zhuǎn)變實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟倒掛的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。這是一個依靠市場力量自然恢復(fù)的過程，時間甚至可能長達10年之久。!這就是部分學(xué)者提出的美國也許要經(jīng)歷類似日本的“失去的十年”。

作為世界經(jīng)濟第三極的中國，對世界經(jīng)濟的貢獻越來越大。中國既依賴于歐美的經(jīng)濟表現(xiàn)，同時也存在自身特有的動力機制。歐美是外部環(huán)境，在中國宏觀經(jīng)濟仍高度依賴出口的情況下，這一因素非常重要。只要歐美不爆煲，中國就能爭取到一個難得的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的良機。樂觀地看，中國將經(jīng)濟發(fā)展引擎由投資和出口為主，轉(zhuǎn)向以內(nèi)需消費占GDP的接近一半，至少需要3～5年。中國需要一個哪怕不繁榮也應(yīng)該足夠穩(wěn)定的外部環(huán)境。

讓我們對2012年做一個排除了最壞可能的預(yù)測，歐美或者會推出新一輪寬松政策，從而先維持住暫時的繁榮，或者采取聽從市場自然過渡的策略。前者將會導(dǎo)致明年全球經(jīng)濟增長略高于預(yù)期，但會造成大宗商品價格上漲和通脹。后者導(dǎo)致增長低于預(yù)期，甚至出現(xiàn)一定程度的通縮。無論是哪一種可能，歐美最終恐難逃衰退周期，中國如果不依靠自身力量，終究會受其所累。中國則應(yīng)堅定不移地大力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，去除制度性障礙。為了提高貨幣工具調(diào)節(jié)的彈性和有效性，利率市場化和金融資本市場創(chuàng)新將會有較大的機會。中國還需要重視的是加快縮小貧富差距造成的社會矛盾，預(yù)防在解決房地產(chǎn)泡沫、地方債務(wù)平臺、影子銀行和高利貸等問題上出現(xiàn)失誤或者失控。總之，2012年，真得是如履薄冰，錯走一步都會變成千古遺恨。我們應(yīng)做好最壞打算，努力爭取較好結(jié)果。

注釋：

①美國國家統(tǒng)計局提供的數(shù)據(jù)顯示，在2010年當中，美國的工廠產(chǎn)出了價值5萬300億美元的產(chǎn)品，較之2009年大衰退時期增長了9%。

②根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織剛剛發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國仍然是世界上最大的制造業(yè)經(jīng)濟體，在2010年全球產(chǎn)出中占據(jù)大約20%的比重。（Rex Nutting）

③制造業(yè)占美國就業(yè)總?cè)丝诘谋戎匾褟?0世紀80年代的25%降至約12%，制造業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)值仍占美國經(jīng)濟的12%。

④據(jù)勞工統(tǒng)計局，盡管工廠的就業(yè)人數(shù)較之1987年減少了33%，可是美國工廠產(chǎn)出的總價值卻較那時增長了57%。

⑤在2011年12月舉行的歐盟峰會上，為解決愈演愈烈的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機，德國和法國提出修改歐盟的《里斯本條約》，加強財政紀律，得到絕大多數(shù)成員國的支持。然而，由于英國反對，歐盟不得不放棄修改《里斯本條約》的初衷，另外締結(jié)政府間條約。

⑥美國三大信用評級機構(gòu)不斷拋出負面意見和調(diào)低歐盟、歐元區(qū)國家和金融機構(gòu)的評級，是造成市場劇烈動蕩的主要原因之一。

⑦中共中央政治局為2012年經(jīng)濟工作制訂了“著力擴大國內(nèi)需求，著力加強自主創(chuàng)新和節(jié)能減排，著力深化改革開放，著力保障和改善民生，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定”的基本方針。

⑧筆者預(yù)測2012年A股滬綜指核心波動范圍是2200～2800點，有可能在若干時間波動達到下限1600點和上限3000點附近。港股恒生指數(shù)核心波動范圍是18000～20000點，有可能在若干時間波動達到下限16000點（樂觀估計，排除崩盤式的下跌）和上限21000點左右。

⑨中國官方說法是“穩(wěn)增長”。

⑩德國總理默克爾指出：“歐洲已經(jīng)到了二戰(zhàn)結(jié)束以來最危險的時候。若歐元倒下，則歐洲將倒下；歐洲必須以更強的姿態(tài)走出這場危機，必須發(fā)展歐盟的架構(gòu)?！苯跉W盟高峰會議決定對違反“穩(wěn)定與增長公約”的成員國實施自動制裁，體現(xiàn)了核心國家捍衛(wèi)歐盟的力量和決心。

英國首相提出英國無法在2015年完成減赤目標，而智庫認為，英國需要10年緊縮才能達成減赤目標。

參考文獻：

[1] 鄭磊.美國近期的經(jīng)濟恢復(fù)與衰退[J]，中國市場，2011，(9).

[2] Rex Nutting.美國還是制造業(yè)第一，http://finance.ifeng.com/usstock/mgpl/20110307/3582076.shtml

[3] Nin-Hai Tseng.制造業(yè)回流 美國財富歸來， 2011-07-04，http://www.fortunechina.com/business/c/2011-07/04/content_62177.htm

[4] 鄭磊.陰陽經(jīng)濟周期與資產(chǎn)負債表衰退：構(gòu)建宏觀經(jīng)濟管理的新途徑[J]，中國市場，2011，(11).

[5] 黃海洲.2012年歐美經(jīng)濟是否會二次衰退[N]，21世紀經(jīng)濟報道，2011-11-26.

[6] 楊佩昌.德國為何能率先走出危機[J]，中國周刊，2011，(12).

（編輯：王露）